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研究报告:兴业证券-晨会纪要-060711

研报作者:张巍 来自:兴业证券 时间:2006-07-11 10:39:56
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    de***65
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
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研究报告内容

每日报告 2006年07月11日 021-68419393-1049 zhangw@xyzq.com.cn 联系人:张巍 兴业研发晨会纪要 国内财经 ·融资融券操作细则明朗 根据上海证券报披露的《融资融券交易试点实施细则》,融资融券地交易期限不超过6个月,保证金比例不低于50%,抵押证券折算比例不超过70%,首次明确股票纳入融券标的,标的股票的选择标准更为合理。

点评: 1、融资融券业务作为中国股市具有里程碑式的革新,随着操作细节的基本明朗,越来越离我们近了。

我们需要从思维和业务操作等诸多方面来适应这个新的变化,从而在上涨融资买进和下跌融券买空的双边交易中都能把握好。

2、比较交易所之前的初稿,我们发现上海证券报披露的《融资融券交易试点实施细则》可操作性更强。

(1)融资融券地交易期限不超过6个月,券商按照规定为客户开设融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、融资专用资金账户、客户信用交易担保资金账户,而且西农证券账户不能申请转指定。

(2)融资融券标的股票选择标准是,上市交易满三个月,未被特别处理,流通股本不少于2亿股和流通市值不低于8亿元,已经完成股改,前3月日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%,前3月日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4%,前3月波动幅度未达到基准指数波动幅度的5倍以上,股东人数不少于4000人。

3、根据我们的测算,符合《融资融券交易试点实施细则》的股票主要集中于沪深300指数成份股。

再加上年内可能推出的股指期货,我们认为投资者可以给予沪深300指数成份股中的大盘蓝筹股以流动性溢价。

据此,继续看好金融股,招行、民生、浦发、中信等流通市值居前,其中招行是沪深两市流动市值最大的股票。

(张忆东021-68419393-1195) ·六月份贸易顺差再创历史新高,考验央行货币政策 日前商务部公布的6月份外贸数据显示,我国六月份贸易顺差145亿,再创历史新高,同时为连续26个月实现贸易顺差,这推动1至6月贸易顺差达到614.5亿美元,同比增长了54.9%。

从前5月数据来看,贸易顺差为外汇储备和外汇占款的增加的重要因素,前五月外储和外汇占款增量分别为1061亿和7290亿,贸易顺差影响基本占到了45%左右。

据此测算,6月份145亿美元的贸易顺差通过外汇占款增加基础货币近2000亿,完全抵消了7月5日央行上调存款准备金率0.5%锁定1500亿基础货币的影响,市场流动性依旧比较宽裕,央行预计将继续加大回笼货币的力度。

今年投资增速持续高增长,从内部因素来看,是“十一五”开局之年,地方政府项目纷纷上马;从外部因素上看,是出口持续快速增长推动。

因而,我们预计,央行接下来的货币政策取向,在内部采取紧缩政策的同时,下半年很可能将加大人民币汇率的浮动弹性,适当加大人民币升值幅度,来遏制出口过快的增长。

(聂文021-68419393-1143) ·包钢权证调整行权价格 今日为G包钢2005年度利润分配除息日,包钢权证变更其行权价格。

包钢JTB1原行权价格为2元/股,除息前一交易日G包钢收盘价为2.53元,除息日参考价为2.45元,包钢JTB1新行权价格为1.94元/股。

包钢JTP1原行权价格为2.45元/股,除息前一交易日G包钢收盘价为2.53元,除息日参考价为2.45元,则包钢JTP1新行权价格为2.37元/股。

行权价格调整后,根据B-S模型进行计算,包钢JTB1和包钢JTP1的理论价值均下降了约5%,建议投资者注意风险。

(何威68419393-1272) 行业信息 · G中材(600970,¥23.73,推荐):2006年上半年业绩预增50%以上 7月11日,G中材发布了中期业绩预增公告,预计公司2006年1~6月实现的净利润与上年同期相比增长50%以上,增长主要由于公司的海外业务快速增长,与去年同期相比主营业务收入增加等原因所致。

点评:公司今年上半年市场开拓较为顺利,根据公司披露的信息,今年上半年公司共签订合同达38亿元左右,其中国际、国内市场各占据半壁江山,截止目前公司的合同储备接近160亿元,这为公司未来业绩提供保障;此外,去年由于国际项目处于前期的基建项目,毛利率仅为8.8%左右,今年随着国际项目进入设备安装阶段,毛利率水平有望提高,我们预计国际业务全年的毛利率有望提高至10%左右的水平。

我们调升公司的业绩预测,预计公司06-07年每股收益将达0.85元、1.0元,06年上半年的每股收益为0.4元左右,考虑到天津院将于今年四季度并表,这样公司06-07年的每股收益将达0.92元、1.30元,维持公司“推荐”评级。

(王金祥021-68419393-1137) · G上汽(600104,¥5.65)或定向增发注入母公司核心资产 G上汽今天发布了停牌公告,称有重大事项披露。

据上汽集团有关人士透露,所知重大事情事关“上汽集团拟以定向增发形式,将核心资产注入G上汽”。

点评:无论最终将那些资产注入G上汽,上海通用30%股权注入上市公司基本能够确定。

2005年上海通用净利润46亿,以30%股权计算,相当于12亿元;以净资产收益率20%计算,上海通用净资产300亿元。

那么注入G上汽30%股权需要定向增发90亿元,按7月10日收盘价5.65元计算,需增发19.29亿股。

同时,公司每股收益将由2005年的0.337元增至0.51元。

考虑到公司其他资产的注入,以及有可能会剥离利润率较低的零部件资产,G上汽未来的利润将会有较大的增长。

·煤价下滑 煤炭股将受负面影响 点评:近期,国内市场煤炭价格出现小幅、大面积下滑。

我们在中期策略报告中已经指出,影响煤价变动的主要因素在于煤炭供应和需求发生了变化,反映供需的领先指标库存(全社会、直供电厂、港口)均出现大幅增长。

我们认为,当前煤炭供应的增量主要来自于新建煤矿所释放的产能,煤炭减量主要是小煤矿关闭和安全整顿,新建煤矿的产能释放将是一个渐进过程,故预期下半年煤炭价格仍将难以乐观,仍然维持煤炭行业“中性”的投资评级,建议重点关注低成本生产商、产业链长并具有内涵式增长的上市公司,如兰花科创。

(刘建刚021-68419393-1050) ·我国贸易顺差创历史新高,传闻将下调出口退税,提示集装箱港投资风险 我国6月份贸易顺差达145亿美元,创历史新高。

1-6月贸易顺差达到614.5亿美元,同比增长了54.9%。

点评:我们对如此高额的外贸顺差并不乐观。

由于高额外贸顺差,我国政府已承受了强大的国际压力,贸易摩擦升级,人民币升值呼声渐高。

我们认为在我国仍处于粗放式经济的情况下,高额贸易顺差不可能持久。

预计随着更多经济数据的发布,各部门很可能会有进一步调控措施出台。

目前我国政府将对部分行业取消或下调出口退税的传闻已广为流传,这些行业据传将涉及轻工、纺织、冶金、钢铁、机械等。

如果实施,将压低我国出口增速,对以出口为主要带动的集装箱港口将呈明显负面影响。

提示投资者注意经济政策对集装箱港口公司可能带来的投资风险。

(龙华021-68419393-1203) 近期重点研究报告 研究员 报告名称 报告类型 投资评级 发布日期 龙华 海特高新:桑榆之收多于东隅之失 其他交运设备 推荐 邹国英 零售行业估值研究报告:找准标尺,洞穿估值迷雾 商业零售 中性 张忆东 和平崛起的大国,众望所归的牛市——2006年下半年投资策略报告 投资策略 沈维伦 德美化工(002054)新股定价:很有希望的公司 化工 邹国英 豫园商城调研报告:业绩大幅增长无悬念 百货零售 强烈推荐 朱学东 宁波东睦天津公司调研简报:短期业绩下滑,前景看好 金属制品Ⅲ 观望 王金沿 同洲电子新股定价报告:数字电视的狂欢 朱学东 G活塞公司调研简报:最差的时期已经过去,业绩探底回升 内燃机 推荐 王唏 关山已过,坦途在前,金宇集团调研简报 生物制品Ⅲ 强烈推荐 王金沿 下半年通信行业策略报告:等待3G 通信设备 推荐 朱学东 2006下半年汽车行业策略报告:关注零部件、商用车及重组机会 汽车及零配件 中性 刘建刚 大同煤业-最大亮点在于塔山煤矿 煤炭开采Ⅲ 任壮 房地产行业2006年下半年投资策略:调控引发多极化演变 关注区域优势型公司 房地产 推荐 聂文 2006年记帐式(九期)国债投标报告 债券 任壮 中国银行的投资价值分析报告 银行业 邹国英 奢侈品零售商:零售业高景气度下的投资新选 零售 中性 刘建刚 煤炭-采选业盈利下滑装备业渐入佳境 煤炭开采 中性 王金祥 2006年下半年玻璃行业投资策略报告:下半年玻璃行业的盈利将维持低位,07年中期后有望迎来新一轮景气周期 玻璃制造 中性 王金祥 2006年下半年水泥行业投资策略报告:下半年水泥行业的景气度有望继续回升 水泥制造 推荐 龙华 铁路相关行业06年下半年行业策略报告:行业发展潜力巨大,小平台可能承接大资产 铁路运输 推荐 聂文 2006年新股申购策略报告:一级市场回顾与展望 王唏 江中药业:价值仍然被低估 中药Ⅲ 推荐 邱春城 东信和平:新需求拉动,业绩出现转折 系统设备 推荐 沈维伦 基础化工行业2006下半年投资策略 化工 中性 聂文 2006年记帐式(八期)国债投标报告 邹国英 豫园商城跟踪报告:证券业投资收益高于预期,调高业绩预测 百货零售 强烈推荐 刘建刚 驰宏锌锗:锌价飙升价值出众 有色金属冶炼Ⅲ 推荐 张忆东 A股市场短线内外交困调整压力大 投资策略 沈维伦 云南盐化(002053)新股定价报告:经营稳定成长不足 任壮 G福星:地产拉动业绩快速增长 金属制品Ⅲ 推荐 朱学东 秦川发展调研简报:短期因素不影响未来的快速增长 机床工具 推荐 邱春城 杉杉股份_600884_调研简报:安全边际+高速成长潜力和差异化竞争优势的太阳能业务 服装Ⅲ 推荐 王唏 出泥潭后的增长,金宇集团调研简报 生物制品Ⅲ 推荐 兴业研发中兴核心股票池表现统计 股票代码 股票简称 评级 研究员 首次推荐时间 推荐时股价 目标价 当前价 涨幅 2005EPS 2006EPS 2007EPS 2008EPS 广州药业 强烈推荐 王斌 科华生物 强烈推荐 王斌 恒瑞医药 强烈推荐 王斌 双汇发展 强烈推荐 郭锐 G五粮液 推荐 郭锐 G安琪 推荐 郭锐 G汾酒 推荐 郭锐 江中药业 强烈推荐 王唏 天坛生物 推荐 王唏 中牧股份 推荐 王唏 丽珠集团 推荐 王唏 复星医药 推荐 王唏 国药股份 推荐 王唏 G金融街 强烈推荐 任壮 华侨城 强烈推荐 任壮 G华发 强烈推荐 任壮 G阳光 强烈推荐 任壮 G栖霞 强烈推荐 任壮 G招行 强烈推荐 任壮 G中信 推荐 任壮 天地科技 强烈推荐 刘建刚 上海能源 推荐 刘建刚 兰花科创 推荐 刘建刚 西山煤电 推荐 刘建刚 北方股份 强烈推荐 龙华 铁龙物流 强烈推荐 龙华 北方创业 推荐 龙华 中联重科 推荐 龙华 三一重工 推荐 龙华 时代新材 推荐 龙华 中铁二局 推荐 龙华 G中富 强烈推荐 沈维伦 金发科技 强烈推荐 沈维伦 G新安 推荐 沈维伦 G巨化 推荐 沈维伦 秦川发展 强烈推荐 朱学东 宇通客车 强烈推荐 朱学东 G厦工 推荐 朱学东 宁波东睦 推荐 朱学东 G福耀 推荐 王金祥 G海螺 推荐 王金祥 G华新 推荐 王金祥 G冀东 推荐 王金祥 G南玻 推荐 王金祥 生益科技 强烈推荐 邱春城 航天晨光 强烈推荐 邱春城 振华科技 推荐 邱春城 杉杉股份 推荐 邱春城 华光股份 推荐 范习辉 G风帆 推荐 范习辉 文山电力 推荐 范习辉 置信电气 推荐 范习辉 豫园商城 强烈推荐 邹国英 G综超 推荐 邹国英 苏宁电器 推荐 邹国英 中国联通 强烈推荐 王金沿 格力电器 强烈推荐 王金沿 亨通光电 强烈推荐 王金沿 恒生电子 强烈推荐 王金沿 中兴通讯 推荐 王金沿 广州国光 推荐 王金沿 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 联系人 裴力军 邓亚萍 张 巍 张月梅 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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