当前位置:首页 > 研报详细页

电子行业:银河证券-电子行业周报:《电子烟管理办法(征求意见稿)》出台,行业有望良性发展-211205

研报作者:傅楚雄,王恺 来自:银河证券 时间:2021-12-06 15:13:14
  • 股票名称
    电子行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lq***16
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    25 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    1,597 KB
研究报告内容

证券研究报告 行业周报●电子行业2021年12月05日 公司深度报告模板 《电子烟管理办法(征求意见稿)》 出台,行业有望良性发展 电子行业 推荐 维持评级 核心观点(2021.11.29-2021.12.03) 最新动态摘要1. WSTS:今年全球半导体市场规模跃增25.6%明年 增速降至8.8%。

受益于5G终端及智能电动汽车的快速发展,未来两 年半导体行业高景气仍将持续。

供给端方面,预计2020年到2024年 期间,全球8寸晶圆产能将达到660万片/月,年化增速约4%,预计 产能紧张将至少持续至2022年底,拥有产能的代工厂商以及IDM厂 商核心竞争力凸显。

考虑到晶圆厂扩产计划,预计未来半导体设备高 景气将持续至2022年,国内厂商目前在全球半导体设备领域体量较小, 但随着技术的积累,近年来在刻蚀机、去胶机及热处理等细分设备的 产线上均实现高制程突破。

随着晶圆厂产能爬坡,半导体材料需求愈 发强烈,预计未来两年我国半导体材料市场有望保持10%以上的增速。

2. 《电子烟管理办法(征求意见稿)》出台,行业有望良性发展。

全 球电子烟市场快速发展,预计2020-2025年全球新型烟草市场将以30% 的复合增长率高速发展。

我国电子烟市场仍处于发展初期,2020年国 内电子烟市场约84亿元,市场规模仍相对较小。

《管理办法》明确了 电子烟定义和监管对象,加强了电子烟管理,建立了电子烟产品质量 安全保证体系和电子烟产品追溯制度。

我们认为,《管理办法》等一 系列监管措施的出台,将进一步强化我国电子烟行业的监管力度,预 计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。

考虑到政策对原料、 牌照、销售等多方面的监管约束,我们建议关注技术上具备全球竞争 力、符合生产资质的电子烟代工企业长盈精密、比亚迪等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下,2021年电子 行业盈利端将加速增长,维持“推荐”评级。

半导体国产替代方面,建 议关注晶圆代工领域中芯国际(0981.HK)、华虹半导体(1347.HK) 等;设计领域具备核心竞争力的卓胜微(300782.SZ)、闻泰科技 (600745.SH)、澜起科技(688008.SH)等;设备方面建议关注北方 华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等。

汽车电子方面,建 议关注智能座舱公司华阳集团(002906.SZ)、摄像头企业舜宇光学科 技(2382.HK)、联创电子(002036.SZ)、欧菲光(002456.SZ)以及 车规级CIS供应商韦尔股份(603501.SH)等。

消费电子方面,建议关 注VR龙头制造商歌尔股份(002241.SZ)以及iPhone产业链核心标的 立讯精密(002475.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)等。

LED方面建议 关注下游显示龙头利亚德(300296.SZ)、LED芯片龙头三安光电 (600703.SH)以及国内LED固晶机龙头新益昌(688383.SH)等。

核心组合上周表现 证券代码证券简称周涨幅(%) PE(TTM)市值(亿元) 核心 组合 002241.SZ歌尔股份0.4642.641,775.46 603501.SH韦尔股份11.1358.692,639.90 600703.SH三安光电-4.64113.311,545.37 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理(2021年12月03日) 风险提示:电子烟发展不及预期,市场竞争格局加剧的风险。

分析师 傅楚雄 :010-80927623 :fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130515010001 王恺 :010-80927627 :wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130520120001 特此鸣谢:张斯莹 行业数据 2021-12-03 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-12-03 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 相关研究 《半导体涨价持续,关注模拟芯片国产替代 机遇》 2021-08-29 《晶圆代工厂商业绩超预期,行业高景气仍 将持续》 2021-08-08 行业周报/电子行业 。

2 目录 一、最新动态................................................................................................................................................................................3 (一)一周热点动态跟踪............................................................................................................................................................3 (二)最新观点............................................................................................................................................................................3 二、市场行情回顾........................................................................................................................................................................4 (一)市场动态周监测................................................................................................................................................................4 (二)公司重要公告....................................................................................................................................................................6 (三)行业动态............................................................................................................................................................................7 三、国内外行业及公司估值情况................................................................................................................................................9 四、核心组合及行业配置观点..................................................................................................................................................13 (一)核心组合..........................................................................................................................................................................13 (二)行业配置观点..................................................................................................................................................................13 五、一级市场风向......................................................................................................................................................................14 六、高频数据跟踪......................................................................................................................................................................15 (一)消费电子:受供应链短缺影响,21Q3手机出货量下滑.............................................................................................15 (二)半导体:行业高景气持续,零部件价格维持高位......................................................................................................17 (三)面板:电视、笔电用液晶面板价格回落......................................................................................................................18 七、风险提示..............................................................................................................................................................................19 附录:重点公司投资案件..........................................................................................................................................................20 行业周报/电子行业 。

3 一、最新动态 (一)一周热点动态跟踪 表1.热点事件及分析 重点事件我们的理解 WSTS:今年全球半导体市场规模跃增 25.6%明年增速降至8.8% 11月30日,世界半导体贸易统计租住(WSTS)发布报告,预计2021年全球半导体市场规模 将增长至5,530亿美元,同比增长25.6%,其中半导体提存储器增长34.6%、模拟芯片增长30.9%、 逻辑半导体增长27.3%;预计2022年将增长至6,014亿美元,同比增长9%,其中存储器市场增 长8.5%、逻辑半导体增长11.5%。

我们认为,受益于5G终端及智能电动汽车的快速发展,未来两年半导体行业高景气仍将持续。

供给端方面,根据SEMI预测,2020年到2024年期间,全球8寸晶圆产能将达到660万片/月, 年化增速约4%,预计产能紧张将至少持续至2022年底,拥有产能的代工厂商以及IDM厂商 核心竞争力凸显,建议重点关注国内晶圆代工龙头中芯国际(0981.HK)、华虹半导体 (1347.HK)、士兰微(600460.SH)以及闻泰科技(600745.SH)等。

考虑到晶圆厂扩产计划, 预计未来半导体设备高景气将持续至2022年,国内厂商目前在全球半导体设备领域体量较小, 但随着技术的积累,近年来在刻蚀机、去胶机及热处理等细分设备的产线上均实现高制程突破: 代表企业有中微公司(688012.SH)、北方华创(002371.SZ)等。

随着晶圆厂产能爬坡,半导 体材料需求愈发强烈,预计未来两年我国半导体材料市场有望保持10%以上的增速,建议关注 国产抛光液龙头安集科技(688019.SH)、大硅片制造商沪硅产业(688126.SH),积极布局高 端光刻胶的晶瑞股份(300655.SZ)、南大光电(300346.SZ)等。

资料来源:信通院,中国银河证券研究院整理 (二)最新观点 全球电子烟市场快速发展:根据弗若斯特沙利文统计及预测,2020年全球新型烟草市场 规模约395亿美元,未来5年全球电子烟将以30%的复合增长率高速渗透,2024年可突破千 亿美元。

从区域市场销售占比来看,美国和欧洲市场较大,其中美国电子烟销售占比为48%。

从产品类别来看,HNB全球市场规模为153亿美元,占比43.1%,雾化电子烟全球市场规模 为202亿美元,占比56.9%。

2013-2018年间,我国电子烟市场处于混沌阶段,2018年起,由于底层技术的逐步成熟, 以悦客为代表的中国电子烟品牌快速崛起,但市场部规模仍相对较小:据艾媒咨询数据统计, 2020年国内电子烟市场约84亿元。

行业周报/电子行业 。

4 图1.全球电子烟市场规模(亿美元) 图2.中国电子烟市场规模(亿元) 资料来源:弗若斯特沙利文,中国银河证券研究院 资料来源:艾媒咨询,中国银河证券研究院 2021年12月2日,国家烟草专卖总局发布了《电子烟管理办法(征求意见稿)》,《管 理办法》明确了电子烟定义和监管对象,加强了电子烟管理,建立了电子烟产品质量安全保证 体系和电子烟产品追溯制度。

生产管理方面,企业需办理生产许可证,对企业管控要求增强。

《管理办法》对电子烟 产品实行登记制度,生产、加工、品牌持有以及烟用烟碱企业必须经国务院烟草专卖行政主管 部门批准,取得烟草专卖生产企业许可证,并经市场监督管理部门和尊登记。

销售管理方面,建立电子烟交易管理平台,销售规范化发展。

国务院烟草专卖行政主管 部门建立全国统一的电子烟交易管理平台,依法取得烟草专卖许可证的电子烟生产企业、电子 烟代加工企业、电子烟品牌持有企业、电子烟用烟碱生产企业、电子烟批发企业、电子烟零售 企业和个人应当在电子烟交易管理平台中进行交易。

我们认为,《管理办法》等一系列监管措施的出台,将进一步强化我国电子烟行业的监 管力度,预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。

考虑到政策对原料、牌照、销 售等多方面的监管约束,我们建议关注技术上具备全球竞争力、符合生产资质的代工企业长 盈精密(300115.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等。

二、市场行情回顾 (一)市场动态周监测 本周创业板指上涨0.28%,报3,478.67点;上证综指上涨1.22%,报3,607.43点;电子行 业指数上涨2.54%,报5,490.60点。

表2.2020年A股指数行情回顾(截至2021年12月03日) 证券代码证券简称最新股价本周涨幅(%)本月涨幅(%)年初至今涨跌幅(%) 801080.SI电子指数5,490.602.5411.5715.97 000300.SH沪深3004,901.020.840.71 -5.95 399006.SZ创业板指3,478.670.287.2117.27 行业周报/电子行业 。

5 000001.SH上证综指3,607.431.221.103.87 399001.SZ深圳成指14,892.050.784.072.91 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 在各个行业中,本周电子板块上涨2.54%,在28个一级子行业中涨跌幅排名第7名。

图3.市场各行业板块周涨跌幅(截至2021年12月03日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 二级板块中,集成电路、其他电子III本周涨幅居前,涨幅分别为6.27%、4.62%。

图4.电子二级板块周涨跌幅(截至2021年12月03日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 电子行业中涨幅和跌幅居前的股票如下: 行业周报/电子行业 。

6 表3.本周行业涨跌幅居前的公司(截至2021年12月03日) 周表现个股名称及表现 涨幅前五 迦南科技芯碁微装铜峰电子可立克鸿泉物联 300412.SZ 688630.SH 600237.SH 002782.SZ 688288.SH 47.20% 27.36% 26.87% 26.79% 22.23% 跌幅前五 金运激光敏芯股份宇瞳光学英飞特中环股份 300220.SZ 688286.SH 300790.SZ 300582.SZ 002129.SZ -10.73% -10.69% -10.61% -9.41% -8.86% 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 (二)公司重要公告 表4.公司重要公告 日期公司简称公告内容公告类别 2021-12-03联得装备公司与阜阳隆能签订了设备采购合同,公司向阜阳隆能提供锂电池设备, 合同金额为37,300,000元人民币(含税)。

重大合同 2021-12-03朗特智能公司股东兼公司监事苟兴荣女士拟通过集中竞价交易方式减持公司股 份,减持数量不超过公司总股份的2% 股份增减持 2021-12-03 *ST盈方公司拟采用发行股份的方式向虞芯投资和上海瑞嗔购买其合计持有的华 信科49%股权、World Style 49%股权;拟以定价发行的方式向上市公司第 一大股东舜元企管非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不 超过40,000.00万元, 收购兼并,增 发说明书,关 联交易 2021-12-03光峰科技公司自2021年6月15日至2021年12月1日累计获得政府补助款项共 计人民币1,150.62万元。

政策影响 2021-12-02 *ST盈方公司控股子公司与闻泰通讯签署了《采购协议》,协议未约定协议金额。

重大合同 2021-12-02民德电子公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复。

增发获准 2021-12-02芯海科技公司及全资子公司自2021年8月23日至2021年12月1日累计获得政 府补助10,179,444.93元 政策影响 2021-12-02奥士康公司及全资子公司自2021年1月1日至本公告披露日期间,收到与收益 相关的各类政府补助合计94,496,325.44元。

政策影响 2021-12-02有方科技公司及控股子公司自2020年12月1日至2021年11月30日,累计收 到政府补助款项人民币872.05万元。

政策影响 2021-12-02泰晶科技公司及控股子公司截至2021年11月30日累计获得与收益相关的政府补 助为3,901,897.03元 政策影响 2021-12-02福日电子公司及所属公司2021年累计收到与收益相关的政府补助共计人民币 40,180,942.19元。

政策影响 2021-12-02依顿电子公司控股股东九洲集团拟通过集中竞价交易方式减持公司股份,减持数 量不超过公司总股份的0.58% 股份增减持 2021-12-01 ST联建公司股东何吉伦通过集中竞价交易方式被动减持公司股份,减持数量不 超过公司总股份的1% 股份增减持 行业周报/电子行业 。

7 2021-12-01洁美科技公司发布员工持股计划管理办法,计划筹集资金总额不超过7000万元。

员工持股 2021-12-01洁美科技公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为50人,拟授予 的限制性股票数量为335.40万份,授予价格为16.81元/股。

股权激励 2021-12-01大华股份公司发布了非公开发行股票预案,拟发行不超过288,624,700亿股,不超 过本次发行前本公司总股本的30%,发行对象为中国移动,本次非公开 发行股票拟募集资金不超过51亿元,资金用于智慧物联解决方案研发及 产业化项目、杭州智能制造基地二期建设项目、西安研发中心建设项目、 大华股份西南研发中心新建项目等。

增发预案 2021-12-01胜蓝股份公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为11人,拟授予 的限制性股票数量为230万份,首次授予价格为每股15.07元。

股权激励 2021-12-01寒武纪-U公司披露中标项目:智能计算中心基础设施建设项目,中标金额 508,915,800.00元。

重大合同 2021-12-01威胜信息公司披露中标项目:国家电网有限公司2021年第四十八批采购项目中标 金额13,660.11万元人民币;国网湖南省电力有限公司2021年第二次配 网物资协议库存招标采购项目中标金额3,219.78万元人民币;国网山东 省电力公司2021年第五次物资招标采购项目中标金额1,282.62万元人民币。

重大合同 2021-11-30科翔股份公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复。

增发获准 2021-11-30弘信电子公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买巫少峰、朱小燕、颜永洪、 华扬同创合计持有的华扬电子100%的股权,同时向不超过35名特定投 资者非公开发行股份募集配套资金,拟募集配套资金的总额不超过 20,650.00万元。

收购兼并,增 发说明书,关 联交易 2021-11-30思瑞浦公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为259人,拟授 予的限制性股票数量为102.0969万份,首次授予价格为每股366元。

股权激励 2021-11-30士兰微公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象为公司董事、高级管理 人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干和董事会认为需要激励的 其他人员,拟授予的股票期权数量为2150万份,股票期权行权价格为每 股51.27元。

股权激励 2021-11-29瑞丰光电公司全资子公司于近日收到产业扶持补助资金21,155,720.00元。

政策影响 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 (三)行业动态 表5.行业动态 行业新闻简介 半导体 预计硅晶圆出货量可在未来三年连续创新高,将在2024年达160亿平方英寸 国际半导体产业协会(SEMI)发布了最新半导体硅晶圆出货报告,预计今年全球半导体硅晶圆出货面积将创新高、 达近140亿平方英寸,同比增长13.9%。

同时还预期,明年全球硅晶圆出货量将可望再较今年增长6.4%,2023年 将达155.87亿平方英寸,2024年更将达160亿平方英寸,未来三年的出货量将逐年创下历史新高。

(来源:IT之家) 行业周报/电子行业 。

8 物联网 IDC:中国物联网市场规模有望在2025年超3000亿美元 近日,IDC发布了《2021年V2全球物联网支出指南》,从技术、场景、行业等维度对全球物联网市场进行了全面 梳理,并对未来5年市场的发展趋势进行了预测。

IDC预测,2021年全球物联网支出将达到7,542.8亿美元,并 有望在2025年达到1.2万亿美元,五年(2021-2025)复合增长率(CAGR)11.4%。

其中,中国市场规模将在2025 年超过3,000亿美元,全球占比约26.1%。

(来源:TechWeb ) 半导体 三季度晶圆代工厂营收排行:两家国产厂商进前五 根据TrendForce集邦咨询的报告,随着晶圆代工厂新增产能逐步放量,以及平均售价持续拉涨带动,第三季晶圆 代工产值高达272.8亿美元,季增11.8%,已连续九个季度创下历史新高。

晶圆代工厂营收排名前五依次是台积电、 三星、联电、格芯、中芯国际。

(来源:中关村在线) 面板显示 三星显示器计划到明年在越南工厂增加3条可折叠OLED模组生产线 12月3日消息,据国外媒体报道,为了扩大可折叠面板的产能,三星电子旗下的面板制造商三星显示器公司 (Samsung Display)计划到明年在越南工厂增加3条可折叠OLED模组生产线,这将使该公司的可折叠模组生产 线将从7条增加到10条。

消息人士称,这将使该公司可折叠面板的产能从目前的每月140万块扩大到每月150万 块,再扩大到每月200万块。

(来源:TechWeb ) 面板显示 投资150亿!TCL华星拟扩建第6代面板产线:月产能4.5万片 12月3日消息,昨日,TCL科技发布公告称,拟扩建一条月加工玻璃面板4.5万片的第6代LTPSLCD显示面板生 产线(t5)。

据了解,该产线将应用VR、触摸屏(Touch Panel+主动笔技术)、Mini LED背光显示和LTPO等技术, 生产车载、笔电、平板、VR显示面板等中小尺寸高端产品。

(来源:快科技) 汽车电子 人和岛:2022年汽车市场预计同比21年增长10% 12月3日消息,长久数科旗下人和岛智库通过对2021年的复盘,透过宏观经济层面核心数据的强劲表现和整个汽 车行业的蓄势待发,认为2022年中国汽车市场将在利好的宏观经济和政策的推动下迅速复苏,并做出如下几点预 测:第一、芯片短缺的状况将在2022年得到大幅缓解,被压制后置的消费需求将在2022年逐步释放,新能源汽 车提前2年实现销量占比达到20%的目标;第二,2022年汽车市场预计同比2021年增长10%;第三,汽车经销商 整合洗牌、经营转型加速,4S店仍然是汽车销售的主要渠道。

(来源:TechWeb ) 半导体 博世碳化硅芯片启动量产 12月3日消息,博世集团宣布将于2021年12月启动碳化硅芯片的量产。

博世集团董事会成员Harald Kroeger: “博世希望成为全球领先的电动出行碳化硅(SiC)芯片生产供应商。

”碳化硅(SiC)半导体具有体积小、效率 高、功率密度大的显著优势。

市场调研咨询公司Yole发布的预测显示,从现在到2025年,碳化硅市场每年的增 速将达到30%,市场规模将超过25亿美元。

当规模达到15亿美元时,搭载碳化硅器件的汽车将占据市场主导地位。

截止2021年,博世已在罗伊特林根晶圆工厂增建1000平方米无尘车间,并预计在2023年底新建3000平方米无 尘车间,用于碳化硅半导体生产。

(来源:TechWeb ) 消费电子 Canalys:第三季中国PC市场出货量超过1500万台 11月30日消息:调研机构Canalys日前公布了2021年第三季度中国PC市场出货数据。

统计项目包含笔记本、 台式机以及台式工作站。

Canalys数据显示,该季度中国PC市场出货量超过1500万台,相比去年同期增长了3%, 行业周报/电子行业 。

9 资料来源:IT之家,中关村在线,TechWeb,快科技,中国银河证券研究院整理 三、国内外行业及公司估值情况 1.国内估值及溢价分析 上周电子板块估值水平略有提升,截至2021年12月03日,电子行业的市盈率为36.57 倍(TTM整体法,剔除负值),低于近10年以来的平均水平45.9倍。

行业估值溢价角度,我们选取板块指数与全部A股的滚动市盈率(TTM整体法,剔除负 值)进行比较,截至2021年12月03日,全部A股滚动市盈率为16.69倍;电子行业相对全 部A股溢价为119.09%,本周内提升了2.2个百分点,预计在盈利端的快速增长下,2021Q4 电子行业市值将有更大的增长空间。

图5.电子股估值及溢价分析(截至2021年12月03日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 2.与其他国家或地区的估值比较 我们选取电子业发达的美国、韩国与中国台湾地区具有代表性的行业指数与A股的行业 指数进行比较:据彭博数据统计,美国电子板块、韩国电子板块、中国台湾地区电子板块市盈 率分别为19.79、13.95、17.85倍。

环比增长10%。

具体来看,2021年第三季度台式机出货530万台,笔记本出货970万台。

研究人员表示,得益于 高校开学导致的新需求,PC市场在这一季度实现了较明显的增长。

(来源:站长之家) 行业周报/电子行业 。

10 图6.各国或地区电子板块PE比较 资料来源:Wind,Bloomberg,中国银河证券研究院整理 根据万得及彭博数据显示,中国大陆地区电子板块市盈率明显高于中国台湾、美国及韩国 市场,我们认为主要是国内大陆地区的电子科技制造企业体量较小,整体的增长大幅超过可比 国家或地区,更高的增长理应匹配更高的估值。

3.电子行业重点公司分析及比较 我们筛选全球具有代表性的200亿市值以上的6家电子龙头公司。

从收入角度看,2020 年收入增速平均为11.98%,中位数为5.61%;从净利润角度看,2020年净利润增速平均为 17.77%,中位数为13.59%。

截至2021年12月03日市盈率平均数为343.42倍,估值中位数 为24.95倍。

表6.国际电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日) 净利润同比增速营业收入同比增速市盈率TTM 总市值 (亿美元) 代码公司名称20202019202020192021/12/32021/12/3 AAPL.O苹果3.90% -7.18% 5.51% -2.04% 28.0426,552.11 INTC.O英特尔-0.71% -0.02% 8.20% 1.58% 9.492,003.00 NVDA.O英伟达54.94% -32.48% 52.73% -6.81% 93.517,673.25 AVGO.O博通8.66% -77.78% 5.71% 8.39% 39.792,297.31 QCOM.O高通18.51% 188.36% -3.06% 7.35% 21.861,976.91 SMSD.L三星电子21.32% -51.00% 2.78% -5.48% 13.813,835.67 均值17.77% 3.31% 11.98% 0.50% 34.42 7389.71 中位数13.59% -19.83% 5.61% -0.23% 24.95 3066.49 最大值54.94% 188.36% 52.73% 8.39% 93.51 26552.11 最小值-0.71% -77.78% -3.06% -6.81% 9.49 1976.91 资料来源:Wind,中国银河证券研究院(市值单位为亿美元) 行业周报/电子行业 。

11 我们选取了在中国香港上市交易的13家电子制造企业,A股电子行业估值略高于大陆地 区在中国香港上市交易的电子公司估值。

表7.港股电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日) 净利润 同比增速 收入同比 增速 市盈率 TTM 总市值 (亿港元) 细分领域代码公司名称20202019202020192021/12/32021/12/3 终端品牌1810.HK小米集团102.66% -25.89% 19.25% 17.58% 15.944,912.22 消费电子 零部件 2382.HK舜宇光学科技22.06% 60.24% 0.49% 45.86% 36.942,579.79 2018.HK瑞声科技-32.20% -41.45% -2.69% -1.29% 18.11404.85 1478.HK丘钛科技54.90% 3666.73% 32.12% 61.88% 10.94141.37 6088.HKFITHONTENG -81.94% 0.63% -1.52% 9.28% 51.84119.13 0285.HK比亚迪电子240.59% -27.00% 37.59% 28.97% 11.67646.67 0732.HK信利国际-10.70% 658.13% -1.58% 14.03% 8.1482.23 0698.HK通达集团-12.50% -26.03% 6.27% 2.97% 6.4524.30 1415.HK高伟电子44.88% 110.56% 38.20% 1.26% 32.2892.11 半导体 0981.HK中芯国际204.90% 75.06% 25.04% -7.41% 50.752,125.64 1347.HK华虹半导体-38.71% -11.42% 3.08% 0.15% 48.34645.68 0522.HKASMPACIFIC 161.85% -72.06% 6.44% -18.63% 10.40338.50 PCB 1888.HK建滔积层板16.68% -26.09% -5.74% -10.95% 7.95431.18 均值51.73% 333.95% 12.07% 11.05% 23.83 964.90 中位数33.47% -5.40% 6.35% 6.12% 17.03 418.02 最大值240.59% 3666.73% 38.20% 61.88% 51.84 4912.22 最小值-81.94% -72.06% -5.74% -18.63% 6.45 24.30 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 我们也选取了在中国台湾上市交易的17家国内大陆地区电子制造企业,A股电子行业估 值显著高于在中国台湾上市交易的电子公司估值。

表8.台股电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日) 净利润 同比增速 收入同比 增速 市盈率 TTM 总市值 (亿新台币) 细分领域代码公司名称20192018201920182021/12/32021/12/3 消费电子 零部件 2317.TW鸿海-10.66% -6.97% 0.93% 12.47% 10.3314,556.14 3008.TW大立光15.98% -6.18% 21.66% -6.00% 13.062,676.10 2382.TW广达5.45% 5.23% 0.16% 0.67% 10.283,391.39 2395.TW研华16.79% 2.24% 11.12% 9.81% 37.702,895.99 2474.TW可成科技-59.70% 28.06% -3.97% 2.27% 5.971,138.62 4938.TW和硕73.80% -24.30% 1.96% 12.25% 10.151,772.30 2357.TW华硕186.62% -72.76% -0.81% -18.38% 6.412,714.79 2354.TW鸿准-22.05% -8.22% -29.75% -3.90% 19.25910.93 2409.TW友达-288.82% -68.60% -12.63% -9.79% 3.392,016.28 行业周报/电子行业 。

12 半导体 2330.TW台积电-2.51% 5.23% 3.73% 5.53% 27.86171,721.48 2454.TW联发科10.94% -14.68% 3.43% -0.07% 17.6316,947.73 2303.TW联电37.25% -26.54% -2.02% 1.32% 18.307,859.99 2408.TW南亚科-75.04% -2.28% -38.94% 54.27% 14.092,440.21 面板3481.TW群创光电-884.74% -94.00% -9.81% -15.13% 2.831,747.99 PCB 4958.TW臻鼎-KY 2.81% 63.32% 1.83% 7.94% 10.22885.99 4958.TW健鼎科技2.81% 63.32% 1.83% 7.94% 10.22885.99 4927.TW泰鼎-KY 5.62% 118.16% -7.05% 7.50% 17.68182.91 均值-57.97% -2.29% -3.43% 4.04% 13.85 13808.52 中位数2.81% -6.18% 0.16% 2.27% 10.33 2440.21 最大值186.62% 118.16% 21.66% 54.27% 37.70 171721.48 最小值-884.74% -94.00% -38.94% -18.38% 2.83 182.91 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 我国电子行业整体的估值比国际龙头公司估值要高,但整体的成长情况更好。

表9.重点公司盈利预测与估值水平情况(截至2021年12月03日) 所属行业股票代码股票名称股价 EPSPE 20202021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 消费电子 002600.SZ领益智造6.860.320.490.620.7115.8212.5010.92 601231.SH环旭电子15.000.790.941.131.3417.3714.4512.19 002475.SZ立讯精密43.101.031.311.70 2.15 29.4922.7217.97 300433.SZ蓝思科技23.100.981.471.822.1914.1811.459.52 PCB 002938.SZ鹏鼎控股40.951.231.691.942.0522.4919.5918.54 600183.SH生益科技24.780.730.951.121.3324.2920.6117.35 半导体 600745.SH闻泰科技114.471.943.014.055.3244.3132.9325.07 688008.SH澜起科技74.860.981.121.481.8668.9052.1441.49 688396.SH华润微65.200.851.161.451.7863.1050.4841.12 603501.SH韦尔股份269.003.124.71 6.03 8.12 64.4950.3737.41 603986.SH兆易创新159.301.872.142.793.4782.4763.2650.86 002371.SZ北方华创395.511.081.401.932.59276.43200.52149.42 面板 000725.SZ京东方A 4.930.140.490.560.689.948.707.16 000100.SZTCL科技6.360.310.710.820.968.617.456.36 002876.SZ三利谱58.850.941.782.564.1230.7921.4113.30 LED 600703.SH三安光电35.710.240.500.741.0269.7046.3733.86 300296.SZ利亚德10.40 -0.380.370.570.6426.7817.3915.48 机器视觉002415.SZ海康威视50.491.431.71.962.2728.4724.6921.32 平均 49.8737.6129.41 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 行业周报/电子行业 。

13 四、核心组合及行业配置观点 (一)核心组合 表10.核心组合及推荐理由(截至2021年12月03日) 股票代码股票简称推荐理由周涨幅(%) PE(TTM)市值(亿元) 002241.SZ歌尔股份VR组装龙头,深度受益于行业爆发期0.4642.641,775.46 603501.SH韦尔股份CIS图像传感器龙头,业绩持续较快增长11.1358.692,639.90 600703.SH三安光电国内化合物半导体龙头,长期空间广阔-4.64113.311,545.37 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 图7.核心组合2018年以来的市场表现(截至2021年12月03日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 (二)行业配置观点 5G终端以及汽车电动化将持续推动电子元器件量价齐升,我们认为2021年电子行业景气 度有望大幅回暖,预计在盈利端的快速增长及估值端的修复下,2021年电子行业市值将有更 大的增长空间,对电子板块而言,带来了良好的配置机会。

具体到细分板块: 半导体:全球经济的逐渐恢复带动半导体需求复苏,5G加速普及也为半导体注入新的增 长动能,我们认为全球半导体有望开启新一轮增长。

作为科技行业的底层基础,半导体是国内 科技创新与产业升级的关键,也是中美科技等领域摩擦中的卡脖子方向。

十四五规划中将集成 电路作为未来发展的重点领域,政策推动下国内半导体国产替代逻辑长期存在。

建议关注估 行业周报/电子行业 。

14 值较为合理且盈利高增长确定性较高的标的:国内晶圆代工龙头中芯国际(0981.HK)、华虹 半导体(1347.HK),功率半导体企业闻泰科技(600745.SH)、华润微(688396.SH),国 内CIS龙头韦尔股份(603501.SH),存储龙头兆易创新(603986.SH)、北京君正(300223.SZ), 存储内存接口芯片龙头澜起科技(688008.SH),半导体设备龙头中微公司(688012.SH)、 北方华创(002371.SZ),模拟芯片设计公司圣邦股份(300661.SZ)、艾为电子(688798.SH)、 力芯微(688601.SH)等。

消费电子:手机:5G换机潮加速,iPhone 12系列销售良好,苹果强周期启动;苹果、三 星、小米等厂商取消随机赠送充电插头将实质利好无线充电产业链;可穿戴设备:可穿戴设备 技术不断迭代,功能日趋完善,继续保持快速渗透;PCD:“宅经济”下,在线教育、在线办公 需求拉动PCD出货量提升,终端产品需求量的提升将带动相关产业链的快速增长。

建议关注 苹果产业链受益标的:歌尔股份(002241.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)、领益智造(002600.SZ)、 环旭电子(601231.SH)、立讯精密(002475.SZ)等。

LED:2021年Mini-LED背光商用加速,将为行业打开新的成长空间,LED芯片供需有 望趋于平衡;各大厂商加大对Micro-LED直显技术的研发投入,有望开启下一代显示技术的 周期。

建议关注Mini-LED等高弹性领域的结构性机会:三安光电(600703.SH)、利亚德 (300296.SZ)、新益昌(688383.SH)等。

面板:由于新产能释放仍需时日,面板价格上涨的趋势仍将持续,我们预计未来液晶面板 行业的盈利能将显著改善。

国内厂商积极布局新产线并计划收购海内外优质资产,液晶面板产 能将继续向中国大陆转移,预计未来中国大陆的市场份额将达到70%以上;手机OLED渗透 率有望在2023年超过54%,我国厂商产能有序市场,预计在2021年市场份额将突破40%。

建议关注全球面板龙头厂商京东方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ);偏光片全球 领先企业三利谱(002876.SZ)等。

PCB:随着计算机、通讯设备、消费电子和汽车电子在内的下游需求的复苏,全球PCB 行业有望在2021年重回正增长。

建议关注PCB板厂商鹏鼎控股(002938.SZ)、东山精密 (002384.SZ)、生益科技(600183.SH)等。

机器视觉:制造业智能化升级,视觉设备空间打开。

我国将由“制造大国”向“制造强国” 发展,制造业智能化升级是必然趋势,机器视觉作为AI核心技术,未来发展空间广阔。

建议 关注视频设备龙头企业海康威视(002415.SZ)等。

五、一级市场风向 上周我们统计了8起重点融资案例,建议重点关注半导体公司奕斯伟计算等。

表11.上周一级市场重点融资情况 类型融资企业投资方轮次融资额公司简介 半导体 中科微电子 深圳算谷企业管理合伙企业(有限合 伙) ,厦门算能科技有限公司,比特 大陆 战略 融资 一家集成电路设计开 发商,集研发、生产、 销售、服务于一体 行业周报/电子行业 。

15 半导体 奕斯伟计算 领投机构:中国互联网投资基金,金 石投资 跟投机构:国开科创, IDG资本,尚 颀资本,华新投资,君联资本,个 人投资者(刘益谦) C轮 25亿人民币 一家物联网芯片研发商 半导体诺存毅达资本B轮 致力于研制新一代高 密度闪存的公司 半导体芯歌智能 B轮 超亿元人 民币 一家致力于智能制造 领域的公司 机器视觉爱莫科技 领投机构:汉能创投 跟投机构:香港新世界投资集团有限公司 A+轮 数千万元 人民币 一家以计算机视觉为 核心,专注于Smart Retail和 Smart Community深度解决方 案的人工智能企业 机器视觉蓝芯科技腾讯投资B轮 超亿元人 民币 一家计算机视觉算法 研发商 机器人橡鹭科技源码资本 天使轮 约亿元人 民币 一家面向生活服务场 景的机器人研发和应 用公司 人工智能依瞳科技卓源资本 PreA+ 轮 数千万元 人民币 一家成立于深圳的人 工智能初创企业 资料来源:企查查,中国银河证券研究院整理 六、高频数据跟踪 (一)消费电子:受供应链短缺影响,21Q3手机出货量下滑 1.手机:2021Q3全球手机出货量萎靡 据IDC统计,2020年全球智能手机出货量为12.92亿台,同比下降11.2%,2021年一季 度全球智能手机出货量为3.4亿部,同比增长24%,为2015年以来最高增长。

2021年二季度 全球智能手机出货量为3.13亿部,同比增长13.2%。

2021年SAN季度全球智能手机出货量 行业周报/电子行业 。

16 为3.31亿部,同比下滑6.7%。

图8.全球智能手机出货量及预测(单位:亿台) 资料来源:IDC,中国银河证券研究院 分厂商来看,2021年三季度三星手机出货量维持全球第一,实现出货量6,900万台,同比 下降14.2%,市场份额约为20.8%;苹果手机出货量上升至全球第二,实现出货量5,040万台, 同比增长20.8%,市场份额约为15.2%。

表12.全球前五大智能手机厂商出货量及市场份额情况(单位:百万台) 公司2021Q3出货量2021Q3出货量同比2021Q3市场份额 三星69.0 -14.2% 20.8% 苹果50.420.8% 15.2% 小米44.3 -4.6% 13.4% Vivo 33.35.8% 10.1% OPPO 33.28.6% 10.0% 其他101.1 -18.7% 30.5% 总计331.2 -6.7% 100.0% 资料来源:IDC,中国银河证券研究院整理 据中国信通院统计,2021年10月,国内市场手机出货量3357.5万部,同比增长28.4%, 其中,5G手机2659.0万部,同比增长58.7%,占同期手机出货量的79.2%。

2021年1-10月, 国内市场手机总体出货量累计2.82亿部,同比增长12.0%,其中,5G手机出货量2.10亿部, 同比增长68.8%,占同期手机出货量的74.5%。

2021年10月,国内手机上市新机型26款,同 比增长4.0%,其中5G手机16款,同比增长33.3%,占同期手机上市新机型数量的61.5%。

行业周报/电子行业 。

17 图9.2019年以来国内手机市场出货量及同比增速(单位:万部) 资料来源:中国信通院,中国银河证券研究院 2. PCD:“宅经济”下PC、平板需求旺盛 据IDC数据统计,2020Q4全球PCD出货量为1.43亿台,同比增长23.8%,创10年新高。

其中,笔记本电脑、平板电脑是PCD市场的重要增长点,2020Q4全球出货量分别为0.7/0.52 亿台,分别同比增长45%、20%。

2020年合计出货约4.67亿台,同比增长13.27%。

图10.全球PCD出货量情况(单位:百万台) 资料来源:IDC,中国银河证券研究院 (二)半导体:行业高景气持续,零部件价格维持高位 1.费城半导体指数:行业高景气,指数维持高位 截止2021年12月03日,费城半导体指数为3,804.54,环比上周下跌2.71%。

行业周报/电子行业 。

18 图11.费城半导体指数 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 2.存储价格:DRAM价格企稳 据DRAMexchange数据统计,2021年11月29日至2021年12月03日DRAM平均价格 上升了0.35%;NAND平均价格上涨了0.12%。

整个社会的数字化转型需要存储芯片提供基础 支持,预计2021Q4以服务器DRAM为代表的部分存储价格仍将维持在较高水平。

图12. DRAM现货平均价(单位:美元) 图13. NAND现货平均价(单位:美元) 资料来源:DRAMexchange,中国银河证券研究院 资料来源:DRAMexchange,中国银河证券研究院 (三)面板:电视、笔电用液晶面板价格回落 1.电视LCD:需求降低,大尺寸面板价格回落 据Wind统计,2021年10月大尺寸面板价格平均环比下降8%。

行业周报/电子行业 。

19 图14.大尺寸LCD面板价格变化情况(单位:美元/片) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 2.笔电LCD:笔电需求景气,中尺寸面板价格维持高位 由于2020年笔电需求量大幅回暖,笔记本面板价格自2020年2月份开始上涨,2021年 笔电LCD价格维持高位:据Wind数据统计,2021年11月27寸笔记本面板价格环比下降0.2%。

图15.中尺寸LCD面板价格变化情况(单位:美元/片) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 七、风险提示 电子烟发展不及预期,市场竞争格局加剧的风险。

行业周报/电子行业 。

20 附录:重点公司投资案件 【蓝思科技】蓝思科技是全球消费电子玻璃及结构件龙头,基于盖板玻璃的绝对优势地 位,公司近年来向蓝宝石、陶瓷、金属等结构件以及触控、天线及各类模组延伸,产品在智能 手机、手表、汽车电子等领域得到广泛应用。

公司是苹果外观件核心供应商,苹果业务占比约 为43%。

受益于苹果新机加快备货,公司产能利用率提升,订单充沛。

iPhone 12采用超晶瓷 面板、金属中框,公司产品单机价值量将提升;同时,终端出货量的大幅增长将带动公司产品 需求量的提升。

预计2021-2022年EPS为1.47/1.82元,推荐。

【领益智造】公司是全球领先的精密功能件制造商,主要从事精密功能与结构件、充电 器、5G产品和材料业务。

公司为苹果和安卓等消费电子客户的手机、IoT、平板等提供功能件、 结构件及充电器。

公司功能件与结构件产品受益于智能手机出货量增长和5G时代手机屏蔽、 散热、防水等性能升级,量价齐升。

公司收购赛尔康进军充电领域,我们认为iPhone取消随 机配送充电插头将利好公司无线充电业务。

预计2021-2022年EPS为0.49/0.62元,推荐。

【环旭电子】公司是国内SiP封装龙头企业,主要从事电子元器件封装与制造服务,公司 产品主要应用于通讯、消费电子等领域。

公司深耕SiP领域多年,在生产良率等方面具有一定 技术优势,是WiFi SiP、手表SiP、手机微型化UWB模组、5G毫米波AiP等的重要供应商。

随着5G渗透和可穿戴设备的普及,SiP模组需求有望保持快速增长。

预计2021-2022年EPS 为0.94/1.13元,推荐。

【立讯精密】公司是国内精密制造龙头,是苹果LCP模组主要供应商、AirPods最大的代 工厂,当前主营业务是提供高速互连、声学、射频天线、无线充电、震动马达、通信基站相关 产品的解决方案,同时也是智能穿戴、智能家居产品的系统制造商。

我们认为在可穿戴产品出 货强劲的带动下,公司业绩将继续保持快速增长。

公司于2020年8月正式开启智能手表及SiP 业务,公司还是苹果新一代无线充电产品Magsafe组装代工厂,业务边界不断拓展,围绕苹果 逐渐打造成为行业领先的精密制造平台,未来有望成为全球领先的电子制造龙头。

预计 2021-2022年EPS为1.31/1.70元,推荐。

【闻泰科技】公司是全球领先的ODM企业、中国领先的移动终端和智能硬件产业生态 平台,主要从事通讯终端产品、半导体和新型电子元器件的研发和制造业务。

5G智能手机向 中低端渗透、手机品牌委外ODM订单增加,公司ODM龙头地位稳固,持续导入国内外一线 优质客户,同时持续布局笔电、平板、IoT、TWS、VR/AR等业务,已切入苹果Macbook组 装业务,业绩可稳健增长。

公司安世半导体业务发展态势向好,其下游应用以汽车电子为主, 随着新能源车持续放量可打开长期成长空间。

预计2021-2023年EPS为2.78/3.74/5.12元,推荐。

【澜起科技】公司是全球领先的内存接口芯片设计公司,市场份额接近半壁江山。

公司 的内存接口芯片广泛应用于DDR2-DDR4的产品上,凭借传输速率快等优势聚焦于服务器用 存储领域。

公司产品覆盖三星、海力士、镁光等DRAM龙头企业,客户资源稳定;公司与英 特尔、清华大学合作的津逮服务器CPU,技术研发具有领先优势,有望成为业绩新增长点。

我们认为公司未来有望稳固市场地位并扩大营收和市场份额。

预计2021-2022年EPS为 1.30/1.67元,公司将受益于大数据、服务器领域的景气提升,业绩有望保持高增长,推荐。

行业周报/电子行业 。

21 【韦尔股份】公司是全球知名的提供先进数字成像解决方案的芯片设计公司,公司图像 传感器产品丰富,主要产品CMOS图像传感器芯片产品型号覆盖了8万像素至6,400万像素 等各种规格。

5G时代,光学依旧是终端核心亮点,摄像头功能持续升级,高像素镜头渗透率 提升,手机、汽车、安防领域的图像传感器数量及价值量稳步提升。

公司0.8um 48M图像传 感器已进入全球第一梯队,0.7um 64M图像传感器在手机CIS领域具备极强的竞争力,领先技 术优势助其持续扩大市场份额。

预计2021-2022年EPS为4.71/6.03元,推荐。

【兆易创新】公司是国内存储龙头,产品包括存储芯片、微控制器产品和传感器模块等, 目前MCU市场份额位列国内前。

公司Nor Flash全球市占率排名第三,已打入苹果、华为等 大客户供应链。

受益于TWS耳机、可穿戴设备、车载等下游需求增长,Nor Flash高景气延续, 公司业绩快速增长。

NANDFlash方面,公司已实现38nmSLCNand制程产品稳定量产,24nm 制程产品持续推进。

DRAM产品上,公司通过与合肥长鑫产投合作,有序推进自主DRAM项 目。

此外,公司通过收购思立微完善IoT产品布局,IoT、MCU业务将双轮驱动公司业绩持续 增长。

预计2021-2022年EPS为2.85/3.74元,推荐。

【北方华创】公司作为国内泛半导体设备龙头公司,已经进入长江存储、中芯国际、华 虹等多家国内厂商的供应链,主要产品包括半导体装备、真空装备和锂电装备等。

半导体设备 是公司的核心业务,受益于全球半导体产业链向大陆转移和国产替代进程加速,公司产品覆盖 全面且具备领先技术,在刻蚀设备、PVD/CVD设备、氧化/扩散设备、清洗设备等多个关键制 程领域取得技术突破,增长动力充足。

预计2021-2022年EPS为1.40/1.93元,推荐。

【华润微】公司是中国领先的功率IDM龙头企业、最大的MOSFET厂商,产品聚焦于功 率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。

5G 基站、智能手机及可穿戴设备、新能源汽车等多领域均带来大量功率半导体需求,公司功率器 件营收规模国内第一,可充分享受行业景气红利。

公司还积极布局第三代半导体,未来有望受 益。

预计2021-2023年EPS为1.65/1.87/2.08元,推荐。

【京东方A】是全球液晶显示面板龙头企业,其液晶显示屏在智能手机、平板电脑等五大 领域市占率均位列全球第一,在AMOLED面板领域市占率超过10%,位居全球第二。

我们认 为,面板行业以韩国三星、LGD为首的LED产能正加速退出,行业竞争格局有望改善,公司 新产能有序释放,将深度受益于海外产能的退出,市占率有望提升。

同时,公司由传统显示向 物联网解决方案转型,不断打开新的业绩增长点,未来业绩高增长可期,预计公司2021-2022 年EPS为0.49/0.56元,推荐。

【TCL科技】是全球领先的液晶显示面板龙头企业。

公司于2019年完成业务重组,聚焦 于以华星科技为主的半导体显示业务。

我们认为,公司成本竞争力全行业领先,有望继续提升 在三星、TCL电子等全球领先TV客户的业务占比。

目前全球面板供给仍处于紧平衡状态,公 司作为全球面板龙头之一,在多个尺寸的TV面板供给上占据了领先份额,未来随着t7产线 产能爬坡以及苏州8.5代线的整合,公司产能将继续增长。

同时,公司拟收购中环集团拓展半 导体材料等前沿科技产业,打造新的业务增长引擎。

预计公司2021-2022年EPS为0.71/0.82 元,推荐。

行业周报/电子行业 。

22 【三利谱】是全国领先的偏光片龙头企业。

公司成立于2007年,主要从事偏光片产品的 研发、生产和销售,主要产品包括TFT系列和黑白系列偏光片两类。

面板产能向中国转移, 上游材料偏光片国产化需求旺盛,公司作为国内偏光片龙头企业,在大陆LCD行业掌握话语 权,成长空间广阔。

预计随着公司宽幅偏光片产能释放,业绩有望持续高增长,2021-2022年 EPS为2.13/3.08元,推荐。

【三安光电】公司是LED芯片全球龙头,芯片产量全球第一。

公司在Mini-LED芯片方 面是全球仅有几家实现量产出货的厂商,是三星首供。

近6年来,公司在行业低谷期业绩仍保 持稳中向好的态势,盈利质量较高,将率先受益于行业的整体复苏。

公司对第三代半导体 SIC/GaN进行了全面布局。

下属子公司三安集成是一家专门从事化合物半导体制造的代工厂, 主要基于氮化镓和砷化镓技术,服务于射频、毫米波、功率电子和光学市场,2021年前三季 度三安集成涉及的射频、电力电子、光通讯、滤波器业务取得重大突破,产能逐季爬坡,全年 实现销售收入16.69亿元,全年预计营收将达到23亿左右。

随着未来第三代半导体需求释放, 公司有望享受行业红利。

预计公司2021-2023年EPS为0.45/0.67/0.90元,推荐。

【利亚德】是全球视听科技产品及应用平台的领军企业,公司主要LED应用产品研发、 设计、生产、销售和服务,主要业务覆盖智慧显示、智慧城市、夜游及文旅等领域。

公司LED 技术底蕴深厚,产品市占率高,公司与中国台湾晶电合资开设的工厂已经初具量产Micro LED 显示屏的能力,有望提前卡位下一代产品市场。

2020年公司海外业务以及夜游文旅业务受疫 情影响较大,2021年以来国内及海外LED显示需求持续旺盛,公司订单创历史新高,并且结 构进一步优化,带动公司业绩大幅回暖,2021前三季度实现归母净利润5.2亿元,同比增长 65.1%。

我们看好LED显示行业2022年景气度持续向好,预计公司2021-2023年EPS为 0.32/0.47/0.64元,推荐。

【海康威视】是全球安防领域龙头企业,连续八年蝉联全球市场份额第一名。

公司主要从 事视频产品、解决方案和内容服务。

公司积极布局智能化安防,逐步拓展业务至大数据服务领 域、智慧业务领域。

公司大型数据工程项目超100个;海康云商下载量突破300万,覆盖超过 40万安防从业者。

公司积极把握行业变革,稳坐全球安防头名。

我们认为公司将在智能化安 防领域继续保持领先优势预计公司2021-2022年EPS为1.61/1.89元,推荐。

【鹏鼎控股】公司是全球PCB龙头,掌握柔性电路板(FPC)、高阶互连电路板(HDI)、 类载板(SLP)等技术。

5G手机加速渗透,虚拟侧键、折叠屏、屏下指纹等创新技术对高端 PCB产品的需求增加,带动PCB价值量价齐升。

公司FPC产品在AirPods、Apple Watch中占 据重要份额,可穿戴产品也将为公司贡献业绩重要增量。

公司是苹果PCB重要供应商,苹果 业务占比超过60%,公司将受益于苹果公司产品的新一轮爆发期,有望持续获得大额订单。

此外,公司积极加大超薄HDI布局,有望率先受益于Mini-LED商用带来的市场新空间。

预计 2021-2022年EPS为1.74/2.13元,推荐。

【士兰微】公司是国内领先的IDM半导体企业,主要业务板块包括功率器件器件(涵盖 MOSFET、IGBT、二极管等产品)、功率IC、LED芯片及外延片等业务板块,是国内产品线 最全的功率半导体厂商。

公司产能持续爬坡,多条产线处于满产状态,经营状况得到较大改善。

企业不断提升研发投入,依托现有产线陆续完成了高附加值器件的研发,产品性能领先业内水 行业周报/电子行业 。

23 准。

同时,企业前瞻布局第三代半导体,提前占位开辟新蓝海市场,早年搭建的先进化合物半 导体器件生产线开始发力,我们预计公司业绩确定性好,长期成长空间巨大。

预计2021-2023 年EPS为0.67/0.86/1.11元,推荐。

【生益科技】公司是国内最大、全球第二大覆铜板生产企业,主要从事设计、生产和销 售覆铜板和粘结片、印制线路板等。

5G建设下基站、消费电子迭代及服务器新标准升级推动 高频高速覆铜板需求激增,公司在高频高速电路板领域技术积累深厚,可充分享受行业红利。

此外,新能源汽车加速普及下,单车PCB用量提升也将拉动公司业绩提升。

预计2021-2022 年EPS为0.95/1.12元,推荐。

行业周报/电子行业 。

24 插图目录 图1.全球电子烟市场规模(亿美元) ......................................................................................................................................4 图2.中国电子烟市场规模(亿元) ..........................................................................................................................................4 图3.市场各行业板块周涨跌幅(截至2021年12月03日) ................................................................................................5 图4.电子二级板块周涨跌幅(截至2021年12月03日) ....................................................................................................5 图5.电子股估值及溢价分析(截至2021年12月03日) ....................................................................................................9 图6.各国或地区电子板块PE比较.........................................................................................................................................10 图7.核心组合2018年以来的市场表现(截至2021年12月03日).................................................................................13 图8.全球智能手机出货量及预测(单位:亿台) ................................................................................................................16 图9.2019年以来国内手机市场出货量及同比增速(单位:万部).....................................................................................17 图10.全球PCD出货量情况(单位:百万台) ....................................................................................................................17 图11.费城半导体指数..............................................................................................................................................................18 图12. DRAM现货平均价(单位:美元) ..............................................................................................................................18 图13. NAND现货平均价(单位:美元) ...............................................................................................................................18 图14.大尺寸LCD面板价格变化情况(单位:美元/片) ...................................................................................................19 图15.中尺寸LCD面板价格变化情况(单位:美元/片) ...................................................................................................19 表格目录 表1.热点事件及分析..................................................................................................................................................................3 表2.2020年A股指数行情回顾(截至2021年12月03日) ................................................................................................4 表3.本周行业涨跌幅居前的公司(截至2021年12月03日) ............................................................................................6 表4.公司重要公告......................................................................................................................................................................6 表5.行业动态..............................................................................................................................................................................7 表6.国际电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日).......................................................................................10 表7.港股电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日).......................................................................................11 表8.台股电子龙头业绩增速与估值(截至2021年12月03日).......................................................................................11 表9.重点公司盈利预测与估值水平情况(截至2021年12月03日) ...............................................................................12 表10.核心组合及推荐理由(截至2021年12月03日) ....................................................................................................13 表11.上周一级市场重点融资情况..........................................................................................................................................14 表12.全球前五大智能手机厂商出货量及市场份额情况(单位:百万台) .......................................................................16 行业周报/电子行业 。

25 分析师承诺及简介 本人承诺,以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告,本报告清晰准确地反映本人的研究观点。

本人薪酬的任何部分过去 不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

分析师:傅楚雄 金融学硕士,浙江大学工学学士。

11年证券从业经验。

2014年-2016年新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师团队成员。

擅长 宏观把握,自上而下挖掘产业链各个不同环节、不同行业所蕴藏的投资机会;对行业景气度及产业链变化理解深入,善于把握边际 变化及周期拐点;以独特视角挖掘具有潜力的投资标的。

分析师:王恺 中国科学院大学工学博士,上海交通大学工学硕士,中国人民大学经济学硕士,天津大学工学学士。

2018年加入中国银河证 券研究院,主要从事电子行业、科技产业研究。

曾就职于航天科技集团。

评级标准 行业评级体系 未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数) 推荐:行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐:行业指数超越基准指数平均回报。

中性:行业指数与基准指数平均回报相当。

回避:行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系 推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。

谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。

中性:指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。

回避:指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其机构客户和认定为专业投资者的个人客户(以下简称客户) 提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资咨询建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工 具的邀请或保证。

客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。

银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内 容的准确性或完整性。

本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告所载 内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。

银河证券不对因客户使 用本报告而导致的损失负任何责任。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不对其内容负 责。

链接网站的内容不构成本报告的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提 供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。

银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关 系后通知客户。

银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。

若您并非银河证券客户中的机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资 风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意 事项以及若不当使用可能带来的风险或损失,在此之前,请勿接收或使用本报告中的任何信息。

银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。

除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。

未经银河证券 书面授权许可,任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。

特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者 转发的本公司证券研究报告。

银河证券版权所有并保留一切权利。

联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电: 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区:崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 上海市浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层北京地区:唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载