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研究报告:平安证券-市场研究报告大宗商品价格走势月报-20080102

研报作者:蔡达威 来自:平安证券 时间:2008-01-02 20:13:10
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    (PDF)
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    zho****ian
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    平安证券
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研究报告内容

大宗商品价格走势图 1/15 大宗商品价格走势 大宗商品价格走势(月度分析) 研究员蔡达威Tel: 623690 Email: lich@pasc.com.cn 2008年01月02日月报 大宗商品价格走势(月度分析) 澳大利亚BJ动力煤价格走势图.......................................................3 平安观点:合同电煤涨价将带动市场煤短期走强........................................3 原油(WTI)价格走势图.............................................................4 平安观点:预计原油价格从90美元以下展开反弹.......................................4 乙烯(韩国FOB)价格走势图........................................................5 平安观点:乙烯价格低经过前期调整再次上涨..........................................5 国内水泥平均价格走势图............................................................5 平安观点:水泥价格仍然乐观........................................................5 海运指数图........................................................................6 平安观点:BDI震荡加剧,油轮运价继续反弹..........................................6 美元指数图........................................................................7 平安观点:美元走势月评............................................................7 冷板及螺纹钢价格指数图............................................................7 大宗商品价格走势图 1/15 平安观点:政策影响钢铁行业08年运行...............................................8 LME三月期铝走势图................................................................9 平安观点:成本因素拉动下08年电解铝价格下跌空间有限...............................9 LME三月期铜走势图...............................................................10 平安观点:铜库存继续大幅度上升...................................................10 美国新闻纸价格指数图.............................................................11 平安观点:美国新闻纸价疲软中反弹.................................................11 美国纸浆价格指数图...............................................................11 平安观点:浆+废纸齐创新高!.....................................................11 玉米0805价格走势图:............................................................12 平安观点:国内政策调控,近期以弱势震荡为主.......................................12 白糖0805价格走势图:............................................................13 平安观点:白糖短期将继续维持震荡整理.............................................13 强麦0805价格走势图:............................................................13 平安观点:国内政策调控,近期将有所回落,以弱势震荡为主...........................13 大宗商品价格走势图 1/15 秦皇岛煤炭价格指数图 200 250 300 350 400 450 500 550 20 05 - 10 - 19 20 05 - 12 - 19 2 00 6 -2 - 19 2 00 6 -4 - 19 2 00 6 -6 - 19 2 00 6 -8 - 19 20 06 - 10 - 19 20 06 - 12 - 19 2 00 7 -2 - 19 2 00 7 -4 - 19 2 00 7 -6 - 19 2 00 7 -8 - 19 20 07 - 10 - 19 20 07 - 12 - 19 大同优煤山西优混普通混煤山西大混说 明:1)价格为含税车板价,单位:元/吨 2)大同优混(6000大卡/千克)、山西优混(5500大卡/千克)、普通混煤(4000大卡/千克)、山西大混 (5000大卡/千克) 澳大利亚BJ动力煤价格走势图 价格(美元/吨) 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1999- 5- 27 1999- 9- 27 2000- 1- 27 2000- 5- 27 2000- 9- 27 2001- 1- 27 2001- 5- 27 2001- 9- 27 2002- 1- 27 2002- 5- 27 2002- 9- 27 2003- 1- 27 2003- 5- 27 2003- 9- 27 2004- 1- 27 2004- 5- 27 2004- 9- 27 2005- 1- 27 2005- 5- 27 2005- 9- 27 2006- 1- 27 2006- 5- 27 2006- 9- 27 2007- 1- 27 2007- 5- 27 2007- 9- 27 说明:单位:美元/吨 平安观点:合同电煤涨价将带动市场煤短期走强 12月18日煤炭订货会结束,合同电煤普遍涨价10%,炼焦煤涨20%。

受此影响,煤价整体维持高 位小幅度上涨的趋势有望延续。

不过电煤的情况有所不同,五大集团由于急需落实运力,电煤合同“有 量无价”的现象较为普遍。

今冬明春,受到干旱影响,水电出力预计仍会维持历史较低水平,这样, 火电用煤仍有望继续超预期,加之冬季用煤高峰期的原因,煤炭整体供需情况偏紧。

但从较长的周期 看,煤价上涨和下跌的动力都难以占据单边优势,08年中期煤价的回落仍是可能的。

国际煤价煤价方 面,持续年初以来的上涨势态,BJ动力煤12月维持上涨势态,受到油价节节攀高的影响,预计国际煤 价仍将维持高位。

(窦泽云) 大宗商品价格走势图 1/15 原油(WTI)价格走势图 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 05 - 7- 15 05 - 9- 15 0 5- 11- 15 06 - 1- 15 06 - 3- 15 06 - 5- 15 06 - 7- 15 06 - 9- 15 0 6- 11- 15 07 - 1- 15 07 - 3- 15 07 - 5- 15 07 - 7- 15 07 - 9- 15 0 7- 11- 15 Px Mid 平安观点:预计原油价格从90美元以下展开反弹 在刚刚过去的07年12月,受到一系列利多因素的刺激,原油价格从90美元以下展开反弹,WTI 期货价格从月初的89.31美元反弹至月末的96美元,高点出现在27日,为96.62美元。

BTENT期货 价格从月初的89.8美元反弹至月末的93.88美元。

OPEC部长级会议5日作出决定,维持当前的原油日产能上限不变。

IEA在其年度报告中表示,石 油需求继续增长可能会在2015年前后带来严重的供应问题。

报告预计,到2030年,全球能源消耗量 将比目前增加55%。

由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。

美国能源部27 日发布的库存报告显示,在截至12月21日的一周里,美国商业原油库存比前一周大幅下降330万桶, 降幅大大超出分析人士原来预期的130万桶。

包括柴油和取暖油在内的蒸馏油库存下降280万桶,远 远高于此前80万桶的预期。

地缘政治局势依然紧张。

伊朗外交部长穆塔基30日在德黑兰表示,在建 的布什尔核电站将于明年夏天部分投入运行。

27日,巴基斯坦反对派领导人、前总理贝布托在拉瓦 尔品第市举行的竞选集会上遭袭身亡。

贝布托遇刺所引发的巴局势紧张是造成当天油价上涨的原因 之一。

尼日利亚拉各斯州依克特镇一输油管因遭偷油者的破坏25日发生爆炸并引发大火。

拉各斯州 一年前曾发生因偷油者破坏引发的输油管爆炸。

土武装部队总参谋部18日晚发表声明证实,土安全 部队17日深夜进入伊拉克北部,打击盘踞在那里的库尔德工人党武装。

我们认为,未来在需求旺盛,供应偏紧,美元持续走弱,地缘政治依然紧张的情况下,高油价将 成为一种常态,并可能冲击新高。

(张国君) 大宗商品价格走势图 1/15 乙烯(韩国FOB)价格走势图 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 05- 7- 15 05- 9- 15 05- 11- 15 06- 1- 15 06- 3- 15 06- 5- 15 06- 7- 15 06- 9- 15 06- 11- 15 07- 1- 15 07- 3- 15 07- 5- 15 07- 7- 15 07- 9- 15 07- 11- 15 Px Mid 平安观点:乙烯价格低经过前期调整再次上涨 受原油价格上涨影响,12月乙烯价格经过前期调整再次上涨,韩国FOB价格由1,235美元/吨上 涨至1,285美元/吨,处于近几年高位。

韩国供应缺乏,日本供应也较少。

东南亚方面,印尼贸易商 购买意向较强,其他地区购买意向一般。

装置方面,三菱鹿岛三条PE生产线全部关闭,其他石化装 置开工也从100%降到60%。

乙烯后市价格有望维持高位。

(张国君) 国内水泥平均价格走势图 200 220 240 260 280 300 320 340 20 04 01 20 04 03 20 04 05 20 04 07 20 04 09 20 04 11 20 05 01 20 05 03 20 05 05 20 05 07 20 05 09 20 05 11 20 06 01 20 06 03 20 06 05 20 06 07 20 06 09 20 06 11 20 07 01 20 07 03 20 07 05 20 07 07 20 07 09 20 07 11 PO 42.5 PO 32.5 平安观点:水泥价格仍然乐观 2007年1~11月份全国重点联系企业水泥价格整体仍然保持升势,PO32.5和PO42.5水泥1~11 月份的平均价格同比分别上涨了3.8%和2.8%。

从11月份当月价格来看,PO32.5和PO42.5水泥价格同 比上升了0.76%和2.56%,环比增速则略有减缓。

随着全国大部分区域进入冬季,水泥价格的地区差异将进一步显现。

如东北区域,受部分重点工 程停工的影响,市场需求下降,东北地区水泥产量同比下降了16.09,销售同比下降了7.47%。

水泥价 格也保持了环比下降。

11月份,从全国六大区域来看,只有华南区域保持了全部水泥品种价格的环比 大宗商品价格走势图 1/15 上涨。

PO32.5水泥环比价格最大涨幅为华北地区,环比上涨5.6%,华北最大降幅为西北地区,环比下 降6.1%;PO42.5水泥环比价格最大涨幅为华北地区,环比上涨4.3%,环比最大降幅为东北地区,环比 下降2.5%。

我们预计,水泥价格仍将保持地区差异,华东、华南等受气候影响较小的地区价格有望保持乐观。

目前依然强劲的需求和原、燃料价格的上涨仍将对水泥价格构成支撑,同时落后产能的淘汰会造成局 部地区的水泥供应趋紧,水泥价格有可能上涨。

整体来看,水泥价格依然保持乐观。

(王昕) 海运指数图 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 05 - 7- 20 05 - 9- 20 05 -1 1- 20 06 - 1- 20 06 - 3- 20 06 - 5- 20 06 - 7- 20 06 - 9- 20 06 -1 1- 20 07 - 1- 20 07 - 3- 20 07 - 5- 20 07 - 7- 20 07 - 9- 20 07 -1 1- 20 Px Mid 平安观点:BDI震荡加剧,油轮运价继续反弹 12月份以来,BDI指数几乎一路下行,圣诞节前日收报9143点,较11月底下跌10.5%。

受节日影 响,运输成交量有所萎缩,加上铁矿石谈判的影响,BDI在12月份下行压力较大。

其中主要用于煤炭 运输的Panamax船型跌幅最大,BPI指数单月下跌近17%。

我们认为全球干散货运输需求,尤其是中国 需求在2008年将有力支撑干散货运输市场运价,维持我们对BDI在2008年高位震荡的判断。

在12月份,油轮市场延续11月下旬的反弹,运价迅速攀升。

VLCC运价更是创下历史新高,日租 金近30万美元的天价。

12月底由于节日等原因,市场开始转头向下,旺季反弹似乎临近尾声。

在这次 反弹中,成品油轮市场逊于原油油轮,小型船市场表现差于大型油轮。

两大油运指数BDTI和BCTI在 12月24日分别达到2143和1086,较11月底分别上涨40%和下跌8%,相对于当月最高点分别下跌6% 和9.5%。

此次油轮反弹高度超出市场预计,给2008年1季度油轮市场良好表现带来希望。

12月份的集装箱运输市场延续11月份的淡季,预计到中国春节后,市场才有机会开始回暖。

我们继续推荐行业龙头和弱周期性的航运公司:中国远洋,中远航运和中海发展。

(蔡滨) 大宗商品价格走势图 1/15 美元指数图 80 82 84 86 88 90 92 94 05- 7- 12 05- 9- 12 05- 11- 12 06- 1- 12 06- 3- 12 06- 5- 12 06- 7- 12 06- 9- 12 06- 11- 12 07- 1- 12 07- 3- 12 07- 5- 12 07- 7- 12 07- 9- 12 07- 11- 12 Px Last 平安观点:美元走势月评 2007年美元指数从年初的高点87.28到年末的低点74.48,下跌17.2%,贬值成为07年美元走势 的主线。

8月份暴露出的房屋次贷危机成为拖累美国经济增长,促使美元持续下跌的主要因素。

从目前 情况看,(1)虽然美国经济增长放缓的迹象明显,但经过美元长时期贬值,美国出口增长有所恢复, 美元资产的投资价值开始浮现,海外投资者购买美元资产的意愿上升,带来年底前美元指数的走高行 情,尽管这一走势尚不稳定,但美元指数期货开始出现的净多格局,表明其继续下跌的动能减弱;(2) 随着08年美国大选年的到来,新一届政府上任将给美元带来提振作用;(3)虽然美联储在未来数月内 还有进一步减息的可能,但由于美国通货膨胀压力仍然存在,使其在更长一点的时期内将会保持谨慎 的利率调整态度,而随着欧洲经济加息周期有可能在08年中见顶,因此欧美利差将会收窄,成为支持 美元汇率的一个因素。

我们认为,2008年美元继续大幅下跌的空间比较有限,但也不容易走出强势反 弹的行情。

(孙方红) 冷板及螺纹钢价格指数图 大宗商品价格走势图 1/15 2 价格单位:元/吨 平安观点:政策影响钢铁行业08年运行 12月,国内钢材价格大幅上涨,螺纹钢和冷轧价格均有8%以上的涨幅,受年底资金面影响,价 格略有下移。

国际方面,12月CRU国际价格指数176.2,环比上涨2.2%,同比上涨17.3%。

钢厂出厂 价格方面,华北五厂2008年1月份建筑钢材出厂价格不动。

相关政策方面,自08年1月1日起,焦 炭、生铁、普碳钢坯等产品出口将实施25%的暂定关税;铁合金产品将加征20%关税;不锈钢、合金 钢坯锭等初级产品实施15%关税;钢材产品中,螺纹钢、普通线材、普通棒材、窄带钢、焊管等产品 加征15%关税;大中型材维持10%关税;热轧板材包括热卷和中厚板继续保持5%税率;冷轧等部分高 附加值产品仍有5%退税。

12月27日,国家发展改革委同天津、内蒙古等18个省(区、市)及宝钢签 订了第二批关停和淘汰落后钢铁产能责任书。

按照要求,到2010年,国内将累计关停和淘汰炼铁能力 4931万吨、炼钢能力3610万吨,涉及企业573家。

随着关税政策的明朗,并且调整幅度低于市场预期, 使市场增强了对短期市场的信心;而08年节能减排、淘汰落后政策的执行力度,货币政策从紧的执行 力度,控制固定资产投资过热等方面政策的执行情况将在很大程度上影响行业的运行态势。

(聂秀欣) 大宗商品价格走势图 1/15 LME三月期铝走势图 1000 1500 2000 2500 3000 3500 0 5- 7- 15 0 5- 9- 15 05 -1 1- 15 0 6- 1- 15 0 6- 3- 15 0 6- 5- 15 0 6- 7- 15 0 6- 9- 15 06 -1 1- 15 0 7- 1- 15 0 7- 3- 15 0 7- 5- 15 0 7- 7- 15 0 7- 9- 15 07 -1 1- 15 Px Mid 平安观点:成本因素拉动下08年电解铝价格下跌空间有限 本月LME三月期铝开盘价2455美元/吨,最低价2397美元/吨,收盘报2416美元/吨,下跌1.59%。

SHFE期铝0802合约开盘价18160元/吨,收盘报18000元/吨,走势平稳。

库存方面,LME铝库存由月 初的925,150吨小幅上涨至927,975吨。

继11月27日上调氧化铝现货价格之后,中国铝业在12月18日再度调高氧化铝现货价格10.5% 至4200元/吨,国内非中铝系氧化铝企业也纷纷调高氧化铝价格。

此次国产氧化铝集体涨价,将直接 导致电解铝成本抬高近1400元/吨。

安泰科认为,氧化铝价格的快速上涨主要有两个原因,一是北方 地区的一些电解铝厂担心冬季运输不畅影响生产正在备库;二是设备维修或改造升级使得国内氧化铝 的供应出现下降。

而较早前,国家发改委则宣布取消对电解铝行业的电价优惠政策。

目前国内电解铝 行业的平均耗电量为14500~15000千瓦时/吨,电解铝用电价格平均在0.36~0.40元/千瓦时。

每千瓦 时增加5分钱,对于国内电解铝企业来说,就相当于每吨生产成本增加超过700元。

由上述成本结构剖析不难看出,国内氧化铝价格的上调与电价优惠政策的取消,对电解铝生产成 本影响较大,甚至将对电解铝行业未来的盈利产生较大影响,尤其是非中铝系的电解铝厂,主要依赖 国际市场氧化铝现货供应,面临的成本压力更大。

而另一方面,在供应过剩的压力下,国内电解铝市场 表现疲弱,现货价格已跌至近两年来的低水平。

但在成本因素拉动下08年的电解铝价格下跌空间有限。

WBMS最新的数据显示,尽管1~10月全球原铝需求增长了9.3%,但由于同期产量增幅达12%,使得 全球铝市出现39.8万吨的过剩。

WBMS称,1~10月,全球原铝需求量为3100万吨,较2006年1~10月 的需求量增加265.4万吨。

同期产量增加337.9万吨,至3140万吨。

整体上,全球产量同比增加12%。

10月,原铝产量为329.5万吨,消费量为320.7万吨。

国家统计局最新数据显示,我国11月原铝产量 同比增长34.4%,至113万吨。

中国海关最新数据显示,我国11月出口原铝6103吨,同比下降90.7%, 1~11月出口原铝14.99万吨,同比下降80.9%;11月进口氧化铝37.40万吨,同比下降42.6%,1~11 月进口氧化铝479.52万吨,同比下降4.6%;11月进口铝土矿170万吨,同比增长150.5%,1~11月进 口氧化铝2120万吨,同比增长143.7%。

未来一段时期,国内铝业仍要面临这样一个问题,即国内市场供应过剩和关税政策调整所导致的 出口受阻,这是国内铝企业都要面对的一个问题。

一边是电解铝生产成本的明显上升,另一边则是现 大宗商品价格走势图 1/15 货市场价格的持续低迷与明显偏空的关税政策,以及供大于求的基本面环境,这些似乎都在表明,未 来一年,国内电解铝企业的日子将举步维艰。

(彭波) LME三月期铜走势图 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 05- 7- 15 05- 9- 15 05- 11- 15 06- 1- 15 06- 3- 15 06- 5- 15 06- 7- 15 06- 9- 15 06- 11- 15 07- 1- 15 07- 3- 15 07- 5- 15 07- 7- 15 07- 9- 15 07- 11- 15 Px Mid 平安观点:铜库存继续大幅度上升 本月LME三月期铜7035美元/吨开盘,最低价6320美元/吨,收盘报6790美元/吨,下跌3.48%。

SHFE期铜0802合约以58710元/吨开盘,收盘报57900元/吨。

库存方面,LME库存量198350吨,较 上月增加9150吨。

LME库存增加依然是本月的主基调,已经接近20万吨,对市场心理的打击可能将很大。

历时两个多月的2008年铜精矿加工费谈判终于尘埃落定。

国际矿业巨头必和必拓公司分别与中国 主要铜冶炼企业达成2008年铜精矿加工费为47.2美元/吨(或4.72美分/磅),同时还取消了价格分 享条款。

这个标准比2007年下降了21%,比2006年下降了50%。

加工费的下降在不断侵蚀铜冶炼企业 的利润。

不过财政部本月底公布的《2008年关税实施方案》显示,2008年高纯阴极铜的出口关税税率 将由原来的30%降为5%,这让国内主要铜冶炼企业明年会稍微好过一些。

ICSG最新数据显示:全球精炼铜产量为1353.1万吨,消费量为1379.7万吨。

今年1~9月全球精 炼铜供应短缺26.5万吨,去年同期则为过剩2.1万吨。

但ICSG同时预计,2006年全球精炼铜的供应 过剩23万吨,预计2007年全球精炼铜供应过剩量为11万吨;而2008年全球铜供应过剩量扩大到25 万吨;到2009年,全球铜供应过剩将继续扩大。

不过,以ICSG的数据来看,就算出现过剩,量也不 大,再配合罢工、意外造成的产量中断、美元的贬值、生产成本增加和通货膨胀风险,特别是市场对 中国因素的看好等因素,对中长线铜价还是可持以乐观态度。

国家统计局最新数据显示,中国11月精炼铜产量同比增长31.4%,至33.4万吨。

中国海关最新公 布的数据则显示,中国11月进口精炼铜10.34万吨,同比增长55.8%,环比增长5.35%,1~11月进口 精炼铜138.21万吨,同比增长89%。

ICSG也预计2007~2008年精炼铜消费量强劲增长的国家是中国, 保持持续增长的国家是印度与俄罗斯,消费减少的国家是欧盟、日本和美国。

当然,短线来看不确定因素依然很多,最主要的还是市场对经济和需求的担忧,这仍然会引发铜 价的宽幅震荡,而且春节的假期以及结算等,都可能导致交易清淡。

因此,一月走势仍可能会维持宽 大宗商品价格走势图 1/15 幅震荡格局。

(彭波) 美国新闻纸价格指数图 440 490 540 590 640 690 05 - 7- 26 05 - 9- 26 05 - 11- 26 06 - 1- 26 06 - 3- 26 06 - 5- 26 06 - 7- 26 06 - 9- 26 06 - 11- 26 07 - 1- 26 07 - 3- 26 07 - 5- 26 07 - 7- 26 07 - 9- 26 07 - 11- 26 Px Mid 平安观点:美国新闻纸价疲软中反弹 2007年12月份,美国新闻纸价格延续反弹趋势,12月份均价为565美元/吨,较11月份的561.98 美元略微反弹0.53%,反弹幅度不大。

我们依然认为,短期的反弹并不能表示美国新闻纸的价格出现转 机,我们认为这是一个超跌反弹而已,价格主要受到供求关系的制约。

中国新闻纸产能过剩的情况下 向外扩张,出口是企业的普遍选择,2007年1-11月份,中国新闻纸产量达到422.44万吨,其中前10 个月,中国新闻纸出口50万吨,估计全年达到60万吨的出口量,创历史新高,出口对美国的冲击较 大,加上北美新闻纸的消费持续疲软,所以,我们认为短期内美国新闻纸价格上涨难以持续。

当然, 国内外新闻纸价差不断缩窄、运费飞涨以及人民币不断升值也将减缓国内新闻纸的出口速度(区志航) 美国纸浆价格指数图 400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 05 - 12 -1 6 06 -2 -1 6 06 -4 -1 6 06 -6 -1 6 06 -8 -1 6 06 - 10 -1 6 06 - 12 -1 6 07 -2 -1 6 07 -4 -1 6 07 -6 -1 6 07 -8 -1 6 07 - 10 -1 6 07 - 12 -1 6 Px Mid 平安观点:浆+废纸齐创新高! 10月份以来以美元标价的国际纸浆价格继续走高。

今年以来对中国出运的增加,地区性需求的增 大宗商品价格走势图 1/15 加及美元疲软都有助于纸浆提价。

由于供应仍然紧张,阔叶和针叶浆最新一轮的提价正迅速实施。

针 叶浆12月份达到866美元的新高,阔叶浆也是轻松达到772美元新高,两种浆价再次刷新历史水平。

国内需求量较大,纸浆价格在高位徘徊的可能性仍然较大。

但是,随着2008年中国俄罗斯等国浆线的 投产,纸浆价格可能会出现松动,但是我们认为下跌幅度不会很大。

2007年前11个月,纸浆(木浆)进口51亿美元,同比增长25.7%。

(区志航) 玉米0805价格走势图: 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 06 -0 1- 04 06 -0 2- 04 06 -0 3- 04 06 -0 4- 04 06 -0 5- 04 06 -0 6- 04 06 -0 7- 04 06 -0 8- 04 06 -0 9- 04 06 -1 0- 04 06 -1 1- 04 06 -1 2- 04 07 -0 1- 04 07 -0 2- 04 07 -0 3- 04 07 -0 4- 04 07 -0 5- 04 07 -0 6- 04 07 -0 7- 04 07 -0 8- 04 07 -0 9- 04 07 -1 0- 04 07 -1 1- 04 07 -1 2- 04 玉米0805收盘价(元) 资料来源:Wind 平安观点:国内政策调控,近期以弱势震荡为主 受国际粮价不断攀升影响,带动了中国玉米、小麦等原粮及其制粉产品出口的快速增长。

而粮食 出口的猛增从而推动了国内粮价上涨的预期,并使粮价上涨成为当前物价上涨的重要因素。

最新海关 统计显示,2007年1月至11月,中国玉米的出口量比去年同期增长85.3%。

同样受中国财政部12月30日宣布的对小麦、玉米等原粮及其制粉产品征收5%至25%不等的出 口暂定关税的影响。

玉米、稻谷、大米、大豆出口暂定税率为5%,玉米制粉、大米制粉、大豆制粉出 口暂定税率为10%。

加上继2007年12月20日起取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等84类原粮及 制粉产品的出口退税后,中国政府再次通过税收杠杆抑制近期增长过快的粮食出口,引导粮食向国内 供给,以平抑其价格上扬。

这一做法将有助于防止国际粮价高涨的风险通过出口环节被传递到国内, 通过减少出口增加国内粮食供给来平抑物价的上涨,另外,为了平抑涨幅,国家将根据市场价格情况, 继续分期分批竞拍玉米、小麦和稻谷。

预期近期玉米价格将以弱势震荡为主,但政府调控只能影响短 期市场,农产品价格长期仍有望走高。

(李镜池) 大宗商品价格走势图 1/15 白糖0805价格走势图: 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 20 07 -2 -1 6 20 07 -3 -1 6 20 07 -4 -1 6 20 07 -5 -1 6 20 07 -6 -1 6 20 07 -7 -1 6 20 07 -8 -1 6 20 07 -9 -1 6 20 07 -1 0- 16 20 07 -1 1- 16 20 07 -1 2- 16 白糖0807收盘价(元) 资料来源:Wind 平安观点:白糖短期将继续维持震荡整理 尽管印度食糖出口量或因WTO而减少,并调低了07-08榨季的白糖产量,但目前国际糖市增产压 力依旧,而国内现货糖价持续疲软,现货库存压力较大,糖价上涨动能仍旧不足,市场仍以观望为主。

目前广西旱情严重,很可能影响新榨季预期产量,再加上元旦、春节的相继到来,市场面临节日消费 的刺激,糖价的下跌空间有限。

预计白糖短期仍将维持震荡整理走势。

(李镜池) 强麦0805价格走势图: 0 500 1000 1500 2000 2500 20 06 -7 -3 20 06 -8 -3 20 06 -9 -3 20 06 -1 0- 3 20 06 -1 1- 3 20 06 -1 2- 3 20 07 -1 -3 20 07 -2 -3 20 07 -3 -3 20 07 -4 -3 20 07 -5 -3 20 07 -6 -3 20 07 -7 -3 20 07 -8 -3 20 07 -9 -3 20 07 -1 0- 3 20 07 -1 1- 3 20 07 -1 2- 3 强麦0805收盘价(元) 资料来源:Wind 平安观点:国内政策调控,近期将有所回落,以弱势震荡为主 近段时间受国际粮价不断攀升影响,国内外原粮及其制粉价格存在较大价差,从而带动了中国小 麦等原粮及其制粉产品出口的快速增长。

而粮食出口的猛增从根本上推动了国内粮价上涨的预期,并 使粮价上涨成为当前物价上涨的重要因素。

最新海关统计显示,2007年1月至11月,中国小麦的出口 量比去年同期增长206.51%。

中国财政部12月30日宣布,经国务院批准,将从2008年1月1日至12月31日,对小麦、玉米、 大宗商品价格走势图 1/15 稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉产品征收5%至25%不等的出口暂定关税。

这是继2007年12月20 日起取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等84类原粮及制粉产品的出口退税后,中国政府再次通过 税收杠杆抑制近期增长过快的粮食出口,引导粮食向国内供给,以平抑其价格上扬。

此次开征出口暂定关税的产品共涉及57类小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉产品, 其中麦类和麦类制粉出口暂定税率分别为20%、25%。

这一做法将有助于防止国际粮价高涨的风险通 过出口环节被传递到国内,通过减少出口增加国内粮食供给来平抑物价的上涨,稳定国内对粮价的预期。

国内小麦产量处于供需基本平衡状态,加之国内小麦库存量较大,全国范围内托市粮数量充足, 据统计,截至11月28日,全国托市小麦存量在3700万吨左右,因而,国家的宏观调控政策对小麦价 格影响力度较大,外盘对国内市场的带动作用有限。

加上受国内税收调控政策,农民售粮高峰期的到 来等利空因素影响,近期小麦价格将有所回落,以弱势震荡为主。

(李镜池) 资料来源:彭博、钢材信息网、Wind 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

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