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研究报告:平安证券-早讯-060713

研报作者: 来自:平安证券 时间:2006-07-13 09:46:39
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    武****玄
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    207 KB
研究报告内容

编辑:黎灿华 (0755) 82262888-3690 lich@pasc.com.cn 2006年07月13日第510期 平安早讯 建设部细则出台,90平米70%的政策得到最终解释:90平米套型建筑面积明确为单套住房 的建筑面积,而70%比例将针对各城市年度新审批、新开工的商品住房总面积,预计对开 发商的负面影响大为减弱,地产板块面临的政策风险降低。

平安证券发布《世博园询价建议报告——即将崛起的“小华侨城”》,建议申购价为 4.76-6.51元,预计上市定价为5.60-7.66元。

G长安上半年业绩预增45%:半年报略低预期,可能有业绩适度平滑,公司拟进入轿车和类 轿车生产,将拥有更完整乘用车产品组合,维持业绩预测和“强烈推荐”评级。

G华靖上半年发电量降3.9%:一季电量降1成,二季恢复性增长,全年有望略有增长;公司 扩张前景良好,增发后将迎来新增长,预计股价仍有近20%上涨空间,维持“推荐”评级。

双汇公告股改报批中:股权仍待国资委、商务部批复,品牌价值继续推动成长,股权激励 有助改善公司治理,关联交易逐渐解决将消除最大不确定性因素,维持“推荐”。

马应龙上半年营收、净利分别增34%、15%:低估的品牌中药生产企业,主业保持平稳增长, 毛利率降致净利增幅略滞后,估值仍有较大优势,给予“推荐”评级。

市场数据 收盘前收盘涨跌幅(%)成交金额(亿元)成交金额增减(%) 上证指数1740.00 1745.81 -0.33308.8424.82 上证B股95.28 94.480.851.6525.00 深证成指4350.81 4323.490.63206.2521.85 深证B股298.30 295.680.892.0236.49 恒生指数16522.2116490.130.19 国企指数6826.656800.720.38 红筹指数2367.592354.250.57 道琼斯数11013.1811134.77 -1.09 纳斯达克2090.242128.86 -1.81 G股定价 G秦岭(600217) 理论除权价:1.88元 预计复牌价:2.00元附近 G襄轴(000678) 理论除权价:4.39元 预计复牌价:4.50元附近 信息解读 消息1:建设部最新出台的《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》规定,90平方米套 型建筑面积明确为单套住房的建筑面积,而70%比例将针对各城市年度新审批、开工的商品住 房总面积。

平安早讯 2/5 平安观点:建设部的细则使得争论最多的90平米70%的政策得到最终解释,70%比例针对城市 总量的规定也使得这项政策具有很大的灵活性,比起针对项目的规定,新的解释对开发商的负 面影响大大减弱。

从政策的变化我们也可以看出政府对房地产行业的调控态度是稳定而不是打 压,该解释使得投资者降低对房地产行业的政策风险,因此近期房地产板块的上涨主要原因是 政策风险的降低。

(姜培正) 消息2:平安证券发布《世博园询价建议报告——即将崛起的“小华侨城”》,建议申购价为 4.76~6.51元,预计上市定价为5.60~7.66元。

平安观点:1、公司收入来源较为单一,世博园门票收入占全部收入85%以上。

此次募集资金主 要用来对世博兴云地产公司增资扩股并对园内设施进行扩充和完善,未来公司将着力打造“主 题公园+旅游地产”的经营模式。

2、受昆明城市道路改造以及公司园林内设施改造的影响,05 年接待客流量同比降低11.86%,由于06年道路改造仍未结束,预计06、07年客流量同比减少8% 和5%。

募集资金项目完成后,公司园林娱乐性和游玩性大大增强,预计08年开始进园人次和平 均票价将有较大的增长。

3、世博兴云定位高档住宅,未来主要项目是在世博园周边投资建立 观光、度假、休闲、居住等多种功能为一体的大型旅游地产世博生态社区,项目总开发面积41.34 万平米,目前已开发13.07%,06年业绩贡献0.10元/股,2007年~2012年,地产项目开始进入收 获期,预计每年将为公司贡献投资收益0.52元/股。

4、预计公司07年每股收益0.62元,其中地 产业务贡献0.52元的投资收益。

作为中小板旅游上市公司,我们给予公司07年旅游业务30~35 倍合理市盈率,给予地产业务5~8倍合理市盈率(万科A等优质地产上市公司07年预测市盈率在 10倍左右),根据我们的预测,我们认为公司上市合理价为5.60~7.66元,考虑到合理的获利 空间,建议申购价4.76~6.51元。

风险提示:景区接待客流量受道路改造以及突发性自然灾害影响较大;目前房地产行业处于调 控阶段,投资收益具有一定的不确定性;税收优惠政策若调整将对公司造成不利影响。

(刘莉 莉) 消息3:G长安(000625)发布业绩预增公告,预计上半年业绩同比增长45%。

同时公告公司即 将进入轿车及其他类轿车类产品领域。

平安观点:中报业绩0.26元,较我们之前预期0.30元有一定差距,我们判断公司对业绩进了适 度平滑,以便下半年业绩不至出现大的波动。

维持对公司全年每股收益0.52元的判断,在新品 陆续投产后,也存在进一步超预期的可能性。

公司公告即将进入轿车和类轿车产品领域,这意 味着公司将拥有更为完整的乘用车产品组合,抗风险能力更强,并且,由此而即使失去了在微 客领域的领头羊地位,公司发展前景依然光明。

维持“强烈推荐”评级。

(姚宏光) 消息4:G华靖(600886)06年上半年发电量96.95亿千瓦时,同比下降3.88%。

电量下降是由 于甘肃靖远和徐州华润两个厂所在区域电力需求下降引起的。

平安观点:由于一季度公司电量下降了11.37%,测算二季度电量同比实际上增长了2亿千瓦时。

考虑7、8月用电高峰电力需求有所增大,公司现有机组全年电量依旧有望和去年持平甚至略有 增长。

考虑增发后,预测公司06、07年每股收益为0.56、0.80元,我们认为公司具备良好的扩 张前景,增发后将迎来新的发展阶段,股价有望恢复到7元以上的合理价位,仍有近20%的上涨 空间,维持“推荐”的评级。

(窦泽云) 消息5:双汇发展(000895)发布提示性公告:公司股权转让与股权分置改革同时实施,目前 平安早讯 3/5 股权转让事宜已经河南省国资委、河南省商务厅转报至国家相关部门,目前尚在审批过程中。

平安观点:双汇发展的股权转让耗时持久,仍需要国资委和商务部的批复后,股改对价才能执 行,股票才能复牌交易。

预计公司06、07年每股收益为0.76元和0.94元(按转增后股本计算), 股改自然除权后动态市盈率分别为28.19倍和22.82倍,基本反应了公司的价值。

考虑到国内肉 制品行业快速增长的行业背景、公司作为肉制品行业第一品牌的价值等因素仍将带动公司逐步 成长,外资入股后将建设管理层股权激励制度,进一步带来公司治理结构的改善,并将逐渐解 决关联交易问题,消除最大的不确定性因素,维持其“推荐”评级。

(陈逊) 消息6:马应龙(600993)公布2006年半年报:公司2006年上半年实现主营业务收入25482万 元,较上年增长33.5%;实现净利润3956万元,较上年增长15.29%.每股收益为0.77元。

平安观点:上半年公司主营收入与业绩继续保持了平稳增长的势头,但由于公司的两大主营业 务药品生产与医药批发零售业务单元毛利率都出现了不同程度的下降,使得报告期内净利润的 增长水平远低于销售收入的增长。

公司作为一个历史悠久的品牌中药生产企业,目前在痔疮药 物市场中排名第一位,其中马应龙麝香痔疮膏和痔疮栓两个OTC产品2006年都有望销售过亿, 但公司过渡依赖单一产品品类的问题亦非常突出。

预计2006年EPS为1.39元,对应的动态市盈 率为24.6倍,股改除权后为20.53倍,与其他品牌中药生产企业估值类比,股价尚有较大的上升 空间,给予“推荐”的投资评级。

(倪文昊) 平安测市 A股:冲高回落 周三股市振荡上扬后回落。

上证指数下跌5.81点,收于1740.00点,成交308.84亿元;深圳成 指上涨27.31点,收于4350.81点,成交206.25亿元。

个股方面,G光华(000546)、G上汽(600104)等个股报收于涨停,而东湖高新(600133)、 登海种业(002041)等股票以跌停报收。

盘面上看,A股延续整理走势,午盘在有色金属、房地产、机械板块强势推动下走高,临近收 盘时指数冲高回落,显示短期市场压力巨大,预计短期市场将延续调整走势。

(王天进) B股:振荡上行 周三B股市场延续近期的振荡上行的走势。

上证B指上涨0.84%,收于95.28点,成交1.65亿元, 深证B指上涨0.89%,收于298.30点,成交2.02亿元。

个股方面,伊泰B股(900948)、万科B(200002)等股票涨幅居前,ST中鲁B(200992)、锦 旅B股(900929)跌幅居前。

整体上看,B股市场延续了近期的上升势头,显示短期市场的活跃度继续得到维持,后市走势 依然值得期待。

(王天进) 热点:机械装备类股票成为资金新的追逐对象 《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》,明确指出到2010年,要发展一批有较强竞争 力的大型装备制造企业集团,建设和完善一批具有国际先进水平的国家级重大技术装备工程中 心。

在政策的引领下,机械行业个股展开全面的大幅上涨,如G厦工(600815)、G广船(600685)、 平安早讯 4/5 G沈机(000410)、等一大批机械设备行业的个股均呈现连续涨停态势,带领行业内个股纷纷 启动。

特别是G广船(600685)目前股价已经爆涨400%后,周三持续涨停,成为市场亮点, 陆续资金介入的迹象相当明显。

在机械装备行业既有政策面、基本面的积极支持,也具备了资 金面的大力配合下,其整体走强具有中长期的趋势,也将成为机构重点配置的板块之一。

(郑 明俊) 平安证券综合研究所投资评级:  强烈推荐 预计6个月内,股价涨幅超过20%。

 推荐 预计6个月内,股价涨幅介于10%-20%之间。

 中性 预计6个月内,股价浮动区间为±10%之间。

 回避 预计6个月内,股价跌幅超过10%。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报 告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此 报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户并不能尽依靠此报告而取代行 使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证 券有限责任公司的立场。

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