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研究报告:平安证券-晨会纪要-140130

研报作者:潘婧 来自:平安证券 时间:2014-01-30 08:50:30
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    (PDF)
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    hh***nr
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    平安证券
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    17 页
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研究报告内容

概览 本文为证券研究报告,。

本文为证券研究报告, 今日重点推荐 银行行业动态跟踪报告:2014年区域调研(1)——温州:区域资产质 量恶化尚未结束 证券分析师:王宇轩021-38633846投资咨询资格编号:S1060513020001 证券分析师:励雅敏021-38635563投资咨询资格编号:S1060513010002 多渠道消化存量不良资产,实际情况未有好转。

不良率持续攀高至4%,实际情况更加 严峻。

联保模式成不良重灾区。

房地产价格下跌影响抵押品价值。

受访银行认为,短时 期内的解决方案不能完全寄托在将不良划拨到总行的方法上,还需要总行能够放开不良 资产处置权限,并需要当地政府成立不良贷款打包处置、清收接管的机构,从而将有效 的信贷资源从无效的不良贷款中置换出来,实现“腾笼换鸟”。

信贷投放转向大小两端。

民间借贷的规模相较2012年已经有明显的下降。

温州的问题相对比较局部化,我们认 为未来演变为全国的资产质量危机的概率并不高。

在中国经济整体稳定,且各家银行将 不良率作为控制目标的背景下,我们不认为2014年全行业不良率会从目前的1%左右翻 倍至2%或更高。

短时间内,我们认为缓解不良资产应从盘活存量,给予银行更多自主 核销的权限,同时加大除四大国有资产管理公司以外的地区性资产管理公司的组建,更 多帮助银行消化不良贷款,给银行的资产负债表减负。

洪涛股份(002325)动态跟踪报告:变革收获之年,上调投资评级至“强 烈推荐” 研究助理:杜市伟021-38639691一般证券从业资格编号:S1060112040036 2014年将是公司变革收获之年,上调评级至“强烈推荐”:装饰板块“大行业、小企业”的 成长逻辑依然适用。

目前板块估值已经非常“便宜,风险已不大,并存在普遍上调装饰股 盈利预测的可能。

之所以是公司的收获之年,是因为从基础上,均衡的区域分布、多元 的客户结构、相对较小的业务规模为公司提供了较大的业绩弹性;从能力上看,管理层 换届、一系列的改革、ERP系统上线奠定坚实基础;从动力上看,定向增发底价8.98 元,高于目前股价,因此具有强烈的业绩释放动力。

预计13-15年净利润增速分别为 41.1%、45.1%、37.9%,EPS0.42/0.61/0.84元,给予“强烈推荐”评级,目标价12.2元。

华测检测(300012)深度报告:民营检测机构翘楚,充分受益检测行业 改革(推荐) 证券分析师:郝蕾0755-22627303投资咨询资格编号:S1060512080002 改革将释放被束缚已久的生产力,检验检疫行业进入快速增长期。

考虑检测行业持续受 益改革红利;在外延和内生增长的共同支持下,公司已经进入持续高速增长期,上调公 司盈利预测2013年-15年EPS为0.41元、0.55元和0.75元,增速28.7%、33.8%和 36.4对应PE55、41和30倍。

考虑公司并购华安后全面摊薄2014-2015年EPS为0.59 元和0.80元。

考虑2014年,检测市场化改革将明显提升公司长期成长能力,打开公司 市值空间。

给予公司“推荐”评级。

国内市场涨跌幅(%) 指数收盘1日1周 上证综合指数2049.910.56 -0.09 上证B股指数248.090.78 -0.33 深证成份指数7707.59 -0.43 -1.44 深圳B股指数5451.520.69 -2.76 沪深300指数2227.780.36 -0.71 中小板指数5086.290.792.03 上证国债指数139.66 -0.02 -0.21 上证基金指数3787.870.44 -0.01 资料来源:聚源 海外市场涨跌幅(%) 指数收盘1日1周 道琼斯指数15928.560.57 -2.96 标普500指数1792.500.61 -2.78 纳斯达克指数4097.960.35 -3.02 日经225指数15383.912.70 -2.76 香港恒生指数22141.610.82 -4.08 香港国企指数9898.021.37 -4.15 英国FTSE指数6572.300.33 -3.83 巴西圣保罗指数47841.000.29 -1.44 印度孟买指数20683.51 -0.12 -2.67 台湾加权指数8462.57 -1.58 -1.84 韩国KOSP1001941.151.26 -1.49 资料来源:聚源 大宗商品涨跌幅(%) 指数收盘1日1周 波罗的海干散货1177.00 -3.29 -14.02 伦敦铜7140.00 -0.14 -2.72 伦敦铝1759.000.23 -2.28 伦敦锌2004.00 -0.30 -4.07 CBOT大豆1267.00 -1.43 -1.09 CBOT玉米427.20 -1.160.23 NYBOT棉花84.350.12 -4.29 NYBOT糖15.021.49 -1.31 资料来源:聚源 编辑:潘婧 Tel:0755-22624887 Email:panjing830@pingan.com.cn 晨会纪要 2014年1月30日 晨会纪要 重点推荐报告摘要 银行行业动态跟踪报告:2014年区域调研(1)——温州:区域资产质量恶化尚未结束 洪涛股份(002325)动态跟踪报告:变革收获之年,上调投资评级至“强烈推荐” 华测检测(300012)深度报告:民营检测机构翘楚,充分受益检测行业改革(推荐) 一般报告摘要 宏观策略 每日观察 行业公司 伊利股份(600887)动态跟踪报告:多因素共振,2014年业绩高增长可期(强烈推荐) 富瑞特装(300228)年报点评:LNG装备毛利率显著上升,年末订单恢复增长(强烈推荐) 行业板块市场表现 海外市场主要经济数据 新股概览 即将发行的新股-新股发行一览表 已发行待上市的新股-新股上市一览表 资讯速递 国内财经 央行周三暂停询量除夕当日公开市场操作成悬念 春节前夕高层密集调研新能源汽车等多个行业 保监会:加快保险服务业发展意见最快7月出台 26省将治理大气污染列入工作报告 全国1月新增贷款或达1.1万亿超去年同期 国际财经 印尼计划对加工矿产品和精矿实施出口配额 全球2013/14年度油籽产量将达到4.909亿吨 俄罗斯经济部反对在2016年前下调镍及铜出口关税 美国石油学会:美国上周原油库存增加470万桶 2013年三季度全球黄金对冲账户继续下降 晨会纪要 行业要闻 九部门发文扶持轻工纺织等中小企业发展 发改委:今年推进交通基建深化铁路投融资等领域改革 发改委:加大对新型农业经营主体支持力度 农业部:养殖场中尚未发现H7N9流感病毒 2013年中国钢铁行业利润2588亿同比增28.9% 两市公司重要公告 [000562]宏源证券:重大资产重组进展暨股票继续停牌(公告日期:2014-1-29) [000996]中国中期:2013年度业绩预告(公告日期:2014-1-29) [002310]东方园林:控股股东股权质押及进行股票质押式回购交易(公告日期:2014-1-29) [300197]铁汉生态:重大工程回款(公告日期:2014-1-29) [002005]德豪润达:2013年度业绩预告修正(公告日期:2014-1-29) 晨会纪要 重点推荐报告摘要 银行行业动态跟踪报告:2014年区域调研(1)——温州:区域资产质量恶化尚 未结束 平安观点: 1、多渠道消化存量不良资产,实际情况未有好转 1)不良率持续攀高:根据公开资料整理,2013年10月末,温州银行业不良贷款余额311.3亿元,不 良贷款率4.31%,创2011年以来新高(图表1)。

这一指标在2011年6月仅为0.37%,2012年末达 到3.75%。

根据我们本次调研,截至2013年末,不良率控制在4%左右,没有大幅度增加,但这一数 字是在经过1)不良划归总行、2)延迟从关注向下确认为不良、3)加速核销和出售给资产管理公司等 方式下实现的。

温州受访各银行均表示如果综合考虑到关注类资产的真实质量水平,实际不良率远高于 4%。

2)联保模式成不良重灾区:2013年温州不良贷款主要发生在建筑业、煤炭行业、进出口相关的贸易 行业。

贷款模式中以联保贷款损失最为惨重。

很多联保企业集体向银行违约,政府为了维持当地经济稳 定,也希望银行能够宽待处理。

很多银行只能选择对这些企业贷款进行重组,或者对于有风险的贷款延 缓确认为不良。

3)房地产价格下跌影响抵押品价值:温州金融危机刺破了当地的房地产泡沫。

2011年至今温州二手 房价格指数下降明显,其中尤以居住面积相对较大的房型价格下降速度最快。

Wind统计的144平米以 上的房价指数从2011年的108.5下跌到81.2,90平米以下的房价指数从2011年的108.9下跌到85.4 (图表4)。

作为主要抵押资产的房地产价格下降极大程度影响了银行的资产质量。

根据我们调研了解, 温州普通居民住房的价格在2013年下跌了约20%-30%,别墅等豪宅下跌的幅度高达50%。

4) “腾笼换鸟”是短期的解决方式:在温州经济没有看到恢复迹象前,受访银行认为,短时期内的解决 方案不能完全寄托在将不良划拨到总行的方法上,还需要总行能够放开不良资产处置权限,并需要当地 政府成立不良贷款打包处置、清收接管的机构,从而将有效的信贷资源从无效的不良贷款中置换出来, 实现“腾笼换鸟”。

这样一方面可以降低当地银行处置不良贷款造成的大量人力物力的消耗,另一方面也 有益于让信贷资源更快的投入到产生经济价值的地方。

5)信贷投放转向大小两端:为了控制任期内不良率的平稳,很多分支行领导将信贷资源向用款周期更 长的地方政府平台倾斜。

虽然各银行总行层面对于地方政府融资平台的贷款资源投放严格限制,但是利 用其他关联企业垫资等方式的贷款投放并未减少。

另一方面,很多银行偏好风险相对较小的小微贷款和 个人经营贷款,且这些贷款通常还有50%折扣率的房产抵押。

大部分银行不愿意给中小企业贷款,中小 企业的信贷资源分配进一步受到挤压。

6)银行贷款偿还民间借贷:相比银行较为温和的催收方式,民间借贷的催收力度更猛。

这使得部分企 业或个人迫于偿债压力,借银行贷款偿还民间贷款。

本次调研多家银行反馈,目前民间借贷的规模相较 2012年已经有明显的下降。

2、长三角经济和资产质量情况短期内无法改善,但不会演变成全国性问题 受访行长都不认为温州资产质量问题将在2014年好转,主要理由:1)区域经济受损严重,目前看不 到转型和复苏迹象;2)原先支撑区域经济的信用体系已经完全崩塌。

一直以来,我们认为温州当地金 融危机的产生一方面固然有海外经济下滑对出口的冲击,但温州本地的过度信贷投放以及严重的民间资 金炒作也对危机放大起到了推波助澜的作用。

受到民间借贷浪潮退去的影响,长三角地区二三线城市的 晨会纪要 房产价格以及相关资产价格出现下降,将资产质量问题从温州蔓延至江苏、山东、上海和福建。

温州的 问题相对比较局部化,我们认为未来演变为全国的资产质量危机的概率并不高。

在中国经济整体稳定,且各家银行将不良率作为控制目标的背景下,我们不认为2014年全行业不良率 会从目前的1%左右翻倍至2%或更高。

短时间内,我们认为缓解不良资产应从盘活存量,给予银行更 多自主核销的权限,同时加大除四大国有资产管理公司以外的地区性资产管理公司的组建,更多帮助银 行消化不良贷款,给银行的资产负债表减负。

资产质量问题的真正缓解还需要依赖经济转型的成功。

3、负面因素不断,银行业难言乐观,维持“中性”评级 近期流动性情况虽然边际上有所改善,但是制约板的块因素不减反增,除此前的监管从严和利率市场化 加速以外,近期的部分理财违约事件以及资产质量的担忧都成为制约板块向上的因素。

我们维持板块“中 性”评级;在可推荐标的中,我们推荐招行。

4、风险提示:恶性资产质量问题进一步爆发。

证券分析师:王宇轩021-38633846投资咨询资格编号:S1060513020001 证券分析师:励雅敏021-38635563投资咨询资格编号:S1060513010002 洪涛股份(002325)动态跟踪报告:变革收获之年,上调投资评级至“强烈推荐” 平安观点: 1、行业成长逻辑未变,板块配置价值已经凸显 2013年下半年以来装饰板块通过“杀估值”的方式,回调幅度超过20%,主要因素:一是市场对地产需 求、调控的短期担忧,以及长期下降趋势的悲观情绪;二是流动性紧张背景下,市场对垫资模式的厌恶 以及工程回款的担忧情绪。

于是市场部分投资者开始对板块“大行业、小公司”的成长逻辑产生怀疑,认为需求增速的下滑势将会导 致企业的竞争加剧,上市公司也难逃此劫,从逻辑上看具有一定合理性,但忽视了行业供给端发生的积 极变化,尤其是上市公司,比如上市公司业务模式的优化、成本控制逐步提高等,这将强化企业的竞争 优势,进而推动行业集中度继续提升。

我们认为装饰板块成长逻辑仍然没有发生变化,需要理解的是集 中度提升是行业发展的“结果”,而非“驱动力”。

目前估值已经较为“便宜”(相对35%-40%左右的净利润增速,2013、2014年PE仅为14~22倍、11~16 倍),未来估值进一步下降概率不大,也就是说风险已经不大,并且市场存在上调装饰股盈利预测的可 能,因此我们认为目前时点,装饰股已经具备了较高的配置价值。

2、2014年将是公司“变革收获年” 从基础上看,均衡的区域分布、多元的客户结构、相对较小的业务规模为公司提供了较大的业绩弹性; 从能力上看,2013年8月公司管理层换届,并在业绩考核力度、投标放权、成本管控以及事业部管理 等方面都进行了一系列的改革,ERP系统在13年10月全面上线,这都为公司业绩释放奠定坚实基础; 从动力上看,定向增发预计在下半年完成,增发底价8.98元,比目前股价还高,公司具有强烈的业绩 释放动力,因此我们认为公司2014年将是公司“变革收获年”。

3、上调盈利预测及投资评级:给予“强烈推荐”评级 本次我们上调了2013、2014年盈利预测,预计公司2013-2015年净利润分别为2.89亿元(YoY 41.1%)、 4.19亿元(YoY 45.1%)、5.77亿元((YoY 37.9%),暂时不考虑增发对股本的摊薄,对应EPS分别为 0.42元(原为0.41元)、0.61元(原为0.57元)、0.84元。

目前股价对应2013、2014年动态PE分别 为20.3倍、14.0倍。

考虑公司的高成长性,我们认为给予公司2014年20倍PE较为合适,目标价12.2 元,相对目前价位有43%的上涨空间,上调公司投资评级至“强烈推荐”。

4、风险提示:管理风险、地产需求下滑及调控风险。

晨会纪要 研究助理:杜市伟021-38639691一般证券从业资格编号:S1060112040036 证券分析师:周雅婷0755-22622736投资咨询资格编号:S1060513070001 华测检测(300012)深度报告:民营检测机构翘楚,充分受益检测行业改革(推 荐) 平安观点: 1、我国检测行业发展长期受体制制约: 质检总局作为监管机构,还同时自己运营检测机构,这些检测机构中大部分是公务员体制,造成检测体 系长期效率低下。

在检测牌照的发放上存在着垄断,民营企业难以取得资质认证,而部分获得牌照的国 企缺乏进取精神和市场竞争能力。

在细分检测领域,多头管理。

政出多门,监管繁琐,重复检测。

对内 开放步伐慢于对外开放步伐。

外资检测机构可以通过国际惯例和国际仲裁等机制,与政府进行博弈,取 得市场准入资质。

但是民营企业,却无法获得同等待遇。

导致WTO后,外资检测机构在中国快速崛起, 但是民营检测机构发展滞后。

2、2014年,检测体制改革将释放被束缚已久的生产力: 13年底,国务院发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出,要“整合业务 相同或相近的检验检测、认证机构”。

2014年,整合方案要确立与实施。

2015年,基本完成系统内外 机构整合。

针对我国现有检验检疫行业的缺陷,我们预计制度改革未来将从机构改革、打破垄断、整合 发展等几个方面分阶段进行。

改革将释放被束缚已久的生产力,检验检疫行业进入快速增长期。

未来, 我国将诞生几个大的质检集团。

民营检测机构有望做到三分天下有其一,市场份额由目前的10%提高的 30%。

3、华测检测作为民营企业翘楚,将充分受益检测体制改革: 作为市场上目前唯一一家纯民营的第三方检测机构,华测检测无疑将成为最受益的标的。

华测检测一直 与外资检测机构竞争,练就了强大的市场化能力,并且有机会通过资产整合的方式快速做大做强。

检测 行业是一个天然依靠外延式扩张增长的行业。

过去,受制于国内民营企业规模普遍偏小,管理不规范等 因素的制约,华测检测并购发展的节奏并不算快。

但是,公司已经开展了布局,并具备了并购经验,未 来几年,随着大量优质国有检测资源释放,公司将进入外延式高速增长期。

4、盈利预测与估值: 考虑检测行业持续受益改革红利;在外延和内生增长的共同支持下,公司已经进入持续高速增长期,上 调公司盈利预测2013年-15年EPS为0.41元、0.55元和0.75元,增速28.7%、33.8%和36.4对应 PE55、41和30倍。

考虑公司并购华安后全面摊薄2014-2015年EPS为0.59元和0.80元。

考虑2014 年,检测市场化改革将明显提升公司长期成长能力,打开公司市值空间。

给予公司“推荐”评级。

5、风险提示:检测体制改革进度低于预期。

证券分析师:郝蕾0755-22627303投资咨询资格编号:S1060512080002 晨会纪要 一般报告摘要 宏观策略 每日观察 市场表现回顾: A股市场:周三(1月29日)A股呈现高位震荡格局,题材股表现活跃,网络彩票概念股上演涨 停潮,成为市场亮点。

而创业板在调整了两个交易日后,重回涨势,盘中再次逼近前期历史高点1500 点。

截至收盘,上证综指涨11.40点或0.56%报2049.91点,深证成指跌33.16点或0.43%报7707.59 点。

两市成交金额1781亿元人民币,上日为1741亿元。

中小板指、创业板指收盘分别上涨0.79%、 1.71%。

债券市场:周三(1月29日),中国银行间货币市场利率多数回落,7天期回购利率继续上涨。

交 易所市场方面,上证国债指数报收139.66点,跌0.01%;信用债市场方面,上证企债指数收报166.71 点,涨0.08%。

外围市场:美国股市周三收低,道琼斯工业平均指数下跌189.77点,跌幅1.19%,至15738.79 点;纳斯达综合指数下跌46.53点,跌幅为1.14%,至4051.43点;标准普尔500指数下跌18.30点, 跌幅为1.02%,至1774.20点。

外汇:周三美元指数全天交易中还是下跌了0.09%。

截止纽约外汇市场收盘,追踪一揽子六种主 要货币的洲际交易所美元指数报80.59点,下跌了0.09%;美元兑日元汇率周三跌0.62%,报102.3050 日元,其他货币方面,欧元兑美元周三跌0.05%,报1.3663美元;英镑兑美元跌0.13%,报1.6560 美元;澳大利亚元兑美元跌0.49%,报0.8736美元。

大宗商品:纽约商品交易所3月主力原油合约周三跌5美分,收于每桶97.36美元。

纽约商品交易所 2月主力黄金合约周三涨11.40美元,收于每盎司1262.20美元,涨幅是0.9%。

平安观点:预计2014年资金的供需总量压力不是很大,但结构会发生调整,表外业务的监管效果 会逐步显现,表内信贷业务占比可能会有所回升,这在结构上可能产生偏紧的压力,市场化背景下, 尽管资金的配置将会更加合理优化,但实体薄弱环节的信用风险增加。

市场迎来国内重要的经济数据 公布,但预计很难改变市场的运行节奏。

短期内中上游行业的高频数据表现不佳,前瞻性的经济前景 并不明朗;资金面压力仍未缓解,信用风险仍在累计;政策依旧处在真空期。

趋势的明朗或要等至节后。

证券分析师:王韧投资咨询资格证书编号:S1060511010009 晨会纪要 行业公司 伊利股份(600887)动态跟踪报告:多因素共振,2014年业绩高增长可期(强烈 推荐) 平安观点: 1、液体乳继续量价齐升,预计2014年收入可增15%。

估计2013年伊利的高端白奶占液体乳收入比 重可接近40%,其中金典收入增长60-70%,预计2014-15年液体乳的高端产品收入可继续快速增长。

奶源紧张导致行业和伊利2013年销量增速下滑,预计2014年伊利可恢复至5-10%的增速。

2、估计奶粉业务2H13出现恢复性增长,预计14-15年年均增15-20%。

龙头企业受益于国家政策的 扶持,伊利是最大的受益者。

2015年开始可受益于“单独二胎”带来的市场容量增加。

3、预计2014年销售费用率可继续下降,理由:(1)未来几年伊利、蒙牛容易形成默契共同持续下调 销售费用率。

(2)未来广告费投入绝对额有望保持稳定、比例可持续下降。

(3)渠道费用率将继续下降, 我们了解到公司要求各个片区的渠道费用率2014年下调0.5pct左右。

4、4Q13业绩超预期,预计2014年业绩高增长可期,营业利润可增39%,但1Q14业绩有较大的不 确定性。

我们判断,4Q13业绩超预期可能有以下几个原因:2013年春节早于2012年,经销商提前备 货;提价缓解了部分成本压力,4Q13产品结构调整速度较快;4Q13销售费用率的下降幅度可能超出 我们的预期。

预计2014年伊利股份扣非之后实际业绩高增长的可能性较大,营业利润同比可增39%, 理由:(1)2014年高管业绩释放的意愿加强。

(2)受益于产品结构升级、行业集中度提升、竞争趋缓、 国家政策扶持,同时原料成本上涨幅度可控,2014年伊利具备实现业绩高增长的能力。

但1Q14业绩 可能有较大的不确定性,需密切观察两个因素:一方面原奶价格2014年1月涨幅高达24.1%,预计1Q14 仍面临较大的成本压力,原奶价格涨幅明显收窄需等到2Q14;另一方面,1Q13销售费用率高达22%, 公司有较大的调节空间。

5、考虑到产品提价、费用管控的效果可能好于我们预期,我们上调13、14年盈利预测7.7%、5.5%, 预计2013-2015年实现每股收益1.51、1.64、2.07元,扣非之后2013-15年实际净利分别增25%、39%、 29%。

伊利股份是很好的长线投资品种,产品结构快速升级,2014年管理层释放业绩动力加强,维持“强 烈推荐”的投资评级。

长线投资者可在这个价位布局,按照2014年30倍PE测算,12个月目标价49 元。

证券分析师:汤玮亮0755-22624571投资咨询资格编号:S1060512040001 研究助理:张宇光0755-22627694一般证券从业资格编号:S1060113090015 研究助理:王俏怡0755-22626689一般证券从业资格编号:S1060113110013 证券分析师:文献0755-22627143投资咨询资格编号:S1060511010014 富瑞特装(300228)年报点评:LNG装备毛利率显著上升,年末订单恢复增长(强 烈推荐) 事项: 富瑞特装公告,2013年营业收入20.52亿元,比上年同期增长65%;归属于母公司所有者的净利润2.34 亿元,比上年同期增长105%。

13年每股收益1.73元,每股净资产7.65元。

平安观点: 晨会纪要 1、LNG装备产销量大增,毛利率提升3个百分点 公司盈利增长主要来自LNG装备板块的销量大增及盈利水平上升。

2013年公司加大客户开拓和售后服务力度,明显提升了公司在LNG装备行业的知名度和美誉度,在 LNG装备市场需求快速增长的环境下抢占市场,全年公司产销量均增长50%以上,继续维持LNG装备 行业龙头地位。

公司另一亮点,就是LNG装备板块的毛利率再度上升了3.2个百分点(2012年上升了2.2个百分点)。

我们判断盈利能力保持上升趋势,主要由LNG低温储运设备结构的优化(产业链扩张)、LNG气瓶订 单高速增长带来的规模效应上升、原材料价格同比下滑、零部件自制等因素推动,足以抵消2013年因 竞争加剧导致LNG气瓶价格小幅下降对毛利率的负面影响。

2、LNG装备在手订单充裕,14年维持高增长 尽管8-9月份受到天然气涨价的负面冲击,但13年底订单逐步恢复增长,我们预计公司在手订单比较 充裕。

公司依赖已有的品牌和产品竞争力,继续分享LNG装备大发展。

13年底雾霾天气覆盖全国40多个中 大城市,车用天然气的应用是空气污染的解决方式之一,包括广州、重庆、达州、合肥、浙江丽水等地 区政府陆续推出LNG加气站的中长期建设规划,环保性取代经济性正成为LNG产业发展的主导力量, LNG装备产业前景乐观。

3、加快产品研发、市场开拓,保持LNG行业领先 公司正在实施的研发项目包括低温阀门的系列化研发、汽车发动机再制造油改气项目研发、小型撬装式 天然气液化成套装置的研发、页岩气开发设备的研发、速必达小型低温液体罐、船用LNG储存供气系 统的系列化研发等,这些项目的研发有助于公司布局LNG全产业链增加盈利增长点以及综合的市场竞 争力。

公司先后与新奥能源签订战略合作协议、与Bennett公司成立合资公司共同开拓海外市场,我们预计14 年公司将LNG装备产品成功拓展至中东、北美市场,成为公司新的利润增长来源。

4、维持14-15年盈利预测,维持“强烈推荐”评级 鉴于LNG装备需求旺盛,且公司在市场品牌、产品竞争力、产品研发和市场开拓力度等方面形成的综 合竞争力,我们维持14/15年EPS为2.98/4.44元的盈利预测,6个月目标价100元,维持公司“强烈 推荐”评级。

5、风险提示:市场竞争加剧影响产品盈利能力;气价波动影响市场需求等。

证券分析师:杨绍辉021-38639692投资咨询资格编号:S1060512070002 证券分析师:陆洲010-59730716投资咨询资格编号:S1060513090003 证券分析师:余兵021-38636729投资咨询资格编号:S1060511010004 晨会纪要 行业板块市场表现 图表1 主要指数估值比较 主要指数PE估值比较 指数名称最新PE估值指数名称最新PE估值 2013(E) 2014(E) 2013(E) 2014(E) 沪深3008.247.25 上证507.08 6.33 上证A股8.917.80中证1007.06 6.29 中小板指27.2020.45中证50024.2018.35 创业板指55.6537.18中证70021.5216.53 资料来源:朝阳永续 图表2 申万一级行业涨跌幅 名称证券代码涨跌涨跌幅 预测净利润(万元) 总市值加权P/E 2012(A) 2013(E) 2012(A) 2013(E) 轻工制造801140.SI 28.54 1.66% 4134555 5390519 29.75 22.65 信息设备801100.SI 23.75 1.55% 389702 494567 32.55 25.59 综合801230.SI 23.18 1.42% 2027341 2474307 16.06 13.13 商业贸易801200.SI 38.24 1.24% 746842 838535 24.64 22.06 金融服务801190.SI 18.72 0.93% 1094269 1411170 24.89 19.29 医药生物801150.SI 45.76 0.91% 13209520 15752929 15.17 12.77 交运设备801090.SI 24.00 0.86% 3486259 4439722 27.49 21.70 餐饮旅游801210.SI 25.06 0.82% 1529311 2202422 38.39 26.11 电子元器件 801080.SI 12.39 0.68% 4302489 5425859 28.77 22.79 纺织服装801130.SI 10.50 0.65% 1043694 1348100 34.94 27.17 机械设备801070.SI 18.29 0.53% 8664154 11185170 23.16 17.92 公用事业801160.SI 9.20 0.52% 4791201 6057889 12.87 10.31 化工801030.SI 8.31 0.48% 8507489 10907562 14.72 11.47 建筑建材801060.SI 4.19 0.21% 90707146 106144704 8.83 7.54 交通运输801170.SI 1.83 0.12% 9462143 9981335 13.69 13.01 有色金属801050.SI 1.28 0.05% 7183943 8428024 16.56 14.17 黑色金属801040.SI 0.23 0.02% 4011216 4780739 21.79 18.25 家用电器801110.SI -0.45 -0.02% 2280680 3310095 32.54 22.72 房地产801180.SI -3.21 -0.13% 1654221 2152193 28.94 22.24 采掘801020.SI -4.70 -0.17% 3020539 3841737 22.75 17.87 农林牧渔801010.SI -6.86 -0.39% 8102203 10799409 12.97 9.67 食品饮料801120.SI -49.07 -1.08% 1213546 1566885 27.55 21.35 轻工制造801140.SI 28.54 1.66% 4134555 5390519 29.75 22.65 资料来源:Wind 晨会纪要 图表3主题投资板块一天涨幅前15名 资料来源:Wind 海外市场主要经济数据 附表海外市场主要经济数据 事件前值预测值公布值重要性 德国2月Gfk消费者信心指数7.7 7.6 8.2 高 英国1月Nationwide房价指数月率+1.4% +0.6% +0.7% 高 英国1月Nationwide房价指数年率+8.4% +8.5% +8.8% 高 资料来源:外汇网 晨会纪要 新股概览 即将发行的新股-新股发行一览表 股票名称申购日申购代码发行价 发行量 (百万股) 申购限额 (百万股) 发行市盈 资金 解冻日 承销商 岭南园林2014-02-1100271722.3225.0020.00 2014-02-13 中信建投证券股份有限公司 登云股份2014-02-1100271510.1623.0015.00 2014-02-13新时代证券有限责任公司 东易日盛2014-02-1100271321.0033.5821.00 2014-02-13国信证券股份有限公司 慈铭体检 002710 40.0024.00 海通证券股份有限公司 宏良股份 00272016.1843.4026.04 华龙证券有限责任公司 石英股份 55.9533.60 中信证券股份有限公司 奥赛康 30036172.9970.0042.00 中国国际金融有限公司 资料来源:聚源 已发行待上市的新股-新股上市一览表 股票名称 申购 中签率 资金 解冻日 上市日交易代码发行价 发行量 (百万股) 申购限额 (百万股) 发行市盈 海天申购0.192014-01-28 73228851.2574.8563.20 晶方申购0.082014-01-27 73200519.1656.6740.00 资料来源:聚源 晨会纪要 资讯速递 国内财经 央行周三暂停询量除夕当日公开市场操作成悬念 交易员透露,周三(1月29日),央行暂停此前的例行询量。

本周二(1月28日),央行开展1500 亿元逆回购,同期有750亿元逆回购到期,当日公开市场形成净投放750亿元。

目前,市场普遍对周 四(1月30日)除夕当日央行是否操作关注。

业内人士称今年不论在投放次数和投放数量上都不比往 年,从今日信号来看,明日操作存有悬念,逆回购恐将再次暂停。

春节前夕高层密集调研新能源汽车等多个行业 春节临近之际,国家主席习近平、国务院总理李克强奔赴全国各地,展开密集调研,涉及食品、新 能源汽车、快递等多个行业。

保监会:加快保险服务业发展意见最快7月出台 保监会主席项俊波近日在2014年保险监管工作会议上透露,保监会正与国务院沟通,争取促成国 务院发布《加快现代保险服务业发展意见》,最快将于今年7月出台。

这个新的保险业“国十条”将对保险 业下一步的发展起到很好的推动作用。

26省将治理大气污染列入工作报告 最新统计显示,除海南、安徽、湖南,已经公布2014年政府工作报告的共28个省、自治区和直 辖市中,有26个都将大气污染治理列入政府工作报告之中;2013年,这一数据仅有10个。

全国1月新增贷款或达1.1万亿超去年同期 消息人士近日透露,至1月26日,四大行新增贷款投放为4300亿。

1月前20日,四大行新增贷 款为近4400亿,存款则负增长超过7000亿。

基于四大行目前的新增贷款规模,以及央行对季度内银 行各月额度管理相对有所放松的态势,业内预计今年1月全行业新增贷款将超去年的1.07万亿,或达 1.1万亿。

资料来源:Wind 国际财经 印尼计划对加工矿产品和精矿实施出口配额 印尼矿业和能源部矿产监管部门主管Hersonyo Wibowo称,政府计划对加工矿产品和精矿实施出 口配额,以寻求更大程度地控制自然资源出口。

新规定可能会在未来几天内发布。

全球2013/14年度油籽产量将达到4.909亿吨 行业刊物《油世界》周二称,2013/14年度全球七种主要油籽的产量将创下新高,比上年提高7个 百分点。

《油世界》称,全球七种油籽的产量预计达到4.909亿吨,比上年提高3200万吨。

晨会纪要 俄罗斯经济部反对在2016年前下调镍及铜出口关税 俄罗斯经济部副部长Alexei Likhachev周二(1月28日)表示,经济部反对在2016年前下调镍 及铜出口关税,因为这样可能给财政预算收入带来压力。

美国石油学会:美国上周原油库存增加470万桶 美国石油学会表示,美国上周原油库存增加470万桶,汽油库存增加36.3万桶,炼油厂开工率为 88.3%,前一周为87.9%。

2013年三季度全球黄金对冲账户继续下降 根据汤姆森路透黄金矿业公司与法国兴业银行1月28日联合公布的数据显示,2013年三季度金黄 金生产商仍在继续减少对冲,整体下跌18.8万盎司,约合6公吨黄金。

资料来源:FT中文网,Wind 行业要闻 九部门发文扶持轻工纺织等中小企业发展 1月29日,财政部等九部门发文,通过税收减免、财政政策倾斜等措施促进中小企业发展。

其中, 轻工、纺织、机械、电子、批发和零售业、住宿和餐饮业、居民服务业、养老服务业以及现代服务业等 行业中百万元固定资产就业人数13人以上(含13人)、人均年营业收入45万元以下(含45万元)的中小 企业作为当前引导扶持的重点。

发改委:今年推进交通基建深化铁路投融资等领域改革 国家发改委周三表示,2014年交通发展改革工作重点将包括:深入推进交通基础设施建设,陆、 海、空多管齐下,全面推进铁路投融资、民航领域管理体制改革。

发改委:加大对新型农业经营主体支持力度 国家发改委1月28日表示,2014年将从加大强农惠农政策力度、提高粮食安全保障能力、加强 以水利为重点的农业基础设施建设、加快构建农业可持续发展长效机制、完善农产品市场价格和调控机 制、加大对新型农业经营主体的支持力度和加快推进农村各项改革七大方面推进农村经济重点工作。

农业部:养殖场中尚未发现H7N9流感病毒 农业部近日表示,有观点认为目前H7N9流感病毒仍主要存在在活禽经营的场点,不过至今并没有 在禽类的养殖场检出。

农业部目前正在实施起草家禽H7N9流感根除计划,争取尽快在今年内下发。

2013年中国钢铁行业利润2588亿同比增28.9% 国家发改委1月29日公布,2013年,钢铁行业实现利润2588亿元,同比增长28.9%。

其中,黑 色金属矿采选业利润1050亿元,增长1.8%;钢铁冶炼及加工业利润1305亿元,增长60%。

资料来源:Wind 晨会纪要 两市公司重要公告 [000562]宏源证券:重大资产重组进展暨股票继续停牌(公告日期:2014-1-29) 宏源证券因接获控股股东中国建银投资有限责任公司通知,筹划公司重大资产重组事项,公司股票 于2013年11月6日开始停牌。

公司于2013年12月4日发布了《关于筹划重组停牌期满申请继续停 牌公告》,原承诺争取在2014年2月6日前复牌,现公司申请继续停牌,争取在2014年5月6日前按 照26号格式准则的要求披露重大资产重组信息。

[000996]中国中期:2013年度业绩预告(公告日期:2014-1-29) 中国中期预计2013年年度归属于上市公司股东的净利润盈利1500万元-2500万元,比上年同期 下降63%-78%。

[002310]东方园林:控股股东股权质押及进行股票质押式回购交易(公告日期: 2014-1-29) 东方园林于近日接到公司控股股东何巧女有关办理股权质押和进行股票质押式回购交易的通知,具 体情况如下: 2013年5月9日,公司控股股东何巧女将其所持有公司有限售条件的流通股份7,000,000股质押 给吉林省信托有限责任公司,用于个人投资(因公司于2013年5月21日完成了2012年度权益分派相 关事宜,上述质押股份由7,000,000股变为14,000,000股)。

2014年1月17日,双方根据合同约定追加质押了500,000股公司股份(高管锁定股),并于2014 年1月17日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕上述股权质押登记手续,质押期自 2014年1月17日起至质权人与出质人共同申请解除质押登记为止。

2014年1月21日,何巧女因个人资金需求,将其所持有的公司股份16,420,362股(高管锁定股) 以股票质押式回购的方式质押给民生证券股份有限公司,初始交易日为2014年1月21日,购回交易 日为2015年1月21日,质押期间该股份予以冻结不能转让。

2014年1月28日,何巧女因个人资金需求,将其所持有的公司股份16,500,000股(高管锁定股) 以股票质押式回购的方式质押给西部证券股份有限公司,初始交易日为2014年1月28日,购回交易 日为2015年1月27日,质押期间该股份予以冻结不能转让。

[300197]铁汉生态:重大工程回款(公告日期:2014-1-29) 2011年9月22日,铁汉生态与郴州高科投资控股有限公司签署了《林邑公园、西河带状公园及 生态治理BT融资建设工程合同》。

合同总价暂定为33,818.3141万元,由公司作为本合同BT模式的主 办人和总承包人。

该项目于2011年年底动工。

截止2013年9月30日,本项目累计已完成前期费用投入10,000万 元;完成建造工程产值10,782万元。

2014年1月28日,公司收到郴州高科投资控股有限公司支付的工程回购款(预扣税费后净 额)2,720.30万元。

截止本公告日,公司已累计收到郴州高科投资控股有限公司支付的前期费用回购款本金7,000万元 及投资收益2,367.33万元;累计收到郴州高科投资控股有限公司支付的工程回购款(预扣税费后净额) 2,720.30万元。

晨会纪要 [002005]德豪润达:2013年度业绩预告修正(公告日期:2014-1-29) 德豪润达修正后的业绩预告:预计2013年年度归属于上市公司股东的净利润盈利0万元-3,240万 元,比上年同期下降80%-100%。

资料来源:中证网 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上) 推 荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间) 中 性(预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间) 回 避(预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上) 中 性(预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间) 弱于大市(预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定。

本公司研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。

未经书面授权刊载或 者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。

您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。

请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。

市场有风险,投资需谨慎。

免责条款: 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安证券事先书面 明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

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本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。

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