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研究报告:国联证券-投资周刊-071225

研报作者: 来自:国联证券 时间:2007-12-25 10:57:08
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  • 发布者
    pa***ng
  • 研报出处
    国联证券
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研究报告内容

国联证券投资顾问团 Guolian Invest Weekly 2007年12月25日第121期(总第121期) 本期目录 【新闻背景分析】 【上周大盘综述】 股指温和反弹 【本周投资策略】 大盘持续走强 【一周热点扫描】 【个股精选】 【股市随想】 关注封基机会 【基金园地】 News & Background Analyze 主持人:翟书渊 1、今年社保基金净赚1000亿! 社保基金理事会进行哪些投资?   —、股票投资:优化结构配置,提高抵御风险能力。

  二、实业投资:以20%的战略资产配置比例上限为目标,继续拓宽投资渠道,稳健扩大投资规模。

  三、固定收益投资:拓宽投资渠道,加大投资力度。

  四、现金及等价物投资:在满足流动性管理的前提下,现金持有将尽可能降低到最低限度,目标比例应接近于零。

年度收益目标是高于1年期定期存款。

  从股票投资来看,三季度社保基金减持幅度加大,明显减持了交通运输设备类公司的股票,对于电力、供水供气行业的持仓市值由二季度的第七名跃升至第三季度的第二名。

被持股的上市公司有12家,持仓市值为37亿元,比第二季度的20亿元,增加17亿元,增加幅度为85%;除电力板块外,金属非金属行业的持仓市值维持第三名的位置。

被持股的上市公司有17家,比第二季度的16家多1家;持仓市值为29亿元,与第二季度持平。

  从社保基金的投资布局来看,我们认为社保在维持30%的战略配置比例时,“安全至上,控制风险,强化运营,提高收益”则是社保基金操作特点。

这主要基于社保基金是用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要的特性决定的。

社保基金必须把民生利益放在首位,避免亏损是其考虑的最多的,其次才是盈利,所以社保基金对于风险的控制比其他任何机构都要严格,高位调整是必然的。

因此,今年盈利1000亿元是无可厚非的。

  目前社保基金总规模接近4600亿人民币,而且这一规模正在快速扩张,从长期来看,其证券投资规模仍将整体上升。

这也说明了,机构投资者时代的到来,是中国证券市场不断走向成熟的重要标志之一。

2、不对称加息,圣诞大礼! 中国人民银行20日傍晚六时在其网站宣布上调存贷款利率。

但与以往不同的是,此次加息呈现出存款利率上调幅度大于贷款等非对称性特点。

我们看到尽管在10月和11月CPI数据出炉后央行并未立即出手调控,但面对强烈的通胀预期,央行最终还是出手了。

  我们认为此次加息目标非常明确,就是发挥价格杠杆的调控作用,引导公众通胀预期,并缓解存款活期化趋势。

从加息的结构来看,防通胀无疑成为最重要的目的。

这些表明央行希望通过加息给出明确政策指向,即鼓励储蓄存款的定期化和长期化,并非针对股市。

预计抑制银行信贷冲动,有效缩小商业银行利差仍应是央行明年利率政策的着力点。

  从对行业影响来看,我们认为此次加息对高负债企业的影响较大。

尽管它们不是受存贷款利率变动最为直接的行业,但每次贷款利率的上调都会增加这类企业的贷款成本。

从二级市场来看,高负债率的机械、化工、建材和地产板块可能会受到负面的影响,投资者应选择有业绩支撑的绩优蓝筹股,规避宏观调控带来的行业风险。

Across Market Commentary 主持人:顾晓丹 股指温和反弹 上周上证综指累计上涨1.87%,深证成指累计上涨1.97%,中小板指累计上涨3.51%,从指数的表现来看,表征大盘蓝筹股的上证50指数跑输所有风格指数,而表征中小盘股的中小板指则延续反弹。

另外,上周两市日均成交额放大至1337.4亿元,较上周缩小逾一成。

上周各大行业指数大多出现上涨。

传播、造纸、基金、机械、农林等行业指数涨幅居前,个股继续大面积普涨,成为推动大盘上行的主要动力。

板块方面,造纸印刷、有色金属、工程建筑涨幅居前,运输物流、封闭式基金、电力设施、钢铁及汽车也有不错的表现。

相比之下,旅游酒店、银行、地产的表现则相对偏弱。

值得指出的是,中小板综指已经连续3周上涨,指数已经逼近历史高点,俨然已成为市场的“领先指数”。

同时,沪市近期上市的一批次新股如中国中铁、国投新集先后获得市场的大幅炒作,昨日上市的出版传媒,涨幅更是高达329.53%。

一些题材股也有突出表现,中技贸易、长百集团、江苏索普、岁宝热电等品种一周累计涨幅均超过20%。

在今年底市场资金面相对宽裕的背景下,市场的做多氛围正逐步升温。

短线大盘有望不断震荡上升,操作策略方面,投资者应注意把握好节奏,最好的办法是底部买进中期看好的个股并持有待涨,重点关注酿酒、医药、零售、科技等板块的机会,择机逢低介入。

Monday Invest Tactics 主持人:张忠 大盘持续走强 上周股指开盘5007点,最高5112点,最低4812点,收盘5101点,周K线拉出了一根上影11点,下影线195点,实体94点的小阳线。

从周线组合来看,大盘在4800点二次获支撑后终于在各种利好因素下产生较为有力的反弹行情,由于前段时间下跌波段已基本结束,高估值压力有所缓解,成思危,基金营销重新开始,同时周边股市如道琼斯指数,恒生指数均产生较为有力的反弹,市场资金面随着开放式基金的营销而较为充沛,市场对后市的行情信心逐渐增强,由于股指经历了短期调整后使得整体市场市盈率较为合理,在周边股市上涨的影响下,大盘将持续走强。

上周个股表现分化,纸业股,消费类股票涨幅较大,二三线股全面普涨,大盘蓝筹股如中国联通,工商银行等纷纷走强,龙头股中石油在30元上方支撑较强。

目前两市加权动态平均市盈率已达35倍,由于今年上市公司业绩高速增长的因素没有改变,结合市场市盈率水平分析,大盘结构性上涨仍将继续,未来市场将震荡走强。

后市投资策略:由于目前大盘整体走势已企稳,后市仍将震荡走强,而一些前期涨幅较小成长性好的二线蓝筹股将得到主力的青睐,投资者可积极关注增量资金如QFII、新设基金、社保基金建仓的绩优成长类股票及业绩有望大幅提升的同时有明显政策扶持,符合国家产业政策发展方向的板块。

Week Hot-spot Scan 主持人:陆颖 商业百货板块 代码 名称 周涨跌幅(%) 板 块 评 述 西单商场 上半年商业股表现不太突出,近期随着临近年底,商业板块的整体转暖是明显的,需要注意的是,与消费结构升级相关的板块仍将是未来长期重点的投资线索。

从大的背景角度来看,中国经济处于出口、投资拉动型向内需推动型经济的转变过程中,尤其是强劲的发展态势以及极具潜力的人口结构将非常有利于消费结构的快速升级,社会主义新农村建设,以及构建和谐社会将无疑较快地提高国民收入水平、改善国民收入结构,创造出未来良好的消费大环境,使得中国消费增长空间巨大,并逐步向品牌消费、高端消费、服务消费转移,更向纵深化发展。

目前我国的人均GDP已超过2000美元,正步入消费快速增长时期。

而且该主题下的某些行业如商业零售、食品饮料、传媒在2007年至今的表现远远落后于整体指数,如果未来业绩的高增长趋势得以确立,股价有上涨空间。

合肥百货 津劝业 鄂武商A 东百集团 潜力股板块 代码 名称 周涨跌幅(%) 板 块 评 述 丽珠集团 上周星级部门是客服中心,分析师是戴燕(电话:82588168)。

上周大盘为各位投资者上演一幕好戏,先是经过两天让人心寒的下跌,转而在太平洋申购资金解冻后迅速反攻,虽然周四晚间央行宣布再度加息,但这没有影响周五的走势,依旧令人欣喜。

加息政策已经出台,年内基本上不会再出台加息政策。

CPI指数开始出现回落,市场预计短期内CPI指数会继续回落,这代表短期内政府不会出台调控政策。

短线基本上利空已经出尽,股市政策面已经非常明郎。

基金申购之门重新打开,预计年底前其它基金的申购会陆续打开,这为股市提供新的资金来源。

以上两点已经对股市形成利多,股市短期上涨趋势基本确定。

但在5300点附近还是应该谨慎看多。

丽珠集团面临前期高点,需谨慎,短线操作者可适当获利了结。

金宇集团有补涨要求,建议持有。

火箭股份走势落后于大盘,有补涨走势。

外运发展面临短线压力,需谨慎。

豫园商城有补涨要求,建议持有。

宝商集团短线面临压力,需谨慎。

苏宁电器走势稳健,建议继续持有。

金宇集团 火箭股份 外运发展 豫园商城 宝商集团 苏宁电器 Stock Recommend 【盐湖钾肥000792】2008年钾肥价格大涨已是定局,公司是国内最大的钾肥生产企业,预计2008年全球钾肥仍将保持比较紧张局面,公司的业绩有望继续超出预期。

关注。

(12月24日收盘价:70.41元,客服中心★戴燕) 【雅戈尔600177】公司以纺织服装为主业、房地产和投资为两翼发展格局,公司对于中信证券的投资已成为资本市场的经典案例,此外,还持有宁波银行、宜科科技等上市公司股份,巨额金融股权投资将令其分享我国金融业的高成长。

随着市场的回暖,该股的投资价值再次凸显,值得关注。

(12月24日收盘价:24.49元,客服中心陆颖) 【宝商集团000796】公司持有永安财产保险2000万股,公司还计划认购永安财险增资股份3.8亿股,将占增资扩股后总股本的20%,这将形成公司新的利润增长点.该股近期强势整理,蓄势非常充分,后市有望继续强势上行。

(12月24日收盘价:9.83元,汤巷营业部张忠) 【山东海龙000677】公司是全国最大的粘胶纤维生产基地之一,产能居同行业首位,由于粘胶纤维涨价将给公司带来丰厚的回报,二级市场上,该股走势稳健,近期连续上攻,作为基金重仓的化纤龙头,其良好的成长性正吸引越来越多资金抢筹,建议投资者积极关注。

(12月24日收盘价:19.85元,客服中心陶维新) 【蓝星清洗000598】12月21日公告,股东大会同意受让杭州水处理技术研究开发中心有限公司100%股权。

蓝星集团拟转让的杭水中心100%股权采取在产交所挂牌转让的方式广泛征集受让方,挂牌价格为15700万元。

如果该公司最终自蓝星集团受让杭水中心的股权,将有利于消除公司与控股股东之间的同业竞争,增强公司在水处理领域的竞争力,进一步促进公司水处理业务的做大做强。

从三季度季报显示,主营业务同比增长82.66%,净利润同比增长674.55%,连续两天的量价配合值得适当关注。

(12月24日收盘价:15.27元,客服中心郭凌云) 【唐钢股份000709】公司是位居国内钢铁企业第三名唐钢集团的核心企业,全国十大钢铁企业之一。

公司板材和长材并举的产业结构,有利于公司抵御钢材市场波动的风险,有利于增加公司业绩的稳定性,有利于实现公司业绩持续增长。

二级市场上,稳步盘升,有一定上涨空间,可密切关注。

(12月24日收盘价:22.53元,客服中心吴明艳) 【申通地铁600834】公司是沪深两市唯一专业经营地铁业务的上市公司,地铁作为典型的公用交通工具,行业垄断性和排它性极高。

随着上海轨道交通线的进一步升级和直接服务世博园区的线路逐步建成,公司未来增值空间广阔,投资者可重点关注。

(12月24日收盘价:13.67元,客服中心顾晓丹) Marker Imagination 主持人:倪公一 关注封基机会 上周,大盘探底回升,加息的消息未能阻止大盘上涨的步伐,股指再度重新回到半年线上方。

而今天两市全面普涨,个股行情显得极为活跃,如近阶段中小板指数持续上行并创出阶段性新高,一批近期上市的中小企业股出现良好的表现,而沪市近期上市的一批次新个股如中国中铁、国投新集、出版传媒等先后获得市场的大幅炒作,与此同时,题材类个股相对强势,封闭基金更是拉出罕见的大阳。

综合来看,市场的做多氛围正逐步回升,不过,值得注意的是银行、地产在经过超跌反弹之后,已接近压力位,最近的强势应该说与年末的报表不无关系。

金融地产板块的企稳是否有效将关系到今后一阶段股指的最终运行方向。

短线股指经过连续几天的强势反抽之后,积累了一定的获利盘需要消化,我们预计股指短线经冲高后有可能在本周出现强势震荡,我们可在震荡中关注中小市值品种及消费类个股。

近两日的上涨一方面是大盘调整后的必然,我们在上周的已说过,月底大盘有结束中级调整的可能,但另一方面不能否认,又与机构年底做报表不无关系,因此目前投资者应注意节奏,盲目去追高,特别是已经有一定涨幅的强势股又有短线被套风险,如果现在踏空也不急,可等震荡时买入看好的股票,只要在这个市场中,就不愁没有机会。

个股方面,投资者可在震荡中关注我们上周所说的两类股票,一是有整体上市或资产注入的外延发展式股票,二是内生性的高成长中小盘股票。

另外对于封闭式基金也应加以重视,我们曾说过,如果你错过了2007年的大牛市行情,现在则有个补过的机会,这就是封闭式基金,它将会在今年下一个大金蛋——高分红及分红后的填权行情。

Fouds’ home 主持人:沈刚 代销基金排名前十 基金代码 基金名称 基金类型 基金净值 累计净值 回报率 本周排名 融通领先 股票型 易方达价值成长 股票型 南方绩优 股票型 融通巨潮 股票型 华夏大盘精选 股票型 海富优势 股票型 易方达价值精选 股票型 易基积极成长 股票型 南方高增长 股票型 易基策略成长 股票型 上周以大跌开局,而周二跌势趋稳,成交量则大幅萎缩,股市在剩余三天连续大涨,成交量也不断放大。

尽管周四有央行加息的负面消息,不过市场还是延续其“利空出尽即利好”的一贯走势,周五继续大幅攀升。

本周主流资金关注热点主要集中于:有色金属、银行、地产、钢铁。

上周大盘整体走出先抑先扬的走势,整体大盘上扬1.87%,基金表现基本与大盘持平。

各类基金的具体绩效表现情况如下。

股票型基金方面,晨星中国股票型基金指数上涨了2.09%,配置型基金方面,晨星中国配置型基金指数上涨了1.66%,债券型基金方面,晨星中国债券型基金指数全周上涨0.65%。

在我公司代销基金中,融通领先、易方达价值成长、南方绩优及中海分红增利等基金状况良好。

在短期上证指数快速收复20日均线和120日半年线后,原本低迷的市场氛围明显改观,成交量逐日放大、热点轮番启动,投资者信心得到有效恢复。

建议投资者还是以指数型基金投资为主,本周大盘上涨的重心又可能回到大盘权重板块之上。

仓位不应过大,毕竟大盘仍未走出4800-5300的震荡区间。

主编:郭凌云 编辑:陶维新 ☆声明:本周刊中的信息均来源于公开可获得资料,国联证券投资顾问团力求准确可靠,但对信息的准确程度及完整性不做任何保证,具体消息请参阅相关公告,据此投资,责任自负。

本周刊仅向国联客户传送,未经国联证券授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。

国联证券投资顾问团编辑 2007年12月25日发布 个股精选 股市随想 基金园地 本周投资策略 一周热点扫描 上周大盘综述 新闻背景分析 内部刊物仅供参考 国联客服热线:2588168 网站: 投资者信箱2588168@glsc.com.cn           1

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