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研究报告:银河证券-公司研究速览-071225

研报作者: 来自:银河证券 时间:2007-12-25 09:00:34
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    大****民
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    18 页
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研究报告内容

公司研究速览 银河财经 专业资讯             星期二 目 录 【热点精评】 兴发集团(600141):黄磷价格上涨推动公司业绩增长 [广发证券][买入] 【最新研究】 美的电器(000527):家电业“快”公司 [安信证券][买入] 思源电气(002028):变现部分金融资产,提升业绩预测 [安信证券][买入] 歌华有线(600037):即将进入跨越式发展的临界点 [国都证券][强烈推荐] 工商银行(601398):规模是优势成长+防御 [渤海证券][强烈推荐] 山东海龙(000677):汽车行业龙头,受益于行业快速发展 [渤海证券][强烈推荐] 天马股份(002122):风电和齐重的梦想照进现实 [渤海证券][强烈推荐] 万科A(000002):品牌引领成长 [渤海证券][强烈推荐] 中国国航(601111):景气行业龙头公司 [渤海证券][强烈推荐] 中国平安(601318):金融集团作战能力不断提高 [渤海证券][强烈推荐] 中国神华(601088):蓄势待发的能源航母 [渤海证券][强烈推荐] 中国远洋(601919):海洋骄子彰显王者本色 [渤海证券][强烈推荐] 中信证券(600030):占据创新业务先发优势加强国际合作 [渤海证券][强烈推荐] 楚天高速(600035):简约之美 [联合证券][增持] 华北制药(600812):内部调整与外部机遇提升未来发展空间 [天相投资][增持] 安泰集团(600408):唯一进入山西省第一企业方阵的焦化公司 [天相投资][增持] 天士力(600535):洗尽铅华,凸显长期投资价值 [天相投资][增持] 山西三维(000755):快速成长中的精细煤化工龙头 [招商证券][推荐] 贵州茅台(600519):产量逐年提升,提价呼之欲出 [广发证券][持有] 【事件点评】 云南白药(000538):整体搬迁正式启动 [国都证券][强烈推荐] 贵州茅台(600519):贵州茅台经销商大会纪要 [兴业证券][强烈推荐] 铁龙物流(600125):增发突出公司主营特箱优势逐步建立 [兴业证券][强烈推荐] 五粮液(000858):五粮液经销商大会纪要 [兴业证券][强烈推荐] 山东黄金(600547):定向增发获得证监会核准 [中信证券][买入] 日照港(600017):日照港费率提升激增业绩 [兴业证券][推荐] 金牛能源(000937):资产注入在即估值吸引力大增 [兴业证券][推荐] 长电科技(600584):甩开包袱,大步迈进2008年 [国金证券][买入] 驰宏锌锗(600497):激励基金难挽锌价低迷对业绩的不利影响 [广发证券][持有] 【最新投资评级】 【最新业绩预测】 【热点精评】 兴发集团(600141):黄磷价格上涨推动公司业绩增长 [广发证券][买入] 投资要点:1、近期黄磷价格上涨3000多元/吨。

受国内大量黄磷产能的关闭以及原料成本的持续上涨,国内黄磷价格终于受推动大幅上涨,在11月上涨了3000元/吨,我们预计此次黄磷价格上涨将不仅仅是阶段性反弹,有可能会持续到明年年底,国内磷化工行业景气周期即将来临。

2、黄磷价格上涨顺利向下游磷酸盐传导。

11月国内黄磷价格从10500~11000元/吨上涨到15000元/吨左右,上涨幅度达到了约30%,由于黄磷是国内磷酸盐产品的重要原料,从近期五钠(三聚磷酸钠)价格(五钠价格从4300~4700元/吨上涨到5400~6000元/吨,涨幅达30%左右)的上涨程度来看,目前黄磷价格的上涨已经顺利向下游传导,作为国内最大的五钠生产商和出口商,公司在此次黄磷价格上涨的过程中将受益最大。

3、公司产业链日趋完备,发展空间已经打开。

公司近日公告将投资建设15万吨烧碱项目,该项目将提高公司原料的自给率,有利于公司锁定成本。

而且公司还公告收购庄园肥业70%股权,预示着公司开始准备涉足磷肥行业,这对解决公司庞大的矿石产量、完善产业链、扩大公司规模具有举足轻重的作用。

公司未来将发展成为一个结合磷肥、磷酸盐,完全打通磷化工行业上下游产业链的企业。

4、盈利预测与投资评级。

根据目前产品价格,我们上调公司2007~2009年的每股收益分别为0.34元、1.08元和1.52元,考虑到公司拥有1.5亿吨的磷矿石储量和完整的磷化工产业链,给予公司30倍的动态市盈率,我们认为公司的合理价值为30元,给予买入评级。

▲返回 【最新研究】 美的电器(000527):家电业“快”公司 [安信证券][买入] 投资要点:1、技术进步最快。

美的目前在数码和涡旋多联机领域,已经具备较强的竞争实力,2006年位居北京市场第二位。

在技术含量最高的大型空调离心机冷水机组方面,公司打破了四大外资企业垄断市场的格局,未来前景看好。

2、进军新领域最快。

美的进军新领域的速度和成功,缘于其一惯的策略:收购——以尽快达成产能、控制渠道、降低成本,通过合作获得技术——以尽快实现领先地位。

美的冰洗业务、中央空调业务沿袭了这一策略。

3、美的集团在中国家电业的地位迅速提升,除了部分厨房产品以外(如抽油烟机),美的在大部分其进军的领域,都取得了领先地位,如空调出口第一、内销第二,微波炉第二,在小家电方面尤其突出。

我们认为,凭借集团整体实力,美的进军冰洗的成功率也将较高。

4、营销模式不断创新。

美的07年跻身国美第四大供应商,我们认为,美的电器和家电连锁的议价能力将有所提高。

伴随家电产品线的丰富和市场的变化,公司积极变革其渠道模式。

在内销方面,公司在借鉴格力和海尔的模式上将有所创新;对于海外业务,变单纯的接单为积极主动的开拓海外市场。

5、具备快速生产能力,因其自身配套能力强,这是其竞争优势的体现。

从接受外贸订单到交货,一般只需一个月。

6、大家电时尚消费的特征越来越明显。

美的集团在小家电领域积累的工业设计方面的能力和经验,有利于支持其在新一轮的竞争取得优势地位。

7、我们认为凭借美的不断提升的市场地位和创新能力,公司可以享受一定的估值溢价。

我们给予买入的投资评级。

目标价40元。

小家电的资产注入是股价的催化剂。

▲返回 思源电气(002028):变现部分金融资产,提升业绩预测 [安信证券][买入] 投资要点:1、业绩预增80%-120%:今日思源电气发布公告,预告2007年度归属于母公司所有者的净利已经预告全年业绩增长50%-80%,此次进一步提高盈利预测是由于最近下属公司出售了部分可供出售金融资产,获得了较为可观的投资收益,使公司年度业绩在原有基础上进一步增长。

2、平高电气股权定位为可供出售金融资产:思源电气通过全资子公司上海思源如高科技发展有限公司持有平高电气(600312)6500万股,占到平高电气17.8%的股权,其中流通股18,258,685股,占总股本5%。

公司将这部分资产定位为可供出售金融资产,购买时平均成本为5.8088元/股。

3、推测出售平高电气1%股权:我们判断此次出售的可供出售金融资产就是持有的平高电气股权的一小部分。

本次业绩预增比上次业绩预增提高了30%-40%,大约是4299-5371万元,上海思源如高科技发展有限公司07年处于所得税免税期,根据最近平高电气的股价,我们推算出售的股份大约为350万股左右,占平高电气股份的1%左右。

4、维持对平高电气的影响力:公司出售平高电气的小部分股权后,仍然处于第二大股东的地位,因此维持对平高电气的影响力。

透过减持传递出来信号,增持平高电气的可能性已经不复存在,我们预计公司在合适的时候将会进一步减持平高电气。

5、公司其他基本面没有变化,我们维持对主营业务的盈利预测,主营业务合理价位维持63.35元。

近日平高电气股价略高于我们前期报告时价格,我们暂时维持对平高电气的股权收益部分6.0元的估值。

12个月目标价位维持69.35元,维持“买入-A”投资评级。

▲返回 歌华有线(600037):即将进入跨越式发展的临界点 [国都证券][强烈推荐] 投资要点:1、歌华有线的网络质量、管理水平、资金实力在国内有线运营商中都属一流水平。

随着数字化转换的提速和“十”字战略的深入实施,公司即将进入跨越式发展的临界点。

我们认为公司将在08年实施付费电视业务收费,收购异地有线网络也有望取得实质性进展,未来公司将成长为国内跨区域的有线网络运营巨头和综合信息服务提供商。

2、公司是北京文化创意产业的旗舰企业和政府重点扶持对象,未来将在北京市产业结构调整进程中持续受益。

大股东北广传媒集团实力雄厚,无线新媒体等业务发展迅速,而公司将成为未来整个集团资本运做的最佳平台。

3、随着有线数字电视的大规模商用和政府对非国有资本进入影视娱乐内容制作领域放松管制,付费电视内容的市场化供求规律将逐渐扭转优秀节目内容匮乏的局面,付费电视的商业环境将日益改善。

4、数字电视转换在07年取得了突破性进展,全年公司数字电视用户将达到120万户以上。

预计公司将在08年基本完成城区用户的转换工作,从而为付费电视业务的正式开展和未来基本收视提价创造条件。

北京市人口的增长和新建商品房数量决定了公司有线电视用户数量还有很大的增长空间。

5、08年将成为公司在数字时代商业化运营的元年,付费电视和宽带业务将成为ARPU增长的两大动力。

而ARPU的持续快速增长是化解公司估值压力的最根本因素。

6、综合考虑公司的成长性、发展潜力、国内A股市场的估值水平以及中国广电行业特殊历史背景下所面临的巨大机遇等因素,我们给予公司09年30倍EV/EBITDA,未来12个月目标价为40元。

给予其强烈推荐-A的评级。

▲返回 工商银行(601398):规模是优势成长+防御 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、行业评级:看好。

08年紧缩调控仍然是贯穿全年的主题。

但我们判断对银行08年业绩影响不大,上市银行整体增速大约44%。

明年贷款增速会低于今年调控目标(15%),但仍有望保持14%以上的增长水平。

预计08年新增贷款分布可能较07年均匀,预计明年银行业绩呈现两头高中间低的状态。

2、工商银行具有良好的成长性和防御性。

成长性体现在贷款规模增长和存贷利差扩大保证信贷收入增长、受益于基准利差上升同业拆借利息收入增长、重组类投资下降促使证券投资收益上升;非息收入方面,成长性表现为依托客户和渠道资源,中间业务增长迅猛,其中理财业务、信托及托管等资本联结业务增长迅速。

3、在明年进一步紧缩调控下,应对紧缩调控空间的大小反映了银行的经营能力。

工商银行的防御性体现在资本充足率最高、贷存比最低、投资类资产占比较高、中间业务占比较高。

4、根据我们的预测模型,我们认为工商银行07、08、09年的每股收益为0.256、0.355、0.418元,每股净资产为1.68、1.87、2.11元。

5、我国银行业正处于成长期,应该享受成长性溢价。

在股指期货背景下,将促使大银行的价值进一步发现,我们认为工商银行08年合理价值在9.8-10.65元之间,对应市盈率27.6-30倍,对应市净率5.24-5.70倍。

给予“强烈推荐”的评级。

▲返回 山东海龙(000677):汽车行业龙头,受益于行业快速发展 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、我国的乘用车行业目前正处于快速增长期,人均轿车保有量还远远低于发达国家的平均水平。

按日本和韩国的发展历史来看,我国的乘用车市场也会存在一个5-8年左右的快速增长期。

预计未来5年内乘用车行业将保持20%以上的增长。

2、在经历了05年的低谷之后,上海大众实施了奥林匹克计划,引进斯柯达品牌,发起了“百日整合运动”,盈利水平和市场份额稳步提升,预计未来两年内上海大众将逐步走出低谷,业绩将快速发展。

3、上海通用近期推出的车型大多数为改款车型并无新品上市,引起上海通用市场份额下降。

随着2008年Epsilon II平台、2009Delta平台产品在中国市场的陆续投放,将改变上海通用产品上的竞争劣势,公司的产品销售在2009年将以较高的速度增长。

4、目前自主品牌荣威已经上市,W2将在08年上半年上市,SUV,MPV将于09年上市。

凭借高国产化率,低劳力成本,低管理成本以及中高端的市场定位将使公司自主品牌产品毛利率远高于同类车型。

自主品牌是企业未来盈利持续增长的主要动力,公司自主品牌将受益于国家产业政策实现较快的发展。

5、预测2007~2009年公司的每股收益为0.87、1.03、1.22元,综合绝对估值和相对估值结果上海汽车2008年合理价值区间为33.5元/股~38.18元/股,给予公司“强烈推荐”的投资评级。

▲返回 天马股份(002122):风电和齐重的梦想照进现实 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、近几年来我国轴承市场一直保持了较快的发展。

机械行业各类主机制造、维修市场和轴承出口的迅速增长保证了轴承行业的快速发展。

预计2007年我国轴承销量约为85亿套,增速为19.70%,销售收入约为800亿元,增速为24.85%。

虽然预计2008年机械工业增长和轴承出口增速均略有减缓,但增速仍然居于高位,轴承行业快速增长的趋势不会改变。

2、短圆柱滚子轴承和铁路货车轴承的龙头地位更趋稳固。

短圆柱滚子轴承将随公司IPO项目的实施和投产稳步发展。

铁路货车轴承仍将充分受益于铁路货车重载提速。

3、风电轴承成为公司爆发新一极。

从2000年开始,中国的风电就进入了一个快速发展期,风电轴承做为现今风电机组最关键和最紧俏的零部件,需求极其旺盛,价格也一再上涨。

公司的风电轴承立足于进口替代,交货时间短和价格优势已注定其成为市场的焦点。

9月成都天马与东方汽轮机签订1.68亿元1.5MW风力发电机组轴承合同就足以说明一切。

4、齐重数控乃可塑之材。

齐重的产品主要为立式车床和卧式车床,市场占有率达到50%以上。

06年齐重机床产量1268台,数控机床554台,数控化率为43.69%,远高于行业平均水平15.25%。

2007年上半年公司主营收入5.58亿元,而净利润只有0.20亿元,其中还包括0.16亿元的增值税返还。

相信天马入主齐重之后必然进一步加强管理,则齐重未来净利润增长的空间不可限量。

5、预计天马股份最近三年将实现每股收益1.98元、3.77元和4.78元。

综合DCF和PE估值结果,公司合理股价为170.80—207.47元,我们给予“强烈推荐”的投资评级。

▲返回 万科A(000002):品牌引领成长 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、主营业务聚焦于经济核心区。

万科是商品住宅开发行业中的龙头企业,其98%主营业务收入主要来源于房地产开发,且毛利率和增长率均高于其他业务;90%以上的房地产开发收入来源于三大经济圈,业务聚焦于毛利率较高,需求旺盛的经济核心区。

2、万科营运能力和盈利能力处于行业领先水平。

尽管公司近年来规模扩张的很快,营运能力有所下降,但仍高于招商、保利和金地;盈利能力则得益于项目多布局在经济核心区,不断增强,且强于招商、保利和金地;另外,公司的债务结构有所变化,短期偿债能力增强,长期偿债能力有所下降。

3、良好的品牌,丰富的土地储备,项目布局全中国和多渠道的融资能力,铸就了万科的竞争优势。

从业经验丰富高级管理层,将为万科的快速成长提供支持;良好的品牌,不仅使万科的市场占有率在业内最高,而且其产品溢价能力也较强;同时,在丰富的土地储备和多渠道融资能力的支撑下,万科较早地将项目扩展到29个城市,公司的业绩平稳快速发展。

4、08年业绩增长110%。

万科07,08年将分别结算412.03和590.74万平方米,净利润将增长109.46%,同时每股收益将增长110%,由0.61上升到1.28元。

考虑到公司的龙头地位以及快速平稳的成长性,公司的合理价值区间为44.8-51.2元,给予强烈推荐评级。

5、房地产行业的宏观调控将持续存在,对公司项目经营有所影响,同时公司快速扩张,不仅要求更高的管理水平,而且需要强大的资金运作支持。

另外,公司合作拿地模式的可持续性不强。

▲返回 中国国航(601111):景气行业龙头公司 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、受经济持续强劲增长、消费升级、人民币升值等因素带动,我国民航业需求快速增长。

适度偏紧的运力投入,将保证我国民航业在未来几年载运率继续维持在较高水平,景气度进一步提高。

2、中国国航是国内资产质量和管理能力最好的航空公司。

与其他航空公司相比,公司在运营效率、成本控制、航线网络和资金实力等方面具有绝对的优势,是当之无愧的行业龙头。

3、经营方面,中国国航继续保持谨慎的运力投入,公司2007年下半年到2010年运力的年增量保持在11%左右,营运效率和单位运价将进一步提高;与国泰航空联手,积极布局航空货运。

4、公司具有出色的成本控制能力。

并且在国内航空公司中率先使用衍生工具规避航油价格波动的风险,2007年上半年,中国国航从套期保值业务中获取的收益为3.05亿元。

5、公司拥有多个看点:国航是税改和2008年北京奥运会受益最大的航空公司;未来的行业整合中,公司具备最强的实力,从公司不断收购东航股份来看,公司也具备这样的意愿。

6、我们预测公司07年—09年主营业务复合增长率达16.11%,每股收益分别为0.39元、0.55元和0.64元。

目标价33-38元,给予强烈推荐的投资建议。

▲返回 中国平安(601318):金融集团作战能力不断提高 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、中国平安成立于1988年,由一家地方性的财产保险公司发展成为经营区域覆盖全国,以保险业务为核心,以统一品牌向客户提供保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的国内领先的综合性金融服务集团。

2、2006年,全国实现保费收入5641.4亿元,同比增长14.4%;保险公司总资产1.97万亿元,比上年增长28.9%;保险公司赔款和给付累计支出1464.5亿元,同比增长29.3%。

从保费收入额排名来看,我国已是亚洲第三、世界第十一的保险市场。

3、预计未来三年个人寿险保费收入复合增长率将达到15%~20%,寿险整体保费收入增长率在15%左右,略超过行业平均水平;产险业务保费收入复合增长率会保持在30%左右。

4、公司计划未来3~10年将银行业务打造为新的利润增长点,并计划继续通过收购,壮大银行资产规模和业务覆盖的地区范围。

预计未来三年,公司银行业务在战略重点培育的作用下,会保持高速的增长态势复合增长率将超过50%。

5、公司的证券业务由控股86.1%的平安证券经营,平安证券拥有22家营业部,2007年上半年实现净利润6.76亿元,预计全年净利润会接近15亿元,08年净利润比07年增长50%~80%左右。

6、预计07~09年公司将实现每股收益2.26、3.38和4.29元,08年合理的价值区间为141.48~154.97元,我们给予公司“强烈推荐”的投资建议。

▲返回 中国神华(601088):蓄势待发的能源航母 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、中国神华具有独一无二的竞争优势:煤炭、电力、铁路、港口一体化联营。

完善的运输网络突破了传统的煤炭运输瓶颈,降低了其运营成本,使其具有同行业上市公司中无可比拟的优势。

且公司联营高效率、快速发展的电力业务,煤、电经营的协同效应彰显完美结合。

2、煤炭行业处于最景气的阶段,煤炭价格持续上涨,资源价值重新评估。

煤炭正逐步还原其环境成本和资源成本,加上国际上油价居高不下的客观因素,煤炭价格上涨已是不可阻挡的趋势。

3、中国神华将大大受益于中国未来的能源战略。

经济发展中期阶段,国家越来越重视对能源的保护和利用效率,未来煤炭行业政策向大型的优势企业倾斜,行业内的重组并购是未来的投资主线。

4、未来一段时间,外延的扩张并购将成为最大投资亮点。

公司在A股成功募集资金,现金流充裕,将积极推进国内外的战略资产收购。

5、盈利预测及投资建议:预计07年、08年、09年三年实现每股收益1.106元、1.450元,1.700元。

我们认为相对同行业煤炭公司,中国神华内生增长迅速并具有公认的外延扩张实力,在当前市场下应当享受高溢价,我们给与中国神华50倍的市盈率,12个月目标价为75.0元,若考虑集团资产注入,目标价定为85.0元,给与“强烈推荐”的评级。

6、风险因素:宏观经济对煤炭行业的调控影响;公司海外并购所遭遇的风险;不启动煤电联动对煤价的影响。

▲返回 中国远洋(601919):海洋骄子彰显王者本色 [渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、集装箱航运市场运价继续回升,行业回暖迹象已现。

预计未来07-09年集运业务营业收入每年同比增长10.55%、18.6%和18.5%。

考虑到中国集装箱吞吐量每年仍保持快速增长态势,我们预计公司码头业务收入07-09年将保持每年25%的增长。

2、公司06年出售了60万TEU的集装箱,公司07年计划投入28亿购买集装箱,集装箱规模有望上升12%,但仍低于原有水平,预计07年租赁收入同比有所下降,08,09年将小幅上涨。

3、中国现代物流业尚处起步阶段,发展空间巨大。

中远物流作为中国现代物流的龙头企业,除了分享行业的高速增长外,还有望在行业的发展过程中担当重要角色。

4、07年以来BDI指数一路走高,预计未来两年干散货市场仍将保持景气,我们预计集团干散货业务注入将在08年初完成,将使公司08-09年EPS大幅提升2.17、2.34元。

5、中远集团还没有上市的资产包括油轮和船舶建造业务。

中国远洋作为中远集团的“资本平台”和“上市旗舰”,我们认为后续的资产注入仍将继续,其精彩程度值得期待。

6、我们在综合考虑了国际和国内海运业的估值水平后,赋予中国远洋25-30倍的PE水平。

在考虑了干散货注入的情况,按照公司08年的EPS,公司的合理价值应在62.5-75.0元。

给予公司“强烈推荐”的投资评级。

▲返回 中信证券(600030):占据创新业务先发优势加强国际合作[渤海证券][强烈推荐] 投资要点:1、公司近几年通过收购金通证券、万通证券以及合作组建中信建投证券,市场占有率快速提高。

目前经纪业务和证券承销发行业务占有率稳定在7%以上和25%左右。

市场分额的扩大使得公司充分享受到本轮牛市给证券行业带来的爆发式增长。

2、中信证券收入来源主要包括经纪业务、证券承销业务、资产管理业务以及自营业务等,2007年中报数据显示经纪业务收入、自营证券差价收入以及证券承销收入这三大业务在公司主营业务收入的比重超过95%,其中经纪业务收入占到72%以上。

3、在2007年二级市场行情不断上涨,成交量和成交金额也有大幅提升,企业融资速度加快,央企回归的背景下,公司经纪业务、自营业务和证券承销业务均有较大发展,预计今年这三项业务将为公司贡献收入240亿元左右,比2006年增长近400%。

4、2008年上证指数将在4300-7400点之间运行,指数涨幅趋缓,换手率下降,再加上可比基数的增加,公司经纪业务、证券承销业务以及自营业务的发展速度将会明显下降。

但是股指期货的推出和公司债券市场的发展将会抵消以上不利因素,预计经纪业务和证券承销业务收入增速将达到40%和35%。

5、公司具有明确的发展战略:在行业处于低谷通过收购快速壮大自身实力;在行业处于快速时收购华夏基金股权,分享基金高成长带来的收益;目前则实行“多元化+国际化”的战略,多元化使公司收入逐渐向金融创新业务上转移,国际化则通过国际合作分享国际资本市场成长的同时加强公司在金融创新方面的优势。

结合相对估值和绝对法,给与公司176.37元的目标价位和“强烈推荐”。

▲返回 楚天高速(600035):简约之美 [联合证券][增持] 投资要点:1、武汉城市圈近日获批,成为“全国资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验区”。

我们对比“综改区”和此前的经济特区、新区在定位和政策支持方面的不同,认为“综改区”将更多在区域融合方向有所创新,政府对区域发展的扶持也将更多体现在基础设施投资方面。

而区域融合加快、基础投资加大都有利于公用事业、基础设施类上市公司未来发展。

2、公司旗下单一路产为全长278.87公里的汉宜高速(武汉-宜昌),属国道主干线沪蓉高速湖北段,由于其穿越湖北最发达的城市带,且位于平原,良好通道资源使得与其存在竞争关系的公路难以对其造成严重分流。

3、尽管汉宜高速通道优势明显,但由于沪蓉大通道恩施-宜昌段尚未通车,因此汉宜高速车流量水平很低。

同样处于该通道的武黄高速车流量已经达到1.8万辆/日,而汉宜高速仍不足1万辆/日。

随着沪蓉高速2008年12月全线贯通,汉宜高速未来车流量和单车收入都具有较大提升空间。

4、汉宜高速已经完成改建工程,其中10亿元转为固定资产逐年计提折旧,预计公司未来几年不会进行大修或线路改建,因此主营业务成本不会大幅增长。

由于进一步的资产收购还没有实质进展,我们总体认为公司未来发展会比较平稳。

我们预计2007-2009年EPS约为0.32、0.39和0.50元,目前股价对应2008年22.3倍PE,考虑2009年公司受益于沪蓉贯通路费收入将较大提升,因此仍然具有估值优势,给予“增持”评级。

▲返回 华北制药(600812):内部调整与外部机遇提升未来发展空间 [天相投资][增持] 投资要点:1、基本药物定点生产推动相关制剂销售。

公司主营收入75%来源于原料药,由于青霉素类及维生素C原料药近年来的无序发展、产能过剩以及激烈的价格竞争,公司经营自04开始出现下滑;面对行业的过度竞争,公司一直以来试图通过开发新的品种、向下游制剂延伸,来改善自身经营,但由于销售、体制等诸多因素,经营未见好转。

医疗体制改革,基本药物的定点生产,为公司扩大制剂的生产销售带来了良机。

2、重组人血白蛋白项目有效提高公司盈利能力。

我国每年临床医疗、疫苗生产需要人血白蛋白约为150吨,其中疫苗生产企业的用量约为30-40吨;由于血浆供应萎缩,2007年人血白蛋白产量预计同比减少50%,同时,血浆安全性隐患问题的浮出,使得重组人血白蛋白进入市场迫切又必然。

3、青霉素及衍生物和维生素C类原料药价格仍将高位运行。

2007年青霉素工业盐以及维生素C迎来了价格反转,我们认为原料药价格上涨的主要原因是:(1)市场需求稳定增长;(2)环保标准提高,企业停产限产控制污染物排放,产量减小;(3)发达国家战略性的减产;(4)原材料成本上涨、人民币升值、环保成本上涨。

4、与DSM合资提升未来发展空间。

公司与DSM合作,进行规模、成本、技术以及资金的整合,从而优势互补、实现共赢;双方已进行了多轮谈判,合作细节也已达成共识。

5、风险提示:(1)重组人血白蛋白项目还未完成全部审批,市场放量时间仍存在一定不确定性;(2)原料药价格波动会对公司业绩产生影响。

6、我们认为,公司值得中长期看好,给予公司“增持”评级。

▲返回 安泰集团(600408):唯一进入山西省第一企业方阵的焦化公司[天相投资][增持] 投资要点:1、焦炭行业明年景气可以延续。

焦炭价格是判断行业是否处于景气周期的主要指标。

焦炭价格和钢铁价格具有较强的相关性,年末和预计明年年初钢铁价格上涨使明年焦炭价格大幅上涨预期增强;明年钢铁行业景气程度不会明显下降是我们判断焦炭行业持续景气的重要依据。

2、公司是焦化生产企业,主要产品是焦炭和生铁,目前拥有焦炭产能160万吨,在建110万吨,预计明后两年陆续投产;生铁产能90万吨。

此外公司拥有1597万吨铁矿石资源和16亿吨可采储量的焦煤资源。

3、公司产业链建设将是未来发展的重要保证。

公司积极延伸产业链,不断开拓上游和下游行业,通过产业链建设,将会保证公司未来收益增长。

4、公司是山西省发展大型企业战略中进入“第一企业方阵”的九家集团之一,也是其中唯一的自然人控股企业和焦化企业。

被定位于“第一企业方阵”对于公司未来的产业链建设、产能扩张和出口规模的继续扩大都会带来积极影响。

5、维持“增持”评级。

我们深刻认同公司稳健的经营策略和循环经济建设的社会责任感,同时认识到山西地区焦炭行业内整合的战略机遇,因此目前在没有明显迹象表明焦炭行业将出现反转的情况下,公司循环经济产业链建设将会进一步增强公司的竞争力。

如果公司2008年完成对新泰钢铁的整合,将带来净利润2.8亿元,参考公司目前股价18元/股,增发2亿股计算,则公司2008年的的每股收益0.98元,按照08年25-28倍市盈率计算,公司股价应当25-28元之间,相对于目前的股价有36%-52%的上涨空间。

▲返回 天士力(600535):洗尽铅华,凸显长期投资价值 [天相投资][增持] 投资要点:1、医药行业属于国际性的朝阳行业,未来发展空间巨大。

我国的医药行业发展迅速,潜在医药市场容量居世界之最,随着医改的进行和全民医保的推进,可以预见医药行业在未来的几年也将快速增长。

2、国粹走上复兴之路。

中医药是我国的国粹,目前,中医药行业凭借自身的优势,在国家政策的扶持下,走上复兴之路,未来也必将分享医药行业的高速增长;而中药现代化则是实现中药复兴的一条必经之路。

3、中药现代化旗手。

天士力是中药现代化旗手和龙头企业,主打现代中药品种复方丹参滴丸连续四年位列全国药品销售额榜首,公司拥有完整的现代中药产业链,和覆盖全国的营销网络。

其自主研发的现代化数控滴丸生产线更是在国际上首屈一指。

4、公司业绩拐点显现。

07年公司全面执行新会计准则,将两家控股子公司上海天士力、天津天士力之骄开办费共5000余万元全部确认为管理费用,加之其它会计项目变化的影响,管理费用高达1.74亿元,同比上涨44.84%。

因此公司07年前三季度的净利润呈同比下降的趋势。

5、复方丹参滴丸提价提高公司盈利能力。

公司主打品种复方丹参滴丸提价,前三季度母公司的毛利率同比上涨了4.57个百分点,达到了65.56%,明显提高了盈利能力。

据我们了解公司主打品种复方丹参滴丸已经在第三季度开始放量销售,而第四季度是该品种的销售旺季,这将在很大程度上弥补执行新会计准则而造成的影响。

6、我们看好公司的发展前景,认为天士力是良好的长期投资品种,给予公司“增持”评级。

▲返回 山西三维(000755):快速成长中的精细煤化工龙头 [招商证券][推荐] 投资要点:1、在精细煤化工产业链上做强做深,具备了同世界一流产商同台竞技的实力。

公司不断在电石乙炔衍生精细化工产品链领域延长、深化、完善,消化吸收引进的国外先进技术,形成大量自有技术,使得竞争对手难以在短期内跟进。

凭借技术、规模、成本、质量与柔性生产等多方面的领先优势,在PVA、BDO、胶粘剂三大主导产品领域均形成强大竞争力。

在高油价的趋势和产品国际化定价的背景下,公司的BDO系列产品凭借低成本和高品质完全具备了同世界一流产商同台竞技的实力。

2、未来几年仍处于较快速的发展阶段。

顺酐酯化加氢制BDO、粗苯精制项目是公司未来主要的看点。

目前BDO产品及衍生物已是公司最主要的利润来源。

预计2009年前我国的BDO供需仍偏紧张,公司新增的7.5万吨/年顺酐酯化加氢法生产BDO将在明年中期投产,可进一步提升公司BDO的整体竞争力。

公司的20万吨/年粗苯加氢项目已于近期投产,国内精苯系列产品快速增长的需求导致的供需缺口使得项目良好盈利前景值得期待。

而公司的其它产品如干粉胶等胶粘剂产品面临国内建筑和装潢蓬勃发展的机遇,亦能保持稳健成长。

3、预计公司07~09年EPS分别为0.91、1.48、2.21.元/股,未来两年公司的净利润仍处于快速增长之中,公司在精细煤化工领域不断开拓,在多方面明显领先竞争对手,基于公司的长期竞争力,我们给予公司08年27~30倍左右的动态PE估值水平,对应40~44元的股价,首次评级推荐。

4、主要风险。

公司的业绩对BDO的价格较为敏感,而未来BDO的新进入者增多使得国内的竞争有所加剧。

▲返回 贵州茅台(600519):产量逐年提升,提价呼之欲出 [广发证券][持有] 投资要点:1、产量逐年提升,但短期内难改供不应求局面。

上市时,公司宣布的茅台酒产能在4000-5000吨,公司上市后积极扩大产能,但产量扩大的进度远低于需求增长的速度,供不应求的状况没有得到很好的缓解。

从2005年到2010年,公司实施“十一五”万吨计划,每年新建2000吨产能,这些产能将会从大约2010年开始释放。

届时年产量将至少达到21000吨,如果考虑产能可能的增产幅度(如增加班组等),公司的实际产量在2010年可能达到22000吨—23000吨。

2、再次提价呼之欲出。

目前,公司53度普通酒的出厂价是358元,公司终端指导价是538元,而据我们了解53度普通茅台酒的终端价已经超过600元/瓶,而且市场上严重缺货,除专卖店外,商超基本断货。

就出厂价和市场价的价差而言,在高档白酒中茅台酒一直以来是最大的,这就为公司加快茅台酒的提价奠定了良好的基础,我们预计未来茅台酒仍会每年提价一次,提价时点会在每年的年初,而且每次的提价幅度会有所加大。

我们估计08年53度普通茅台酒的提价幅度会高于07年的50元,有可能接近100元。

加上08年春节又比07年有所提前,因此我们预计08年提价的时间可能比以往年度也有所提前。

近几天公司正在展开全国经销商大会,很可能在此次大会上对明年初茅台酒的提价幅度、时间等进行讨论。

3、按94380万股的总股本计算,公司每股EPS分别为2.43元,3.53元,4.24元。

按2008年65倍的市盈率计算,公司一年内的合理价值为230元。

虽然公司目前股价已达到203元,但公司未来两年业绩成长稳定透明,所以我们建议投资者长期持有。

▲返回 【事件点评】 云南白药(000538):整体搬迁正式启动 [国都证券][强烈推荐] 事件:近日,云南白药整体搬迁项目开工奠基典礼在昆明呈贡新区举行。

点评:1、云南白药是国宝级的中药品种,仅有的两个国家绝密级中药之一,产品疗效神奇、应用广泛、具有罕见的产品延伸性。

公司在现任董事长王明辉为首的管理团队的带领下,经历了八年的高速成长,产能瓶颈成为制约公司继续高速增长的最大障碍。

2、公司的整体搬迁经历了较多的曲折,进度也较市场预期有所延后。

但是,随着公司在呈贡的新园区的奠基,公司的整体搬迁公司已经正式拉开序幕。

3、公司新园区设计产能100亿元,并采用德国拜耳的先进设备,自动化程度和生产效率将大大提高,将为公司未来的快速发展奠定良好的基础,我们预计公司在2009年之后,随着新园区的建成达产,以及股权激励的落实,再次恢复高速增长的良好态势。

4、此外,公司近期还完成了对大股东云南白药有限公司(简称“云药公司”)持有的两家下属公司兴中制药和云健制药的收购,资源整合工作逐步展开。

5、预计公司07、08、09年每股收益分别为为0.65、0.75、0.95元。

按照12月20日收盘价33.86元计算,08、09年市盈率分别为45倍和36倍,价值已被低估。

我们给予公司的投资评级为:短期强烈推荐,长期A。

▲返回 贵州茅台(600519):贵州茅台经销商大会纪要 [兴业证券][强烈推荐] 事件:贵州茅台于12月16日在贵阳召开了经销商大会。

点评:1、07年1-11月,集团销售收入同比增长12.65%,其中茅台酒销量同比基本持平,这是公司控量的结果,而系列酒销售取得了较好的成绩,销量同比增长87.1%,说明公司在系列酒上的优惠政策取得了成效,预计07年全年集团销售收入同比增长13%,争取08年集团收入达到90亿元。

2、公司对其07的营销工作进行了回顾:提出了公司07年53度茅台酒仍然存在供需矛盾,38度、43度和系列酒基础市场依然薄弱和销售不畅的问题;此外,并确立了08年的工作思路:原则上保证党政军、世界500强、中国500前20强和专卖店的茅台酒的稳定供应,控量下保护好重点市场、战略市场、形象市场和潜在市场,并关注弱势市场;此外公司08年另外一个营销工作的重点是点是加大力度推广38度、43度和系列酒,争取把系列酒打造成为中档强势品牌。

公司争取08年集团销售收入市场占有率达到9%,同比增长2个百分点,销售公司客户满足率为90%以上。

3、在茅台酒增量有限的情况下,公司重点培育,全力打造38度、43度和系列酒的销售市场,使其成为公司未来另一个利润亮点。

公司不仅加大了对它们的广告投入和在政策上有严重的倾斜,还进行层级营销,08年将分别在西南和西北片区招一个38度和一个43度的代理,加强系列酒的市场建设,这些都说明公司有意识地调控计划内的量,增加计划外的量,做大做强其低度酒市场的决心。

4、预计公司07、08、09年的EPS分别为2.59、3.63和4.71元,公司的合理估值为236元,继续维持“强烈推荐”的投资评级。

▲返回 铁龙物流(600125):增发突出公司主营特箱优势逐步建立[兴业证券][强烈推荐] 事件:公司公开增发方案出台,发行价格为11.67元,募集资金不超过7亿元,12月24日为网上、网下申购日。

点评:1、增发突出公司主营业务,奠定长期竞争优势。

公司本次增发募集资金用于沙鲅铁路扩能项目及购置铁路特种集装箱项目,该两项目公司已经通过自有资金和银行贷款进行了前期投入。

公司增发时间有所滞后不影响公司项目的实行。

两项目将使得公司的主营更加突出,特箱规模的不断扩大为公司未来长期竞争优势的建立打下基础。

2、公司特箱业务发展空间巨大,为公司未来主要增长点。

06年我国铁路集装箱货物发送量只占铁路货物总发送量的2.62%,而法国为40%,英国为30%,加拿大为26%。

我国铁路集装箱化运输比例较欧美国家明显偏低。

而国际上特种箱的发送量占集装箱总发送量的12.6%,且铁种箱发送量在铁路集装箱总发送量中所占比例在不断提高。

公司拥有唯一一张铁路特种箱特许经营证,未来发展空间巨大。

3、公司铁路货运及临港物流业务为公司业绩的稳定剂。

沙鲅铁路支线全长14.17公里,是营口港与铁路网连接的唯一通道,因运能限制,公司运量占营口港比例逐年缩小。

07年下半年公司开始进行沙鲅线扩能,预计08年下半年运能将从2500万吨提升至5000万吨。

我们认为公司扩能结束后,运量会大幅度提升,一是鞍钢项目投产将带来1200万吨运量;二是营口港公路运量将会流向沙鲅铁路;三是营口港货物吞吐量未来两年增速在15%左右。

沙鲅支线的扩能为公司08年后的货运业务增长打下了基础。

沙鲅线确定的货流将是公司未来业绩的稳定剂。

4、维持“强烈推荐”评级。

▲返回 五粮液(000858):五粮液经销商大会纪要 [兴业证券][强烈推荐] 事件:五粮液于12月18日在宜宾召开了经销商大会。

点评:1、07年集团将实现销售收入252亿元,同比增长20%,利税53亿,同比增长15%,此外,五粮液已占全国白酒出口90%以上。

2、公司分别对07、08年的营销工作进行了回顾和展望,公司坚持厂商共生存共发展的路线,争取产品满足不同层次消费需求。

08年公司的营销思想是控量保价,在调控五粮液量的基础上,来保持价格,甚至提升价格。

此外,公司认识到其中档酒是其短板,08年将会重点打造其中档酒,推广9+8品牌,并会在奖励政策、跟踪服务及产品宣传上做重点支持。

3、在高价产品和低价产品间对经销商返点的差距充分说明公司鼓励经销商多卖高档产品,逐步消减低档酒,提高中高档酒的销售比例和提升品牌形象的决心(如:根据产品出厂价,100元以上的,给予销售额3.5%的返点;50-100元的,给予2.5%返利;20-50元的给予1.5%的返点;10-20元的给予0.5%的返点;10元以下不给予返点)。

4、此外,公司实现不同品牌不同奖励,对重点推广品牌给与较高的返点政策,说明公司对其重点品牌推广的大力支持。

如公司重点打造老酒和1618两个品牌,给予1618年销售额超过300万元以上的,以销售额的1%返点,给予老酒年销售额50万以上的1.5%的返点。

5、预计公司07、08、09年的EPS分别为0.49、0.66、0.86元。

考虑到公司可能会在08年完成股权激励和整体上市,这两件大事的进程将成为公司股价上涨的催化剂。

目前公司股价已经包含了此预期,我们仍看好公司长期发展前景和努力,维持公司长期“强烈推荐”的投资评级。

▲返回 山东黄金(600547):定向增发获得证监会核准 [中信证券][买入] 事件:公司12月22日公告收到证监会《关于核准山东黄金矿业股份有限公司非公开发行股票的通知》,核准公司非公开发行股票不超过7900万股,该通知自下发之日起6个月内有效。

点评:1、定向增发完成后,公司的黄金储量和矿产金产量大幅上升。

我们认为,随着集团公司新增矿山的进一步注入以及公司对现有矿山的进一步勘探,特别是对新城金矿、焦家金矿、金仓矿业以及莱西山后矿远景储量的进一步明确,预计未来公司的黄金储量有望超过400吨,矿产金产量有望达到20吨左右。

2、通过资源整合和精细化管理实现成本不断下降,是公司未来两年业绩快速增长的主要内生性因素。

公司对未来的成本控制也进行了规划,即07-09年公司的吨矿综合处理成本每年下降10-15%。

成本控制的主要手段是公司对招远、平度和莱洲地区的矿区进行整合,通过统一规划、统一勘探实现规模化开采,同时公司对矿山实施竞争上岗,大幅度精减员工,并向矿山下达生产成本控制指标。

成本控制是公司未来三年实现业绩增长主要内生性因素。

3、我们上调08~09年黄金销售价格由原先的170元/克上调到185元/克,按照增发后2亿股的总股本测算,公司08、09年的每股收益分别上调到4.68元和5.76元,维持“买入”评级。

4、风险因素。

如果08~09年金价表现大大低于预期,造成公司业绩低于预期。

▲返回 日照港(600017):日照港费率提升激增业绩 [兴业证券][推荐] 事件:公司从2008年1月1日起,将提升装卸费率,主要货种包括铁矿石、内贸煤炭、水泥、镍矿、铝矾土、水泥熟料等。

按照不同货种计算,平均提价约10%。

点评:1、公司装卸业务的费率提升覆盖了几乎全部货种,这是公司自92年至今15年来的首次提价,我们预计公司未来几年继续提价的可能性非常大。

公司装卸业务在公司主营业务中的占比较大,按照营收币种计算,装卸业务占比约86-87%。

如果装卸费率提升10%左右,对公司的主营收入、毛利率将产生重大影响。

我们测算,单就装卸费率的提升,公司的营收增长将有10%以上的增长,公司装卸业务的毛利率将由34.4%提升至约38%以上。

装卸费率的提升10%,平均单位费率提升2.5元/吨左右,按照08、09年1.10亿吨、1.30亿吨的吞吐量估算,将增加净利润分别为约2.2亿元、2.6亿元,分别增厚公司08、09年EPS分别为0.34元、0.44元。

2、公司装卸费率15年来的首次提价,未来提价空间仍然非常巨大。

随着BDI指数、CPI指数持续高涨,公司装卸费率未来几年持续提价的可能性很大。

公司装卸费率在提价前一直处在全国港口同类货种费率的最低水平,即使08年提价后,其费率水平也只与环渤海、长三角、珠三角港口的费率大致相当。

因此,公司此次提价不会引起货源的分流。

公司08、09年的吞吐量仍然会保持高速增长。

3、考虑到矿石二期码头将于08年6月投入运营,原由矿石一期堆场倒运到二期堆场的巨大费用将得到节省,矿石二期完全投入运营后,倒运费将节省2/3。

4、目标价20元,维持公司“推荐”的投资评级。

▲返回 金牛能源(000937):资产注入在即估值吸引力大增 [兴业证券][推荐] 事件:金牛能源发布公告称正在讨论重大事项。

点评:1、首先,金牛能源是金能集团的资本运作平台。

收购邢台矿业集团股权时,金能集团明确承诺将金牛能源作为资本运作平台,拟将旗下优良资产注入。

就经营范围来看,金能集团旗下邯矿集团(69.37%)、张家口盛源矿业集团(98%)、张家口盛源集团宣东矿业及井陉矿务局与金牛能源具有同业竞争关系,资产注入可消除同业竞争。

2、其次,金牛能源获得扩张动力重要途径之一。

因资源所限,金牛能源原煤产量保持在850万吨水平,精煤产量396万吨,成长动力只有内部挖潜和煤价上涨,快速增长的难度较大。

我们注意到,虽然金牛已经在山西获得新增煤炭资源,但短期内增量较小亦令增速有限,我们认为金牛能源的增长更多依赖外延式扩张机会。

在此背景下,河北省煤炭行业整合及金能集团地位的明确,客观上令金牛能源面临极好的发展机遇。

3、最后,资本运作娴熟令金牛令吸引力大增。

就煤炭行业上市公司而言,我们认为金牛能源最具备创新能力:一是煤炭行业最早发行可转债的公司;二是与清华同方、三一重工和紫江企业成为首批股改的4家公司之一,也是煤炭行业首家股改的公司。

上述事件均显示金牛高超的资本运作意识,也使金牛吸引力大增。

4、影响:资产注入将令金牛能源产能大幅扩张。

我们初步了解,金能集团的原煤产能约1760万吨,精煤产能650万吨,而金牛能源的煤炭产量在855万吨和396万吨,若资产注入将令金牛的煤炭产能大幅扩张,盈利能力明显提高,我们期待资产注入的顺利实施。

5、维持评级:推荐。

▲返回 长电科技(600584):甩开包袱,大步迈进2008年 [国金证券][买入] 事件:长电北京智源公司重组;增持深圳长电科技公司(以销售贸易为主业)股权。

点评:1、北京智源重组意味着长电科技停止进军LED产业,重组完成有助于公司甩掉包袱,盘活资产,专心投入公司业务中;2007年四季度还需最后计提118.77万元;我们也不排除公司投资中国国际电子商务有限公司获利的可能。

2、深圳长电科技公司是公司为了调动公司销售骨干积极性而设置的一家面向华南市场的销售公司,我们认为公司增强该公司的股权后有利于公司对华南销售市场的控制与自主品牌的影响力;华南地区不仅是全国最大的元器件与集成电路消费市场,同时也是我国手机等便携式消费电子制造集中区域,公司要完成其“争做手机制造的完善的元器件供应商”的目标,必须加强在华南地区市场的销售份额。

3、我们重申对公司的“买入”评级,给与22.14元的目标价位,并认为公司的主要投资价值在以下三个部分:“元器件制造”+“集成电路独立封装业务”的经营模式;完善的封装技术带来的生产能力强化了公司的行业竞争力;FBP技术成功与长电先进的技术储备打开了公司未来的成长空间。

▲返回 驰宏锌锗(600497):激励基金难挽锌价低迷对业绩的不利影响[广发证券][持有] 事件:公司于2007年12月20日召开了2007年第一次临时股东大会,审议通过了《关于公司年度业绩激励基金实施办法》;审议通过了《关于修改公司章程的议案》。

点评:1、此次股东大会通过的年度业绩激励基金实施办法主要明确了激励基金的提取前提跟提取比例,但未明确激励基金的实施方法。

其前提是公司上一年度的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益前后孰低者)高于10%;其提取比例依照根据公司上年度的净利润及净利润净增加额(扣除非经常性损益前后的两者孰低者)等盈利指标来决定:(1)当净利润增长率超过10%但不超过30%时,以不超过5%为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数,计提当年度激励基金;(2)当净利润增长比例超过30%时,以3%为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数,计提当年度激励基金;(3)计提的激励基金上限为公司当年税后净利润的5%。

2、依公司目前的经营状况,本年度预期可以达到以上激励基金的条件。

但由于公司业绩对锌价格高度敏感,在目前锌价低迷的情况下,预期明年较难达到以上激励条件。

3、公司对公司章程的修改主要体现了公司在往锌铅深加工方面发展的意图,但深加工方面在公司业绩中所占比例较小,深加工只是从一个侧面反映了公司在环保方面的能力(深加工所涉及的贵金属回收能进一步减小有害物质排放),而对公司业绩无太大促进作用。

4、我们预计公司07、08年每股盈利分别3.45、3.75元,给于公司08年平均22倍的目标市盈率估值,我们给出目标价位是82.5元,给予公司“持有”的投资评级。

▲返回 【最新投资评级】 发布日期 股票代码 股票名称 评级机构 本次评级 变化状态 目前价 合理估值 报告类型/摘要 12月21日 兴发集团 广发证券 买入 维持 调研简报 12月21日 美的电器 安信证券 买入 上调 公司快报 12月21日 思源电气 安信证券 买入 维持 公司快报 12月20日 歌华有线 国都证券 强烈推荐   投资价值分析 12月20日 工商银行 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 山东海龙 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 天马股份 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 万科A 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 中国国航 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 中国平安 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 中国神华 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 中国远洋 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月20日 中信证券 渤海证券 强烈推荐 维持 投资价值分析 12月21日 楚天高速 联合证券 增持 首次   调研报告 12月22日 华北制药 天相投资 增持 维持   调研简报 12月20日 安泰集团 天相投资 增持 维持 公司研究 12月20日 天士力 天相投资 增持 维持 深度研究 12月19日 山西三维 招商证券 推荐 首次 深度报告 12月21日 贵州茅台 广发证券 持有   调研简报 12月20日 云南白药 国都证券 强烈推荐     事件点评 12月20日 贵州茅台 兴业证券 强烈推荐 维持 事件点评 12月20日 铁龙物流 兴业证券 强烈推荐 维持 事件点评 12月20日 五粮液 兴业证券 强烈推荐 维持 事件点评 12月24日 山东黄金 中信证券 买入 维持   事件点评 12月21日 日照港 兴业证券 推荐 维持 事件点评 12月21日 金牛能源 兴业证券 推荐 维持   事件点评 12月21日 长电科技 国金证券 买入 维持   事件点评 12月21日 驰宏锌锗 广发证券 持有   事件点评 ▲返回 【最新业绩预测】 股票名称 预测机构 06 EPS EPS ROE% P/E EPS ROE% P/E 兴发集团 广发证券         美的电器 安信证券 思源电气 安信证券 歌华有线 国都证券         工商银行 渤海证券     山东海龙 渤海证券     天马股份 渤海证券     万科A 渤海证券         中国国航 渤海证券     中国平安 渤海证券     中国神华 渤海证券       中国远洋 渤海证券       中信证券 渤海证券     楚天高速 联合证券     华北制药 天相投资         安泰集团 天相投资     天士力 天相投资 山西三维 招商证券     贵州茅台 广发证券         云南白药 国都证券       贵州茅台 兴业证券         铁龙物流 兴业证券     五粮液 兴业证券         山东黄金 中信证券           日照港 兴业证券         长电科技 国金证券     驰宏锌锗 广发证券         ▲返回 中国银河证券股份有限公司武汉财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号邮编:430071  电话:027-87840382  传真:027-87840370 声明:以上信息可能对市场产生影响,编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编者的观点,仅供参阅,请勿外传! 公司研究速览

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