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研究报告:兴业证券-晨会纪要-060718

研报作者:张巍 来自:兴业证券 时间:2006-07-18 11:20:47
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    wus****979
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    758 KB
研究报告内容

每日报告 2006年07月18日 021-68419393-1049 zhangw@xyzq.com.cn 联系人:张巍 兴业研发晨会纪要 国内财经 ·海外市场低迷国内加息在即A股市场承受压力需谨慎 昨日海外股市继续偏软,美国道琼斯工业指数微涨0.07%,标准普尔500指数跌0.14%,台湾加权指数大跌2.65%,德国DAX跌0.10%。

和A股联系密切的香港市场周一仍继续缩量下跌,大市成交仅仅186亿港币,恒生指数下跌0.44%,H股指数下跌1.15%。

海外商品市场则呈现获利回吐的格局,伦敦三月期铜、纽约8月期金、国际原油期货纷纷走软。

而国内环境则是,首先,加息预期继续弥漫,今日国家统计局将公布上半年度宏观经济数据,应该不会带给市场以往之喜,因此,加息时间只是早晚的事。

其次,扩容问题,政权时报头版认为,IPO审核将暂停一周,除了定向增发外,对其它形式再融资的审核,预计本周也会暂停。

点评: 1、6月份依然过热的宏观经济数据出台提高了对加息等调控措施出台的预期,不论是本周、下周或者8月中旬加息,对于近期A股市场投资者的影响都是心头的一块石头,加大的观望的气氛。

2、暂停一周IPO审核,则给市场一段消化的时间,估计监管层也是希望通过调节发审会的审核频率,来缓解新股发行给市场造成的心理影响和资金面上的压力。

进入7月后,IPO审核进一步提速,从7月3日到上周五,两周内共计召开6场发审会,其中5场针对的是IPO申请,共有大秦铁路等10家公司先后“上会”。

3、我们认为,上周的大跌,市场已经部分消化了加息的因素,而目前市场并不缺少资金,因此,大盘在周初技术性修正后,将继续暴跌的可能性小,更大的可能是陪同国际市场一样延续震荡整理的牛皮格局,注意有色金属类股受国际商品市场回软和宏观调控的冲击。

(张忆东021-68419393-1195) 行业信息 ·大氮肥板块异动点评 近两个交易日,大氮肥板块上市公司普遍涨幅较大。

点评:由于氮肥未来景气度趋于下降,市场给予氮肥类上市公司普遍10倍以下的市盈率,这有其合理性。

但很多氮肥类上市公司已经实现了多元化经营,如卢天化将投资建设煤化工生产甲醇二甲醚、云天化玻纤和聚甲醛的收入比例即将超过化肥业务、沧州大化大力发展TDI业务等,对于多元化氮肥企业来说,目前10倍以下的市盈率是明显低估的。

由于上半年氮肥价格上涨,预计氮肥类上市公司中报业绩普遍乐观。

这成为股价上涨的催化剂。

(沈维伦021-68419393-1014) · G三维(000755,¥7.55,推荐)业绩预增点评 上半年净利润同比增长50%—60%。

点评:我们预计中报每股收益在0.18元左右。

业绩高于预期的主要原因是上半年获得了国产设备投资所得税抵免额1992万元,贡献每股收益0.064元。

依然维持全年每股收益0.35元的预测,维持“推荐”评级。

(沈维伦021-68419393-1014) ·工行将可能采取A+H同步上市 点评:据媒体披露,中国工商银行(下称“工行”)H股、A股同发方案已经获批,将于今日正式向香港联交所递交H股上市申请,预计10月份挂牌上市,上市申请中的招股价定为2.76港元。

按照发行计划,工行新发H股、A股不超过扩大后总股本的15%,上市发行后股本为3400亿股,其中400亿为H股,200亿为新发A股。

与中行相比,工行A股占总股本权重将有较大提高。

工行采取“A+H”同步上市模式,目的是同价发行,此举将减缓不同步发行对异地市场造成的冲击,也将使两地市场银行股股价的联运性大大增强。

工行上市后,将提高银行股中的国有行比重,将可能进一步加速原有中小股份银行的边缘化。

(任壮021-68419393-1043) ·深发展股改被否决 点评:深发展公司公告,其股改方案被流通股股东否决,预计三个月后可能继续提交方案,我们估计其再次提交“零对价”方案的可能性较大,只不过可能变换形式而已。

维持对深发展“回避”的投资评级。

(任壮021-68419393-1043) · G北大荒06年中报点评(600598,¥4.29,推荐)---成长性不足压制公司估值水准 06年中期,公司实现主营业务收入248454.41元,同比增长42.77%;实现主营业务利润70028.29万元,同比增长11.37%;实现净利润26739.99万元,同比增长6.98%,扣除非经常性损益(各种形式的政府补贴)后实现的净利润为25596.68万元,同比增长2.51%;实现每股收益0.16元,同比增长14.29%(大股东以股抵债,股本缩小);每股经营性净现金流为1.13元。

点评:公司主营收入的增长主要来自于毛利率较低的大米销售(同比增长60.6%)、农产品销售(同比增长49.9%)和化肥(同比增长24.7%),承包收入(公司主要利润来源)同比仅增长4.42%,但由于大米销售和种植业的毛利率均有所下滑,因此公司净利润增长缓慢,在公司的农副产品加工业没有做大做强之前,这种产业格局很难有所改变,公司的利润来源主要来自于承包收入,业绩增长情况一般。

预计公司06、07、08年的EPS分别为0.32、0.34和0.36元,动态市盈率分别为13.41、12.62和11.92倍。

公司成长性不足压制公司估值水准,估值区间在12-15倍之间,给予公司06年15倍的PE,公司的目标价位为4.80元,距当前股价有12%左右的提升空间。

考虑到公司在农业股中的龙头地位,可以给予一定的溢价,因此我们维持“推荐”的投资评级。

(郭锐 021-68419393-1026) ·神火股份(000933,¥9.42,中性):业绩短期下滑 维持“中性”评级 点评:上半年,神火股份主营收入同比增长18.53%,但净利润同比下降-14.2%。

收入增长的原因在于合并了新龙矿业的报表,业绩下降原因在于开采三煤层,以实现与二煤层的配采,我们认为这是导致较长一个时期业绩下滑的主要因素。

此外,资源税提高和财务费用提高也导致盈利能力下降。

在不考虑定向增发的情况,在现有财务状况和开采三煤层的条件下,我们下调2006年盈利预测至0.87元,继续维持对公司中性的投资评级。

(刘建刚021-68419393-1050) 近期重点研究报告 研究员 报告名称 报告类型 投资评级 发布日期 王金祥 福建水泥调研报告:业绩提升弹性较大,股改及参股兴业银行提升价值 水泥制造 推荐 王金沿 2006年下半年空调行业策略研究报告:深度洗牌,涨价有理 空调 中性 王金祥 G浦建调研简报:资产证券化提升公司盈利能力 建筑施工 推荐 王唏 金宇集团:动物疫苗,被忽视的金矿 生物制品Ⅲ 强烈推荐 龙华 2006下半年港口行业投资策略报告 港口 中性 范习辉 电力行业下半年投资策略报告:行业投资前景依然不明朗 电力 中性 任壮 “银根”收紧难抑业绩持续增长 银行业 推荐 龙华 海特高新:桑榆之收多于东隅之失 其他交运设备 推荐 邹国英 零售行业估值研究报告:找准标尺,洞穿估值迷雾 商业零售 中性 张忆东 和平崛起的大国,众望所归的牛市——2006年下半年投资策略报告 投资策略 沈维伦 德美化工(002054)新股定价:很有希望的公司 化工 邹国英 豫园商城调研报告:业绩大幅增长无悬念 百货零售 强烈推荐 朱学东 宁波东睦天津公司调研简报:短期业绩下滑,前景看好 金属制品Ⅲ 观望 王金沿 同洲电子新股定价报告:数字电视的狂欢 朱学东 G活塞公司调研简报:最差的时期已经过去,业绩探底回升 内燃机 推荐 王唏 关山已过,坦途在前,金宇集团调研简报 生物制品Ⅲ 强烈推荐 王金沿 下半年通信行业策略报告:等待3G 通信设备 推荐 朱学东 2006下半年汽车行业策略报告:关注零部件、商用车及重组机会 汽车及零配件 中性 刘建刚 大同煤业-最大亮点在于塔山煤矿 煤炭开采Ⅲ 任壮 房地产行业2006年下半年投资策略:调控引发多极化演变 关注区域优势型公司 房地产 推荐 聂文 2006年记帐式(九期)国债投标报告 债券 任壮 中国银行的投资价值分析报告 银行业 邹国英 奢侈品零售商:零售业高景气度下的投资新选 零售 中性 刘建刚 煤炭-采选业盈利下滑装备业渐入佳境 煤炭开采 中性 王金祥 2006年下半年玻璃行业投资策略报告:下半年玻璃行业的盈利将维持低位,07年中期后有望迎来新一轮景气周期 玻璃制造 中性 王金祥 2006年下半年水泥行业投资策略报告:下半年水泥行业的景气度有望继续回升 水泥制造 推荐 龙华 铁路相关行业06年下半年行业策略报告:行业发展潜力巨大,小平台可能承接大资产 铁路运输 推荐 聂文 2006年新股申购策略报告:一级市场回顾与展望 王唏 江中药业:价值仍然被低估 中药Ⅲ 推荐 邱春城 东信和平:新需求拉动,业绩出现转折 系统设备 推荐 沈维伦 基础化工行业2006下半年投资策略 化工 中性 兴业研发中兴核心股票池表现统计 股票代码 股票简称 评级 研究员 首次推荐时间 推荐时股价 目标价 当前价 涨幅 2005EPS 2006EPS 2007EPS 2008EPS 广州药业 强烈推荐 王斌 科华生物 强烈推荐 王斌 恒瑞医药 强烈推荐 王斌 双汇发展 强烈推荐 郭锐 G五粮液 推荐 郭锐 G安琪 推荐 郭锐 G汾酒 推荐 郭锐 江中药业 强烈推荐 王唏 天坛生物 推荐 王唏 中牧股份 推荐 王唏 丽珠集团 推荐 王唏 复星医药 推荐 王唏 国药股份 推荐 王唏 G金融街 强烈推荐 任壮 华侨城 强烈推荐 任壮 G华发 强烈推荐 任壮 G阳光 强烈推荐 任壮 G栖霞 强烈推荐 任壮 G招行 强烈推荐 任壮 G中信 推荐 任壮 天地科技 强烈推荐 刘建刚 上海能源 推荐 刘建刚 兰花科创 推荐 刘建刚 西山煤电 推荐 刘建刚 北方股份 强烈推荐 龙华 铁龙物流 强烈推荐 龙华 北方创业 推荐 龙华 中联重科 推荐 龙华 三一重工 推荐 龙华 时代新材 推荐 龙华 中铁二局 推荐 龙华 G中富 强烈推荐 沈维伦 金发科技 强烈推荐 沈维伦 G新安 推荐 沈维伦 G巨化 推荐 沈维伦 秦川发展 强烈推荐 朱学东 宇通客车 强烈推荐 朱学东 G厦工 推荐 朱学东 宁波东睦 推荐 朱学东 G福耀 推荐 王金祥 G海螺 推荐 王金祥 G华新 推荐 王金祥 G冀东 推荐 王金祥 G南玻 推荐 王金祥 生益科技 强烈推荐 邱春城 航天晨光 强烈推荐 邱春城 振华科技 推荐 邱春城 杉杉股份 推荐 邱春城 华光股份 推荐 范习辉 G风帆 推荐 范习辉 文山电力 推荐 范习辉 置信电气 推荐 范习辉 豫园商城 强烈推荐 邹国英 G综超 推荐 邹国英 苏宁电器 推荐 邹国英 中国联通 强烈推荐 王金沿 格力电器 强烈推荐 王金沿 亨通光电 强烈推荐 王金沿 恒生电子 强烈推荐 王金沿 中兴通讯 推荐 王金沿 广州国光 推荐 王金沿 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 联系人 裴力军 邓亚萍 张 巍 张月梅 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊发,需注明出处为兴业证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn

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