当前位置:首页 > 研报详细页

G重汽研究报告:银河证券-G重汽-000951-2006年中报点评-060810

研报作者:赵胜利 来自:银河证券 时间:2006-08-15 12:02:44
  • 股票名称
    G重汽
  • 股票代码
    000951
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    vi***ia
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    165 KB
研究报告内容

公司动态点评 ble_ 酒店旅游 G重汽(000951):2006年中报点评 ● DOCPROPERTY "简要分析" \* MERGEFORMAT 维持评级 增持 公司 日期 投资要点: 事件 8月10日,G重汽(000951)公布2006年上半年报告,实现主营业务收入46.4亿元,同比增长32%;实现净利润0.86亿元,同比增长7.9%,每股收益为0.34元。

评论 ·二季度业绩增长高于市场预期。

从季度数据看,2006年二季度收入同比增长44%,营业利润同比增长91%,净利润同比增长36%,收入和利润增速明显高于一季度,也高于市场预期(表1)。

·销量增长呈现加速态势。

二季度销售重型卡车14453辆,创出过去六个季度新高(图1),相当于2005年下半年两个季度销量。

二季度销量同比增长46%,高于一季度增速(18%),呈现加速态势。

新产品HOWO系列成功上市,推动销量增长,巩固公司在大吨位重卡市场的龙头地位。

·所得税冲减净利润。

由于小鸭电器亏损额已经抵扣完毕,从2006年开始,G重汽按照33%税率交纳所得税。

2006年上半年所得税为4665万元,占利润总额的35%。

所得税是公司净利润增长率明显低于利润总额的主要原因。

·利润率下降趋势有待改变。

过去三个季度营业利润率分别为3.1%、3%和2.7%,净利润率分别为2.7%、1.9%和1.8%,都呈现逐季下滑的趋势。

净利润率降幅更大和所得税政策变更有关。

利润率下降是重卡市场竞争更加激烈的反映。

在桥箱公司51%股权注入之后,G重汽的利润率将明显提升。

· 2006年净利润预计增长32%。

预计2006年净利润为1.98亿元,同比增长32%。

按目前股本计算,每股收益为0.78元;按定向增发后股本计算,每股收益为0.61元。

·维持“增持”投资评级。

G重汽动态市盈率为14倍,市净率为4.45倍。

考虑到G重汽在重型货车市场的龙头地位和良好的发展势头,维持“增持”评级。

表1:G重汽06年二季度收入和利润大幅增长 百万元1Q052Q053Q054Q051Q062Q06 收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率 资料来源:聚源数据、中国银河证券研究中心 表2:G重汽利润率出现下降 百万元1Q052Q053Q054Q051Q062Q06 主营业务收入 主营业务利润 营业利润 净利润 主营业务利润率 营业利润率 净利润率 资料来源:聚源数据、中国银河证券研究中心 图1:G重汽06年二季度销量创出新高 1Q052Q053Q054Q051Q062Q06 资料来源:公司定期报告、中国银河证券研究中心 市场数据 DOCPROPERTY "报告日期" \* MERGEFORMAT 2006.08.10 A股收盘价(元) 10.99 A股一年内最高价(元) 14.49 A股一年内最低价(元) 5.48 上证指数(深成指数) 3905 市净率 4.45 B股收盘价(美元) DOCPROPERTY "b收盘价" \* MERGEFORMAT H股收盘价(港元) DOCPROPERTY "h收盘价" \* MERGEFORMAT 总股本(亿股) 2.54 流通A股(亿股) 1.152 流通A股市值(亿元) 12.66 公司动态点评/ DOCPROPERTY "行业" \* MERGEFORMAT 汽车及配件 分析师: DOCPROPERTY 作者 \* MERGEFORMAT 赵胜利 E-mail: DOCPROPERTY 邮件 \* MERGEFORMAT zhaoshengli@chinastock.com.cn 联系电话: DOCPROPERTY "tel" \* MERGEFORMAT (8610)66568735 相关研究 G重汽(000951):估值充分反映良好的业务增长态势(中性)2006-6-22 G重汽(000951):股价回落估值更加合理提高评级(增持) 2006-7-26

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载