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深康佳A研究报告:兴业证券-深康佳A-000016-家电下乡、股权分散、资产重估-080102

研报作者:时红 来自:兴业证券 时间:2008-01-02 19:56:39
  • 股票名称
    深康佳A
  • 股票代码
    000016
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    dx***zy
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    推荐(首次)
  • 研报大小
    160 KB
研究报告内容

兴证 第20080003号公司研究研究报告 深康佳A(000016) 家电下乡、股权分散、资产重估 时红 021-68419393-1141 shihong@xyzq.com.cn 2008年01月2日 家电 推荐(首次) 关注家电下乡、股权分散、资产重估等因素对公司价值的提升 价值经营观念描绘公司发展蓝图。

从主营业务来看,公司主要生产经营彩色电视机、数字移动电 话及其配套产品(如高频头、模具、注塑、包装等)等,目前公司有进一步扩张经营领域的倾向, 这与公司高层目前的经营思路有着密切联系。

我们注意到,公司目前在积极推进价值经营观念, 强调两种意识:一是利润导向意识,二是变革意识。

公司认为,将用价值经营的观念、用利润导 向和变革的意识来实施决策和指导工作,以切实推进公司各业务的稳健发展,使公司继续保持相 对领先的地位和持续健康发展的态势。

彩电、手机业务经营平稳。

公司是国内知名的彩电生产厂商,多年的深厚积累使得公司在国内彩 电行业中具备了一定的制造和渠道优势。

07年公司彩电销售约1000万台,平板电视所占比例约 25%左右,其中外销的比例将比06年有所下降;手机业务保持稳定发展态势,07年预计销售有 望突破300万部。

白电业务扩张,地产业务起航。

公司持续加大对白电业务的资源投入,06年销售冰箱等白电产品 约70万台,07年将在100万台左右,08年将进一步达到130-140万台左右,我们认为,白电业 务的增长对公司业绩的增厚大有裨益;地产业务目前还处于摸索阶段,但考虑到公司大股东华侨 城的背景,估计公司在此方面也会有所斩获。

公司经营环境日趋改善,“家电下乡”值得期待。

从家电行业尤其是公司主营业的黑电领域来看, 目前随着国家启动内需政策的逐渐明朗,作为居民消费主体的彩电等产品有望迎来新的发展机遇, 尤其是国内“家电下乡”政策的出台,预示着期盼多年的全面进军农村市场即将拉开帷幕。

对长线投资者而言,股权分散、资产重估对提升公司价值或有惊喜。

从股权结构来看,大股东华 侨城控制比例较低(15.94%),对公司的实际控制力已有减弱之嫌,而其他股东的持股比例也不 高(第二大股东不超过5%),这意味着战略投资者有机会以较小的代价来获得公司的实际话语权; 同时,公司总部地处深圳地区的华侨城地区,占地约4万平方米,出于经营战略安排,目前公司 已有搬迁至深圳科技园的计划,新的办公大楼在科技园区已经开始建设。

盈利预测与评级:预估公司2007-2009年EPS分别为为0.21、0.26、0.33元。

就估值来看,公司 的市净率、市销率低于行业平均水平,公司价值有进一步提升的空间。

综合看来,我们认为,公 司经营环境日益改善,内需的逐渐启动、家电下乡等政策的出台,作为居民消费主体的彩电等产 品有望迎来新的发展机遇,同时考虑到公司潜在的股权分散、资产重估等交易性机会,给予公司 长期“推荐”的投资评级。

公司研究 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 机构销售部 机构销售负责人 裴力军 电话:021-68419393-1271 Email: peilj@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 邓亚萍 电话:021-68419393-1034 Email:dengyp@xyzq.com.cn 雒雅梅 电话:021-68419393-1207 Email:luoym@xyzq.com.cn 北京、广东地区销售经理 严长胜 电话:021-68419393-1030 Email:yancs@xyzq.com.cn 彧朱元 电话:021-68419393-1028 Email:zhuyy@xyzq.com.cn 研究报告发布 张月梅 电话:021-68419393-1055 Email: zhangym@xyzq.com.cn 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

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