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石油石化行业研究报告:中信证券-成品油进口关税下调影响分析-071228

研报作者:殷孝东 来自:中信证券 时间:2007-12-28 11:26:49
  • 股票名称
    石油石化行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wan****ong
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    70 KB
研究报告内容

成品油进口关税下调影响分析 行业重大事项点评 石油石化·行业研究 2007年12月28日 强于大市(维持) 分析师 殷孝东 电话: 010--84588901 邮件: yinxd@citics.com 事项: 国家财政部公布了明年大部分成品油关税下调的决定,包括汽油、柴油、轻柴油、石脑油和航空煤油,进口关税 税率从原先的2%~6%,统一下调至1%。

燃料油产品进口关税税率则维持在3%。

另外,原油进口仍施行零关税, 而液化石油气(液化丙烷/液化丁烷)的进口税率仍保持在5%。

根据方案,此轮调整基本以下调为主,下调的对象主要指向国内市场紧缺的资源性产品,如汽油、柴油等,税率 下调幅度很大,表现出国家鼓励进口的态度。

近年来受国内成品油需求强劲的影响,政府近几年一直在削减进口 关税,鼓励进口。

最近一次下调汽油、航空煤油和柴油进口关税是2006年11月1日,当时将税率从5%下调至2%。

评论: 在目前国际油价高的情况下,进口关税税率下调其最明显的作用就是,可以减少企业进口的成本,鼓励企业进口, 对于中石油、中石化来讲,为了保证国内成品油供应进口海外的油品可以减少成本。

对两大公司来讲,我们认为影响中性。

一方面,在目前国内外价差巨大的背景下,企业自身是没有动力从海外进 口油品来到国内销售的,即使是关税下调之后。

另外,当前由于原油价格高企,而成品油价格调整滞后,地方炼 油长不堪成本压力,已经纷纷关停休整,保证国内油品供应成为中石化、中石油的重任,尽管是价格倒挂,也只 能从海外进口少量的柴油和汽油来满足国内的供应,从经济效应上来讲对公司没有益处。

不过关税的下调,对于目前石油海外依存度达46%的中国,意义深远,甚至和原油一样保持零关税都不过分。

石 油供给安全成为未来能源的重中之重,保证国内供应,鼓励原油及成品油的进口是一个有效的途径。

燃料油进口关税维持在3%,显示国家从节能环保上仍然有所考虑,限制了部分企业对其再加工带来的高能耗和高 污染。

我们认为国内外油价的接轨应该是一个必然趋势,关税壁垒逐步将取消,政府调控也会逐步减小。

公司(行业)重大事项点评、调研快报 12007年12月28日 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券国际有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海市浦东南路528号上海 证券大厦北塔21楼(200120) 深圳市深南大道7088号招商 银行大厦A层(518040) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)68818898 (0755)83196279 (852) 22376409 传真:(010)84868307 (021)68818890 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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