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华泰期货-PTA日报:长丝产销放量,PTA加工费未延续反弹-210917

研报作者:潘翔,陈莉,梁宗泰 来自:华泰期货 时间:2021-09-17 09:12:54
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ca***29
  • 研报出处
    华泰期货
  • 研报页数
    8 页
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    1,006 KB
研究报告内容

2021-09-17 长丝产销放量,PTA加工费未延续反弹 一、后续仍有PX检修 (1)福佳大化140万吨10月初检修45天,恒力石化225万吨PX计划9月下旬检修2-3 周。

(2)据普氏消息,浙石化可能在9月份获得额外的450万吨原油进口配额,用于其 新的2000万吨/年二期项目,预期此前低负荷的二期PX有提负可能。

PX加工费逐步压缩。

二、PTA检修逐步落地,PTA加工费反弹仍慢 (1)盛虹150+250万吨9.15兑现检修1周。

另外,桐昆220万吨9.15新增检修2周。

(2)恒力检修计划落地,5#250万吨及3#220万吨分别于10月初及10月下旬年度检修 计划落地。

盛虹PTA由于苏北限电问题,计划全停一周至半个月,关注具体落地情况。

三、周四长丝未跟随原料调价,部分让利 (1)周四长丝未跟随原料调价,部分让利,产销放量至220%,短纤产销77%。

(2)南 通如东等地部分织造企业将于9月10日到月底停车20天,随后实行开三天停一天政 策,压制终端需求。

平衡表展望:长丝检修持续背景下,PTA9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可 控,10月累库压力不大。

亚洲PX平衡表9月小幅去库,10-11月小幅累库预期。

策略建议:(1)单边:谨慎看多。

(2)跨期:1-5价差观望。

风险:PTA工厂对检修节奏的把控,浙石化PX负荷情况,聚酯降负的维持时间 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 PTA日度信息 变动9月16日9月15日基差 市场信息 石脑油MOPJ当日估价12 694 682 PX PXCFR台湾5 914 909 PX加工费-7 214 220 TA期货 TA22010 4980 4980 (50) TA220512 4968 4956 (38) PTA TA华东现货0 4930 4930 (38) PTA加工费-22 487 509 TA仓库仓单(万吨) -2 20.2 22 TA厂库仓单(万吨) 0 0.0 0 TA总仓单(万吨) -2 21.4 23 出口利润(美元/吨) 0 (18) (18) MEG EG华东现货35 5540 5505 EGCFR中国1 718 717 MEG进口利润30 (68) (98) 聚酯产销长丝产销% 190% 220% 30% 聚酯价格 聚酯瓶片50 6750 6700 FDY(150D/96F) -25 7500 7525 POY(150D/48F) -70 7185 7255 DTY(150D/48F) 35 8700 8665 短纤(1.4D) 95 7090 6995 聚酯切片0 6350 6350 聚酯利润*按聚酯产能加权-25 (63) (38) 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 图1:TA基差与单边价格 单位:元/吨,元/吨 图2:TA近远结构 单位:元/吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 图3:TA1-5跨期价差 单位:元/吨 图4:(PTA-PX)加工费 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图5:PTA-PX-石脑油换算总利润 单位:元/吨 图6:(PX-石脑油)加工费 单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 -280 -180 -80 20 120 220 320 2021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/1 TA01基差TA2201 4820 4840 4860 4880 4900 4920 4940 4960 4980 5000 PTA现货TA2101 TA2105 2021/09/142021/09/152021/09/16 -150 -50 50 150 250 350 7月8月9月10月11月12月1月 21/2220/2119/2018/1917/18 250 450 650 850 1,050 1,250 1,450 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 -600 -100 400 900 1,400 1,900 2,400 2,900 3,400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 100 200 300 400 500 600 700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 图7:TA总仓单(含预报) 单位:万吨 图8:长丝产销5日平均 单位:% 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图9:中国PTA月度检修产能 单位:万吨/年 图10:中国PTA开工率 单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院 数据来源:CCF华泰期货研究院 TA检修变动: (1)目前检修:盛虹150+250万吨9.15兑现检修1周。

另外,桐昆220万吨9.15新增检 修2周。

四川晟达100万吨8.30短停15天左右,重启仍待定。

(2)后续检修计划:前期低加工费背景下,恒力检修计划落地,5#250万吨及3#220万 吨分别于10月初及10月下旬年度检修计划落地。

逸盛大化225检修未兑现。

虹港石化 150万吨10月中至11月技改计划。

百宏250万吨11月有检修计划。

0 50 100 150 200 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202020192018 -2300 -2100 -1900 -1700 -1500 -1300 -1100 -900 -700 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 58% 63% 68% 73% 78% 83% 88% 93% 98% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 图11:PTA开工率预估 单位:% 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图12:亚洲(含中国)PX检修产能 单位:万吨/年 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 PX检修变动: (1)中国地区: 检修:福佳大化140万吨PX10月初检修45天,恒力石化225万吨PX计划9月下旬检修 2-3周。

东营威联石化100万吨7.12兑现检修,9.10当周重启计划。

福建联合85万吨Q4 检修2个月计划。

中化泉州80万吨12月检修2个月计划。

新装置:CCF共650万吨浙石化PX总负荷目前提升至60%-65%附近。

一期2#在8.24检 修20天左右。

其他两条线负荷提升,总负荷稳定在60%-65%。

据普氏消息,浙石化可能 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% (桐昆+汉邦+海伦+新凤鸣)开工率(恒力+逸盛+翔鹭)开工率PTA总开工率(右轴) -1,500 -1,400 -1,300 -1,200 -1,100 -1,000 -900 -800 -700 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 在9月份获得额外的450万吨原油进口配额,用于其新的2000万吨/年二期项目,预期9 月中下有逐步提负可能。

(2)外盘地区: 东北亚:坂井19万吨装置计划5月下检修一个月左右,仍未重启。

日本出光27万吨5月 底检修至9月中。

日本JX大分42万吨装置,2020年5月以来长停,2021年8月下旬重 启。

东南亚Reliance180万吨8月上中轮检,已恢复。

台湾FCFC72万吨7月中检修而8月 底已重启。

越南NSRP70万吨8月初检修1个月。

图13:亚洲PX开工率 单位:% 图14:PX中国开工率 单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院 数据来源:CCF华泰期货研究院 图15:POY生产利润 单位:元/吨 图16:FDY生产利润 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 70% 72% 74% 76% 78% 80% 82% 84% 86% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 -1,000 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 图17:短纤生产利润 单位:元/吨 图18:瓶片生产利润 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图19:加弹利润 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-09-17 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及 完整性不作任何保证。

本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判 断。

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