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研究报告:国信证券-市场点评:多重利空传闻重挫A股,大盘蓝筹将成中流砥柱-060714

研报作者:李颖俊 来自:国信证券 时间:2006-07-14 14:17:10
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    qz***zk
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    2 页
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研究报告内容

策略快评 市场点评 证券市场市场单日涨跌幅超过2% 多重利空传闻重挫A股大盘蓝筹将成中流砥柱 资深策略分析师:李颖俊 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。

我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。

本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。

2006年07月14日 事项: 昨日上海综合指数下跌84.23点,跌幅4.84%,成交395.75亿元;深圳成份指数下跌201.75点,跌幅4.64%, 成交257.38亿元 评论: 1、昨日重挫主要源于多重利空及传闻:其一,ipo扩容节奏继续加快,从下周二到下周五短短4天内, 大秦铁路等5只新股开始发行,引发投资者对后续扩容密度和规模的担忧;其二,上证报有消息工行计划年内 A+H同时上市,A股融资200亿;亦有传闻称中石油8月A股挂牌,融资300亿;其三,在固定资产数据高企 情况下有传闻6月cpi较高,周末可能宣布升息。

在扩容和加息不利预期下,高位震荡的A股深幅下挫,个股普 遍大跌,1100来家有交易A股中,不计ST的个股跌停家数近260家,跌幅超过9%高达近400家。

2、目前市场扩容和加息预期确实在加剧,种种迹象表明市场的压力是现实存在:一方面行情高涨倒逼管 理层加快扩容节奏,另一方面刚出台的上半年的固定资产投资增速仍然达到31%以上,并未有减速迹象,加息 的预期必然升温。

但同时我们提醒投资者,一方面,投资者对ipo现有节奏安排的过激反应信号同样可能会促使 管理层放缓扩容节奏和安排,如据道琼斯报道管理层昨日澄清尚无工行年内上市安排;另一方面,加息预期自四 月底开始市场已有预期,对股市影响也被证明无法改变市场本身节奏,典型如美国16加息并没有阻止牛市步伐, 反而能增加市场对权重很大的银行股认同度。

更值得关注的大盘蓝筹股有望成为市场的中流砥柱:中国银行目前 定位较为理性,和H股出现折价,并没有反应其特殊的市场战略价值;未股改的中国石化、经营明显好转的中国 联通、来水进入旺季的长江电力、将发行H股的招商银行股价有上升动力;股指期货下半年推出预期加剧更凸现 这些大盘蓝筹股的战略价值,这些大盘蓝筹股是后期市场稳定重心所在。

3、我们认为指数的波动可能较为有限而且往往在急跌过程中完成。

在昨日不分良莠的空方力量集体宣泄后, 由于上述支撑因素,指数目前向下调整空间仍然有限,更多地是通过板块轮动方式进行,后期结构分化将更加突 出。

由于已经进入中报披露期,中报业绩预期和估值安全边际成为重要选股标准,一些依靠题材和概念而没有业 绩支撑的公司回调压力较大,一些中报预期良好、估值安全的板块公司还有上升动力。

建议对中报业绩可能不如 人意的军工股、券商概念股等主题板块阶段性观望,重点关注:估值有提升动力和空间的银行股尤其是市场战略 价值突出的中国银行,政策预期基本明朗、股价已经充分调整的地产股、中报业绩预期普遍较好而有估值优势和 高成长性的电力设备板块。

为提供对短期市场走势的一个经验参考,我们统计了自1997年至今上证指数单日超过4%后市场表现。

从这 25个样本看,市场单日暴跌后随后短期内再大幅度下跌概率较小,更可能出现短期修复;如统计显示,单日暴 跌后5日内各日平均涨跌幅均明显大于0,次日上涨概率达75%,涨幅超过1%概率54%,下跌超过1%概率16%。

当然,这些只是纯粹的历史统计结果,有限的样本数也使得上述结论并不具备逻辑上的必然性。

本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。

本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。

创造价值成就你我 附表: 表1.上证指数单日暴跌后市场表现数据(1997-2006) 指数市场表现 日期收盘点位 暴跌当天次日之后2天之后3天之后4天之后5天之后20天 2006-6-71589.55 -5.33% 0.12% -2.40% -2.31% -2.58% -3.66% 8.12% 2002-1-281359.55 -6.33% 2.44% 2.73% 9.72% 9.28% 11.16% 22.40% 2002-1-171419.52 -4.06% -0.29% -3.70% -4.29% 1.79% 2.60% 7.41% 2001-11-71594.05 -4.62% 0.74% 2.28% 1.70% 1.37% 1.45% 9.48% 2001-7-301956.8 -5.27% -1.86% 1.54% 0.01% 0.10% -3.82% -6.62% 2000-3-161607.53 -4.40% 3.18% 5.71% 6.39% 7.02% 8.69% 13.94% 2000-1-111479.78 -4.23% -2.82% -3.74% -4.79% -3.14% -3.59% 10.31% 1999-7-61517.25 -4.08% 3.39% 4.00% 4.45% 2.80% 0.50% 7.22% 1999-7-11560.79 -7.61% 3.38% 1.35% -2.79% 0.50% 1.10% 2.25% 1999-5-101071.93 -4.36% 2.19% 2.62% 1.58% -0.81% -0.59% 23.75% 1998-8-171070.41 -8.36% 0.08% 5.20% 7.43% 10.02% 10.10% 15.81% 1998-1-131167.65 -4.83% 2.96% 4.09% 3.97% 3.90% 3.09% 3.47% 1997-10-281177.92 -4.69% 0.52% -0.26% 0.21% 0.25% 0.58% -4.45% 1997-9-231041.96 -5.62% 6.53% 7.20% 6.49% 4.04% 5.32% 13.09% 1997-9-221103.97 -6.80% -5.62% 0.55% 1.18% 0.51% -1.80% 6.29% 1997-7-71096.82 -5.39% 1.17% 2.19% 2.13% 5.29% 8.11% 9.44% 1997-7-31150.62 -4.04% 0.76% -4.68% -3.56% -2.59% -2.65% 3.40% 1997-7-21199.06 -4.10% -4.04% -3.31% -8.53% -7.46% -6.52% -1.64% 1997-6-61275.3 -6.24% -0.03% -2.63% -4.30% -4.90% -2.46% -12.99% 1997-5-221235.22 -8.83% 1.54% 1.32% 3.77% 2.84% 2.28% -0.36% 1997-5-161315.92 -7.18% 2.18% 4.95% 2.96% -6.13% -4.68% -5.47% 1997-5-141379.22 -5.81% 2.79% -4.59% -2.51% 0.14% -1.76% -11.52% 1997-5-81405.18 -6.04% 4.42% 6.78% 4.21% -1.85% 0.89% -3.20% 1997-2-18894.85 -8.91% 7.58% 7.85% 13.66% 12.82% 13.76% 29.92% 资料来源:国信证券经济研究所 表2.上证指数单日暴跌后市场表现统计(1997-2006) 市场表现大跌当日次日之后2天之后3天之后4天之后5天之后20天 平均涨幅-5.71% 1.30% 1.46% 1.53% 1.38% 1.59% 5.84% 涨幅中位数-5.36% 1.36% 1.86% 1.64% 0.51% 0.73% 6.75% 上涨概率75.00% 66.67% 66.67% 66.67% 58.33% 66.67% 上涨超过1%概率54.17% 62.50% 58.33% 45.83% 45.83% 66.67% 下跌超过1%概率16.67% 29.17% 33.33% 29.17% 37.50% 29.17% 资料来源:国信证券经济研究所,概率=该事件发生样本数/总样本数

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