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零售行业研究报告:中信证券-零售行业公司中报预览-060711

研报作者:陈宸 来自:中信证券 时间:2006-07-12 13:47:55
  • 股票名称
    零售行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    mar****arf
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    75 KB
研究报告内容

零售行业公司中报预览 零售行业·行业研究 2006年7月11日 强于大市(维持) 分析师 陈宸 电话:010-84588138 邮件:chch@citics.com 投资要点 针对近期投资者对中报业绩的关注,我们将部分上市公司中报业绩做 了预测,请参见表1。

我们通过对一季度的整个板块汇总,发现板块收入汇总同比增幅显著 下降,但利润增幅呈现大幅提高。

我们仍然坚持在2005年底提出的对行业的观点:新的供需格局下,优 势企业应享受较高估值。

新的供需格局是指:需求仍然高度景气,但供给由于常年的高速增长, 进入了零售总供给不再有缺口的时代,这是具有核心竞争力的优势企业整合 劣势企业市场份额的时代,是应该给优势企业更高溢价的时代,是投资者仓 位主动向优势企业调整和配置的最佳时期。

新的供需格局下,优势企业和管理绩效低下的企业未来胜出的几率是完 全不同的,我们认为二者的估值也应该充分体现这个差异。

我们预测G银座中期EPS为0.28元,旧门店超出我们之前预期,新门 店发展良好。

但我们提示下半年集中开店和其余费用风险,全年仍维持 0.48EPS预测。

我们预测G友谊中期EPS为0.18元,全年经营性利润增长幅度为20% 左右。

预测G百联中期收入和EPS的增幅都在20%上下。

全年实现EPS 0.24 元。

预测G豫园中期EPS增长75%,全年达到0.43元,但主要来自于投资 收益增长。

预测G成商中期实现EPS 0.04元,全年实现0.083元。

预测大商股份中期实现EPS 0.60元,增长29%,全年实现1.02元,增 长35%。

预测华联超市中期继续亏损。

相关研究 1.《零售行业2006年下半年投资策略— 百货企业的高市盈率仍有支撑,空间尚 存》2006-06-08 2.《探寻核心竞争力:精确定位――G 银座调研报告》2006-6-15 零售行业 12006年7月11日 表1:商业类部分上市公司中报业绩预测一览 公司名称EPS 1H06 YOYEPS 2006 YOYSALES 1H06 YOYSALES 2006 YOY G银座0.2829.00.4826.398326.0204929.5 G友谊0.1812.00.3717.71085226.02299627.0 G豫园0.1775.00.4388.0222418.0456720.0 G百联0.1221.00.2432.0568222.01124925.0 大商股份0.6029.01.0235.0565832.01183638.0 G成商0.04 - 0.08 - 7558.0132716.0 华联超市继续亏损- - - - - - - 资料来源:中信证券研究部 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。

此报告的内容并不构成对任何人的投资建 议,而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。

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于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。

若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。

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此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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