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研究报告:国盛证券-投资策略周刊-071229

研报作者:付绍云 来自:国盛证券 时间:2008-01-02 14:28:07
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lx***ak
  • 研报出处
    国盛证券
  • 研报页数
    14 页
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研究报告内容

投资策略周刊 08年适当降低预期采取稳健的投资策略 报告日期:2007年12月29日 2007年第48期 总第208期 研究员:付绍云0791-6289142 fsy@gsstock.com 一周市场概况:(2007年12月24日——2007 年12月28日) 指数收盘点位周涨跌成交涨跌 上证综指5261.56 +3.13% +50.36% 上证18012024.60 +4.50% +49.07% 深证综指1447.02 +5.17% +52.89% 深成指17700.62 +5.31% +52.92% 一周涨跌幅、震荡幅度、换手率最大的股票 股票名称涨幅股票名称跌幅 六国化工42.04%华意压缩-9.69% 海星科技39.83%湘电股份-6.16% 巢东股份34.48%海欣股份-4.90% 西水股份31.05%锦江股份-4.34% 西单商场30.85%上海辅仁-4.31% ST长运27.53%楚天高速-4.08% 华邦制药26.62%新安股份-3.89% 中创信测25.69%南宁糖业-3.68% 大唐发电24.89%江苏申龙-3.20% 恒宝股份23.95%通富微电-3.18% 股票名称换手率股票名称振幅 出版传媒152.23%六国化工化工40.82% 东晶电子113.92%海星科技39.50% 嘉应制药98.32%巢东股份33.37% 绿大地88.05%西单商场31.84% 国投新集78.85%西水股份股份30.79% 方正电机78.48%弘业股份28.38% ST中农75.58%恒宝股份27.77% 九鼎新材72.40%华邦制药27.49% 六国化工60.80% ST绵高26.31% 云海金属66.51%锦世股份26.05% 要点: ■上市公司年报1月15日开始亮相 日前,监管部门正就做好上市公司2007 年年报工作做出部署和安排。

监管部门要求在 2007年年度报告披露前30日内和年度业绩预 告或业绩快报披露前10日内,上市公司的公 司董事、监事、高级管理人员以及控股股东不 得买卖公司股票,并要求采取有效措施防止公 司股票及其衍生品种出现内幕交易,公司股票 期权的授权和行权不得选择上述期间进行,以 维护市场公平原则。

同时,2007年年报披露 预约工作,已在指定网站上公布时间表,首份 上市公司年报1月15日开始亮相。

■2007年部分股民只赚指数不赚钱 股民07年只赚指数不赚钱,逾半股民牛 市中亏损。

据《中国证券报》报道,为期两周 的“2007年度投资者收益情况网上有奖调查” 显示:今年有48.65%的投资者在股市获利。

我们认为今年中国A股市场震荡明显加剧,市 场热点不断变化,是导致中小投资者不容易获 利的主要原因。

■08年沪深股市将呈现结构性牛市 短期沪深股市反弹趋势维持,在成交量 积极放大的背景下,我们预计元旦后大盘还 有进一步冲高的潜力。

展望08年,我们认为 牛市维持仍有坚实基础,但由于紧缩货币政 策、美国经济影响、出口增速放缓等市场不 确定性因素加大,明年市场将更加震荡,呈 现出结构性牛市的特征。

■08年适当降低预期采取稳健策略 近期大盘逐步走出底部,投资者应该注意 逢低布局,为即将到来的08年行情做好充分 准备,同时也需要投资者在市场运行至高位时 加强风险控制。

适当降低盈利预期,选择稳健 的投资策略。

一、一周市场环境分析: 1、政策面信息有:国务院审议通过新一代宽带无线移动通信网方案;证监会: 并购重组财务顾问将持证上岗;尚福林:五大举措夯实市场发展基础,深入做好 股指期货上市准备;财政部长:加强关税的宏调作用,服务国计民生;国资法“1 4年磨砺”终出鞘,剑指国有资产贱卖;监管层将严管大股东八宗罪。

点评:国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议,审议并原则通过了 新一代宽带无线移动通信网重大专项实施方案。

我们认为,新一代宽带无线移动 通信代表了信息技术的主要发展方向,实施这一专项将大大提升我国无线移动通 信的综合竞争实力和创新能力,推动我国移动通信技术和产业向世界先进水平跨 越。

证监会:并购重组财务顾问将持证上岗。

中国证监会日前制定《上市公司并 购重组财务顾问业务管理办法(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。

《办法》 明确将对财务顾问实行资格许可管理,对财务顾问及其负责并购重组项目的签字 人员(以下简称财务顾问主办人)的执业情况进行监督管理。

在监管方面,证监会 将建立财务顾问及财务顾问主办人监管信息系统,对财务顾问及其财务顾问主办 人的执业情况进行持续动态监管,对于未履行职责的财务顾问及主办人,将采取 监管谈话、出具监管警示函、整改、限期暂停业务等处罚措施。

中国证监会主席 尚福林日前出席“2007中国金融论坛”时表示,总体上看,我国资本市场还处 在继续夯实发展基础的阶段。

今后五年是大力发展资本市场的重要机遇期,要不 断深化对我国资本市场发展规律和阶段性特征的认识,全面把握改革发展的内外 部环境,把握规律性,提高预见性、增强科学性。

并且表示积极稳妥发展期货市 场,推动股指期货平稳推出。

财政部长:加强关税的宏调作用,服务国计民生。

我们认为,自2001年底我国加入世界贸易组织以来,我国认真履行加入世贸组 织的降税承诺,关税总水平已由2001年的15.3%降至2007年的9.8%。

从2008 年1月1日起,我国将进一步降低鲜草莓、对苯二甲酸等45个税目商品的进口 关税。

由于税率下降的幅度和税目数较小,对关税总水平影响不大,2008年的 关税总水平仍为9.8%。

其中,农产品平均税率仍为15.2%,工业品平均税率由 8.95%降至8.92%。

经过这次降税,除个别商品还有几年的降税实施期外,我国 已经基本完成了加入世贸组织承诺的降税义务。

并且财政部在2008年的关税调 整中,重点通过以下几个方面的措施,进一步加强关税的宏观调控作用:首先, 支持农业和农村经济发展;其次,为鼓励企业自主创新,促进高新技术产业和先 进制造业的发展。

备受关注的国有资产法草案23日提请十届全国人大常委会第 三十一次会议进行首次审议,我们认为,此法的起草和出台,对促进国有资产权 益的有效保护提供了更高的法律依据。

根据草案的总则规定,该法旨在维护国家 基本经济制度,巩固和发展国有经济,保障国有资产权益,促进社会主义市场经 济发展。

监管层将严管大股东“八宗罪”。

正在制订的《上市公司控股股东及实 际控制人行为准则》从持有权益披露监管等七个方面入手,对大股东和控制人行 为进行规范。

我们认为在全流通的市场环境下,由于利益驱动,控股股东、实际 控制人容易做出不当行为。

因此,出台具体的监管措施加以约束,这是当前形势 下提高监管工作有效性的必然举措,对保证资本市场长治久安具有重要意义。

2、本周值得关注的焦点有:中国太保登陆A股;个税起征点拟上调至每月 2000元;股民今年只赚指数不赚钱,逾半股民牛市中亏损;融资额突破8300亿, 沪深股市急速扩容;京沪高铁将为铁路板块走强带来较好契机;上市公司年报1 月15日开始亮相,监管层拟全方位细化披露工作。

点评:日前,中国太平洋保险(集团)股份有限公司A股股票正式在上海证 券交易所挂牌上市,股票简称为“中国太保”,A股股票代码为“601601”,发行 价格为30元/股。

中国太保的正式挂牌上市意味着中国第一家真正意义上的以保 险集团整体上市的金融股登陆A股市场,国内投资者也得以分享太平洋保险多年 以来丰硕的经营成果。

此次中国太保整体上市,充分体现了业务完整性、均衡性 和互补性的特点,为其整合资源,专注主业发展提供了坚实有力的平台。

在市场 的热情期待下,中国太保的登场,为中国资本市场带来一股新鲜活力的同时,也 为中国保险业注入了更为强劲的动力。

全国人大常委会日前开始审议个人所得税 法修正案草案,拟将工薪所得减除费用标准(起征点)由现行的每月1600元提 高至每月2000元。

提高的主要原因是物价上涨等因素。

我们认为该政策调整将 进一步减轻中低收入者的个人所得税负担,同时对财政收入影响并不大。

股民今 年只赚指数不赚钱,逾半股民牛市中亏损。

据《中国证券报》报道,为期两周的 “2007年度投资者收益情况网上有奖调查”显示:今年有48.65%的投资者在股 市获利。

我们认为今年中国A股市场震荡明显加剧,市场热点不断变化,是中小 投资者不容易获利的主要原因。

融资额突破8300亿,沪深股市急速扩容。

自从 沪深股市1990年诞生以来,过去17年中共有6次当年募集资金总额超过200 亿元。

其中,1993年为208.65亿元,1997年-2000年分别为601.7亿元、430. 28亿元、348.4亿元和483.24亿元,2006年为1642.56亿元。

而今年年融资总 额有望超过8414.87亿元。

也就是说,沪深股市2007年的融资额,有望超过19 90年至2004年的融资总额。

京沪高速铁路股份有限公司27日在北京创立。

铁 道部副部长陆东福称,这标志着世界上规模最大、一次性建成里程最长的高速铁 路依法建设的条件已经具备。

我们认为京沪高速铁路项目的启动,很可能成为铁 路板块全面走强的重要契机。

因为京沪高速铁路是中国《中长期铁路网规划》中 投资规模最大、技术含量最高的一项工程,总投资高达2200亿元,基建投资将 超过1000亿元。

计划总工期为5年。

最迟将于明年春节前开工。

如此巨额的投 资,必然对相关公司带来巨大的机遇。

因此A股市场上,铁路板块,有望借助分 享京沪高铁2200亿蛋糕,而成为市场新的投资主题。

建议重点关注相关个股机 会。

上市公司年报1月15日开始亮相。

监管部门正就做好上市公司2007年年报 工作做出部署和安排。

监管部门要求在2007年年度报告披露前30日内和年度业 绩预告或业绩快报披露前10日内,上市公司的公司董事、监事、高级管理人员 以及控股股东不得买卖公司股票,并要求采取有效措施防止公司股票及其衍生品 种出现内幕交易,公司股票期权的授权和行权不得选择上述期间进行。

同时,2 007年年报披露预约工作,两交易所已在指定网站上公布预约时间表。

3、本周对市场资金面有影响的信息有:五公司融资周五上会,赣粤高速拟 发12亿可转债;预期股市逐渐走出底部,基金销售回暖等。

点评:资金需求信息有:中国证监会发行审核委员会日前公告称,定于200 7年12月28日召开2007年第192次、193次发行审核委员会工作会议。

审核的 发行申请人为深圳诺普信农化股份有限公司和成都吉锐触摸技术股份有限公司 的首发申请,江西赣粤高速公路股份有限公司、中远航运股份有限公司和中兴 通讯股份有限公司的可分离债申请。

资金供应信息有:上证指数已经连续出现 反弹行情,随之带来基金发行逐渐升温。

据悉,由基金科讯“封转开”而来的易 方达科讯集中申购首日募集资金近25亿元。

我们认为四季度股市在经历了1000 多点的大幅下挫和1个多月的连续盘整以后,市场的人气正在全面回暖,再加上 日前股市的连续大涨,带来了易方达科讯基金首日的热销。

同时,从易方达科讯 基金的首日发售情况来看,表明投资者投资理念日趋成熟,对市场有了较客观和 理性的认识,在确认底部区域后开始战略性建仓,开始为明年的投资积极做布局。

二、一周市场变化特点 本周沪深A股市场,B股市场以及中小板市场都出现了较大幅度上扬,其中 中小板市场涨幅最大,再次创出了市场新高。

以上海证券市场为例,其本周在5 132.91点开盘,最终收在5261.56点,和之前一周的收盘点位相比上扬159.78 点,涨幅达到了3.13%,周K线上看是较为稳健的上扬,预计市场涨势未尽。

同 时从中国石油和工商银行的市场表现情况看,虽然走势不是非常强劲,但短期的 下跌空间也较为有限,所以未来市场出现大幅调整的可能性不大。

而成交量在本 周也出现了很大的增长,本周上海市场成交6780.78亿元较之前一周4509.85 增长超过2000亿,说明市场上出现了一些新增资金,元旦后一段时间市场依然 值得看好,投资者可逢低把握。

展望来年,我们认为2008年A股市场将呈现结 构性牛市特征,市场整体涨幅相对有限,市场热点主要表现为阶段性板块、题材 性投资机会。

从这周盘面情况看,个股走势分化明显。

六国化工、巢东股份、西单商场、 弘业股份、海星科技等个股位居涨幅前列。

从热门板块排名情况来看,奥运、医 疗器械、酿酒食品等消费及消费升级类个股整体表现较为突出。

此外,目前市场 还有一个较明显的特征就是中小成长股持续转强,尤其是下半年上市的一批中小 板股持续转强,如金风科技、全聚德、粤传媒等。

综合观察近期所出现的市场热 点与品种,可以清晰发现有几个特点:中低市值品种持续强于大盘指数;冷门行 业与冷门品种持续出现机会;内需拉动或内部因素更受市场认同;市场更重视成 长性。

针对08年市场结构性牛市的特点,操作上,投资者应该注意逢低布局, 为即将到来的08年行情做好充分准备,同时也需要投资者在市场运行至高位时 加强风险控制。

适当降低盈利预期,选择稳健的投资策略。

三、值得关注上市公司基本面介绍: 同方股份:进入新一轮增长阶段 公司是清华控股出资设立的高科技公司,其与生俱来的多元化有着深厚的技 术背景以及战略上的合理性。

公司背后依靠的清华大学强大的学术研究和工程开 发力量,以IT信息服务以及环境能源两条脉络为主线开展多种业务。

在我国经 济的现阶段,对信息化及环境能源保护的重视程度日益提高,公司厚积薄发的时 机成熟,未来三年内主营收入将保持25%以上。

公司在数字电视领域占据霸主 地位,拥有完整的数字电视产业链,主要专注于数字广播电视发射机设备及系统 和信息终端产品的开发和市场推广。

目前已经完成了数字电视发射机、数字电视 前端设备的研制工作,同时依托数字电视芯片研发等技术优势,开发出了数字电 视机、家庭影院、机顶盒等一系列终端产品,并凭借在消费电子产品及计算机产 品销售,运营管理的经验,积极探索数字电视产品的市场运营模式,逐步培育数 字电视领域的领先地位。

随着数字电视地面传输标准的出台以及整个数字电视产 业的提速,将使公司面临历史性的发展机遇。

据报道,公司生产的高亮度LED 半导体芯片被指定为国家奥运会体育场馆专用芯片,并相继中标了奥林匹克森林 公园南园室外照明工程等相关奥运场馆项目。

LED是同方股份正在培育的战略性 业务,2007年3月,公司的“高亮度CaN基蓝光LED芯片”通过河北省科技厅 组织的项目成果鉴定,公司掌握了批量生产高亮度蓝光LED芯片的工艺技术,由 此封装成的白光LED发光效率达到60lm/W,达到国际产业化先进水平。

2007年 公司的LED产品将实现量产。

随着市场的发展和公司技术的不断进步,LED产品 将给公司带来可观的利润,预计2007年将给公司带来5000万元左右的利润。

另 外,公司在能源环境、烟气脱硫、水处理与水务领域、清洁燃烧及废弃物处理、 除尘、资源综合利用等新技术应用领域居国内前列,具有相当强的竞争实力;公 司于04年以BOT方式投资建设的哈尔滨太平污水处理厂项目日处理污水能力 32.5万吨。

投资建设的黑龙江省松花江流域水污染治理及水资源利用等30余个 项目标志着公司在水务领域迈出了具有战略意义的一步。

并在06年中标了天津 华能杨柳青电厂脱硫工程、华能北京热电有限公司4×250MW机组烟气脱硝环保 工程等多个项目,这些都成为了公司新的利润增长点。

力合股份:创投概念绝对龙头 创业板推出脚步临近。

热点的爆发自然需要得到消息面的配合,而创业板推 出的消息更是声声入耳,早在今年8月,国务院正式批准了《创业板发行上市管 理办法》(草案),筹划近十年之久的创业板,也渐行渐近。

证监会副主席屠光绍 前期在浙江杭州举行的"第五届中国民营企业峰会"上表示,希望尽快推出创业 板。

屠光绍表示,证监会推出创业板的步伐正在加快,而首要工作是制定创业板 的监管法规和相关配套措施。

证监会有关部门上周五对创业板建设问题进行专项 研讨。

参与该研讨的屠光绍透露,创业板将加快推出,并更加体现市场化原则。

目前,深圳证券交易所正在为创业板问世做各项前期准备工作。

而最近在11月 24日,管理层在杭州召开有关创业板的会议,就企业发行等方面细节进行探讨。

对细节的探讨使创业板的推出进入实质性商议阶段,目前创投概念的爆发正是具 备了天时、地利、人和。

创投概念绝对龙头。

公司持有珠海清华科技园创业投资 公司57.15%的股权,该公司主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资 和高新技术企业孵化,在珠海已建立起了高新技术企业孵化基地。

珠海清华科技 园创业投资公司参股企业拓邦电子已成功上市,将带给公司丰厚的投资收益。

王 者不是自封的,龙头当然需要市场认可,自从今年8月底启动以来,该股已经得 到了市场的高度认可,活跃的股性使该股成为创投概念的绝对龙头。

而每一个热 点都要经过孕育,市场认同直到爆发几个阶段,正如今年的前几个热点如券商概 念和期货概念一样,目前创投概念已经进入到爆发阶段前夜,作为龙头的力合股 份更是具有了最强的爆发力。

中国联通:通信龙头机构青睐 公司是我国两大移动运营商之一,目前拥有GSM和CDMA两张网络,通信信 号基本覆盖全国。

公司今年上半年实现税前利润57.1亿元,同比增长50.2%; 净利润(不含少数股东损益部分)23.3亿元,同比增长41.4%。

截至2007年6月 30日,移动电话用户总数达到15163.2万户,上半年共净增926.6万户,在公司服 务地区的累计用户市场占有率为30.7%。

这表明公司移动业务的发展质量得到进 一步提升。

今年上半年,公司还积极开拓增值业务,大力推广“掌上股市”等移 动增值亮点业务,不断提升短信、炫铃、无线数据业务的渗透率。

其中短信业务 继续快速增长,上半年,短信使用量达到446.1亿条,比去年同期增长24.9%。

炫铃用户保持较快增长,上半年,炫铃用户累计净增871.7万户,用户渗透率 达到29.4%,炫铃用户总数达到4459.8万户。

无线数据用户规模进一步扩大, 上半年,CDMA 1X无线数据业务用户达到2163.3万户,占CDMA用户总数的比例 达到55.4%,其中掌中宽带用户达到189.0万户。

公司还积极致力于无线数据业 务应用推广,适时推出“掌上股市”业务,基于BREW/WAP等平台的掌上股市用 户规模迅速扩大,用户达到10.5万户。

GPRS业务也已在全国129个城市开通。

今年上半年,公司移动增值业务总收入达到96.2亿元,比去年同期增长17.4 %,移动增值业务收入占服务收入比重超过20%,继续保持了快速发展的良好 势头。

公司下半年的业务发展重点是GSM业务将继续深化品牌营销,打造G网“世 界风”156高端产品,做好“新势力”校园市场和“如意通”大众市场推广,积极 开发预付费标准产品,拓展便利型渠道等;CDMA业务将调整和优化补贴模式,改 善用户结构,结合青少年市场,节假日市场及153号段的启用,稳步提升收入和盈 利能力;GSM增值业务在继续提高短信,炫铃渗透率的同时,借GPRS网络开通,大 力发展无线数据业务;CDMA增值业务将重点做好“掌中宽带”, “掌上股市”等 亮点业务,并大力培育和开发新产品,满足用户多层次的业务需要,进一步巩固公 司移动通信领域的龙头地位。

目前公司流通市值和总市值都居市场前列,在沪深 300指数中具备重要的战略地位,机构增持迹象明显,值得投资者继续关注。

中视传媒:具有奥运概念的传媒旗舰 中视传媒,公司大股东为中央电视台,目前中视传媒旗下的中央10台的收 视率和广告收入都处在持续上升的通道当中,而奥运会的召开,央视将大量的转 播奥运会赛事和广告等,而中视传媒必将在此过程中加速发展和受益。

数字电视 和新媒体行业前景看好。

公司主营业务有影视业务、广告业务和旅游业务。

而 随着奥运会的临近,高清数字电视必将获得相当大的发展空间,由于北京奥组委 向国际奥委会承诺,2008年北京奥运会将采用高清数字电视技术向全世界进行 转播,而公司作为央视高清频道的内容提供和编排者,将很有可能承担奥运转播、 广告等业务,同时,从全球高清数字电视发展的情况来看,目前发达国家特别是 美国的高清数字电视发展迅速,其年复合增长率达到了130%,相对于我们广大 的市场空间和奥运机会,公司未来的发展潜力不可限量。

同时,公司的广告业务 和旅游收入也有较大幅度的提升,随着奥运会的到来,公司面临了相当良好的发 展机会,前景看好。

股改承诺尚未兑现想象空间巨大。

公司股改时大股东承诺, 中视传媒作为中央电视台下属唯一的上市公司,在运行机制及利用资本杠杆方面 较其他企业有一定优势,根据中央关于文化体制改革的精神,结合中央电视台正 在进行的节目制播分离改革,中央电视台将逐步扩大节目制作的社会化及市场化 程度,在这一过程中,中央电视台将于中视传媒开展更多的业务合作。

而目前考 虑到公司的股改承诺尚未兑现,后续还有资产注入的可能性,而作为公司第一大 股东的央视有相当多的优质资产,具有广阔的想象空间。

四、各方观点: 经历2007年股市的大起大落后,所有投资者的风险意识明显提高。

展望08 年行情,市场分歧较大。

以下是相关看法,摘录如下,谨供参考。

积极备战2008年A股市场春季行情 受到外围股市暴跌及长假前观望气氛的冲击,A股市场一度震荡回落,但同 时也为投资者提供低吸参与的机会。

从盘面看,下跌股票大多处于强势调整,蓝 筹权重板块基本处于微幅整理。

涨幅前列的个股分属中小板、通信、地产、期指、 创业板、有色金属等板块或题材,盘中个股表现依然活跃。

大盘成交金额仍然保 持在较高水平,预计市场的短期震荡仍有可能出现,但大盘正在积蓄能量,有望 继续沿通道上扬。

银行、地产板块受宏观调控影响一直扮演拖累指数的角色,周 四出现异动不应简单理解为是机构做市值的需要。

事实上,经过这一轮深幅下跌 后,银行股、尤其是地产股高估的风险已经得到有效释放,从2007、2008年业 绩动态增长看,已再度回到估值相对合理状态。

政策面的积极信号(如此次非对 称性调整利率)也开始显现,同时作为本币升值受益最大的两大资产,股价企稳 并有所表现当在情理之中。

在最后一周的个股普涨当中,2007年的行情画上句 号,上市公司年报披露也即将拉开序幕。

我们注意到,近期上市公司的业绩预告 显示整体的业绩增长情况依然较为理想,而结合近期市场的盘面表现,部分预增 个股在相关预期明朗后走势逐步转强,年报行情已经悄然展开。

从Wind资讯统 计的80家2007年盈利预测不断被调高的上市公司来看,所属行业覆盖相当广泛, 机械、交运、金融、采掘、电力以及信息技术等行业均有公司涉及,这对整体经 济目前健康、快速的发展状况做出了一个最好的注解。

同时在环比上调幅度上, 超过5%的占到了15家,10%以上的有6家,幅度调高的质量相当高。

具体来看, 医药、化工化肥、水泥、造船等行业都处在明显的景气周期当中,也显示出上市 公司业绩预期调高的动力主要是由行业环境景气和自身经营发展带来的,这种增 长带来的成长性无疑更具有可持续性。

综合来看,为备战2008年的春季行情, 进入12月以来,各路资金明显加快了进场冬播的步伐,这从沪市成交量从前期 每天500-600亿元的波谷恢复至目前每日千亿元水平以上可以清楚看出。

尽管明 年1月份的大盘走势难免还有反复,真正的突破行情在春节前可能还难以实现, 但是立足现在,针对年报业绩和分配题材积极介入相关个股,当是投资者的明智 选择。

难现遍地黄金08将是结构性牛市 至本周五收盘,2007年A股交易已全部结束。

过去的一年是中国证券市场 大丰收的一年。

虽然大家对2008年仍充满期待,不过业界普遍认为,明年将难 再现股市“遍地黄金“的情形。

回顾2007年,代表各主要市场整体表现的指数 出现较大差异。

上证指数、深成指、深综指、中小板指的年度涨幅分别达到97%、 166%、163%、137%。

从这四大指数的表现看,似乎深市整体表现强于沪市,但这 与上证指数基本被大盘权重股“挟持”有一定关系。

从个股表现看,深市年内股 价翻番的个股有近470只,占深市个股总数约70%,而沪市股价翻番的个股达到 近690只,占沪市个股总数约81%,显示沪市个股整体表现仍强于深市。

从时间 上看,“5·30”是个分水岭。

“5·30”前题材股全面崛起,不少品种阶段涨幅 超过了200%,股价实现翻番的品种随处可见。

但绩差股、低价股的全面疯涨, 使得管理层开始加大调控力度,5月30日调控政出台。

而“5·30”后到10月 下旬则是大蓝筹的天下。

在此阶段中,大盘蓝筹股开始全线走强,如煤炭板块、 有色金属、地产金融等板块中的大蓝筹纷纷狂飙,使得沪深股指在10月相继创 出历史新高。

而在这一阶段中,第一阶段表现抢眼的绩差题材股纷纷重挫,许多 品种调整幅度超过了50%。

对于多数中小投资者来说,“赚了指数没赚钱”是这 个阶段最无奈的感受。

第三阶段则是11月初至年底。

在此阶段内,由于中石油 高位套牢几十万投资者,蓝筹股纷纷低下高昂的头颅。

但与此同时,中小市值成 长股异军突起,金风科技的超百元开盘价更是使得中小企业板的表现达到高潮, 中小板指数也再创新高,率先结束了中期调整,重新进入牛市旅程。

2007年最 后一个交易周,市场整体重心上移,仍然保留了投资者的牛市信心。

但最后一个 交易日的小阴线结局,还是给2007年的大牛市留下了一丝遗憾。

不过,大家对 2008年仍充满期待。

根据众多券商研究机构的分析预测,2008年仍可以定义为 结构性牛市,只是,2008年的A股市场不会再像2007年般遍地黄金,而是风险 与机遇共存,可以说,考验投资者技术与运气的时候到了。

A股将延续震荡上行格局 本周沪深A股、B股以及中小板市场在周边股市上扬以及地产和银行等大市 值板块复苏的情况下出现了继续上扬的格局,特别是中小板指数再次刷新了市场 高点。

但由于国际市场在周四出现了较大幅度的调整,所以国内在本周五也出现 了一定调整。

就未来的情况看,中国石油和工商银行等大市值个股短期跌幅会比 较有限,所以未来市场出现大跌的可能性并不大,继续震荡上行的可能性较大, 投资者可逢低介入个股。

本周表现强劲的个股很多,板块效应较明显的有物流板 块、机械建材、资源类等板块,如中国国航、三一重工、中金黄金等表现出色, 其中部分品种可继续关注。

本周表现强劲的个股很多,其中物流板块是较为出色 的一支,如中国国航、上海机场、营口港、现代投资等都出现了大幅上扬。

该板 块能够在近期大盘反弹过程中表现出色主要是由于物流行业在改革开放后,其发 展速率一直保持在年增20%左右。

随着我国进出口贸易的增长以及奥运、世博等 大型会议的临近,我国贸易行业以及航空业依然将会有很大的发展空间,所以该 行业的高成长有望延续。

同时,行业个股上海机场、营口港、现代投资等品种估 值并不是很高,大部分都在40倍以下,所以得到了长线资金的稳健运作。

未来 在市场的上行过程中,依然会有不错的中线机会,投资者可逢低关注,如现代投 资、营口港等。

资源类板块在本周也有不错表现,如有色金属板块的中金黄金、 吉恩镍业,煤炭板块的神火股份、山西焦化都出现了大幅上扬。

资源类行业能够 再次走强,最主要的原因还是国际市场上金属价格的再度走强,如黄金价格再次 回升,铜价大幅反弹等因素。

而该板块前期的充分调整也为其反弹提供了良好的 空间。

煤炭板块则是由于国际油价再次挑战100美元,使得能源价格都有提价空 间,煤炭作为占我国能源消费量2/3的能源品种,其板块本身每年就有很大的发 展,而随着国家对煤炭价格的提升,使得2008年板块业绩提升有了很好的预期, 如神火股份,兰花科创等估值不高的品种就成了资金关注的对象,预计未来煤炭 类个股还将长线走强,投资者可逢低长线关注。

机械板块和建材板块在本周也表 现出色,如三一重工、中联重科、福耀玻璃、金晶科技等。

该板块能够有所表现 主要是由于我国基础设施建设步伐依然较快。

同时西部大开发、振兴东北老工业 基地以及城镇化、新农村建设等大型政策的方向,带动了建筑建材以及建筑机械 等行业的发展,如玻璃行业、水泥行业、以及机械行业都是其中的受益品种,预 计在国家政策导向的影响下,该类行业依然会保持较为强劲的发展后劲,值得长 线关注。

如三一重工、中联重科、福耀玻璃等,投资作者可逢低关注,长线持有。

机构把脉节后A股将持续震荡 益邦投资仍维持震荡格局。

从年前深综指的表现看,周四的上跳缺口确实 已对其形成了一定的牵制,上攻力度在明显减缓,并且引发了市场部分获利盘的 回吐,在周四上跳缺口没有回补之前,深综指短期这种整理压力将仍然存在。

而 上证指数在攻击60日均线后震荡整理的要求也会加大,因此节后市场仍然是维 持震荡上攻的格局。

宁波海顺依然维持强势。

就短期的走势情况来看,股指构 筑了小双底形态之后已经有所转强,新年过后维持这种向上反弹的概率依然较 大。

况且我国历史上都有春季的行情存在,使得股指短期维持反弹的强势格局概 率进一步增加。

从技术上来看,股指也已经突破了多条中短期均线,技术指标也 显示出股指已经逐步恢复强势的运行特征。

九鼎德盛60日均线处有拉锯。

目前 大部分个股已盘出前期构筑的阶段性底部,权重股与超跌低价股呈此消彼涨的轮 动格局,将市场人气维系在一定水平。

短线大盘经过持续地反弹过后,目前个股 板块普遍均有一定的涨幅,沪指的60日均线也横在眼前,股指在持续走高后, 尤其是在冲破60日均线的压力后,盘中震荡拉锯不可避免。

江南证券震荡反复 逐步盘升。

从周五盘面看,前一日金融、房地产等篮筹指标股群起反弹的势头未 能延续,制约了股指收红,场内相对的亮点主要有航空、水泥、奥运板块以及涉 足黄金、参股期货等题材股。

从最后交易日大盘未能放量抢盘的市况看,经历了 2007年几次大波段震荡后,目前投资者的心态已渐趋理性,2008年开初大盘可 能以震荡反复、逐步盘升的方式演绎个股行情。

国联证券平静收官备战来年。

目前市场心态比较平静,市场平和的氛围给来年的行情留下了一个良好的基础。

面对即将展开的2008年行情,我们依旧充满希望,局部牛市的格局还将延续下 去。

投资者可以谨慎做多,把风险控制放在首位,通过稳健地操作,力求获得较 好的收益。

可重点关注与通胀、人民币升值、消费结构升级、资产注入和重组等 有关的行业和个股。

闽发证券反弹行情仍未结束周五两市大盘总体呈现调整走 势,早市略有冲高,但受获利盘打压影响,股指随后以调整走势为主,两市均以 绿盘结束2007年的行情,不过从周K线和月K线来看本月均以阳线报收。

下周 三将进入令人期待的2008年,而此次自2007年年底前开始的反弹行情是否结束 是关系到节后操作的重要问题。

我们认为此次反弹行情仍未结束。

股民谨慎乐观看待2008年 2007年的最后一个交易日,大盘没有出现期待中的红盘。

记者在走访上海 多家营业部时发现,对于昨日股指收出中阴线,多数股民们反应平淡。

他们对今 年的收益并不满意,对2008年则表示谨慎乐观。

经历股市一年的跌宕起伏后, 投资者的心态趋于稳定。

大户室里的何女士认为,本年度的最后一日调整,可能 是为来年的继续上涨作准备。

张小姐表示,大盘尾盘杀跌虽然是意料之外,但也 是情理之中,因为有人打算持股过节,有人更愿意持币过年。

李大爷则表示,“早 就猜到了,物极必反嘛。

”他解释,昨天机构几乎无人看空,集中度太高了,通 常就是市场的反向指标。

记者调查采访的几十名投资者中,超过九成的股民表示 不满意今年的收益情况。

“不赚不赔,白玩一年”,王先生相当失望。

不少今年 赚了钱的投资者也纷纷表示不太满意。

张女士解释道,和年初比,虽然赚了一些, 但下半年资金缩水比较厉害,远不如“5·30”前的最大收益,因此心里落差较 大。

哪怕是结果相同,可是先赔后赚与先赚后赔给人们心理上的影响还是大不一 样的,2007年股市的“虎头蛇尾”让广大股民感到有点失望。

对于2008年的行 情,记者采访到的投资者都表示谨慎乐观,普遍看好上半年市场。

有的投资者表 示相信自己,要继续做下去;有的投资者打算最后一搏;不少股民对“5·30” 还心有余悸,表示对政策面的担忧比较多。

但是,经历2007年股市的大起大落 后,所有投资者的风险意识明显提高。

五、后市观点: 下周观点近期沪深股市反弹趋势维持,在成交量积极放大的背景下,我们预计元旦 后大盘还有进一步冲高的潜力。

展望08年,我们认为牛市维持仍有坚实基础, 但由于紧缩货币政策、美国经济影响、出口增速放缓等市场不确定性因素加大, 明年市场将更加震荡,呈现出结构性牛市的特征。

判断依据1、从2008年的全年情况来看,市场格局有望呈现结构性牛市行情特征。

政策面上,2007年以来,央行在具体落实趋紧的货币政策上达到了前所未有的 高度,创记录的一年中6次加息和10次上调存款准备金率,虽然主要的目的在 于防止经济增长由偏快转为过热,防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨 胀,但作为反映国民经济晴雨表的股市还是受到了一定的影响,特别是在下半 年累积效应开始逐步显现,对部分行业的景气度、部分上市公司的盈利增幅以 及市场的量能都产生了负面的影响。

目前市场估值偏高,宏观政策调控不仅面 临诸多不确定性,同时资本市场创新不断,包括明年创业板市场、股指期货会 推出,对于B股市场的定位也有望在2008年得以明确。

在这些因素推动下,2 008年的市场有望保持牛市的格局,但会有宽幅振荡。

在资金面方面,2008年 不仅股改解禁大幅增加,而且首发、定向增发等融资带来的限售股解禁也不可 忽视。

统计表明,各种形式的限售股解禁合计在2008年新增流通市值高达约1 9307亿元,占目前流通A股市值87402亿元的22%。

截至明年年底,在仅考虑 股改禁售的情况下,中铁二局(600528)等151家上市公司将实现限售股全部解 禁。

统计显示,2008年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家,合计解禁金 额约为15819亿元,比2007年同比增加七成。

如此大的资金解禁对市场将是极 大的压力,对市场机遇的预期也不应该盲目乐观。

因此,我们目前可以针对20 08年局部行业和局部热点的超前配置,但还无法看到全面的活跃和投资高涨氛 围。

与此同时,人民币升值引发的外部资金流入、通货膨胀背景下的负利率等 因素所形成的资金流动性泛滥,仍将在A股市场表现出来。

在估值处于相对高 位、资金流动性泛滥依旧、政府宏观调控从紧及美次贷危机等因素共同作用下, 我们预计08年行情有望是一个股指慢牛、个股分化、局部活跃的结构性牛市行情。

2、从技术形态来看,短期上证指数突破了5200点,其市场意义非常重大。

因为不仅11月15日和12月11日形成的压力趋势线在这一线,而且12月11 日的反弹高点和11月21日、11月22日的跳空缺口也在这一线,5200点对投 资者的心理压力非常大,24日能够占领这一线预示着反弹已经开始向上深入发 展,后市指数有望继续向上拓展。

当然,5300一带存在较多的套牢盘,所以5 300附近有短线的压力,如果目前这个位置一冲而过,我认为并不是一件好事, 要想后势的上升空间更大些,就不能追求过快过猛的上涨,后势如果在5380 一带顺势展开调整,调整之后再度向下,那么后势的空间就会比我们想像的还 要大,夸年度行情就可以实现。

从技术指标看,周K线第一次收复5周均线, 日线上沪指股指连续站上多条均线之后,短期均线如5日,10日等已对股指形 成较好的支撑,指标MACD两线张口放大,红柱伸张,可以认为,目前市场的趋 势开始全面转强,显示大盘行情整体发出向上的信号,加之近期成交量稳步放 大,都显示出市场做多动能不断聚集,也意味着冬播行情的机会开始来临。

当 然,目前市场估值偏高制约了短期行情快速发展。

来自机构的统计数据显示,虽 然近期股指涨幅不大,但10月17日沪深300成份股2008年的预测市盈率为3 1.29倍,而以12月26日收盘价计算,08年的预测市盈率为29.23倍,距离上 次高位仅有7%的距离。

上证50按同期市盈率比较,空间仅还相差4%,中小板 仅相差3%,深证100略好,相差12%。

其中,目前在指数中占比较大而估值水 平又相对较低的行业主要集中在金融、地产和钢铁,这三大行业恰好是目前分 歧比较大的行业,地产和钢铁面临较大的政策性风险,尽管金融目前调整不明 显,但如果地产和钢铁走势乏力,金融也难有上佳表现。

若这些行业估值水平 难以上行,将压制明年指数的上扬幅度。

3、从明年的热点变化看,2008年A股市场将呈现结构性牛市特征,主题 投资将会大行其道。

从以往牛市经验及目前现实看,在绩优股近两年来一再受 到市场追捧之后,明年个股业绩增幅下降将是机构和广大普通投资者必须面对 的现实。

在资金流动性泛滥的大背景下,摆脱业绩束缚的主题投资将会大行其 道,展望2008年第一季度,以中小板为代表的成长高送转主题,以北京奥运为 代表的奥运主题以及具有高成长性的科技创投概念股有望成为明星热门板块。

从近期盘面看,个股走势就分化明显。

六国化工、巢东股份、西单商场、弘业 股份、海星科技等个股位居涨幅前列。

从热门板块排名情况来看,奥运、医疗 器械、酿酒食品等消费及消费升级类个股整体表现较为突出。

此外,近期市场 还有一个明显的特征就是中小成长股持续转强,尤其是下半年上市的一批中小 板股持续转强,如金风科技、全聚德、粤传媒等。

综合观察近期所出现的市场 热点与热点品种,可以清晰发现几个特点:中低市值品种持续强于大盘指数; 冷门行业与冷门品种持续出现机会;内需拉动或内部因素更受市场认同;市场 更重视成长性。

相反,对于07年涨幅过大且受到宏观调控影响的金融地产等行 业个股而言,机会将明显减少,投资者需注意回避。

此外,随着08年的来临, 年报披露即将拉开帷幕,业绩浪的机会又将兴起。

而随着牛市运行进入08年, 在结构性通货膨胀压力依然存在的前提下,机构投资者在配置股票资产的时候 不可避免的需要在注重当前业绩的同时进一步去思考个股品种的成长性。

总之, 明年股市将表现为结构性牛市。

其特点会体现在以下几个方面:一是大盘指数 仍将上涨,但个股分化会更加明显。

二是将以一些新题材为契机引发波段性行 情。

如股指期货推出将引发沪深300指数中个股的上涨;而创业板的推出将提 升科技、创投及高新技术等个股的活跃程度;奥运会的举行将使旅游、酒店等 消费性行业的想像空间增大。

三是股指波动剧烈,单边上扬现象将不复存在。

关注热点从以往牛市经验及目前现实看,在绩优股近两年来一再受到市场追捧之后, 明年个股业绩增幅下降将是机构和广大普通投资者必须面对的现实。

在资金流 动性泛滥的大背景下,摆脱业绩束缚的主题投资将会大行其道,展望2008年第 一季度,以中小板为代表的成长高送转主题,以医药、零售、农产品为代表的 消费主题,以北京奥运为代表的奥运主题,有望成为牛股或炙手可热的三大投 资主题,其中蕴藏的重大投资机会值得投资者高度关注。

此外,受创业板明年 有望推出的影响,科技、创投板块有望继续上涨,并也有可能引领2008年一季 度行情。

注意事项近期大盘逐步走出底部,投资者应该注意逢低布局,为即将到来的08年行 情做好充分准备,同时也需要投资者在市场运行至高位时加强风险控制。

适当 降低盈利预期,采取稳健的投资策略。

六、短线个股研究: 股票名称行业板块流通盘(亿 股) 净资产 (元) 每股公积 金(元) 07年第三 季度业绩 06年业绩 清华同方 (600100) 科技创投 龙头 3.857.274.360.410.279 公司目前的主要业务包括计算机,应用软件,第二代身份证芯片,安防产品, 数字电视设备,环境产业和科技园区等几个方面。

其中在数字电视设备领域公司 处于国内龙头企业的地位,目前已经完成了数字电视发射机,数字电视前端设备 的研制工作,同时依托数字电视芯片研发等技术优势,开发出了数字电视机,家庭 影院,机顶盒等一系列终端产品。

从而形成数字电视标准,数字电视发射机,数字 电视接收机,数字机顶盒,数字电视内容制造等全产业布局.由于拥有完整的数字 电视产业链,随着数字电视地面传输标准的出台以及整个数字电视产业的提速, 将使公司面临历史性的发展机遇。

在整个数字电视产业链的各环节,公司已经取 得各方面的重大成功:一,以数字电视传输技术为核心的数字电视发射设备和地 面移动数字电视单频网的全面解决议案,在深圳,湖南和天津已获得成功;二,公 司中标了广电总局2007年第一阶段全国农村中央广播电视节目无线覆盖工程发 射机设备采购项目,设备采购数量超过600台,将应用到全国20余个省市。

此 次中标,公司还包揽了所有20KW以上大功率发射机项目,龙头地位突出;三, 在沈阳浑南新区建立的国内最大的数字电视生产基地于10月底正式开始投产, 2008年将产生100万台的规模性效益;四,控股的北京同方凌讯科技积极参与清 华大学数字电视传输标准的技术研究开发,在解调芯片领域占据优势地位;五, 在增值服务领域,公司继续保持在机顶盒产品方面的快速发展势头,并将重点培 育数字音乐,卡拉ok版权业务,数字院线等数字媒体方面的增值服务业务。

一个 依托数字电视的庞大产业“帝国”正在浮出水面,而同方股份则是核心中枢,未来 的发展潜力十足。

公司控股的清芯光电高亮度LED项目目前已基本实现产业化, 已经有5条生产线投产,根据规划2008年底生产线将达到50条。

清芯光电具有 高亮度LED自主知识产权的MOCVD核心装备设计与制造能力,其产业化技术达到 世界先进水平。

公司生产的高亮度LED半导体芯片被指定为国家奥运会体育场馆 专用LED芯片。

奥运会体育场馆国产LED半导体芯片项目中标彻底扭转了国外高 端LED芯片垄断国内市场的尴尬局面,确定了清芯光电LED芯片在国内高端市场 的地位。

这将促进中国LED相关产品的研究开发及应用市场的发展,进而对于国 内半导体照明上、中、下游产业的发展产生积极作用。

而公司通过实现高亮度 LED在国内的规模生产,填补了我国高亮度LED市场空白,成为今后重要的利润 增长点。

该股近期成功向上突破,上涨空间将被有效打开,量价配合十分理想, 值得中短线逢低继续关注。

七、短期关注品种: 关注板块关注品种关注理由操作建议 西安旅游(000610)旅游消费概念,业绩大幅预增, 短线有望继续反弹。

下周在7.89元介入, 短线盈利目标5%。

综艺股份(600770)创投概念股,短线有继续向上反 弹要求。

下周在26.96元介入, 短线盈利目标5%。

鲁信高新(600783)高新技术概念,股价低估,短线 有望继续向上反弹。

下周在9.98元介入, 短线盈利目标5%。

亚通股份(600692)上海本地重组股,继续放量回 升,仍有潜力。

下周在10.22元介入, 短线盈利目标5%。

短线潜力股 中视传媒(600088) 电视传媒股,兼有奥运概念,有 继续向上反弹潜力。

下周在30.89元介入, 短线盈利目标5%。

中国联通(600050)通信龙头,机构增持明显,值得 中线继续关注。

下周在11.07元介入, 短线盈利目标5%。

中线成长股 清华同方(600100)高校科技股龙头,业绩大幅增 长,中线仍有潜力。

下周在40.58元介入, 短线盈利目标5%。

注明:上述推荐个股止损位均设为3%。

八、推荐品种回顾: 上周推荐品种表现回顾操作建议备注事项 西安旅游(000610)小幅上涨未达到计划买入价。

+3.52% 四川长虹(600839)小幅回升未达到计划买入价。

+2.16% 鲁信高新(600783)小幅上扬未达到计划买入价。

+1.88% 中国联通(600050)大幅上扬未达到计划买入价。

+13.09% 亚通股份(600692)震荡上扬未达到计划买入价。

+2.58% 清华同方(600100)继续走高未达到计划买入价。

+6.16% 中视传媒(600088)大幅上涨未达到计划买入价。

+12.90% 投资评级的说明: 一、报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅 为基准; 二、投资建议的评级标准 买入:相对强于市场表现15%以上; 增持:相对强于市场表现5%~15%; 观望:相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 卖出:相对弱于市场表现5%以下; 免责声明 本报告版权归国盛证券研发中心所有。

未获得国盛证券研发中心书面授权,任何人不得对 本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于国盛证券研发中心及其研究员认为可信的 公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者 因使用本报告而产生的任何责任。

在国盛证券研发中心及其研究员知情的范围内,国盛证 券研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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