当前位置:首页 > 研报详细页

G福耀研究报告:中信证券-福耀-600660-跟踪报告:向好趋势延续-060828

研报作者:潘建平 来自:中信证券 时间:2006-08-29 10:51:20
  • 股票名称
    G福耀
  • 股票代码
    600660
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ze***er
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    156 KB
研究报告内容

向好趋势延续 跟踪报告 建材行业·公司研究 G福耀(600660) 2006年8月28日 买入(维持) 当前价目标价 7.229.50 分析师 潘建平 电话: 021-68818838 邮件: pjp@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1065.84 总股本(万股) 100149.32 流通股本(万股) 42425.25 近12月最高收盘价(元) 8.71 近12月最低收盘价(元) 4.55 近1月绝对涨幅(%) -10.42 近6月绝对涨幅(%) 35.30 今年以来绝对涨幅(%) 50.70 12个月日均成交额(万元) 3971.98 投资要点 跟踪调研信息: (1)浮法玻璃价格走势:公司浮法玻璃价格经过3-5月价格连续上扬6、 7月份淡季相对平稳的走势后8月份略有上升,但整体来看下半年浮法玻璃 价格继续回升的势头和幅度将难如上半年,且浮法玻璃未来景气走向不容乐 观,原因是产能扩张压力仍然较重(统计数据显示,上半年平板玻璃完成固 定资产投资增幅虽然只有0.4%,但上半年新建成投产生产线就有7条,在 建生产线有20条,拟建生产线仍有50多条,总能力约2.4亿重箱,相当于 去年底国内全部产能的58%)。

(2)原材料价格走势:目前公司纯碱含税进厂价格1400多元/吨,基本 与二季度持平;重油价格3200-3300元/吨,仍维持相对高位。

(3)汽车玻璃OEM走势:今明两年公司国外OEM销售量增长来自于去 年签订的配套,尤其是明年将体现得更为充分。

国内OEM量的增长来自国 产日系车比例(预期08年可占国产日系车50%的份额,目前30%左右)的 上升和已签订新车型配套的启动等,而价格下降幅度的减缓甚至是稳定则来 自于为新车型配套量比例的上升。

就近况来看,8月份受高温价的影响单月 销售量略受影响。

(4)收购福特旗下汽车玻璃资产事宜:公司证实已参与福特旗下原 Visteon公司部分资产(主要是汽车玻璃及其配套浮法玻璃资产)的竞标, 竞标结果要有一段时间才能揭晓,一旦竞标成功,剔除目前仍不清楚的价格 因素,我们认为有利公司获取开拓国际OEM市场急需的市场网络和优质客 户资源以及本地化的供应基地。

跟踪点评: (1)公司看点:短期看点来自于上下游一体化效应的充分显露以及浮法 玻璃经营压力的缓解,长期看点由产业链一体化带来综合实力的提升,以及 国内外市场的开拓,尤其是国外OEM市场的开拓(今年有望由去年700万 美元升至近3000万美元)。

(2)对公司扩充浮法和汽玻产能的看法:我们认为从业务经营的角度来 看上下游一体化及在国际OEM市场开拓处于起步期时扩充公司整体供应能 力有利公司长远发展,但短期来看这一举措会导致短期财务压力和扩充产能 释放时市场开拓压力的增大。

(3)业绩预测及评级:基于目前公司基本面的发展状况和趋向基本符合 我们前期的预期,我们维持今明两年EPS0.59、0.74元的预测及“买入”评 级,目标价9.50元。

G福耀相对中标300、H股指数表现 -40 -20 0 20 40 60 80 050829051118060214060510060801 中标300 H股指数 G福耀 资料来源:中信数量化投资分析系统 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属中信证券。

未经中信证券事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印 此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。

所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信证券的商标、服务标记及标记。

此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用,并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请或 向人作出邀请。

中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。

此报告的内容并不构成对任何人的投资建 议,而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不能担保其准确性或完整性,而中信证券不对因使用 此报告的材料而引致的损失而负任何责任,除非该等损失因明确的法规或法规而引致。

并不能依靠此报告以取代行使独立判断。

中 信证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。

为免生疑,本报告所载的观点并不代表中信证券股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场。

中信证券在法律许可的情况下可参与或投资此报告所提及的发行商的金融交易,向该等发行商提供服务或向他们要求给予生 意,及或持有其证券或进行证券交易。

中信证券于法律容许下可于发送材料前使用于此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究 或分析。

中信证券于过去三年于此报告中所指的任何或所有公司的证券于公开发售时可能曾出任经办人或联合经办人。

可要求索取 额外资料。

以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。

此报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发报此报告日期当日的判断, 可随时更改。

于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。

若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。

此报告并不构成投资、法律、会计或税务建 议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。

此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。

此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。

如接收人非中信证券的市场专业及机构投资客户,应在基于此报告作 出任何投资决定或就报告要求任何解释前咨询独立财务顾问。

中信证券股份有限公司及其附属及联营公司2006版权所有。

保留一切权利。

评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海市浦东南路528号上海 证券大厦北塔21楼(200120) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)68818898 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)68818890 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载