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汽车行业:国信证券-汽车行业10月投资策略:新能源化进程加速,原材料持续上涨-211008

研报作者:唐旭霞,周俊宏,戴仕远 来自:国信证券 时间:2021-10-08 13:10:09
  • 股票名称
    汽车行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    77***ia
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    28 页
  • 推荐评级
    超配
  • 研报大小
    1,159 KB
研究报告内容

行业研究 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 汽车行业10月投资策略 超配 (维持评级) 2021年10月08日 一年该行业与沪深300走势比较行业投资策略 新能源化进程加速,原材料持续上涨 行业展望:能源-运动-交互,智能电动构成核心增量 展望未来汽车,大致可以分为底盘之上及底盘之下,底盘之上是智能座 舱下人机交互的实现场景,细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”,屏幕、 语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。

底盘之下主要 为智能电动和智能驾驶,智能电动集成三电系统,作为整车运动的核心 能源支撑;智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用 到执行层面,实现横向和纵向的运动控制。

总结而言,未来智能汽车整 车端核心三要素即能源、运动、交互。

产销:8月汽车产销下滑,缺芯问题四季度有望缓解 2021年8月国内汽车产销分别为172.5/179.9万辆,环比分别下降 7.4%/3.5%,同比分别下降18.7%/17.8%;其中乘用车/商用车/新能源汽 车销量分别为155.2/ 24.7/32.1万辆,分别同比-11.7%/- 42.8%/+181.9%,8月新能源汽车渗透率达17.8%。

短期看,汽车行业 缺芯问题有望缓解。

长期看,国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟 期过渡阶段,预计后期正增长是主旋律。

行情:9月汽车板块弱于大盘,跌幅环比扩大 截至9月30日,CS汽车板块下跌9.03%,其中CS乘用车下跌11.04%, CS商用车下跌12.57%,CS汽车零部件下跌7.29%,CS汽车销售与服 务上涨2.78%,CS摩托车及其它上涨3.80%,同期沪深300指数和上 证综合指数分别+1.26%/+0.68%;汽车板块自2021年初至今,上涨 9.33%,沪深300和上证综合指数分别-6.62%/+2.74%。

公司:优质车企受益于爆款车型,维持高增长 疫情后国内新能源车市集中度进一步提升,主流车企产销增速强于行业。

对于新能源汽车,2021年8月新能源汽车车企销量排名前三分别为比亚 迪(销量54390辆)、上汽通用五菱(销量34998辆)与特斯拉(销量 12885辆)与;分车型来看,宏光MINIEV(销量32847辆),秦PLUS DMI-i(销量12574辆),Model Y(销量11576辆)排名前三。

风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议:板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级 国内汽车行业经历了2年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并逐步复 苏,重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、科博达、上汽集团、 宁德时代、比亚迪。

重点公司盈利预测及投资评级 公司公司投资昨收盘总市值EPS PE 代码名称评级(元) (亿元) 2021E 2022E 2021E 2022E 601799星宇股份买入181.005175.486.96 3326 600660福耀玻璃增持42.251,1031.631.99 2621 601966玲珑轮胎买入35.264841.492.08 2417 002594比亚迪增持249.517,1391.742.86 14387 601633长城汽车买入52.604,8580.971.54 5434 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告: 《国信证券-汽车行业周报:7月产销承压,关 注8月强势新品车型》 ——2021-08-17 《汽车行业周报:宁德时代钠离子电池发布, 特斯拉二季报持续盈利》 ——2021-08-03 《国信证券-汽车行业-重卡7月销量点评:国 六切换、需求透支,销量下滑符合预期》 —— 2021-08-03 《国信证券-汽车行业8月投资策略&中报前 瞻:二季度略有承压,看好下半年行业复苏》 — —2021-07-30 《汽车渠道专题之一:变革背景下,整车厂渠 道终端纪实与探讨》 ——2021-07-29 证券分析师:唐旭霞 电话:0755-81981814 E-MAIL:tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519080002 证券分析师:周俊宏 电话:021-61761059 E-MAIL:zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520070002 证券分析师:戴仕远 E-MAIL:daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980521060004 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明 0.6 1.1 1.6 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 J/21 汽车汽配沪深300 内容目录 投资建议:板块复苏,精选四条主线...........................................................................4 9月汽车板块弱于大盘,跌幅环比扩大........................................................................5 汽车板块9月走势弱于大盘.................................................................................5 9月汽车板块估值环比有所调整...........................................................................6 8月汽车产销同比下滑,新能源车8月渗透率超17% ..................................................7 8月乘用车销量同比下滑11.7%,部分自主品牌表现好于行业............................8 8月商用车单月产销降幅扩大,累计产销增幅回落............................................10 8月新能源汽车销量同比增长1.8倍,持续刷新记录.........................................10 8月经销商库存预警指数同比下降1.1pct,库存压力近三年历史低位...............15 行业相关运营指标:9月原材料价格维持上涨...........................................................16 原材料价格指数:下游需求稳定,9月原材料价格同比持续上涨.......................16 汇率:美元兑人民币、欧元兑人民币均小幅下降...............................................17 重要行业新闻与上市车型...........................................................................................18 重要行业新闻.....................................................................................................18 9月上市车型梳理..............................................................................................23 三季报前瞻................................................................................................................24 国信证券投资评级......................................................................................................27 分析师承诺................................................................................................................27 风险提示....................................................................................................................27 证券投资咨询业务的说明...........................................................................................27 图表目录 图1:CS汽车PE ........................................................................................................7 图2:CS汽车零部件PE .............................................................................................7 图3:2019-2021.08汽车单月销量..............................................................................8 图4:2019-2021.08乘用车单月销量..........................................................................8 图5:2019-2021.08商用车单月销量..........................................................................8 图6:2019-2021.08新能源车单月销量.......................................................................8 图7:2019年-2021年乘用车分月度销量及同比.........................................................9 图8:2019年-2021年轿车分月度销量及同比............................................................9 图9:2019年-2021年SUV分月度销量及同比..........................................................9 图10:2019年-2021年MPV分月度销量及同比........................................................9 图11:2021年8月乘用车分厂商销量及同比(辆).................................................10 图12:2019-2021年中国商用车单月产量及同比......................................................10 图13:2019-2021年中国商用车月度销量及同比......................................................10 图14:2020年-2021年8月新能源汽车产量及同比.................................................11 图15:2020年-2021年8月新能源汽车销量及同比.................................................11 图16:2019年-2021年分月度新能源乘用车批发销量..............................................11 图17:2019-2021各月经销商库存系数....................................................................16 图18:2019-2021各月经销商库存预警指数.............................................................16 图19:橡胶类大宗商品价格指数...............................................................................17 图20:钢铁市场价格.................................................................................................17 图21:浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格..................................................................17 图22:铝锭A00市场价格........................................................................................17 图23:锌锭0#市场价格............................................................................................17 图24:美元兑人民币即期汇率..................................................................................18 图25:欧元对人民币即期汇率..................................................................................18 表1:汽车市场主要板块市场表现...............................................................................5 表2:重点上市公司近期表现......................................................................................6 表3:汽车板块企业涨跌幅前五名...............................................................................6 表4:2021年8月新能源汽车车企销量排行榜..........................................................12 表5:2021年8月新能源汽车车型销量排行榜..........................................................12 表6:2020年全年汽车厂商销量排名........................................................................12 表7:2021年8月汽车厂商销量排行榜完整版.....................................................13 表8:2021年9月上市车型梳理...............................................................................23 表9:汽车板块2021年三季报前瞻...........................................................................24 表11:重点公司盈利预测及估值...............................................................................26 投资建议:板块复苏,精选四条主线 行业背景:汽车行业迎来科技大时代,百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟 期过渡。

电动化、智能化、网联化加速发展,5G技术应用,智慧交通下车路协 同新基建进入示范,汽车智能化水平提升,2021年预计更多具备L2+级别车型 量产。

谷歌、苹果、华为等深度参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、 网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。

特斯 拉鲶鱼效应,颠覆传统造车理念,推动电子电器架构、商业模式变革,带来行 业估值体系重估,造车新势力和传统整车相继估值上升。

行业展望:行业成长期向成熟期过渡,呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、 保有量增加、电动智能升级加速的特点。

长期:我们预计未来国内汽车年产销 将突破4千万辆,保有量超5.6亿辆,成长仍有空间;中短期:政策透支效应 褪出,我们预计2021年国内乘用车销量同比增长10%,商用车同比增长5%, 客车格局持续优化,新能源车2025年销量占比20%左右。

回顾2020年:受疫 情叠加经济下行周期影响,汽车销售受到冲击,2020年,产销分别完成2522.5 万辆和2531.1万辆,同比分别下降2.0%和1.9%,产销量均创年内新高,全 年汽车产销降幅收窄至2%以内。

趋势来看,2020年下半年汽车销量复苏,乘 用车自5月起连续8个月销量同比正增长且增幅扩大,呈现稳定增长趋势。

研究复盘:2018年10月我们撰写深度《模块化平台,车企竞争根基》提出车 企从单一车型研发,向模块化平台升级,并成为车企竞争根基;12月团队在行 业产销持续下滑背景下撰写深度报告《转型升背景下汽车零部件研究框架探讨 与投资机会》,提出零部件板块估值处于历史低位,面临电动、智能升级机遇, 筛选了具备ASP加速的赛道,叠加进口替代加速,优质赛道中龙头零部件率先 逆势企稳;2019年7月在行业持续走弱背景下,我们发布报告《存量与增量: 汽车行业空间与机会》提出汽车行业销量尚未见顶,保有量、年产销仍具有较 大空间。

期间撰写系列深度报告,对车灯(星宇)、热管理(三花)、轮胎(玲 珑)、玻璃(福耀)、域控制器(西威)等赛道,以及特斯拉、华为汽车、新势 力、大众MEB等产业链进行梳理;2020年,我们撰写了《华为汽车业务现状、 竞争格局和产业链机遇》以及《特斯拉复盘、竞争优势与投资机遇》,对华为汽 车产业链和特斯拉产业链做了深入的研究和梳理,《国信证券汽车前瞻研究系列 (九):量变与质变,汽车玻璃添灵魂》以单车用量和每平米价值量同步提升的 逻辑重点推荐了福耀玻璃,同时撰写了《深度|复盘与展望:数字化变革下宇通 客车新机遇》,提出客车行业来到了触底反弹的新机遇期,重点推荐宇通客车。

在整车企业方面看好比亚迪、宇通、长城、上汽、广汽,在汽车电子方面看好 德赛西威、星宇股份和热管理领域的三花智控,在其它零部件方面看好福耀玻 璃、玲珑轮胎、骆驼股份,在技术服务方面看好中国汽研。

投资建议:国内汽车行业经历了2年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并有望逐 步复苏,尽管复苏的力度仍受各因素影响,有较大不确定性,但我们认为行业最差 时候大概率过去,2021年的投资主要围绕:1)电动智能网联升级,受益于技 术升级赛道;2)行业复苏+盈利模式变化,关注强β企业;3)汽车保有量持 续增加,存量市场空间大;4)其余关注进口替代下细分赛道龙头。

1)电动智能网联升级,受益于技术升级赛道:推荐标的星宇股份、福耀玻璃、 三花智控、德赛西威、中国汽研、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利等。

2)行业复苏+盈利模式变化,关注强β企业:基于此主线下的推荐标的有宇通 客车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等。

3)汽车保有量持续增加,存量市场空间大:基于此主线下的推荐标的有玲珑轮 胎、骆驼股份、安车检测等。

4)其余关注进口替代下细分赛道龙头:推荐标的有岱美股份、爱柯迪等。

9月汽车板块弱于大盘,跌幅环比扩大 汽车板块9月走势弱于大盘 截至9月30日,CS汽车板块下跌9.03%,其中CS乘用车下跌11.04%,CS 商用车下跌12.57%,CS汽车零部件下跌7.29%,CS汽车销售与服务上涨 2.78%,CS摩托车及其它上涨3.80%,同期沪深300指数和上证综合指数分 别+1.26%/+0.68%;汽车板块自2021年初至今,上涨9.33%,沪深300和上 证综合指数分别-6.62%/+2.74%。

表1:汽车市场主要板块市场表现 代码指数月末价一月内变动(%)二月内变动(%)三月内变动(%)年初至今六月内变动(%) CI005013 CS汽车9628.00 -9.03 -2.24 -1.709.3320.55 CI005136 CS乘用车II 20154.91 -11.04 -3.691.0221.2448.69 CI005137 CS商用车5515.71 -12.57 -1.23 -3.72 -12.59 -9.87 CI005138 CS汽车零部件II 7871.43 -7.29 -3.43 -5.252.746.99 CI005139 CS汽车销售与服务II 2490.36 2.789.522.2228.8128.43 CI005140 CS摩托车及其他II 4297.05 3.8029.7712.052.388.66 882105.WIWIND汽车与汽车零部件11294.81 -8.21 -2.51 -1.928.3920.07 930997.CSI新能源车3888.62 -5.33 -0.4111.7244.8864.37 884162.WI智能汽车指数3354.94 -5.81 -5.32 -6.45 -1.7111.25 000300.SH沪深3004866.38 1.261.15 -6.85 -6.62 -3.60 000001.SH上证综合指数3568.17 0.685.03 -0.642.743.67 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 重点关注公司中,近半年来,乘用车板块,广汽集团上涨了50.09%(9月下跌 18.16%),江淮汽车上涨了65.41%(9月下跌19.35%),长安汽车上涨66.73% (9月下跌19.01%),比亚迪上涨了51.74%(9月下跌9.92%);零部件板块, 玲珑轮胎下跌23.82%(9月上涨17.85%),德赛西威下跌1.69%(9月下跌 4.60%),福耀玻璃下跌了7.06%(9月下跌11.80%);汽车服务板块,易鑫集 团下跌了43.40%(9月下跌5.06%),中国汽研上涨了5.88%(9月下跌14.25%)。

表2:重点上市公司近期表现 公司代码月末收盘价一月内涨幅二月内涨幅三月内涨幅六月内涨幅年初至今 乘用车上汽集团600104.SH 19.08 -1.244.03 -10.290.20 -19.35 长安汽车000625.SZ 16.7 -19.01 -9.24 -9.9766.738.13 长城汽车601633.SH 52.6 -20.45 -13.3620.6774.5840.48 广汽集团601238.SH 15.08 -18.168.1816.7950.0915.31 吉利汽车0175.HK 22.35 -20.46 -13.87 -8.5914.15 -14.80 比亚迪002594.SZ 249.51 -9.92 -5.69 -0.5451.7428.48 江淮汽车600418.SH 13.5 -19.35 -23.948.6165.4110.64 商用车宇通客车600066.SH 11.33 -7.89 -0.18 -9.29 -18.11 -30.55 中国重汽000951.SZ 14.82 -17.23 -9.98 -23.32 -44.48 -32.59 零部件福耀玻璃600660.SH 42.25 -11.80 -12.53 -23.32 -7.06 -10.87 华域汽车600741.SH 22.82 -1.6418.18 -9.72 -13.98 -17.71 潍柴动力000338.SZ 17.16 -14.501.44 -2.82 -9.749.98 星宇股份601799.SH 181 -6.47 -12.17 -19.81 -3.64 -9.17 宁波高发603788.SH 12.17 -7.24 -2.41 -3.72 -7.31 -8.44 拓普集团601689.SH 36.441.657.97 -2.649.53 -4.69 精锻科技300258.SZ 11.78 -6.66 -18.08 -11.894.83 -26.43 华懋科技603306.SH 36.19 -5.76 -21.48 -0.2860.0158.06 岱美股份603730.SH 15.94 -10.602.18 -12.51 -12.69 -28.78 保隆科技603197.SH 26.86 -19.36 -23.37 -18.3315.33 -4.51 西泵股份002536.SZ 7.7 -12.80 -10.88 -3.7551.4542.32 德赛西威002920.SZ 84.08 -4.60 -18.04 -23.62 -1.690.20 新坐标603040.SH 20.91 -11.4416.823.62 -0.41 -1.51 华达科技603358.SH 17.390.23 -3.390.128.9731.28 银轮股份002126.SZ 10.18 -8.29 -17.03 -2.124.06 -25.49 东睦股份600114.SH 8.5 -8.21 -14.661.3117.3110.99 三花智控002050.SZ 22.76 -9.866.36 -5.0911.74 -6.52 科博达603786.SH 56.65 -3.87 -11.94 -24.97 -18.52 -15.59 玲珑轮胎601966.SH 35.2617.85 -5.70 -19.39 -23.821.37 汽车服务广汇汽车600297.SH 2.991.369.933.8221.054.55 易鑫集团2858.HK 1.5 -5.06 -22.68 -29.58 -43.40 -51.61 中国汽研601965.SH 15.65 -14.25 -9.95 -7.915.887.45 安车检测300572.SZ 19.8 -0.05 -18.52 -38.96 -45.28 -51.45 五洋停车300420.SZ 3.81 -3.791.06 -11.40 -5.89 -14.76 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 注:截止至9月30日 2021年9月CS汽车板块内跌幅前五的公司分别是艾可蓝、ST八菱、文灿股 份、日盈电子、南方轴承;涨幅前五的公司分别是天润工业、神驰机电、北汽 蓝谷、隆鑫通用、万里扬。

表3:汽车板块企业涨跌幅前五名 涨幅前五 跌幅前五 代码名称2021年9月涨跌幅代码名称2021年9月涨跌幅 002283.SZ天润工业33.77300816.SZ艾可蓝-28.00 603109.SH神驰机电25.87600335.SHST八菱-24.07 600733.SH北汽蓝谷20.57002863.SZ文灿股份-23.66 603766.SH隆鑫通用16.84603358.SH日盈电子-21.06 002434.SZ万里扬14.12002920.SZ南方轴承-20.85 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 注:截至9月30日 9月汽车板块估值环比有所调整 汽车汽配板块估值从19年初逐渐回升,截至2021年9月30日,CS汽车PE 值为52倍,CS乘用车PE值为58倍,CS汽车零部件PE值为62倍,估值 水平较年初分别有所提升,较去年同期有所提升(37/29/46倍),较上月同期 有所下降(58/67/66倍)。

国内汽车销量18年7月以来开始下滑并呈现加速下 滑趋势,而国内汽车汽配板块估值自18年年初即开始下滑,2018年底至今估 值基本稳定并逐渐回升,2020年初至今CS汽车零部件PE开始逐步回升(一 定程度上电动智能产业链拉动效应)。

图1:CS汽车PE 图2:CS汽车零部件PE 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 8月汽车产销同比下滑,新能源车8月渗透率超17% 通过梳理过去历年汽车行业走势,我们可以发现2018年汽车销售受较大冲击, (主要原因是贸易战持续冲击下可选消费下行叠加购置税退出前的部分透支)。

2018年7月起中国乘用车销量连续22个月下滑,2018年中国汽车销售2808 万辆,同比下滑2.8%,2019年中国汽车销售2577万辆,累计同比下滑8.2%, 下滑幅度自2019年8月起逐月收窄。

2020年1月,受春节提前和新冠病毒疫 情影响,汽车销量同比降幅有所扩大,3月开始国内疫情缓解,终端需求有所 回升。

2020年12月国内汽车销量283.1万辆,同比增长6.40%,环比增长2.10%。

2020年全年,汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆,同比分别下降 2.0%和1.9%。

根据中汽协的数据,2021年1-7月,汽车累计产销分别为 1444.0/1475.6万辆,同比分别增长17.2%和19.3%,其中,乘用车/商用车/ 新能源汽车的销量分别为1156.0/319.6/147.8万辆,分别同比增长 21.2%/12.9%/197.1%。

根据中汽协数据,2021年8月国内汽车产销分别为172.5/179.9万辆,环比分 别下降7.4%/3.5%,同比分别下降18.7%/17.8%;其中乘用车/商用车/新能源 汽车销量分别为155.2/ 24.7/32.1万辆,分别同比-11.7%/- 42.8%/+181.9%,8 月新能源汽车渗透率达17.8%。

2021年1-8月,汽车累计产销分别为1616.6/1655.6万辆,同比分别增长 11.9%/13.7%,增幅比1-7月继续回落5.3/5.6pct;其中乘用车/商用车/新能源 汽车的销量分别为1311.2/344.4/179.9万辆,分别同比增长16.0%/ 5.5%/ 194.0%。

8月汽车产销同比环比均下滑,与2019年同期相比较为稳定,疫情 之后的汽车消费已恢复至稳态水平,新能源汽车仍处于高速增长阶段。

短期看, 汽车行业缺芯问题自去年年底出现,拐点已至,今年下半年有望好转;长期看, 国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段,预计后期正增长是主旋 律。

2021全年乘用车车销量有望达到2220万辆,同比+10%。

图3:2019-2021.08汽车单月销量 图4:2019-2021.08乘用车单月销量 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 图5:2019-2021.08商用车单月销量 图6:2019-2021.08新能源车单月销量 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 8月乘用车销量同比下滑11.7%,部分自主品牌表现好于行业 根据中汽协数据,单月来看,2021年8月乘用车销量环比增长,同比下降。

当 月共销售155.2万辆,环比增长0.04%,同比下滑11.7%。

从细分车型看,8 月份乘用车轿车销量74.2万辆,同比下滑10.1%%,环比增长4.3%,8月乘 用车轿车产量72.3万辆,同比下滑6.7%,环比下滑0.4%;8月份MPV销量 8.7万辆,同比下降12.6%,环比增长8.4%;8月份SUV销量68.4万辆,同 比下降14.4%,环比下降5.6%;交叉型乘用车8月销量为4.0万辆,同比增长 13.3%,环比增长11.5%。

根据中汽协的数据,从2021年1-8月累计情况看,轿车:国内轿车累计销量 609.6万辆,同比增长15.6%,轿车增长幅度相比于乘用车行业(增速为16.0%) 略小;SUV:2021年1-8月国内SUV累计销量分别为614.0万辆,同比增加 16.9%,SUV增速表现同比优于乘用车及汽车行业;MPV:2021年1-8月国 内MPV累计销量分别为62.3万辆,同比增加13.6%,MPV增速表现同比略弱 于乘用车及汽车行业;交叉型乘用车:1-8月累计销量为25.2万辆,同比+11.9%。

图7:2019年-2021年乘用车分月度销量及同比 图8:2019年-2021年轿车分月度销量及同比 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 图9:2019年-2021年SUV分月度销量及同比 图10:2019年-2021年MPV分月度销量及同比 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 分厂商来看,2021年8月,国内乘用车一汽大众、上汽大众、东风日产分获前 三。

根据乘联会数据,狭义乘用车厂商2021年8月批发量排行,前五位分别 上汽大众(12.3万,同比-15.2%)、一汽大众(11.1万,同比-42.5%)、上汽通 用(10.6万,同比-18.0%)、上汽通用五菱(9.1万,同比+15.6%)、吉利汽车 (8.8万,同比-22.1%)。

2021年8月零售量,前五位分别一汽大众(11.8万, 同比-38.9%)、上汽大众(11.2万,同比-22.5%)、东风日产(9.6万,同比-9.1%)、 上汽通用(8.5万,同比-35.2%)、吉利汽车(8.2万,同比-23.3%)。

图11:2021年8月乘用车分厂商销量及同比(辆) 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理 8月商用车单月产销降幅扩大,累计产销增幅回落 2021年8月,商用车产销分别完成22.9万辆和24.7万辆,环比分别下降27.5% 和20.9%,同比分别下降46.2%和42.8%。

分车型情况看,货车产销同比大幅 下降,客车产销同比继续增长,与2019年同期相比,商用车产销同比下降23.1% 与19%,增速比7月已由正转负。

1-8月商用车产销分别为327.5/344.4万辆, 同比分别增长0.6%/5.5%,增幅相比1-7月继续回落7pct/7.4pct。

商用车自2016年以来在重卡限超政策、更新需求、基建拉动工程机械等推动 下进入了四年增长景气期。

无锡立交桥坍塌事故使重卡超载议题重新回归大众 眼球,主要物流区域严格查处超载现象,运费短期大涨。

短期来看,随着国六 升级切换结束,预计2021年三季度重卡行业销量同比、环比均有所下滑。

图12:2019-2021年中国商用车单月产量及同比 图13:2019-2021年中国商用车月度销量及同比 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 8月新能源汽车销量同比增长1.8倍,持续刷新记录 2021年8月新能源汽车销售状况良好,产销分别完成30.9/32.1万辆,同比均 增长1.8倍,继续刷新当月历史记录;其中纯电动汽车产销分别完成25.2万辆 和26.5万辆,同比均增长1.9倍;插电式混合动力汽车产销均完成5.6万辆, 同比分别增长1.4倍和1.7倍;燃料电池汽车产销分别为40/38辆,同比分别 下降58.8%/68.6%。

2021年1-8月累计来看,新能源汽车产销分别完成181.3万辆和179.9万辆, 同比均增长1.9倍。

其中纯电动汽车产销分别完成151.2万辆和149.2万辆, 同比分别增长2.2倍和2.1倍;插电式混合动力汽车产销分别完成30万辆和30.6 万辆,同比分别增长1.1和1.4倍;燃料电池汽车产销分别完成724与733辆, 同比分别增长27.7%与26.8%。

图14:2020年-2021年8月新能源汽车产量及同比 图15:2020年-2021年8月新能源汽车销量及同比 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 根据乘联会细分数据,8月新能源乘用车批发销量达到30.4万辆,同比增长 202.3%,环比增长23.7%。

1-8月批发累计164.3万辆,同比增加222.5%。

图16:2019年-2021年分月度新能源乘用车批发销量 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理 2021年8月新能源汽车车企销量排名前三为比亚迪、上汽通用五菱与特斯拉。

比亚迪销量为54390辆,同比增长282.9%;2021年1-8月累计销量达194736 辆;8月上汽通用五菱销量34998辆,排名第二,同比增长207.5%,2021年 1-8月累计销量244110辆;特斯拉汽车以12885辆的销量位居第三,同比增 长9.1%。

表4:2021年8月新能源汽车车企销量排行榜 排名车企当月销量本年累计上月环比去年同期同比 1比亚迪54390251938500578.7% 14206282.9% 2上汽通用五菱3499824411059422 -41.1% 11383207.5% 3特斯拉1288515253132968 -60.9% 118119.1% 4长城汽车1216371961725167.7% 4794153.7% 5广汽埃安11631689461050610.7% 624586.2% 6上汽乘用车105586679613454 -21.5% 1418644.6% 7理想汽车94335576785899.8% 2711248.0% 8长安汽车7358481768726 -15.7% 2452200.1% 9吉利汽车73484671599275 -92.6% 2857157.2% 10小鹏汽车7214459928040 -10.3% 2649172.3% 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理(注:数据为狭义乘用车零售销量) 具体分车型来看,2021年8月新能源汽车车型销量排行榜中,宏光MINIEV(销 量32847辆)、秦PLUSDMI-i(销量12574辆,本年累计销量92631辆)、 Model Y(销量11576辆,本年累计销量59900辆)位居前三。

表5:2021年8月新能源汽车车型销量排行榜 排名车型当月销量本年累计上月环比去年同期同比 1宏光MINIEV 32847221492307067.0% 9150259.0% 2秦PLUSDMI-i 1257492631912737.8% 3 Model Y 11576599001035411.8% 4理想ONE 94335070785899.8% 2711248.0% 5奔奔EV 7358481768701 -15.4% 704945.2% 6欧拉黑猫7013451872753154.7% 374887.1% 7秦PLUSEV 690943543534229.3% 8汉EV 645143077559215.4% 2400168.8% 9宋DM 6196423117085 -12.5% 10小鹏P761654176060541.8% 1996208.9% 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理(注:数据为狭义乘用车零售销量) 2020年全年销量数据来看,一汽大众、上汽大众、上汽通用销量位列前三,分 别为206.69、150.54、145.89万辆;在新能源车企中,特斯拉、广汽新能源、 吉利新能源排名最高,销量分别为13.54、5.95、5.19万辆;三大造车新势力 蔚来、理想、小鹏销量分别为4.37、3.26、2.70万辆。

表6:2020年全年汽车厂商销量排名 排名汽车厂商12月销量1-12月累计 1一汽大众1837402066861 2上汽大众1575201505399 3上汽通用1938791458885 4吉利汽车1470401265176 5东风日产1295681129065 6长安汽车89520956823 7长城汽车128473885776 8东风本田114473850307 9上汽通用五菱149623835216 10广汽本田80057790497 11一汽丰田73455777189 12广汽丰田72159765008 13上汽集团106607686310 14华晨宝马53878611970 15北京奔驰57606610816 16奇瑞汽车89475549136 17北京现代51343385697 18比亚迪55075322972 19广汽乘用车31464293213 20东风悦达起亚19504246607 21长安福特25661208023 22一汽红旗22031196684 23沃尔沃亚太16647147674 24长安马自达13954137300 25特斯拉中国23804135449 26东风小康17697111131 27东风风行1501696340 28一汽马自达857679774 29东风启辰1146677747 30广汽三菱1098174802 31东风乘用车812869379 32一汽奔腾685368455 33广汽新能源702059543 34奇瑞捷豹路虎565557795 35 BEIJING汽车514056838 36吉利新能源716251932 37 SWM斯威汽车489650359 38上汽大通826748157 39蔚来700743728 40神龙汽车606043481 41奇瑞新能源832143019 42广汽菲克Jeep 516840659 43长安林肯545839185 44江淮汽车260938503 45江铃福特301433309 46凯翼汽车763133277 47理想汽车612632624 48福建戴姆勒301829922 49野马汽车395027157 50小鹏汽车642027006 资料来源: 515排行网,国信证券经济研究所整理 从2021年8月汽车厂商销量总排名来看,由于整体市场处于淡季,再加上芯 片荒仍在持续,导致各大厂商的销量景气度有所下降。

其中上汽大众8月销量 123017辆,位居第一;一汽大众、上汽通用分列二、三位。

表7:2021年8月汽车厂商销量排行榜完整版 排名汽车厂商8月销量1-8月累计 1上汽大众123017724830 2一汽大众1111211199975 3上汽通用106017774163 4上汽通用五菱90870546993 5吉利汽车88348792757 6长安汽车83322831482 7东风日产81818660040 8比亚迪67630354910 9上汽集团65437431930 10长城汽车63237611065 11奇瑞汽车57908494031 12华晨宝马56391452778 13一汽丰田46466535923 14广汽本田44305472556 15特斯拉中国44264239000 16广汽丰田42819535177 17东风本田40170470076 18北京奔驰30217377870 19北京现代23754241091 20长安福特22736123445 21广汽乘用车18035198221 22东风悦达起亚11725102621 23广汽埃安1161364984 24江汽集团1084676627 25一汽红旗10039180393 26理想汽车943348176 27沃尔沃亚太931997985 28东风风行860869312 29长安林肯735152515 30小鹏汽车721445992 31东风乘用车696959470 32东风小康689268014 33合众汽车661333728 34神龙汽车600250683 35蔚来588055767 36长安马自达545675791 37东风启辰484341132 38御捷新能源462210468 39零跑汽车448823722 40奇瑞捷豹路虎445329165 41雷丁437211710 42广汽三菱436634578 43威马汽车434623978 44一汽奔腾419740907 45北汽新能源407414396 46上汽大通386931071 47 SWM斯威汽车303924536 48吉麦新能源27499778 49北京越野274815529 50北京汽车251321611 51江铃福特242919030 52一汽马自达242338885 53江淮汽车217123608 54凯翼汽车190612589 55一汽海马15306242 56福建戴姆勒151822353 57野马汽车149410905 58东风英菲尼迪9844268 59潍柴汽车9667703 60福田汽车8485995 61长安铃木8076222 62枫叶汽车7983660 63广汽菲克Jeep 72313308 64金康赛力斯7152389 65华晨鑫源652968 66创维汽车461461 67大运汽车433433 68岚图汽车405405 69云度新能源3564107 70腾势汽车3503063 71广汽讴歌3374261 72江铃集团新能源3231705 73海马汽车2991240 74 DS汽车236876 75东南汽车2295625 76国机智骏1601459 77云雀汽车1461029 78华晨雷诺1427025 79爱驰汽车1232824 80宝沃汽车1043528 81大乘汽车39645 82北汽昌河11857 83福汽新龙马10875 84广汽蔚来6159 资料来源:车小新,国信证券经济研究所整理 8月经销商库存预警指数同比下降1.1pct,库存压力近三年历史低位 通过梳理历年库存周期,我们发现2018年下半年以来汽车库存持续高位, 经销商库存系数2018年6月-12月均维持了2014年以来的新高,2019年 以来库存情况同比改善,2020年12月经销商库存系数1.80,同比大幅上 升35%,环比上升5%(豪华、合资品牌延续前期增长态势加上年末冲刺补 库所致),月库存预警指数60.7%,同比上升1.7个百分点,环比上升0.2 个百分点,库存水平位于警戒线以上。

2021年8月汽车经销商库存预警指数为51.7%,同比下降1.1pct,环比下降 0.6百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。

3月下半月,经销商进车节奏加快, 库存压力增大。

厂家政策支持力度减弱,为应对传统淡季,经销商降价促销, 利润减少。

4月库存指数上涨,市场需求指数、平均日销量指数环比下降,从 业人员指数、经营状况指数环比下降。

5月各类优惠促销活动贯穿全月,实际 对终端销量的提振效果有限。

受芯片短缺及季节因素影响,上游厂家提前安排 高温休假,汽车产能不足,经销商库存持续下降,库存系数回落至警戒线下方。

据调查,芯片短缺问题逐渐蔓延到终端市场,多数经销商畅销车型库存不足, 需等数月才能提车,订单转换过长加上现有库存失衡导致销量减少,部分厂家 开始取消库存考核并调整促销政策。

7月作为传统淡季,再加上芯片短缺及终 端需求不足影响持续发酵,整体市场需求放缓,销量下滑。

8月处于淡旺季过 渡阶段,受益于开学季、节假日临近等利好因素释放部分市场需求。

但由于厂 家高温假期、暴雨及疫情等因素,影响消费者进店购车,叠加芯片短缺影响进 一步显现,8月市场打破往年市场规律,表现不及7月。

受制于汽车产能不足, 经销商俏销车型缺货,今年旺季不会有过多优惠,部分车型出现加价销售现象, 消费者购车需求将延后释放,车市旺季特征不明显。

目前,经销商调整营销策 略,为“金九银十”销售旺季做准备,需保证库存深度,采取保价销售以稳住 市场。

消费者购买积极性降低,汽车销量下降,经销商盈利下滑。

2021年8月汽车经销商库存系数为1.37,同比下降8.67%,库存系数回落至 警戒线下方,处于近三年的历史低位。

2021年8月,受到2020年高基数及芯 片短缺问题影响,汽车经销商库存系数同比下降8.67%,环比下降5.52%,库 存系数回落至警戒线下方。

受芯片短缺及汽车产能不足等因素影响,库存系数 已经连续6个月回落。

进入8月,马来西亚疫情、汽车半导体供应链紧张、芯 片短缺等不利因素导致供需失衡,车市结构性短缺矛盾进一步显现。

目前,多 数经销商主销车型库存不足的影响持续扩大,订单交付延期导致销量减少,需 求未能完全实现转化。

图17:2019-2021各月经销商库存系数 图18:2019-2021各月经销商库存预警指数 资料来源:中国汽车流通协会,国信证券经济研究所整理 资料来源:中国汽车流通协会,国信证券经济研究所整理 行业相关运营指标:9月原材料价格维持上涨 原材料价格指数:下游需求稳定,9月原材料价格同比持续上涨 汽车配件主要以钢铁、锌、铝和玻璃等大宗商品为主要原材料。

受国家供给侧 改革“去产能”政策影响,铝锌和钢铁等金属的价格从2016年初就开始持续 上涨,到2017年汽车配件主要原材料价格均处于高位,2018年随着环保侧去 产能脚步的缓和,汽车配件主要原材料价格在2018年基本趋稳并小幅回落。

2019年除玻璃外其他原材料价格指数均有下降。

2020年受疫情影响,下游需 求大幅下降,原材料价格全线下滑,5月开始终端需求逐渐恢复,部分原材料 价格呈现提升。

2021年截止到9月下旬,橡胶类价格47.73,环比2021年8月下旬的48.25 有所下降,同比2020年9月下旬的36.26有所上升;2021年9月下旬钢铁类 价格指数165.47,环比2021年8月下旬的158.87有所上升,同比2020年9 月下旬的111.71明显上升;浮法平板玻璃2021年9月下旬的市场价格为 3137.10,环比2021年8月下旬的3140.40有所下降,同比2020年9月下旬 的1985.70有较大幅度的上升;铝锭A00在2021年9月下旬的价格22749.00, 环比2021年8月下旬的20199.20有所上升,同比2020年9月下旬的14682.30 明显上升;锌锭0# 2021年9月下旬价格22905.00,高于2021年8月下旬的 22725.00,同比2020年9月下旬的20038.80较大幅度的上升。

总体来看9 月汽车原材料价格保持上涨,钢铁、锌锭、铝锭同比上涨,环比上升;橡胶、 玻璃9月同比上升,环比下降。

图19:橡胶类大宗商品价格指数 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 数据更新至2021年8月20日 图20:钢铁市场价格 图21:浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 图22:铝锭A00市场价格 图23:锌锭0#市场价格 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 汇率:美元兑人民币、欧元兑人民币均小幅下降 美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场,中国汽配件绝大多数出 口销往美国和欧洲,因此美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商 的出口。

2016人民币呈现持续贬值态势,2017年人民币升值,2018年上半年 人民币逐渐平稳。

2018年下半年由于贸易战影响人民币持续贬值,2019年呈 先贬值后升值的趋势;欧元兑人民币在2016年基本保持平稳,2017年小幅升 值,2018年延续了区间内小幅震荡的趋势,2019年呈现先降后涨态势。

近期 随着海外疫情在美国的扩散和原油价格大跌的影响,美元流动性收紧,美元指 数大幅上涨。

截至2021年9月30日,美元兑人民币汇率收至6.46,环比2021年8月底有 所下降;欧元兑人民币汇率收至7.50,环比2021年8月底有所下降。

图24:美元兑人民币即期汇率 图25:欧元对人民币即期汇率 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 核心: 上海第100座特斯拉超级充电站落成;投资超10亿元、2023年投产,大众中 国在安徽开建电池系统工厂;长城汽车蜂巢智能转向总部落户苏州吴江;蔚来 汽车发布高速换电网络布局计划;百度Apollo与北京现代合作进一步深化; 2025年前实现碳达峰,上汽新能源规划发布;推动L4级自动驾驶落地,上汽 集团追加投资智驾创业公司Momenta;行业首创,上汽通用五菱发布智能微 型换电站;小鹏超充站达400座,免费充电服务覆盖209城;芯片短缺,丰田 2021财年预期产量下调30万辆;广汽埃安工厂扩建,预计明年实现产能翻番; 奔驰宣布利用“氢钢”绿色材料制造汽车;宝马集团进一步提高减碳目标,到 2030年平均单车碳排降低40%。

三部门:推进二手车异地交易登记跨省通办;推动电池再利用,河北循环经济 发展规划;合肥拟申报新能源汽车换电试点城市;上海将出台支持燃料电池汽 车发展若干政策;北京单位内电动车充电设施补助暂行办法;商务部:会同相关 部门深入开展新能源汽车下乡活动;市场监管总局发布标准,涉及电动汽车电 池回收领域。

1.车企动态 上海第100座特斯拉超级充电站落成 9月29日,特斯拉于上海松江区G60科创云廊举办“百站千桩畅享纯电”特 斯拉上海第100座超级充电站落成发布仪式,为纯电动汽车生态网络布局再立 新的里程碑。

特斯拉上海G60科创云廊超级充电站也成为中国首个由汽车品牌 建设开通的单一城市内的破百超级充电站,上海市的特斯拉超级充电桩数量, 也就此突破1000根。

目前,上海第100座超级充电站已经在众人见证下正式 投入使用,配合遍布上海的43座目的地充电站、111个目的地充电桩,特斯拉 已经构建起上海“工作、休闲、居家、旅游”的全场景无忧充电网络,为上海 市民和来往于上海的商务、旅行特斯拉车主带来极速的“无感”补能。

投资超10亿元、2023年投产,大众中国在安徽开建电池系统工厂 9月23日,大众汽车集团(中国)宣布,其位于安徽合肥的电池系统工厂正式 开工建设。

该工厂是大众汽车集团在中国全资控股的第一家电池系统工厂,初 始年产能可达到15-18万组高压电池系统。

大众中国方面称,该工厂所生产的 电池将全部用于大众安徽MEB工厂生产的纯电动车型。

新电池系统工厂毗邻大 众安徽MEB工厂,占地面积将超过4.5万平方米。

大众中国计划于2025年前 投资超过1.4亿欧元(约合人民币10.61亿元)用于新工厂及配套设施建设, 工厂将于2023年下半年投产。

长城汽车蜂巢智能转向总部落户苏州吴江 9月22日下午,在苏州吴江大厦会议中心,长城汽车与苏州吴江开发区政府就 蜂巢智能转向总部项目举行签约仪式。

根据规划,此次长城汽车蜂巢智能转向 总部项目总投资20亿人民币,将建成总部与研发中心合为一体的高新技术产业 基地。

目前蜂巢智能转向已拥有2个研发基地(保定、上海)2个生产基地(徐 水、扬中)。

苏州总部/研发基地建设是落实战略规划的重要一环。

此举将充分 整合长三角地区优厚的人才资源和供应链,并深入挖掘市场潜力,为战略规划 的顺利进展打下坚实基础。

蔚来汽车发布高速换电网络布局计划 9月21日,蔚来中心长沙溪悦荟正式开业,这是蔚来开设的第28家蔚来中心 (NIOHouse)。

同时,蔚来发布高速换电网络布局计划,五纵三横四大都市圈 高速换电网络将于2022年春节前建成,该网络覆盖国内多条高速主干道,旨 在为用户提供更便捷、舒适的城际出行体验。

其中“五纵”包括G1京哈、G2 京沪、G4京港澳、G5京昆、G15沈海高速公路;“三横”包括G50沪渝、 G30连霍、G60沪昆高速公路;“四大都市圈”包括京津冀都市圈、长三角都 市圈、大湾区都市圈和成渝都市圈。

目前,G1京哈、G2京沪、G4京港澳、 京津冀都市圈高速换电网络已完成建设并投入运营,其余高速换电网络将于 2022年第一季度全部贯通。

百度Apollo与北京现代合作进一步深化 9月16日,百度Apollo联合北京现代共同向外界展示了双方合作的第三代智能 网联系统的最新技术成果,将于9月26日上市的北京现代首款MPV库斯途也 搭载了百度智能网联3.0系统,这标志着双方合作关系的进一步深化。

据了解, 百度Apollo联合北京现代开发的智能网联3.0系统可以为用户提供在车载场景 下的语音交互、地图导航、车辆控制、娱乐内容收听、手机智能投屏和车家互 联等需求。

具体而言,在3.0系统中,车机预装了QQ音乐、百度地图等车机 应用,可实现收藏登录信息、管理历史记录和歌单等个性化设置。

还可通过内 置的语音功能,实现对空调、车窗、天窗、仪表盘、座椅以及后备箱等的控制, 并能提供场景化语音命令。

在车家互联方面,用户可通过3.0系统在车内控制 智能家电,包括灯、智能开关、空气净化器、扫地机器人、窗帘等。

也可基于 BlueLink APP实现位置寻车、防盗报警、低电量提醒等功能。

2025年前实现碳达峰,上汽新能源规划发布 在9月16日举行的“2021世界新能源汽车大会”大会主论坛上,上汽集团总 裁王晓秋分享了“碳达峰、碳中和”双碳目标下上汽新能源汽车发展战略规划。

网通社从中获悉,上汽碳减排工作将以产品端为核心,重点聚焦新能源汽车发 展,力争在2025年前实现碳达峰。

到2025年,上汽规划在全球实现新能源车 销量超过270万辆,占上汽整车销量的比重不低于32%。

在产品端,上汽将大 幅提高纯电动车型和氢燃料电池汽车产销占比,改善电耗指标并降低产品碳强 度;在生产端,将提高自产“绿电”总量,加大清洁能源使用占比,严格控制 碳排放的总量;在使用端,将加快推进资源回收和循环利用,到2025年上汽 集团规划在全球实现新能源车销量超过270万辆。

推动L4级自动驾驶落地,上汽集团追加投资智驾创业公司Momenta 继3月份领投Momenta C轮融资成为第一大机构投资者后,9月15日,上汽 集团宣布追加投资全球领先智驾创业公司Momenta。

双方将进一步深化在智能 驾驶核心技术领域的战略合作,共同开发全栈智驾算法,合力推动L4级自动驾 驶在国内加快落地,积极引领全球智能驾驶技术产业化发展。

Momenta是全球 领先的自动驾驶公司,致力于提供开创性的AI技术,以赋能更安全、舒适、高 效的未来智慧出行。

公司通过“量产数据”、“数据驱动的算法”和“闭环自动 化”的“飞轮”技术洞察,及量产自动驾驶(Mpilot)与完全无人驾驶(MSD) 相结合的“两条腿”产品战略,更快速、高效地实现无人驾驶规模化落地。

行业首创,上汽通用五菱发布智能微型换电站 9月15日,上汽通用五菱在“中国五菱,全球新能源普及者”品牌发布会上发 布了GSEV(全球小型纯电动汽车架构)大数据出行报告、最新技术研发成果 及规划。

发布会上,上汽通用五菱正式发布了一款全新的换电技术——智能微 型换电站。

区别于国内车企新能源汽车换电站,上汽通用五菱智能微型换电站 占地面积仅为2辆小E停车位大小,可灵活移动,同时,不需要换电车辆上桥 和精准停车,换电机器人可通过视觉识别和激光定位技术进行精准识别,单次 最快换电速度和加满一箱油的时间相当,使用体验和传统汽车加油的体验相当。

同时,该智能微型换电站建造成本仅为业内常规换电站的1/3,还可积木式扩展, 多个储电舱灵活配置,还可结合储能、V2X、V2G等能源互动技术,进行多模 运营,降低运营成本,加速收回投资。

目前,该技术已于2020年10月在上 汽通用五菱宝骏基地无人物流车上投入使用,总计完成2000余次换电,节约 无人物流车充电时间近20000小时。

小鹏超充站达400座,免费充电服务覆盖209城 9月14日,小鹏汽车官方宣布新增了16座高速超充站,目前累计上线的超充 站已达400座。

免费充电服务覆盖209城,1596座。

芯片短缺,丰田2021财年预期产量下调30万辆 据外媒报道,由于东南亚新冠疫情蔓延,丰田汽车公司将本财年(2021年4月 1日至2022年3月31日)的产量预期从930万辆削减至900万辆,但坚持其 对本财年2.5万亿日元(约227亿美元)的利润预测。

丰田汽车表示,它将把 9月份的产量削减7万辆,10月份的产量削减33万辆。

广汽埃安工厂扩建,预计明年实现产能翻番 9月6日,广汽集团在与投资者互动时透露,广汽埃安全系车型订单充足,工 厂满负荷生产。

目前广汽埃安已正在进行工厂扩建,计划于2022年初实现产 能翻倍,年产能将在原有10万辆的基础上,扩充至20万辆。

三季度受马来西 亚疫情影响,意法半导体和恩智浦供应更加紧缺,对广汽集团的芯片供应也造 成了一定程度的影响。

目前广汽集团已通过与芯片供应商直接建立联系,持续 协调,调配资源等确保生产供应,同时已通过采取追料、寻找现货、开发替代 等方式对应,尽最大努力减少产量损失。

奔驰宣布利用“氢钢”绿色材料制造汽车 据国外媒体报道,梅赛德斯-奔驰立志到2039年确保其乘用车在整个价值链中 实现“碳中和”。

为此,其宣布将采用合作伙伴提供的最新“氢钢”技术材料, 实现全产业链的绿色环保。

据悉,梅赛德斯-奔驰将成为一家使用低碳钢材生产 车辆的汽车制造商。

该公司在本周宣布与钢铁生产巨头瑞典钢铁集团(SSAB) 达成合作伙伴关系。

瑞典钢铁集团是一家在瑞典国内使用HYBRIT(突破性氢 能炼铁技术)制造零化石燃料钢材“氢钢”的先驱企业之一。

而梅赛德斯-奔驰 与瑞典钢铁集团达成伙伴关系后,其将向后者采购使用绿色氢能而非焦煤所生 产的钢材,这种技术被称为“氢钢”技术。

宝马集团进一步提高减碳目标,到2030年平均单车碳排降低40% 宝马集团宣布将进一步提高此前提出的减碳目标:到2030年平均单车全生命 周期碳排放较2019年降低40%(此前为降低三分之一),包括其中供应链端 降低20%、生产层面降低80%、使用阶段降低50%(此前为降低40%),力 争到2050年达成全价值链气候中和的目标。

宝马集团认为应对气候变化的举 措应当包含汽车整个生命周期,包括生产以及上游供应链:到2030年,宝马 集团计划将单车全生命周期较2019年减碳至少40%。

汽车的使用阶段占据其 全生命周期碳排放的70%,为实现其全面的减碳目标,宝马集团计划将单车使 用阶段碳排放量较2019年减少一半。

2.政府新闻 三部门:推进二手车异地交易登记跨省通办 近日,商务部发布消息称,商务部、公安部、税务总局加快推进二手车异地交易登 记跨省通办。

为贯彻落实国务院推进政务服务“跨省通办”部署要求,加快推行 小型非营运二手车交易登记跨省通办,促进二手车便利交易,相关部门近期印发 通知加快推进二手车异地交易登记推广应用。

通知明确,自2021年9月1日起 开展小型非营运二手车异地交易登记第一批推广应用,推广应用城市共计218个。

与前期20个城市试点相比,二手车交易登记跨省通办城市数量大幅增加,二手车 异地交易将更加便利。

推动电池再利用,河北循环经济发展规划 日前,河北省发展和改革委员会印发《河北省“十四五”循环经济发展规划》 的通知,规划提出废旧动力电池循环利用行动,建设覆盖京津冀的废旧动力电 池回收利用体系和循环利用示范基地。

推动新能源汽车生产企业和废旧动力电 池梯次利用企业通过自建、共建、授权等方式,建设规范化回收服务网点。

合肥拟申报新能源汽车换电试点城市 9月1日,从合肥公共资源交易中心获悉,合肥拟申报新能源汽车换电试点城 市,相关项目已经启动。

通过展开申报工作,力争在新能源汽车充换电领域打 造可以被复制的“合肥模式”。

上海将出台支持燃料电池汽车发展若干政策 9月9日,上海市发改委副主任裘文进上海市政府新闻发布会上表示,上海将 尽快印发《关于本市支持燃料电池汽车产业发展若干政策》。

这是近日上海被列 入国家燃料电池汽车示范应用城市群之后的最新消息。

按照上海城市群的规划, 上海城市群将在四年内建设加氢站接近100座,形成产出规模近1000亿元, 推广燃料电池汽车接近10000辆。

目前,上海城市群已建立城市群工作机制、 组建市级工作专班,瞄准“百站、千亿、万辆”的战略目标,初步建立了《上 海市加快新能源汽车产业发展实施计划(2021—2025年)》、《上海市燃料电池 汽车产业创新发展实施计划》等政策保障体系。

北京单位内电动车充电设施补助暂行办法 日前,为进一步完善"居住地、办公地充电为主,社会公用快速补电为辅"的充电 设施网络,加快推进本市单位内部公用充电设施建设,促进单位和职工推广使 用电动汽车,根据国务院办公厅《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》、财 政部等五部门《关于"十三五"新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽 车推广应用的通知》(财建〔2016〕7号)、国家能源局等三部门《关于加快单位 内部电动汽车充电基础设施建设的通知》(国能电力〔2017〕19号)及新型基础 设施建设等相关要求,结合本市实际,北京市城市管理委员会制定了《北京市 单位内部电动汽车公用充电设施建设补助暂行办法》。

该办法自印发之日起施行, 补助政策有效期至2023年12月31日。

商务部:会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动 9月16日讯,商务部发布关于进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知。

通知提出,促进新车消费。

加快推动汽车由购买管理向使用管理转变,破除制 约汽车购买使用障碍,释放汽车消费潜力。

支持新能源汽车加快发展,会同相 关部门深入开展新能源汽车下乡活动。

扩大二手车消费。

鼓励二手车经销企业 品牌化、连锁化经营,推动流通模式创新。

推动落实取消二手车限迁政策。

支 持符合条件的企业开展二手车出口业务,有序扩大二手车出口规模。

市场监管总局发布标准,涉及电动汽车电池回收领域 近日,市场监管总局(标准委)围绕公共安全、绿色可持续、高新技术等领域, 集中发布一批重要国家标准,充分发挥标准在经济社会发展中的支撑作用。

其 中,多个标准与电池新能源行业相关。

在公共安全领域,新修订发布的《电动 汽车碰撞后安全要求》国家标准,针对目前出现的动力电池安装于车辆后部导 致碰撞时易起火爆炸的安全隐患,增加了车辆后部碰撞安全要求以及测试方法, 同时修改了侧面碰撞的适用范围,完善了防触电保护要求,有利于提升我国电 动汽车安全技术水平,切实保障消费者生命财产安全。

在绿色可持续领域,《车 用动力电池回收利用梯次利用》等2项国家标准,能够指导企业开展动力电池 梯次利用,规范梯次利用产品标识,促进资源最大化高效利用,避免新品电池 制造带来的资源消耗、能源消耗和环境负荷物质,促进新能源汽车产业健康可 持续发展。

在高新技术领域,《汽车驾驶自动化分级》国家标准,综合考量动态 驾驶任务、最小风险策略和设计运行范围等多个维度,将汽车驾驶自动化等级 划分为0-5级,并提示相应级别下汽车用户应承担的驾驶任务,更加系统和全 面地对分级进行描述,有利于增进消费者对自动驾驶技术的理解,改善消费者 的滥用、误用现象,提升驾驶安全性。

9月上市车型梳理 9月上市的新车型见下表,核心关注AIONV、长城玛奇朵、领克05、小鹏P7、 宋PLUS新能源等。

表8:2021年9月上市车型梳理 厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型 上汽通用凯迪拉克凯迪拉克XT533.27-47.27万2.0T中型SUV 2021年9月1日上市改款 东风本田东风本田X-NV 16.98-17.98万纯电动小型SUV 2021年9月1日上市改款 上汽集团R汽车ER615.58-20.08万汽油紧凑型车2021年9月1日上市改款 江汽集团思皓QX 10.19-14.89万1.5T紧凑型SUV 2021年9月1日上市新车 东风乘用车奕炫MAX 9.39-12.59万1.5T紧凑型车2021年9月1日上市新车 威马汽车威马E.515.01-16.01万纯电动中型车2021年9月2日上市新车 东风风行风行T5 EVO 10.39-13.69万1.5T紧凑型SUV 2021年9月3日上市新车 江汽集团思皓X48.98-10.58万1.5T小型SUV 2021年9月3日上市新车 长安汽车长安CS55PLUS 9.29-12.19万1.5T紧凑型SUV 2021年9月6日上市改款 江汽集团思皓E40X 13.00-15.59万纯电动小型SUV 2021年9月6日上市新车 东风风行菱智PLUS 9.99-11.59万2.0TMPV 2021年9月6日上市新车 星途星途追风10.99-16.99万1.5T 1.6T 紧凑型SUV 2021年9月7日上市改款 长安欧尚长安欧尚X56.99-10.29万1.5T 1.6T 紧凑型SUV 2021年9月7日上市新车 奇瑞汽车捷途X70 PLUS 7.70-15.49万1.5T 1.6T 中型SUV 2021年9月7日上市新车 华晨鑫源金海狮6.09-7.29万1.5L 1.6L 2.0L MPV 2021年9月7日上市新车 吉利汽车博瑞13.18-14.38万1.8T 中型车2021年9月8日上市改款 上汽大众途铠11.49-15.99万1.4T 1.5L 小型SUV 2021年9月9日上市改款 上汽通用别克威朗15.29-18.29万1.0T 1.3T 紧凑型车2021年9月10日上市改款 华晨宝马宝马iX339.99-43.99万纯电动中型SUV 2021年9月10日上市改款 御捷新能源朋克多多2.88-3.98万纯电动微型车2021年9月12日上市新车 东风悦达起亚嘉华28.89-33.99万2.0TMPV 2021年9月13日上市垂直换代 江铃福特领裕16.98-21.98万2.0T中大型SUV 2021年9月13日上市新车 小鹏汽车小鹏汽车P516.00-23.00万纯电动紧凑型车2021年9月15日上市新车 一汽大众高尔夫12.98-16.58万1.2T 1.4T 2.0T 紧凑型车2021年9月25日上市垂直换代 东风日产劲客9.98-13.88万1.5L小型SUV 2021年9月29日上市改款 DS(进口) DS 3新能源31.33-33.33万纯电动小型SUV 2021年9月29日上市改款 广汽埃安AIONV 17.26-23.96万纯电动紧凑型SUV 2021年9月29日上市改款 广汽乘用车影豹 9.83-13.18万1.5T紧凑型车2021年9月29日上市新车 长城汽车玛奇朵14.58-15.98万1.5L紧凑型SUV 2021年9月29日上市新车 上汽通用五菱五菱NanoEV 5.98万纯电动微型车2021年9月29日上市新车 凯翼汽车炫界Pro EV 13.19-15.19万纯电动紧凑型SUV 2021年9月29日上市新车 东风英菲尼迪英菲尼迪QX5033.38-46.98万2.0T中型SUV 2021年9月30日上市改款 领克领克0517.58-26.18万2.0T紧凑型SUV 2021年9月30日上市改款 小鹏汽车小鹏汽车P721.99-40.99万纯电动中型车2021年9月30日上市改款 星途星途揽月16.89-23.09万1.6T 2.0T 中大型SUV 2021年9月30日上市新车 长安汽车锐程CC 9.79-11.99万1.5T中型车2021年9月30日上市改款 比亚迪宋PLUS新能源14.68-19.98万油电混合纯电动紧凑型SUV 2021年9月30日上市改款 资料来源:太平洋汽车网,国信证券经济研究所整理 三季报前瞻 三季报预计披露情况见下表,乘用车板块核心关注上汽集团、长城汽车、广汽 集团等,商用车板块核心关注宇通客车等,零部件板块核心关注福耀玻璃、华 域汽车、星宇股份等,汽车服务板块核心关注广汇汽车、中国汽研等。

表9:汽车板块2021年三季报前瞻 公司代码 2021年三季报预计披 露日期 乘用车上汽集团600104.SH 2021-10-30 江淮汽车600418.SH 2021-10-30 北汽蓝谷600733.SH 2021-10-28 小康股份601127.SH 2021-10-30 广汽集团601238.SH 2021-10-30 长城汽车601633.SH 2021-10-30 商用车东风汽车600006.SH 2021-10-30 宇通客车600066.SH 2021-10-27 福田汽车600166.SH 2021-10-30 亚星客车600213.SH 2021-10-29 曙光股份600303.SH 2021-10-29 汉马科技600375.SH 2021-10-28 金杯汽车600609.SH 2021-10-30 金龙汽车600686.SH 2021-10-29 中国汽研601965.SH 2021-10-20 诺力股份603611.SH 2021-10-28 零部件东风科技600081.SH 2021-10-29 长春一东600148.SH 2021-10-22 东安动力600178.SH 2021-10-30 凌云股份600480.SH 2021-10-26 贵航股份600523.SH 2021-10-23 福耀玻璃600660.SH 2021-10-29 交运股份600676.SH 2021-10-28 湖南天雁600698.SH 2021-10-30 均胜电子600699.SH 2021-10-29 华域汽车600741.SH 2021-10-29 一汽富维600742.SH 2021-10-30 上柴股份600841.SH 2021-10-29 爱柯迪600933.SH 2021-10-28 渤海汽车600960.SH 2021-10-30 英利汽车601279.SH 2021-10-30 拓普集团601689.SH 2021-10-22 星宇股份601799.SH 2021-10-30 联明股份603006.SH 2021-10-29 北特科技603009.SH 2021-10-28 亚普股份603013.SH 2021-10-27 威帝股份603023.SH 2021-10-30 常熟汽饰603035.SH 2021-10-26 凯众股份603037.SH 2021-10-28 新坐标603040.SH 2021-10-28 天成自控603085.SH 2021-10-28 正裕工业603089.SH 2021-10-28 神驰机电603109.SH 2021-10-29 华培动力603121.SH 2021-10-26 腾龙股份603158.SH 2021-10-30 科华控股603161.SH 2021-10-29 福达股份603166.SH 2021-10-30 圣龙股份603178.SH 2021-10-22 新泉股份603179.SH 2021-10-30 保隆科技603197.SH 2021-10-28 浙江仙通603239.SH 2021-10-20 日盈电子603286.SH 2021-10-28 旭升股份603305.SH 2021-10-29 华懋科技603306.SH 2021-10-27 湘油泵603319.SH 2021-10-26 迪生力603335.SH 2021-10-29 文灿股份603348.SH 2021-10-28 华达科技603358.SH 2021-10-30 通达电气603390.SH 2021-10-27 金麒麟603586.SH 2021-10-29 伯特利603596.SH 2021-10-28 朗博科技603655.SH 2021-10-30 德宏股份603701.SH 2021-10-28 岱美股份603730.SH 2021-10-30 秦安股份603758.SH 2021-10-28 中马传动603767.SH 2021-10-30 常青股份603768.SH 2021-10-29 科博达603786.SH 2021-10-29 宁波高发603788.SH 2021-10-21 豪能股份603809.SH 2021-10-28 合力科技603917.SH 2021-10-28 金鸿顺603922.SH 2021-10-29 铁流股份603926.SH 2021-10-26 雪龙集团603949.SH 2021-10-28 长源东谷603950.SH 2021-10-29 泉峰汽车603982.SH 2021-10-30 继峰股份603997.SH 2021-10-28 合兴股份605005.SH 2021-10-29 长华股份605018.SH 2021-10-26 明新旭腾605068.SH 2021-10-29 冠盛股份605088.SH 2021-10-30 上海沿浦605128.SH 2021-10-30 嵘泰股份605133.SH 2021-10-30 神通科技605228.SH 2021-10-30 天普股份605255.SH 2021-10-27 无锡振华605319.SH 2021-10-29 沪光股份605333.SH 2021-10-30 上声电子688533.SH 2021-10-29 菱电电控688667.SH 2021-10-29 福立旺688678.SH 2021-10-29 上柴B股900920.SH 2021-10-29 天雁B股900946.SH 2021-10-30 汽车服务广汇汽车600297.SH 2021-10-28 大东方600327.SH 2021-10-27 国机汽车600335.SH 2021-10-27 申华控股600653.SH 2021-10-30 庞大集团601258.SH 2021-10-30 西上海605151.SH 2021-10-28 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 表10:重点公司盈利预测及估值 公司公司投资20210930总市值 EPS PE 代码名称评级收盘(元) (亿元) 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601966玲珑轮胎买入35.264841.621.492.08222417 601799星宇股份买入181.005174.205.486.96433326 002920德赛西威增持84.084620.941.311.80896447 601965中国汽研买入15.651550.560.670.84282319 603786科博达买入56.652271.291.492.16443826 000625长安汽车买入16.701,2720.440.650.85382620 002050三花智控增持22.768170.410.550.65564135 600660福耀玻璃增持42.251,1031.041.631.99412621 002594比亚迪增持249.517,1391.551.742.8616114387 601633长城汽车买入52.604,8580.580.971.54915434 600104上汽集团买入19.082,2291.752.332.561187 601238广汽集团增持15.081,5620.580.841.12261813 600066宇通客车买入11.332560.230.540.93492112 601311骆驼股份买入12.161430.650.810.99191512 601689拓普集团增持36.444020.601.081.30 613428 600741华域汽车买入22.827191.712.202.4913109 300750宁德时代增持525.7312,2442.404.897.6321910869 600297广汇汽车增持2.992430.190.330.411697 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 特别提示: 【1】根据《发布证券研究报告暂行规定》(中国证券监督管理委员会公告[2010]28号) 第十二条的规定,我公司特披露:截至2021年10月07日,我公司以自有资金投资持 有“广汇汽车”(600297)117476248股。

国信证券投资评级 类别级别定义 股票 投资评级 买入预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上 增持预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 卖出预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上 中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。

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