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研究报告:国联证券-1月投资策略-071228

研报作者:邹顺,韩星南,马智琴 来自:国联证券 时间:2007-12-28 10:31:56
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    张****辉
  • 研报出处
    国联证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    171 KB
研究报告内容

2006-12-16 投资券业=投资中国资本市场的未来 国 联 证 券 月度策略 GUOLIANSECURITITES 1月投资策略 市场经过11月份的调整后,12月份呈现出良好的走势,对于08年开年1月份的市场, 我们给出以下判断: 图1:近期上证走势图: 观点1:1月指数——涨多跌少 1月似乎是个令人敏感的月份,很多国外的市场也都会存在“1月效应”,即往往1月 份市场会表现相对较好,最初的解释就是“投资机构年末为了业绩考核,往往会对自己管理 的投资组合进行“橱窗粉饰”,把一些年内表现较差的股票剔除出组合,导至个别板块卖压 沉重,而中小市值股票由于流动性较差,其受影响尤甚,这样到了1月份,市场上会出现一 批价值被低估的中小市值股票,当被细心的投资者发现后,他们的股价往往会上升。

” 而国内的市场确实也表现出了1月市场上涨可能性较大的事实,我们简单的统计了国内 16年的1月份的行情后发现,其中有10次国内市场在1月份是上涨的,而且一般而言,市 场在12月、1月、2月会出现明显的延续行情(见表1),那么07年12月的市场同样表现 出了较好的涨幅,从统计学角度来说,我们认为“1月份市场将会上涨”概率较大。

表1:国内历年上证指数涨跌幅度统计 年度全年4Q 12月次年1月次年2月 1991127.22% 60.43% 11.66% 6.63% 16.07% 1992165% 14.83% 8.88% 47.23% 4.80% 19932.43% -6.58% -14.46% -7.63% 2.10% 1994 -22.31% -8.29% -5.05% -12.08% 2.91% 1995 -13.22% -22.64% -12.39% -0.10% 3.03% 199670.49% 5.95% -19.17% 4.93% 5.89% 199729.87% 8.66% 5.38% 0.20% -3.33% 1998 -6.04% -7.13% -7.10% 0.79% -2.72% 199921.39% -10.94% -5.57% 9.15% 1.85% 200047.43% 8.26% -0.40% -1.80% -2.43% 2001 -21.75% -4.67% -6.61% -7.43% 2.62% 2002 -15.75% -13.14% -2.72% 13.57% 2.15% 200313.36% 9.14% 4.49% 4.85% 3.15% 2004 -16.52% -10.99% -5.31% -4.10% 9.85% 2005 -6.85% 1.94% 5.67% 6.53% 0.89% 2006126.55% 49.85% 27.28% 2.60% 3.43% 1 国 联 证 券 月度策略 GUOLIANSECURITITES 2 200792.71% -8.07% 7.49% 数据来源:聚源数据 而从市场运行的角度来说,国内A股市场在经历了十月中旬至十一月底的大幅调整后, 12月份大部分大盘股已经启稳,市场价量都有一定程度的回升,而市场上军工、3G、环保、 新能源、农业、医药等政策推动热点的出现在指标股调整时期很好的活跃了市场,相信市场 在稳定后在热点不断的市场环境下将会呈现健康的走势 观点2.中小盘或将延续行情 “1月效应”中表现最好的会是中小盘股票,虽然在12月份这些个股已经有了很好的 表现(见表2),但是其中表现最后的主要是军工、新能源、绩优小盘、奥运、3G、创投、 医药板块,这些无论是在政策上还是概念上都具有延续性,军工的整合将是大势所趋,新能 源、3G、医药创新的都是将来的国家的产业导向,而奥运带来的效应毋庸质疑,创投概念 随着市场创业板的未来的推出也将会持续活跃。

我们认为1月这些板块在延续一定的涨幅后或将出现调整,建议投资者回避短期调整的 风险。

当然从长远来看,每次调整或许都是我们介入的好时机。

其中板块的优势股我们已经 在我们的年度策略中有所表述。

表2:主要指数市场表现 名称5日涨跌幅(%) 10日涨跌幅(%) 20日涨跌幅(%) 60日涨跌幅(%) 沪深3006.569.8910.85 -1.11 中小板综8.6413.3521.688.8 大盘指数(申万) 6.039.2510.350.23 中盘指数(申万) 7.7913.2419.5 -1.03 小盘指数(申万) 7.8412.0620.326.37 高市盈率指数(申万) 6.3711.0313.86 -4.6 中市盈率指数(申万) 7.4312.0615.322.49 低市盈率指数(申万) 6.711.1313.56 -0.19 数据来源:WIND 表3:概念板块市场表现 成份区间涨跌幅(流通市值加权平均) 概念板块 近一个月近二个月近三个月 航天军工17.26.54 -2.66 新能源19.188.736.06 小盘绩优22.4623.358.72 奥运23.3210.163.69 3G 23.5416.1516.95 创投板块24.3711.494.4 数据来源:WIND 表4:板块指数市场表现 名称5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅 农林牧渔指数5.0714.0822.334.04 采掘业指数4.897.167.04 -13.33 制造业指数7.5712.9318.72 -0.74 食品饮料指数5.6414.7723.1612.76 国 联 证 券 月度策略 GUOLIANSECURITITES 3 纺织服装指数6.138.4715.48 -0.95 木材家具指数8.8411.6521.31 -2.14 造纸印刷指数7.4113.3815.47 -2.64 石化塑胶指数9.1715.2123.089.84 电子指数7.3911.5818.654.08 金属非金属指数7.9312.4416.84 -12.03 机械设备指数7.1811.916.341.01 医药生物指数8.7213.9721.624.13 水电煤气指数7.0611.8916.98 -8.79 建筑业指数11.6114.2815.83 -7.03 运输仓储指数5.4810.3314.95 -3.03 信息技术指数6.814.5922.253.09 批发零售指数8.1411.5918.146.77 金融保险指数7.0310.9510.47 -2.45 房地产业指数6.234.40.21 -9.58 社会服务指数3.949.199.07 -4.63 传播文化指数6.5916.9416.68 -8.2 综合类指数5.6310.7417.03 -3.88 数据来源:WIND 观点3。

关注权重解禁股 众所皆知,沪深300指数的编制方法是采用流通股本加权,流通股本的变化将影响到样 本股在指数中的权重,根据沪深300指数的调整规则,当期解禁数量相对原有流通数量越大 的股票,越有机会在沪深300中的权重进行进一步前移,扮演更为重要的权重股角色,其对 于指数型投资者的配置价值就越高。

如果解禁后实质性的抛压很少,解禁造成的指数权重调 整将促进核心权重股积极表现。

从供给角度来说,权重股的解禁会给市场以及个股带来短期的调整要求,但是流通权重 的提高同样提高了指数投资的配置比重,而有研究表明,这些解禁的权重指标股在短期的下 跌后往往会有相对于指标更好的表现,建议投资者可以在权重个股解禁时候捕捉短期下跌的 低价机会。

表5:1月份、2月初权重指标股解禁一览 代码股票简称可流通时间解禁占流通比沪深300中比重 601088中国神华2008-1-942.86% 1.25% 601628中国人寿2008-1-966.67% 0.81% 601006大秦铁路2008-2-134.93% 1.52% 601166兴业银行2008-2-5467.76% 0.77% 601857中国石油2008-2-533.33% 1.42% 数据来源:WIND 研究二组 邹顺韩星南马智琴 2007年12月28日

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