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(无)研究报告:兴业证券-晨会纪要-060803

研报作者:张巍 来自:兴业证券 时间:2006-08-03 12:21:17
  • 股票名称
    (无)
  • 股票代码
    (无)
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    zhe****198
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    (无)
  • 研报大小
    764 KB
研究报告内容

每日报告 2006年08月03日 021-68419393-1049 zhangw@xyzq.com.cn 联系人:张巍 兴业研发晨会纪要 国内财经 · QDII加速推出 扩大合规资金入市规模的呼声再起 QDII:建行和交行昨日分别获得国家外汇管理局批准的20亿和15亿美元代客境外理财额度。

短短两周内,QDII的头两批额度总计就达到83亿美元,超过QFII的实际批准额72.45亿美元。

速度和额度都大大超出此前市场预期。

点评: 1、新股扩容过快所导致二级市场阶段性失血是近阶段A股大跌的直接原因,而QDII的加速推出加大了市场投资者的观望氛围。

QDII机制对A股的影响特别是可能带来的资金分流压力,受到关注。

2、我们认为,现阶段QDII机制无损对于A股市场没有实质性资金分流的影响。

因为,首先从收益率来看,由于香港股市前几年涨势已大,在全球紧缩的环境下大涨不易,更何况,银行系QDII风险控制严格,不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品以及BBB级以下证券,从而进一步也限制了收益率。

其次,在人民币长期升值的背景下,内地投资者宜小心衡量汇兑风险,以平衡投资境外的回报和汇率方面的潜在损失。

第三,国内股市刚刚步入健康发展期,股市资金很难分流。

3、然而,QDII加速推出的确对调整中的股市形成进一步的心理压力,这也刺激了扩大合规资金入市规模的呼声再起,推动证券市场监管层争取入场资金和新股发行双向扩容。

(张忆东021-68419393-1195) ·央行重启6个月央票,当前货币政策以收缩流动性为主 今天,央行将在公开市场操作中最多发行人民币10亿元3月期央票和最多100亿6个月期央票。

在周二重启数量招标方式,现又重启6个月央票发行,表明央行公开市场操作更趋灵活。

近期几则消息可以较好帮助我们分析当前央行政策意图,一是,昨天外汇交易中心公布最新7月份的月平均汇率数据显示,7月份人民币对美元升幅157个基点,单月升值0.2%,而自汇改之后一周年人民币升值为1.5%,升值步伐明显加快;二是。

日前中国银行表示,将150亿-200亿美元兑换成人民币,当前美元与人民币资产收益率利差超过2.5%,表明中行认为人民币有超过2.5%以上的升值预期,中行作为外汇交易中心的主要坐市商,它的行为必将影响其它银行机构,从而将进一步推动人民币升值;三是,前不久公布的美国经济数据显示,二季度美国经济增速较大下滑,8月份美元继续加息可能性大幅降低。

在下半年人民币升值幅度可能加大,而美元加息暂缓的背景下,央行一方面,通过数量招标来稳定利率,避免国际热钱涌入套利;另一方面,通过重启6个月央票,来回收较长期限国内将美元资产转换成人民币所导致流动性,避免信贷增速过快。

进而我们认为,如果7、8月份经济金融数据不是太过热的话,央行将不会采取加息严厉措施,更倾向于回收流动性这样的温和措施。

(聂文021-58769393-1143) 行业信息 ·天地科技(600582,¥22.73,强烈推荐):半年报预增50%符合预期 点评:天地科技发布预增公告,称上半年业绩同比增长50%以上。

以2005年净利润2677万元测算,上半年其净利润至少达到4000万元以上,每股收益0.2元左右。

考虑到公司经营的季节性原因,基本符合我们的预期。

基于良好的行情成长前景、独特的市场地位和优秀的经营管理水平,我们依然对公司保持乐观看法,继续维持“强烈推荐”的投资评级。

(刘建刚021-68419393-1050) ·安琪酵母06年中报点评(600298,¥14.77,推荐)---产品销量扩大和调价政策缓解成本上涨压力 安琪酵母06中报显示,报告期内公司实现主营业务收入39621.40万元,同比增长27.77%;实现主营业务利润13621.84万元,同比增长31.75%;实现净利润4067.53万元,同比增长47.49%。

每股经营性净现金流为0.3996元,同比增长464.64%;每股收益为0.2997元,同比增长47.49%;净资产收益率达到6.09%。

点评:公司主营业务收入的增长主要是因为公司生产规模扩大,销量增加及产品价格上涨(70%的产品价格上调5%左右)所致。

产品提价、原料替代和国际出口快速增长缓解了由于原料和能源上涨引起的成本的提高,使得公司主营产品酵母的毛利率同比增长0.96个百分点。

短期投资收益大幅增加和子公司(赤峰、伊犁)享有税收优惠政策也是促使公司净利润增长的原因。

预计公司06、07、08年的EPS分别为0.60、0.89、1.12元,动态市盈率为24.66、16.66、13.25倍。

考虑到公司在酵母行业中的龙头地位和定价权,可以给予一定的溢价,给予公司06年35-40倍的PE,公司估值区间为21-24元,距离目前股价还有较大的提升空间,因此我们维持“推荐”的投资评级。

(郭锐徐静欢) · G时代(600458):07年客运专线配件和车辆配件项目将进入成长期 预计2007-2010年公司将迎来高速铁路客运专线多项配件项目的市场需求高峰。

公司以桥梁支座、铁路扣件为突破口,弹性铁垫板、伸缩缝、CA砂浆、防水涂料等延伸跟进项目为拓展的客运专线项目群正在培育和成长。

7月公司桥梁支座顺利通过铁道部技术审查,获得生产资质,奠定了公司在该市场中的主体地位。

在上述6个项目中,我们预计07-08年将有一半左右的项目实现批量生产,获得2亿元以上的订单。

高铁建设将带动高级车辆弹性元件市场,未来5年市场容量将至少增加4亿元左右。

铁道部为配合跨越式发展思路,定下了8家企业作为承担我国机车技术进步的重要载体,经过积极努力时代新材与其中半数以上的企业基本建立了合作关系,其中部分企业已开始进行配件的供货,并可能在07年实现大范围的批量供货。

对公司给予短期推荐长期强烈推荐的评级,目标价为6.50元。

预计2006-2007公司EPS分别为0.13元和0.33元。

虽然2006年的预期市盈率偏高,但是从行业和公司的基本面看,07年公司即可在高速铁路机车车辆配件和客运专线配件项目方面获得明显的收益,当年净利润成长率预计达到1.5倍,未来2-3年内时代新材仍有充足的增长动能,我们对公司给予短期推荐长期强烈推荐的评级,一年目标价为6.50元。

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我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊发,需注明出处为兴业证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn

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