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国信证券-晨会纪要-210922

研报作者: 来自:国信证券 时间:2021-09-22 11:36:35
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zha****110
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    716 KB
研究报告内容

会议纪要 1 每日报告 证券研究报告晨会纪要 2021年09月22日/星期三 一年上证综指走势 数据日期:20210917上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指 收盘指数(点) 3613.9714359.364855.9413789.543485.13 涨跌幅度(%) 0.190.711.000.051.03 成交金额(亿元) 6288.347143.283603.972815.072447.79 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 投资策略:从外资持仓看机构动态 行业与公司 交运行业快评:航空数据点评及观点汇报 通信行业周报-紫光云获中国移动战投,鸿蒙发布“矿鸿”操作系统 香港交易所(00388.HK)快评:港交所围绕三个方面制定严格的SPAC 规则 圆通速递(600233)快评:快递单价同比首次转正,业务量增速表现 较优 国外主要市场指数09月21日 收盘涨跌幅% 道琼斯33970.5 -1.78 纳斯达克14713.9 -2.19 SP5004357.7 -1.70 法国CAC406552.71.50 德国DAX 15348.51.43 日经22529839.7 -2.17 恒生24221.50.51 债券与基金09月21日 收盘涨跌幅% 交易所债券192.2 -0.05 上证基金7010.00.11 大宗商品09月21日 类别收盘变动% 布伦特原油74.15 -1.58 美黄金现货1760.300.62 纽约铜4.13 -2.61 非流通股解禁 名称 解禁数量 (万股) 流通股增 加% 解禁日期 昇兴股份1437499.932021/09/22 航天彩虹103699.142021/09/22 上海天洋237099.902021/09/22 郑州银行31414399.982021/09/22 学大教育155799.932021/09/22 麦格米特208599.812021/09/22 建设机械416899.792021/09/22 东湖高新196299.602021/09/22 九安医疗458099.902021/09/22 0.0 0.5 1.0 1.5 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 J/21 上证综指深证成指 【常规内容】 宏观与策略 投资策略:从外资持仓看机构动态 核心观点: 近期A股市场主要指数换手率有所放大,两市成交热度持续处于高位,引发市场对于机构调仓行为的关注。

从基金发 行来看,虽然今年2月份之后新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年基金发行规模仍在增长。

北上资金今年 累计流入2865亿元,已超去年全年水平。

从一级行业配置上看,公募和外资偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物 等行业。

从持仓占比的变化来看,去年来公募和外资配置节奏上基本一致,并且高频数据显示今年二季度以来外资加仓电 气设备、周期等板块,减仓食品饮料、医药、金融等板块。

(证券分析师:燕翔(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080002)、许茹纯(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980520080007)、朱成成(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520080010),联系人:金晗) 行业与公司 交运行业快评:航空数据点评及观点汇报 目前我国疫苗接种数量已经达到21.57亿剂次,群体免疫的目标有望逐步实现。

我们前期判断航空行业性的大机会来 自于国门放开,但当前国内防疫政策对居民出行仍不友好,而在基本完成群体免疫目标后,完全放松国内防疫政策与放开 国门所需的条件或许是近乎等同的。

在国内防疫政策并未明显放松时,任何的一次散发病例都可能导致民航景气度阶段性 下降,因此我们应降低短期业绩和情绪预期。

从短期股价的角度看,2021年航空股的走势体现为每逢局地疫情见顶回落, 股价便阶段性见底,随即展开反弹,每逢局地疫情再起,股价阶段性回落,因此我们认为本次福建疫情见顶后航空股有望 再现阶段性布局良机。

长周期上,当前我国民航业仍处于周期底部。

从行业的供需角度来看,虽然国门封闭,海外运力大幅回流,但在没有 明显疫情扰动的4-5月和7月中段,民航运营数据仍显著修复。

这说明在无疫情扰动时即便只依靠国内航线,2021年行业 供需虽未能完全匹配,但供需缺口已经显著收窄。

目前各航司仍保持着保守的运力引进策略,年初至九月中旬,国内航司 引进客机数量(不考虑退出)仅为105架,占民航机队规模的不足3%,远低于疫情前每年10%左右的供给增速中枢,因 此2022年国内市场的继续修复有望进一步促进供需恢复均衡,一旦国内疫情管制全面放松乃至国门开放,民航业具备较 大的向上弹性。

推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。

(证券分析师:曾凡喆(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980521030003)) 通信行业周报:紫光云获中国移动战投,鸿蒙发布“矿鸿”操作系统 行业要闻追踪 紫光云获中国移动战略投资,新华三发布首款自研芯片产品。

9月15日,紫光云宣布完成新一轮6亿元的融资,其中, 中国移动领投2亿元,持股比例约3.6%,同日,新华三集团发布首款搭载自研智擎660芯片的路由器——CR16000-M智 擎云业务路由器。

公司将携手中国移动,共同发力中国政企云业务市场,助力政企数字化转型。

鸿蒙发布“矿鸿”操作系统,加速B端应用。

近日,华为宣布推出鸿蒙矿山操作系统“矿鸿”,由华为与国家能源集团联手 打造,将带来矿山领域的万物互联,打破协议、设备等的连接鸿沟,为煤矿行业数字化、智能化转型提供服务,有望带动 千亿以上增量空间,重点关注【广和通】、【移远通信】、【中颖电子】、【拓邦股份】、【优博讯】、【映翰通】、【中 兴通讯】、【紫光股份】。

行业重点数据跟踪 1)运营商数据:7月,三大运营商移动业务总数16.23亿户,较6月净增加527万户,5G用户总数达到5.39亿户, 较6月末净增加4371万,占比超过33%,加速渗透;2)5G基站:截止21年6月,5G基站总数96.1万个,上半年新 建19万个;3)物联网终端:截至6月,三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户12.94亿户,实现较快增长;4)云 计算及芯片厂商:21Q2 BAT资本开支合计219.50亿元(同比-8%,环比+44%),其中,百度资本开支24.96亿元,同 比+192%,连续4个季度保持较快增长。

21Q2 Intel DCG部门实现营收65亿美元,环比大幅上升;信骅8月营收3.03 亿新台币(约7068万元),(同比+2.26%,环比+0.18%)。

行情回顾 近两周通信(申万)指数下跌0.49%,沪深300指数上涨0.27%,板块表现弱于大市,相对收益-1.39%,在申万一级 行业中排名第17。

在我们构建的通信股票池里有120家公司,近2周平均涨跌幅为-2.0%,各细分领域中,光纤光缆、可 视化上涨6.30%/0.23%,可视化、光器件、统一通信、专网、5G、IDC、北斗、物联网下跌0.59%/0.87%/0.89%/1.44%/3.03%/ 3.57%/3.95%。

投资建议: 从产业趋势看,去年上半年行业整体受益政策红利高增长,今年上半年同比业绩整体有所放缓,下半年或迎来转折, 带动通信行业估值向上修复。

建议重点关注:ICT设备商(中兴通讯、紫光股份)、光通信(中际旭创、新易盛)、IDC (万国数据、奥飞数据等)、北斗(华测导航等)、物联网(移远通信、广和通、拓邦股份、中颖电子、瑞芯微、优博讯 等)、企业数字化(亿联网络、视源股份等)。

2021年9月份的重点推荐组合为:亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、优博讯、博通集成。

风险提示 全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化 (证券分析师:马成龙(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518100002)、陈彤(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980520080001)、付晓钦(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520120003)) 香港交易所(00388.HK)快评:港交所围绕三个方面制定严格的SPAC规则 9月17日,香港交易所刊发咨询文件,就建议在香港地区推行SPAC上市机制征询市场意见。

国信金融观点: 各交易所制定SPAC的规则,无非是在投资者保护、市场质量和市场吸引力等三方面权衡利弊。

而港交所建议在以上 三个方面都制定严格的规则:(1)只允许专业投资者认购和买卖SPAC证券,(2)SPAC的首次融资门槛是10亿港元, (3)只让经验丰富、声誉良好、致力物色优质并购目标的SPAC发起人的SPAC上市。

考虑到近年赴港上市企业的质量 普遍非常好,港交所的这种取舍在某种程度上维护了其市场质量逐步提升的趋势。

我们预计港交所先期的规则制度有一定的实验性质,待形势明朗,港交所或会逐步降低门槛,毕竟三个方面的高门槛 略显重复。

例如,港交所或在未来逐步降低SPAC的投资者资格,甚至不设置资格要求,与美国、英国和新加坡等国家的 金融市场保持一致,因为SPAC的核心价值就是直接面对大众投资者,让更有经验和能力的人直接绕过一级市场,把资本 市场的“投票权”还给大众投资者,否则SPAC就仅仅只是一种上市渠道,降低了其本身的社会价值。

(证券分析师:王鼎(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520110003)、王剑(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980518070002)、戴丹苗(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520040003)、王可(证券投资咨询执业资格证书 编码:S0980521060001)) 圆通速递(600233)快评:快递单价同比首次转正,业务量增速表现较优 国信交运观点: 1)2021年8月快递行业业务量实现24.3%的较高增速增长,行业高景气度不变,符合预期;8月行业单票价格同比 下降11.7%,降幅持续收窄,单票价格环比也基本持平,行业价格战维持缓和态势,符合预期。

过去几年快递行业的恶性 价格战导致快递小哥生存境况加速恶化,同时资本的无序竞争导致快递小哥和消费者之间的矛盾持续加深,在高质量发展 中促进共同富裕的指导思想下,监管部门持续加码对快递行业无序竞争的管控,我们认为在政策和监管的帮助下,未来快 递行业的竞争将很难再出现无序竞争、而是良性竞争。

2)圆通速递8月单票快递价格同比提升1%,是近3年来首次实现 同比转正,释放了短期价格有望出现拐点的积极信号;圆通8月业务量实现了27.3%的较高增速,近4个月增速一直维持 较快增长态势,增速整体表现也优于同行竞争对手。

公司今年二季度资本开支达到24.2亿元,同比增加10.7亿元,公司 持续升级快递网络、提升核心竞争能力;其中,自动化设备自去年同期的92套增加值今年二季度的140套,自有干线运 输车辆数量自去年同期的2002辆增加至今年二季度的4033辆,干线运输车辆的自有化率自去年的约40%提升至今年二 季度的约67%。

3)投资建议:盈利预测维持不变,预计21-23年归母净利润16.2/19.0/24.2亿元,同比增速 -8.5%/17.6%/27.3%,当前股价对应PE为25/21/17x,我们给予24-25倍PE目标估值,得到14.6-15.2元的目标价。

在 高质量发展中促进共同富裕的指导思想下,政策管控快递无序竞争、保障快递小哥权益有利于行业中长期的健康发展,中 短期来看在政策指导下,价格战激烈度和快递公司盈利能力将环比明显改善,快递龙头公司将迎来一波估值提升的行情, 我们维持“买入”评级。

风险提示:电商需求低于预期,价格战超预期;成本优化速度低于预期。

(证券分析师:罗丹(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520060003)) 公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体 2021-08-3108月PMI(%) 50.150.451.0国家统计局 2021-08-3108月PPI(%) 9.59.0 -2.0国家统计局 2021-08-3108月CPI(%) 0.81.02.4国家统计局 本月国内重要信息披露 2021-08-3108月狭义货币(M1)同比(%) 4.28.08.0中国人民银行 2021-08-3108月广义货币(M2)同比(%) 8.28.310.4中国人民银行 2021-08-3108月新增人民币贷款(亿元) 12200.010800.012800.0中国人民银行 2021-08-3108月出口同比(%) 25.619.39.5海关总署 2021-08-3108月进口同比(%) 33.128.1 -2.1海关总署 2021-08-3108月进出口贸易总额同比(%) 28.823.14.2海关总署 2021-08-3108月贸易顺差总额(亿美元) 0.60.60.6海关总署 2021-08-3108月固定资产投资累计同比(%) 8.910.3 -0.3国家统计局 2021-08-3108月工业增加值(%) 5.36.45.6国家统计局 2021-08-3108月社会消费品零售总额(%) 18.120.7 -8.6国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期 全球证券市场统计 股票市场指数 简称最新收盘价1日涨跌幅(%) 1周涨跌幅(%) 1个月涨跌幅 (%) 3个月涨跌幅 (%) 12个月涨跌幅 (%) 30天波动率 (%) 道琼斯工业平均指数33970.47 -1.78 -2.42 -3.270.2825.134.37 德国DAX指数15348.531.43 -1.71 -2.91 -1.6322.375.29 法CAC40指数6552.731.50 -0.47 -1.11 -0.7536.744.76 恒生指数24221.540.51 -3.24 -2.53 -14.981.139.36 沪深300指数4855.941.00 -0.231.82 -4.613.514.41 美国SP500指数4357.73 -1.70 -2.74 -1.893.1532.814.11 纳斯达克综合指数14713.90 -2.19 -2.95 -0.014.0536.514.49 日经225指数29839.71 -2.17 -2.2010.466.5327.7411.55 商品市场 简称最新收盘价最新涨跌幅(%) 1周涨跌幅(%) 1月涨跌幅(%) 3月涨跌幅(%) 1年涨跌幅(%) 30天波动率(%) CRB商品价格指数225.060.00 0.16 LME3月期镍9670.001.74 -8.38 -9.02 -38.7311.26 LME3月期铅1627.00 -0.55 -10.13 -5.43 -20.489.96 沪深港通资金流入流出Top10 A股资金流入流出前十 排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%) 流入资金 (RMB,万元) 代码简称价格(RMB)涨跌幅(%) 流出资金 (RMB,万元) 1600519.SH贵州茅台1,638.071.38163,956.63600111.SH北方稀土53.15 -4.23135,869.06 2000858.SZ五粮液197.00 -0.76123,481.74000858.SZ五粮液197.00 -0.76117,928.86 3600111.SH北方稀土53.15 -4.2398,241.44601919.SH中远海控20.45 -5.54116,735.38 4600036.SH招商银行50.70 -1.3697,562.92002460.SZ赣锋锂业176.56 -10.00107,252.38 5300059.SZ东方财富34.08 -3.4884,432.42600519.SH贵州茅台1,638.071.38101,387.40 6300750.SZ宁德时代498.00 -5.2183,484.93300750.SZ宁德时代498.00 -5.2191,478.05 7601888.SH中国中免241.362.7277,936.43601318.SH中国平安49.510.0881,827.81 8300124.SZ汇川技术65.15 -0.3775,471.95600036.SH招商银行50.70 -1.3679,940.65 9002594.SZ比亚迪251.00 -3.8970,829.98000002.SZ万科A 19.02 -2.8678,423.43 10002460.SZ赣锋锂业176.56 -10.0065,509.69601899.SH紫金矿业11.11 -3.5664,039.26 港股资金流入流出前十 排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%) 流入资金 (HKD,万元) 代码简称价格(HKD)涨跌幅(%) 流出资金 (HKD,万元) 10700.HK腾讯控股453.40 -4.10155,698.960700.HK腾讯控股453.40 -4.10112,426.88 20700.HK腾讯控股453.40 -4.10144,278.520700.HK腾讯控股453.40 -4.1096,188.66 30189.HK东岳集团24.754.4346,562.123690.HK美团-W 234.00 -4.4960,746.36 40388.HK香港交易所504.500.0043,037.690027.HK银河娱乐39.15 -20.0237,141.13 51918.HK融创中国15.46 -5.1521,967.121211.HK比亚迪股份258.40 -1.7530,556.14 63690.HK美团-W 234.00 -4.4920,282.152600.HK中国铝业6.75 -0.4425,146.41 71918.HK融创中国15.46 -5.1518,806.203690.HK美团-W 234.00 -4.4923,114.90 83690.HK美团-W 234.00 -4.4918,289.240168.HK 青岛啤酒股份 59.45 -3.3322,434.73 91171.HK 兖州煤业股份 16.32 -0.4917,666.961918.HK融创中国15.46 -5.1518,050.38 102269.HK药明生物117.400.0914,832.121810.HK小米集团-W 23.20 -0.2218,033.19 资料来源:Wind,国信证券经济研究所 LME3月期锡14770.000.78 -7.14 -4.76 -25.119.69 LME3月期锌1627.001.28 -9.77 -10.30 -27.8811.39 波罗的海干散货运价指数706.00 -2.08 -6.37 -33.58 -46.9811.33 国信证券投资评级: 类别级别定义 股票 投资评级 买入预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上 增持预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 卖出预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上 中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

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证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、 市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发 布的行为。

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