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研究报告:银河证券-2007年度基金行业发展简评-071228

研报作者:李薇 来自:银河证券 时间:2007-12-28 13:52:00
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    (PDF)
  • 发布者
    ke***le
  • 研报出处
    银河证券
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    6 页
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研究报告内容

2007年12月27日基金研究报告 十年峥嵘磨一剑,厚积薄发前途可期 ——2007年度基金行业发展简评 2007年12月 基金研究报告 核心观点: 快速而有节制的规模扩张成为07年基金行业发展引人注目的特点。

根据银河证券基金研究中心的统计,截止至2007年12月30日,2007年新增 基金数量达到了37只(不考虑基金转型),而基金总数也达到了396只。

而截 止至三季末,基金份额规模达到了18041.28亿份,而全行业资产净值更是高 达29827.70亿元,资产规模较06年年末增长了三倍有余,稳占同期A股流 通市值的三成以上。

专业素养、高额回报是推动07年基金行业快速发展的重要原因。

根据中国银河证券基金研究中心的统计,截止至2007年12月21日,封闭式 基金年内平均收益达到了110%,而以股票投资为主的开放式股票及混合型基 金年内平均收益高达115.61%,较同期上证指数涨幅高出近25个百分点。

值 得一提的是,随着海外上市央企的相继回归,蓝筹股已经成为A股市场的主 导力量,在更为成熟有效的市场环境下,指数型基金表现异军突起,17只指 数型开放式基金年内平均收益达到了131.25%,居于同期各类基金收益榜首。

规范治理、多元创新是贯穿07年基金市场发展重要的关键词。

证监会先后出台了《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》、《证券 投资基金销售机构内部控制指导意见》、《证券投资基金销售适用性指导意 见》、《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》,从销售到投 资内控对管理人及代销机构等实现全方位的规范监管,以防止可能存在的利 益输送等问题,并保障投资者正确选择适宜投资基金品种。

同时,针对投资 管理人才的高频率流动和大量流失问题,2007年6月14日,中国证监会 向各基金管理公司、基金托管银行下发了《关于基金从业人员投资证券投资 基金有关事宜的通知》,明确了基金从业人员可以投资基金。

随后华宝兴业基 金成功于2007年8月推出了面向基金经理的基金份额激励计划。

分析师 李薇 :Liwei_yj@chinastock.com.cn :(8610)66568484 : *中国银河证券基金研究中心:隶属银河证 券研究所,是国内第一家基金研究评价机 构; *中国银河证券基金研究评价资讯系统:银 河证券自主知识产权,获得全国证券期货系 统科学技术创新大奖; *中国银河证券基金分类体系:国内最早的权 威基金分类体系,是本土基金分类的主要标准。

部门邮箱:Fund@chinastock.com.cn 部门网址: 基金研究报告 从1998年三月第一只基金开元设立至今,中国基金业走过了近十年的发程路程。

而在即 将过2007年中,在A股声势浩大的牛市行情、市场指数不断走高的热情依稀中回顾中国基金 业,2007也是其发展路程上可圈可点的重要一页。

2007年中国基金业以前所未有的速度,实 现了跨越式全面发展,基金市场深度与广度都有了快速的提高,行业整体治理结构也有了实质 的发展。

一、快速而有节制的规模扩张成为07年基金行业发展引人注目的特点。

根据银河证券基金研究中心的统计,截止至2007年12月30日,2007年新增基金数量达 到了37只(不考虑基金转型),而基金总数也达到了396只。

而截止至三季末,基金份额规模 达到了18041.28亿份,而全行业资产净值更是高达29827.70亿元,资产规模较06年年末增长 了三倍有余,稳占同期A股流通市值的三成以上。

图表1基金行业资产规模变化 2007年9月30日 运作方式应统计基金数量 (只) 实际统计基金数 量(只) 基金资产净值 (亿元) 占比(和全部基 金资产净值比 较)(%) 基金份额规模 (亿份) 占比(和全部基 金份额规模比 较)(%) 封闭式40392585.898.67793.754.4 开放式32231427241.8191.3317247.5395.6 合计36235329827.710018041.28100 2006年12月31日 封闭式53531623.518.9681213.05 开放式2682686941.181.045408.3586.95 合计3213218564.611006220.35100 2005年12月31日 封闭式5454927.1319.6581718.54 开放式181169379180.353589.8481.46 合计2352234718.121004406.84100 数据来源:中国银河证券基金研究中心 在资产规模实现三级跨越式发展的同时,有节制的规模扩张也成为监管当局与管理人的共 识。

在基金市场需求相当旺盛,比例配售在新发基金及持续营销基金中仍然盛行的情况下,基 于保护持有人利益,多家管理人主动暂停旗下部分产品申购,而监管当局也于9月中以来基本 暂停了投资于A股新基金的审批。

尽管随着市场调整渐趋充分,多只基金重新打开申赎,但 截止至12月26日,仍有32只基金仍暂停申购。

资产规模的快速扩张增强了行业的发展基础, 而有节制的扩张又保证了发展的可持续性。

二、专业素养、高额回报是推动07年基金行业快速发展的重要原因。

凭借着良好的专业素养,在2007年震荡加剧的牛市行情中,基金行业以良好的投资业绩 为持有人创造了丰厚的回报。

根据中国银河证券基金研究中心的统计,截止至2007年12月 21日,封闭式基金年内平均收益达到了110%,而以股票投资为主的开放式股票及混合型基金 基金研究报告 年内平均收益高达115.61%,较同期上证指数涨幅高出近25个百分点。

值得一提的是,随着 海外上市央企的相继回归,蓝筹股已经成为A股市场的主导力量,在更为成熟有效的市场环 境下,指数型基金表现异军突起,17只指数型开放式基金年内平均收益达到了131.25%,居 于同期各类基金收益榜首。

图表2基金行业经营绩效评价 计算截止日:2007-12-21 今年以来过去一年(52周) 过去两年(104 周) 过去三年(156 周) 序号 净值 增长率 净值 增长率 净值 增长率 净值 增长率 1.1股票基金-股票型 平 均117.89% 129.82% 388.66% 390.61% 股票型基金业绩基准90.18% 117.26% 344.64% 296.86% 1.2股票基金-指数型 平 均131.25% 148.93% 420.99% 408.89% 2.1混合基金-偏股型 平 均108.87% 121.72% 344.09% 334.46% 偏股型基金业绩基准62.88% 81.86% 241.70% 212.53% 2.2混合基金-平衡型 平 均102.65% 114.17% 326.84% 339.56% 平衡型基金业绩基准44.68% 58.26% 173.07% 156.30% 2.3混合基金-偏债型 平 均73.09% 80.30% 178.02% 207.92% 偏债型基金业绩基准76.53% 99.56% 293.17% 254.70% 3.1债券基金-债券型 平 均21.51% 22.55% 53.28% 67.79% 债券型基金业绩基准-0.81% -0.74% 1.49% 15.75% 3.2债券基金-中短债型 平 均2.71% 2.75% 3.75% -- 债券型基金业绩基准-0.81% -0.74% 1.49% 15.75% 4.1其他基金-保本型 平 均60.80% 67.19% 223.28% 262.20% 债券型基金业绩基准-0.81% -0.74% 1.49% 15.75% 基金研究报告 业绩快速爆发的同时,持有人也获得了丰富的分红回报。

根据中国银河证券基金研究中心 的统计,2007年前三季度,基金行业共为持有人实现了10466.79亿元的资产增值(数据截止至 2007/9/30,以公布季度报表基金为准),其中已实现收益达到了5929.80亿元,年内分红次数 近800次(含货币市场基金)。

受益于牛市格局,偏股型产品持有人又成为分红中的最大受益者, 其年度分红次数近500次,总分红金额超过了2000亿元。

良好的风险收益配比、高额的投资回报使得基金获得了广大个人投资者的充分认可,个人 投资者投资基金占比再度显著提升。

根据中国银河证券基金研究中心的统计,截止至07年上 半年,基金行业个人投资者持有份额达到了11774.24亿份,较06年末增加了150%以上;其 中个人投资占比超过了85%,较上一年度上升了15个百分点;57家可比基金公司中有23家 基金公司个人投资者资产比例超过了90%。

特别是年度收益较高的混合及股票型基金产品更 是呈现出“一枝独大”的发展态势,截止至2007/9/30,偏股型基金资产规模占基金资产总规 模的比例高达95.88%,其中又以个人投资者持有为主,平均持有比例接近9成,较上一年度 增幅也高达15个百分点,增长最为显著。

三、规范治理、多元创新是贯穿07年基金市场发展重要的关键词。

在保护投资者利益、维护行业健康发展的道路上,2007年基金行业的规范治理也走向了 纵深化。

新的会计准则的全面采用,为基金行业更为透明准确的信息披露提供了保障。

而针对 更为复杂的在盲目规模扩张中可能存在的各种问题,证监会先后出台了《证券投资基金销售业 务信息管理平台管理规定》、《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》、《证券投资基金销售 适用性指导意见》、《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》,从销售到投资 内控对管理人及代销机构等实现全方位的规范监管,以防止可能存在的利益输送等问题,并保 障投资者正确选择适宜投资基金品种。

同时,针对投资管理人才的高频率流动和大量流失问题, 2007年6月14日,中国证监会向各基金管理公司、基金托管银行下发了《关于基金从业人 员投资证券投资基金有关事宜的通知》,明确了基金从业人员可以投资基金。

随后华宝兴业基 金成功于2007年8月推出了面向基金经理的基金份额激励计划。

06年《证券投资基金产品创新鼓励措施》的发布有效地推动了国内基金产品创新进程。

07年基金行业的创新更是走向了更为深化的多元发展道路。

从产品结构上来看,基金行业呈现精细化趋势。

定位于特色结构性保本产品、各具特点的 创新型封闭式基金在年内相继推出,而QDII产品更是获得了长足发展,2007年《合格境内 机构投资者境外证券投资管理试行办法》的颁布和实行后,南方、嘉实等11家基金公司先后 获得QDII资格,南方全球、上投亚太、华夏全球、嘉时海外等多只基金系以股票投资为主的 QDII产品成功募集。

从业务结构来看,也呈现明显的多元化趋势。

专户理财、年金业务等资 产管理业务试行办法的出台,为基金公司业务多元化提供了依据。

随着产品的精细化、业务多元化,基金公司面临的可选择的空间也进一步拓宽,同时也面 临了更多的定位思考。

回顾2007市场日渐的成熟有效、行业治理的逐步优化是基金业实现飞越的重要基础,在 历经风雨之后,十年铸得一剑的中国基金业仍然有辉煌的未来值得期待。

基金研究报告 5 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针 对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。

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