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医药生物行业:天风证券-医药生物行业研究周报:新冠疫苗全球最新进展如何,怎么看现有临床数据?-200727

研报作者:郑薇,潘海洋 来自:天风证券 时间:2020-07-27 07:50:33
研究报告内容摘要
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  医药生物同比上涨0.8%,整体表现强于大盘。
  本周上证综指下跌0.54%,报3196.77点,中小板下跌2.34%,报8555.14点,创业板下跌1.3%,报2627.84点。医药生物同比上涨0.8%,报12007.92点,表现强于上证1.34个pp,强于中小板3.15个pp,强于创业板2.1个pp。全部A股估值为14.19倍,医药生物估值为56.58倍,对全部A股溢价率为298.67%,处于历史较高水平。
  行业一周总结
  7月22日,新华网授权发布《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》;7月23日,国务院办公厅关于印发深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务的通知;同日,为贯彻落实国务院关于做好防范境外新冠肺炎疫情输入工作有关要求,进一步指导做好国际航线逐渐恢复、入境人员逐渐增加情况下非“四类”人员的集中隔离医学观察和核酸检测工作,疾病预防控制局发布关于进一步做好入境人员集中隔离医学观察和核酸检测有关工作的通知;7月24日,为进一步贯彻落实《医疗质量管理办法》《医疗质量安全核心制度要点》,提高医疗质量,保障医疗安全,国家卫生健康委办公厅发布关于进一步加强产科专业医疗质量安全管理的通知。
  本周专题:当前新冠疫苗全球研发进展如何,怎么看现有临床数据?
  根据WHO的最新统计数据,截至7月24日,全球有25款产品处于临床研究阶段,141款产品处于临床前阶段。技术路径主要包括灭活疫苗、非复制型腺病毒载体疫苗、减毒活疫苗、mRNA疫苗、DNA疫苗、重组蛋白亚单位疫苗等。进展最快的进入临床3期。进入三期临床的产品有4项,其中我国有3款灭活疫苗进入全球三期,数量上领先,从时间上看,全球最快的产品有希望在四季度揭晓结果。从已披露的1期或者2期数据看,多个品种显示出良好的体液免疫和细胞免疫以及可控的安全性,随着三期的逐步开展,代表性品种纷纷进入验证保护效力的关键阶段,整体上看,1期、2期的数据为3期奠定了良好的基础,新冠疫苗最终研发成功的前景向好。新冠肺炎疫情下,企业通过新冠肺炎疫苗的投入,加强技术合作,有利于相关上市公司进一步增强技术实力,加快新疫苗技术平台的搭建,对行业及公司长期的发展起到推动作用。推荐沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、长春高新等,建议关注康希诺生物、西藏药业、复星医药等。
  行业观点预判:把握中报行情,重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链
  站在当前时点,下半年的策略将围绕医疗新基建思路,循中报业绩主线,重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链。1、医疗器械领域;建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块:新冠疫情下,一季度疫苗接种受到严重影响,部分疫苗的接种有所延后,随着疫情的逐步控制,疫苗在二季度将迎来集中补种,从全年角度看,业绩影响相对较小。建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物;3、创新药:创新药企业一季度受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑,随着二季度门诊量逐步恢复,我们预计业绩有望恢复较快增长。短期疫情影响不改产业长期向好发展趋势,创新药是未来医药发展最核心的方向之一。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等;4、创新药产业链,新冠疫情背景下,海外客户转单明显,虽然一季报受国内疫情影响,但影响逐步消除,国内创新产业未来趋势确定,创新药产业链有望持续受益,二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现。建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。
  7月金股:健康元(600380.SH)、奥美医疗(002950.SZ)
  健康元:1.公司深度布局吸入制剂,步入产品收获期,有望成为吸入制剂行业龙头;2.艾普拉唑、亮丙瑞林等重点产品引领业绩稳健增长,新冠检测试剂盒受益于疫情有望快速放量;3.重点布局单抗、脂微球以及缓释微球平台管线逐步推进。我们预计公司2020-2022年净利润分别为10.96、12.90、15.66亿元。
  奥美医疗:医用敷料龙头,根据Freedonia的统计预测,2015年全球绷带及医用敷料市场规模达188.4亿美元,预计2020年将达到244亿美元;公司具有成本+质量优势,公司是行业内少数拥有完整产业链,且自动化水平较高的企业之一;公司连续九年出口第一,是我国医用辅料产品出口龙头,未来随着国内市场的开拓,有望形成国外+中国双轮驱动。新冠期间,医用防护类产品订单提升,预计对业绩有所拉动。预计2020-2022年净利润为10.0/12.1 /14.1亿元。
  稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
  健康元,迈克生物,安图生物,万孚生物,迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,片仔癀,通化东宝,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,云南白药,长春高新,凯莱英,科伦药业,乐普医疗,沃森生物
  风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性
  

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