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研究报告:银河证券-投资参考-071224

研报作者: 来自:银河证券 时间:2007-12-24 10:13:25
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    (DOC)
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    hh***77
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    银河证券
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研究报告内容

市场投资参考 银河财经  专业资讯 12月20日开放式偏股型基金综合揭示图(前35名) 中小板中银增长华夏大盘上投 α 易基成长富国天瑞合丰成长华富优选汇丰龙腾上投动力万家公用长盛同德光大红利东方精选国泰金牛红利 E T F 益民红利华安宏利工银价值长城久富鹏华价值上投先锋海富优势富国天惠巨田基础兴业全球上投优势中欧趋势华宝成长兴业趋势国富弹性长城优选国投创新国富潜力汇丰动态 基金净值 (元) 净值增长率 (%) 基金净值 净值增长率 基金原值              星期一 基金视点 基金市场 权证市场 国债市场 亚太股指 港股观察 期货市场 人民币汇率 〖基金视点〗 汇丰晋信基金公司表示:央行年内6度加息,其目的显然仍是为了延续从紧的货币政策,吸收多余的流动性,调节和稳定通胀预期以及维护物价总水平。

但此次加息与前几次相比有很大的不同。

首先,5年以上贷款利率未发生改变,说明此次加息对房地产等依赖长期贷款的行业影响非常有限。

其次,活期存款利率不升反降,对于银行来说,这有利于减轻短期资金的成本,有利好效果。

当然,5年以内的贷款成本有较大幅度的增加,对企业来说增加了一定的成本,但应仍然在能承受的范围之内。

总体来看,此次加息对于银行和房地产等权重股而言不仅不会带来冲击,反而对其业绩有一定程度的正面作用。

从这一点来看,管理层此次加息决策非常慎重。

一方面希望借此实施对宏观经济的整体调控,另一方面也可能考虑到中美利差逐步缩小的状况,力图减低加息对宏观经济的冲击,尤其是在目前年底资金面趋紧的情况下。

我们认为,此次加息可能会给市场带来短期的震荡和波动,但仍使我们对市场的中长期前景更为看好。

汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金第三季度前十大重仓股 证券 代码 证券 简称 市值 (元) 占基金净值比(%) 持股数 (股) 占公司总股本(%) 较上期增减(股) 其它基金持有(家) 中信证券 兴业银行 长安汽车 浦发银行 天马股份 中国平安 中国国航 潍柴动力 唐钢股份 招商银行 长盛基金郑铮:关注公用事业与必需消费品 进行全球行业投资,公用事业与必需消费品行业是不得不关注的两个重要领域。

公用事业行业的一个主要驱动因素是油价,在部分国家,油价经常能够影响电价,其原因是部分电站直接以燃料油发电,但更主要的原因是油价通常会影响其他燃料的价格以及影响使用替代能源的动机。

一些公用事业公司在油价上涨的环境下实现了优于市场平均水平的业绩,因为那些使用燃料油或其他相对昂贵燃料的公司推高了电价,因而拥有廉价技术的其他公用事业公司就可以获得一个较高的利润率,这对那些生产可再生能源的公司尤其适用。

由于公用事业通常都形成自然垄断,因此政府监管更多考虑消费者的利益。

欧洲各国的不同政策对不同国家内公司的盈利水平有着重大影响。

由于需求稳定,必需消费品行业是比较安全的行业。

在熊市,本行业的表现要优于其他行业。

通常本行业的增长率较其他行业低,但是考虑到新兴市场消费者在经历结构性增长,这又对本行业带来了积极影响。

为了保持竞争力,赢得市场份额,本行业内的各公司也在不断创新。

最后,在整个商业周期中本行业的收入弹性较差,这是因为消费者对必需品的需求基本保持稳定。

从基本面的角度来看,品牌、地区成长性和利润率稳定性是我们关注本行业公司的主要驱动因素。

首先,消费者对其喜欢的品牌有较高的忠诚度,因此在投资时我们将十分看重上市公司的品牌力量。

其次,由于可以预见当上市公司的规模和业务范围扩张进入新兴市场将实现强劲的未来增长,因此地区成长性将成为另一个关注的重点。

最后,利润稳定性是应关注的第三个重点,许多必需消费品对原材料依赖较大,如果原材料成本上涨,将会导致上市公司生产成本高企,则利润可能会受到挤压。

总之,必需消费品行业利润稳定、现金流真实,通常被视为防御性品种,其中零售、食品饮料和烟草类公司可以作为防御性低配置考虑。

长盛动态精选证券投资基金第三季度前十大重仓股 证券 代码 证券 简称 市值 (元) 占基金净值比(%) 持股数 (股) 占公司总股本(%) 较上期增减(股) 其它基金持有(家) 西山煤电 中国平安 中国联通 云南铜业 大秦铁路 招商银行 湖北宜化 中国石化 上海汽车 长江电力 (返回) 〖基金市场〗 震荡牛市收窄基金收益 明年难现今年奇迹 上图是根据最近一个月(11.21-12.20)的净值增长率列出的前35只偏股型基金。

周四大盘再度震荡上扬,市场信心出现一定回升,但除了中国石油、中国石化两大权重股大涨带动指数之外,其他指标股基本上处于停滞状态。

偏股类基金净值全线上涨,涨幅前列的基金中,红利ETF、南方绩优、华安180、易基50等基金为老牌蓝筹稳健型基金。

另外有大量的基金增幅小于1%,包括宝盈泛沿海、富国天瑞、汇丰2016等前期增幅较大的基金从月回报率看,排名居前的依然是中小板、中银增长和华夏大盘等,分别为7.59%、5.41%和5.19%。

今年以来基金投资延续着去年的奇迹,目前已有137只股票型及偏股型基金收益翻番,华夏大盘精选、博时主题行业、中邮创业核心优选等6只基金收益率更是在150%以上。

这两年股票型基金大都收益翻番,但明年投资者需要适当降低期望值。

业内人士表示,因为2006年年初上证指数只有1100多点,2007年年初也不过2700多点,而2008年初股指起点将是5000点左右,进一步翻番的难度无疑会加大。

一家大型基金公司研究总监则认为,估计明年基金收益率大约在10%至30%之间,很难达到近两年翻番的高水平。

不过他指出,投资者还是应该选择好的基金公司、好的基金经理管理的基金,长期持有。

平衡型基金可能是个不错的选择,因为明年市场恐难再现单边上扬行情,平衡型基金能更好地把握风险收益关系。

不过,银河证券高级基金分析师胡立峰则持相对乐观的看法:他认为尽管明年基金收益总体很难像这两年这样容易翻番,但预计总体收益仍相当可观,将会继续保持比较高的收益水平。

封闭式基金综合指标揭示图(12.21) 瑞福进取基金鸿飞基金科汇基金科翔基金汉鼎大成优选基金金盛基金裕泽基金久嘉基金天华基金泰和基金兴华基金裕隆基金丰和基金裕阳基金开元基金科瑞基金景宏基金天元基金金泰基金汉盛基金兴和基金安信基金通乾基金安顺基金同益基金金鑫基金普惠基金同盛基金普丰基金鸿阳基金景福基金银丰基金汉兴 (元) 基金收盘价 基金净值 基金折价率      封闭式基金折价率排行(12.21) 基金 代码 基金 名称 收盘价 (元) 最新单位基金 净值(元) 基金份数 (亿份) 存续期 截至日 基金 折价率 剩余 年限 瑞福进取 基金鸿飞 基金科汇 基金科翔 基金汉鼎 大成优选 基金金盛 基金裕泽 基金久嘉 基金天华 基金泰和 基金兴华 基金裕隆 基金丰和 基金裕阳 基金开元 基金科瑞 基金景宏 基金天元 基金金泰 基金汉盛 基金兴和 基金安信 基金通乾 基金安顺 基金同益 基金金鑫 基金普惠 基金同盛 基金普丰 基金鸿阳 基金景福 基金银丰 基金汉兴 沪基指再创新高 封基引爆年终分红行情 上周封闭式基金市场表现出整体上涨的强劲走势,上证基金指数涨5.59%,以4918点报收;深证基金指数涨4.87%,以4827点报收。

一周成交76.2亿,日均换手率为0.6266%。

盘面看,封闭式基金走势强于大盘,34只开盘交易的个基全线上涨。

封基的强劲走势主要还是由于对高额分红的预期,没有高额可分配收益的瑞福进取和大成优选仅上涨0.99%和0.98%。

一周涨幅排名居前的仍然是近期净值增长较为强劲的品种,基金汉兴、基金汉鼎基金银丰等5只个基的涨幅在8%以上,涨幅超过5%的个基数量占总数的70%以上。

前五位基金中:基金汉兴涨8.8%、基金汉鼎涨8.78%,基金银丰涨8.58%,基金安顺涨8.18%、基金同益涨8.08%。

由于持续的高净值增长率是封闭式基金投资价值的基础,高折价率和高分红预期能为封闭式基金带来较高的安全边际。

在基金分析师的2008年投资策略中,封闭式基金是首推的品种,市场人士分析,封闭式基金因为其折价效应,依然是市场较为安全的一个投资品种,而且封闭式基金还有明年的分红预期,可以说进攻和防守两皆宜。

投资者在挑选投资品种的时候应当认真考虑这些指标,理性权衡。

从短期来看,投资者还可以关注基金景宏、基金汉盛、基金同盛、基金鸿阳等;从长期来看,投资者仍然可以关注基金裕隆、基金泰和、基金景宏等。

(返回) 〖权证市场〗 权证价值分析图(12.21) 五粮 Y G C 钢钒 G F C 武钢 C W B 马钢 C W B 云化 C W B 深发 S F C 日照 C W B 深高 C W B 华菱 J T P 南航 J T P 国安 G A C 五粮 Y G P 价格 (元) 溢价率 (%) 内在价值 时间价值 权证价格 溢价率 权证指标一览表(12.21) 权证 代码 权证 简称 权证 收盘价 权证涨 跌幅(%) 成交量 (万手) 正股 收盘价 正股涨 跌幅(%) 换手率(%) 内在 价值 时间 价值 溢价率(%) 杠杆 比率 剩余 天数 五粮YGC1 钢钒GFC1 武钢CWB1 马钢CWB1 云化CWB1 深发SFC2 日照CWB1 深高CWB1 华菱JTP1 南航JTP1 国安GAC1 五粮YGP1 投资者可长线持有价值型权证五粮YGC1 周五上证指数上涨1.15%报收于5101.78点,权证市场成交114.8亿元。

认购权证7涨1停1跌,整体表现平稳。

五粮YGC1上涨1.89%表现最好,深发SFC1下跌0.14%表现最差。

日照CWB1一周上涨13.62%表现最好。

五粮YGC1是价值型权证的典型代表,目前被极度低估,投资者可长线持有。

五粮YGC1目前价格为45.798元,杠杆倍数为1.33倍,剩余期限为3个多月,溢价率为-13.32%极度低估,正股具有上涨潜力,专家提升正股目标价至60元,相应的权证内在价值为77元。

权证行权时,即使到时正股较目前价格不涨不跌,五粮YGC1将上涨17.74%,到时正股跌幅只要小于13.32%,投资五粮YGC1就不会亏本。

按目前价格买进五粮YGC1,相当于投资者以37.57元买进五粮液。

深高速、中信国安、日照港收盘价分别为12.78元、32.7元和14.91元,行权价分别为13.85元、35.5元和14.25元,其中日照港已连续两天盘中价格超越权证行权价,即日照港套利交易已成功完成,当然这并不意味着日照港以后不能再上涨,只是这种上涨已与套利无关。

业内机构指出,未来日照港大股东有望将集团资产注入上市公司,如果收购如期发生,则EPS分别为0.6、1.05和1.39,未来三年的PE仅为23、13和10倍,未来12个月目标价20元。

按现价买入深高速、中信国安,如到期权证处于价内,持有深高速、中信国安最长2年最低收益分别为8.37%和8.56%。

根据统计,目前有2家机构给予中信国安最新目标价在50元以上,平均值为53元。

(返回) 〖国债市场〗 上交所国债收益率揭示图(12.21) 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 到期年 收益率 (%) 剩余年限 (年) 剩余年限 到期收益率% 一年定期利率 收益率曲线 国债小幅上涨长期不容乐观 上周上交所国债市场小幅上扬,最终上证国债指数收于110.47点,较前一周上涨了0.36点。

全周共成交了18.09亿元,同比增加了0.49亿元。

从走势图上看,短期债市有企稳的迹象,不过这种走势是否会延续仍取决于市场信心是否能有所恢复。

从资金面上看,年底市场资金面略显宽松,因此最近几个交易日债市有企稳上涨的迹象。

继前一周特别国债再次受到机构投资者的追捧,近期银行间债市将迎来国开行三只金融债券的集中招标发行,市场预计这三个券将再次受到机构投资者的追捧。

种种迹象表明前期市场资金面的状况已有所缓解,市场流动性过剩导致大量资金缺乏投向而转向债市,是促使债市上涨的根本原因。

同时,根据历年规律,年底前的债券市场基本上就是围绕各机构的年终报表做文章,机构投资者可能会配置一些债券以优化资产负债指标。

   (返回) 〖亚太股指〗 亚太主要股指市场表现(12.21) 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 道琼工业 ▲205.01 日经指数 ▲225.4 加权指数 ▲84.36 恒生指数 ▲609.83 沪深300 ▲64.66 科技银行股比翼双飞 带动美国三大股指收升逾1.5% 美国股市周五创下三周来最大涨幅,因黑莓手机制造商Research in Motion强劲业绩提振科技股,而美林获注资消息给金融股打了一针强心剂。

三大股指均收升逾1.5%,拉动股指一周收于平盘上方。

政府报告显示美国个人支出在11月跳增幅度大于预期,暗示经济放慢的迹象并未令消费者沮丧,这亦让投资者倍感欢欣鼓舞。

银行股劲升,此前华尔街日报报导投资银行美林(MER.N:行情)可能获得新加坡国有投资机构淡马锡高达50亿美元的注资。

美林第三季冲减了84亿美元与次优抵押贷款相关的资产。

道琼工业指数大涨205.01点,或1.55%至13,450.65;标准普尔500指数;升24.34点,或1.67%至1,484.46点;Nasdaq综合股价指数;上扬51.13点,或1.94%报2,691.99。

一周道指收升0.8%;标准普尔500指数攀涨1.2%;Nasdaq综合股价指数收高2.1%。

日本股市周五收盘上涨,TDK等近来受挫的高科技股获投资人青睐,尾随美国同业上涨。

日立制作所大涨,稍早日经新闻报导指出,公司计划将其硬碟事业的不到半数股权卖给美国投资基金Silver Lake。

新日本制铁等钢铁股亦因产出预估强劲而走高,抵销银行股跌势。

但许多市场人士指出,周五涨势充其量是技术性反弹,大盘主要是由期指主导,许多投资人已离场渡假。

日经指数收升1.5%,至15,257.00,一周共下跌1.7%;东证股价指数则升0.8%至1,469.20。

台湾股市周五收盘上涨1.07%,投资人买入鸿准等跌深的个股。

加权股价指数上涨84.36点至7941.44点,电子类股指数涨1.32%;金融保险类股指数则小升0.14%。

根据初步数据,成交值为1004.42亿台币,上日为896.28亿。

(返回) 〖港股观察〗 地产股强劲反弹带动恒生指数全日收涨逾600点 在中国人民银行20晚意外宣布年内第六次加息后,香港股市周五一路持续走高,因市场预期本次加息之后短期内难以再出台严厉的宏观调整政策,国内A股大幅收涨亦有效提振了港股市场信心。

截至收盘,恒生指数收报27626.92点升609.83点或2.26%;国企指数全日收报15981.81点,升249.03点或1.58%;红筹指数全日收报6013.34点,升138.15点或2.35%。

市场成交834亿元。

表现最为强劲的当属地产股,地产分类指数大涨4.19%,其中本地地产股尤其突出。

新地上涨4.23%、长实升4.46%、恒地升2.54%、信置)涨6.2%。

银行股方面,汇控升0.84%,恒生涨3.93%,东亚升4.68%,中银香港上扬5.38%,渣打集团升0.21%。

中资银行股普遍走强,除了中信银行指从紧政策对银行影响超预期,其他银行如工行、中行、建行、交行及招行都上升0.26%至2.51%之间。

三大保险股全线走好,财险升1.91%,平保升1.86%,人寿涨2.92%。

中资电信股涨跌互现,中移动升2.23%;网通跌0.86%;联通大涨4.75%,中电信跌0.17%。

(QJW) A股与H股股价对比表(12.21) H股 代码 股票 名称 最新价 H股涨跌幅(%) A股 代码 股票 名称 最新价 (元) A股涨跌幅(%) AH股 价格比 海螺水泥 海螺水泥 中国中铁 中国中铁 招商银行 招商银行 东方电气 东方电气 皖通高速 皖通高速 宁沪高速 宁沪高速 鞍钢股份 鞍钢股份 中国平安 中国平安 交通银行 交通银行 中国神华 中国神华 工商银行 工商银行 兖州煤业 兖州煤业 中国人寿 中国人寿 青岛啤酒 青岛啤酒 建设银行 建设银行 中兴通讯 中兴通讯 中国银行 中国银行 深高速 深高速 广深铁路股份 广深铁路 中海发展 中海发展 中国远洋 中国远洋 马钢股份 马钢股份 华能国际 华能国际 广船国际 广船国际 中海油田 中海油服 中国石化 中国石化 中信银行 中信银行 昆明机床 昆明机床 重庆钢铁 重庆钢铁 中国石油股份 中国石油 中海集运 中海集运 华电国际 华电国际 广州药业 广州药业 中国铝业 中国铝业 大唐发电 大唐发电 中国国航 中国国航 江西铜业 江西铜业 创业环保 创业环保 东方航空 东方航空 南方航空 南方航空 北京北辰 北辰实业 经纬纺机 经纬纺机 新华制药 新华制药 上海石化 S上石化 东北电气 东北电气 仪征化纤 S仪化 北人股份 北人股份 南京熊猫 南京熊猫 (返回) 〖期货市场〗 全球主要商品期货行情(12.21) 名称 开盘价 最高价 最低价 最新价 涨跌 美原油02(美元/桶) ▲2.25 美黄金02(美元/盎司) ▲12.2 伦敦锌(美元/吨) ▲105 伦敦锡(美元/吨) ▲300 伦敦镍(美元/吨) ▲750 伦敦铅(美元/吨) ▲43 伦敦铝(美元/吨) ▲4 伦敦铜(美元/吨) ▲265 个人支出强劲 NYMEX原油期货升穿93美元 美国原油期货周五大涨逾2%,受汽油期货上扬支撑,且数据显示11月个人支出强劲,带动美股劲扬。

近月2月原油合约结算价升2.25美元或2.47%,报每桶93.31美元,盘中交投区间报90.83-93.84,原油期货在11月21日创下99.29美元纪录高位。

分析师表示:“整体感觉是,基本上原油期货处于约在86-95美元的近期交投区间内,假期前及年底交投清淡。

” 伦敦洲际交易所(ICE) 2月布兰特原油期货结算价升1.58美元或1.74%,报92.46美元,盘中在90.61-92.69美元交投。

1月RBOB汽油期货大涨5.19美分或2.23%,报每加仑2.3795美元,盘中交投区间介于2.3310至2.4075。

稍早,商务部公布,11月个人支出增加1.1%,远高于预期,个人收入增加0.4%,显示经济较许多人士预期得强韧。

油价和铜价表现强劲 COMEX期金涨幅超过1% 纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周五收高逾1%,稍早因油价和铜价走强,以及美元最初的疲势,金价一度创下九日来的高点。

COMEX主力2月期金结算价涨12.20美元或1.5%,报每盎司815.40。

期铜在纽约和伦敦市场劲升4%,因中国的需求将铜价拉升至两周高点。

“铜价走势实际上影响整个市场。

”Integrated Brokerage Services LLC贵金属交易主管Frank McGhee说道:“其绝对推动黄金上涨,且也造就了白银的涨势。

” 铂金(白金)期货收高18.80美元,报每盎司1,536.30;3月钯金合约小涨2.95美元至每盎司361.15;3月白银合约结算价涨14.80美分,报每盎司14.488美元,盘中介于14.320-14.580间波动。

追随亚洲市场涨势LME期铜升至两周高点 伦敦金属交易所(LME)期铜周五升至两周高点,因预期需求强劲,中国市场劲扬惠及此间铜价。

三个月期铜收报6,795美元,周四报6,530,期铜稍早触及6,806美元,为12月11日以来最高。

沪铜稍早劲扬4%,因市场预期即便中国今年六度升息,也将不会降低该国对基本金属的需求。

LME成交量较低,在圣诞节前投资者不愿有大的举动。

LME三个月期铅收高至2,645美元,周四报2,602; 三个月期铝涨至2,411美元,上日报2,407; 三个月期锌由2,310涨至2,415美元; 三个月期锡报16,350/16,400,周四报16,200; 三个月期镍涨至27,000美元,周四尾盘报26,250。

.(返回) 〖人民币汇率〗 美元兑人民币中间价走势图 2007年7月 2007年8月 2007年9月 2007年10月 2007年11月 2007年12月 月 日: 美元兑人民币 市场交投或将清淡 美元兑人民币7.35元有支撑 因市场预计央行的加息行动将吸引更多投机资金流入中国,人民币兑美元询价系统周五继续收涨。

美元兑人民币询价系统收于7.3676,较上一交易日的7.3698下跌22点;自动撮合系统收于7.3678,较上一交易日的7.3698下跌20点。

中国人民银行盘前授权银行间外汇市场公布美元对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7.3572元,低于上一交易日的7.3649元。

中国央行周四晚间宣布了07年来的第6次加息,对此交易员表示,由于美国正处于降息周期,美国和中国之间的利差不断收窄,因此可能有更多投机性资金流入国内市场,预计人民币将因此保持升势。

不过,央行此次行动还将把活期存款利率下调9个基点,由0.81%调低至0.72%。

对此,德意志银行经济学家马骏在一份研究报告中表示,下调活期存款利率可能是为了抑制游资流入,因为投机者通常将资金放在活期存款帐户而非定期储蓄帐户中。

另一方面,交易员也表示,鉴于年末将至,预计市场交投可能将变得较为清淡,预计美元将在人民币7.3500元处获得有力支撑。

(返回) 中国银河证券股份有限公司财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号 邮编:430071        电话:027-87840360        传真:027-87840370 E-mail:whcj@chinastock.com..cn 声明:以上信息可能对市场产生影响,编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编者的观点,仅供参阅,请勿外传! 银河投资参考

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