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G北大荒研究报告:兴业证券-G北大荒-600598-06年中报点评-060719

研报作者:郭锐 来自:兴业证券 时间:2006-07-19 11:45:09
  • 股票名称
    G北大荒
  • 股票代码
    600598
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    n****i
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    52 KB
研究报告内容

兴证点评第20060122号公司研究研究报告 G北大荒(600598) 06年中报点评 郭锐 021-68419393-1026 guor@xyzq.com.cn 2006年07月18日 其他种植业估值区间:5.10±0.20推荐(维持) 06年中期,公司实现主营业务收入248454.41元,同比增长42.77%;实现主营业务利润70028.29 成长性不足压制公司估值水准 万元,同比增长11.37%;实现净利润26739.99万元,同比增长6.98%,扣除非经常性损益(各种 形式的政府补贴)后实现的净利润为25596.68万元,同比增长2.51%;实现每股收益0.16元,同 比增长14.29%(大股东以股抵债,股本缩小);每股经营性净现金流为1.13元。

点评: 公司主营收入的增长主要来自于毛利率较低的大米销售(同比增长60.6%)、农产品销售(同比增 长49.9%)和化肥(同比增长24.7%),承包收入(公司主要利润来源)同比仅增长4.42%,但由 于大米销售(同比减少1.80个百分点)和种植业的毛利率(同比减少8.53个百分点)均有所下滑, 因此公司净利润增长缓慢。

公司非募集资金投资的30万吨稻谷加工、10万吨甲醇和10万吨麦芽项目仍处于建设期,在06 年产生效益的可能性较小。

当前公司的利润来源主要来自于承包收入,业绩增长情况一般。

公司未来的主要利润增长点主要在于产业链延伸所带动的农副产品加工业做大做强,同时公司的 10万吨甲醇项目在高油价背景下也是值得期待的。

预计公司06、07、08年的EPS分别为0.32、0.34和0.36元,动态市盈率分别为13.56、12.76和 12.06倍。

公司成长性不足压制公司估值水准,估值区间在12-15倍之间,考虑到公司在农业股中的龙头地位, 可以给予一定的溢价,给予公司06年16倍的PE,公司的目标价位为5.12元,距当前股价有18% 左右的上涨空间,维持“推荐”的投资评级。

公司研究 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 联系人 裴力军 (021)68419393-1271 邓亚萍 (021)68419393-1034 张 巍 (021)68419393-1049 张月梅 (021)68419393-1055 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn

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