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石油机械行业研究报告:平安证券-石油机械行业月度报告:页岩气、海上油气渐成油田投资主战场-140207

研报作者:杨绍辉,陆洲,余兵 来自:平安证券 时间:2014-02-07 16:01:19
  • 股票名称
    石油机械行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hon****910
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    17 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    1,040 KB
研究报告内容

证券研究 报告行业报告 平安石油机械 2014年2月7日 石油机械行业月度报告 页岩气、海上油气渐成油田投资主战场 行业月度报告 天然气产量增速恢复至10%,增长来自非常规 2013年全国天然气表观消费量1692亿立方米,同比增长12.9%,与之相应的天 然气产量1210亿立方米,同比增长9.8%,其中,常规天然气产量1178亿立方米 (包括致密气300多亿方),非常规天然气产量32亿方(包括页岩气2亿立方米, 煤层气30亿立方米),页岩气、致密气、煤层气产量合计占到全国天然气产量 1/3左右。

国土资源部预计到2030年我国油气产量翻番达7亿吨,非常规油气产 量占油气总产量的1/3,比重逐步加大。

油企加大页岩气开发力度,页岩气油服市场持续升温 继中石化拟加大2014年涪陵地区页岩气水平井钻完井进度,中石油今年拟在宜 宾珙县新钻探页岩气井30口,新增投资15亿元,相当于之前中石油在当地页岩 气所有投资额度的两倍。

按此进度,65亿方产量规划目标有望在2015年得以实 现。

2015年后,页岩气拉动油服市场增长及推动油服市场化的效果将更见显著。

行业调研情况表明,2014年中石化涪陵地区页岩气完井服务市场中,约有40% 外包给民营油服企业,市场化程度高于现有国内油服市场。

中海油14年资本支出仍将高增长,中海油服资本支出维持 高位 中海油公布2014年资本支出预计达到1050-1200亿元(尼克森约占19%),同 比增长16%-33%,继续维持高增长态势,国内海上油服市场维持高景气度。

中 海油服相继公布2014年资本支出70-80亿元,维持2013年的高位水平,主要用 于用于4座自升式、2座半潜式平台等装备的建造和购置,产能持续扩张,深水 作业能力加强。

国际油服财报启示:国际化、技术投入、油藏实力是油服企 业成长的主要推动力 斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯2013年全年收入分别为453、294和224亿美元, 同比增长8.5%、3.2%和4.7%,净利润分别为68、31和12亿美元,同比增长22.6%、 -24.5%、-13.3%,斯伦贝谢再次展现了油服行业领先企业的实力,其国际化程 度、技术研发投入及油藏服务竞争力方面都优于其他国际油服公司。

维持油服板块“强于大市”投资评级 市场化、页岩气主题等长期投资逻辑不变,重点推荐专注于地质、油藏领域的 特色企业及行业龙头。

A股上市公司中,维持恒泰艾普(300157)、杰瑞股份 (002353)、富瑞特装(300228)“强烈推荐”评级,维持中海油服(601808)、 吉艾科技(300309)、惠博普(002554)“推荐”评级。

风险因素:市场流动性紧缺压制油服板块整体估值;国内非常规油气资 源勘探开发进展低于预期导致油气产量增速放缓;增产服务供过于求导致价格 竞争影响盈利能力。

强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 行业专题报告《2014年石油机械行业十大畅 想》2013-12-30 行业专题报告《可燃冰勘探获突破,油服行 业长期受益》2013-12-18 行业年度策略《页岩气美梦成真,大油服翘 首以待》2013-12-9 行业月度报告《中亚、南美等海外油服业务, 将成为我国油服企业重要增长点》2013-9-26 行业点评报告《煤层气扶持政策再度出台, 油服板块新一轮投资机会有望启动》 2013-9-24 行业月度报告《页岩气开发遍布全球,油服 行业维持高景气度》2013-5-31 行业深度报告《页岩气开发有望加速,油服 产业景气度上升》2013-3-14 证券分析师 杨绍辉投资咨询资格编号S1060512070002 021-38639692 yangshaohui320@pingan.com.cn 陆 洲 投资咨询资格编号S1060513090003 010-59730716 luzhou906@pingan.com.cn 余 兵投资咨询资格编号S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn 石油机械·行业月度报告 正文目录 一、油服板块P/E估值:A股36倍,H股14倍...............................................................4 二、油服板块表现:大幅跑赢沪深指数..............................................................................5 三、1月美国水平井钻机数上升..........................................................................................5 四、1-12月天然气产量增长9.8%.......................................................................................9 五、行业动态....................................................................................................................10 六、公司动态....................................................................................................................13 七、近期重要报告.............................................................................................................14 石油机械·行业月度报告 图表目录 图表1上市公司盈利预测及估值...................................................................................4 图表2油服板块大幅跑赢沪深300................................................................................5 图表3油服板块在机械行业中月度跌幅相对较小..........................................................5 图表41月美国区活跃钻机数呈上升迹象......................................................................6 图表5美国用于油田和气田的活跃钻机比例为80:20(2014/1/24) .............................6 图表61月美国水平井活跃钻机数量增加......................................................................7 图表7美国定向井、水平井、直井活跃钻机比例为12:66:22(2014/1/24) .................7 图表8美国陆地分区块钻井情况(2013年四季度) .....................................................8 图表9美国陆地分区块钻井数量分布(2013年四季度) ..............................................8 图表10美国NYMEXHENRYHUB迷你天然气价格(美元/mBTU).............................9 图表11美国NYMEX原油价格(美元/桶) ....................................................................9 图表12我国LNG和管道天然气进口量及增速.............................................................10 图表13上市公司最新动态............................................................................................13 石油机械·行业月度报告 一、油服板块P/E估值:A股36倍,H股14倍 图表1上市公司盈利预测及估值 股票名称 收盘价总市值EPSPEPB投资 评级2014/1/302014/1/302012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 2013/9/30 300157.SZ恒泰艾普30.791230.260.380.70118.4281.044.06.1 强烈 推荐 002353.SZ杰瑞股份75.204491.081.712.4869.644.030.312.0 强烈 推荐 300228.SZ富瑞特装78.561060.841.732.984.5045.426.411.6 强烈 推荐 002554.SZ惠博普11.70530.210.220.4355.7153.227.24.2推荐 300309.SZ吉艾科技19.58430.480.380.540.7951.539.23.6推荐 601808.SH中海油服20.789920.951.291.6421.8716.112.72.8推荐 000852.SZ江钻股份16.88680.330.320.3751.853.345.76.2中性 300164.SZ通源石油18.67440.250.140.3074.2133.462.23.8 300191.SZ潜能恒信27.88890.260.280.33106.499.185.07.6 002476.SZ宝莫股份9.90610.080.090.1118.2110.099.06.1 002278.SZ神开股份12.17350.180.220.3068.055.241.23.0 600583.SH海油工程8.423720.190.510.6443.916.613.22.5 002490.SZ山东墨龙8.60690.170.190.2151.145.341.02.4 002629.SZ仁智油服12.22210.480.620.7625.719.716.12.8 000669.SZ领先科技29.93811.011.201.3329.625.022.64.0 002267.SZ陕天然气9.35950.330.320.3928.329.524.13.1 002700.SZ新疆浩源31.16370.550.791.2256.439.625.55.8 601139.SH深圳燃气6.801350.270.370.4325.518.415.83.0 601798.SH蓝科高新11.25400.300.290.3937.838.328.62.3 A股平均50.549.736.44.8 3337.HK安东油田4.961080.170.2210.287329.222.417.35.2 1251.HK华油能源5.31810.20.270.35126.619.715.15.1 2178.HK百勤油服4.07430.170.210.2823.919.414.52.1 0196.HK宏华集团2.20710.210.260.3110.58.57.11.6 1623.HK海隆控股5.941010.210.290.3228.320.518.64.1 3303.HK巨涛海洋1.58120.070.150.222.610.57.91.2 0135.HK昆仑能源12.881,0380.840.911.0415.314.212.42.2 2688.HK新奥能源50.355451.742.032.6028.924.719.46.0 H股平均23.217.514.03.4 资料来源:Wind,平安证券研究所 * A股收盘价和EPS单位为RMB元,市值单位为RMB亿元;H股收盘价和EPS单位为港元,市值单位为亿港元,港股 盈利预测参考Wind、彭博一致预期 石油机械·行业月度报告 二、油服板块表现:大幅跑赢沪深指数 图表2油服板块大幅跑赢沪深300 资料来源:Wind,平安证券研究所 图表3油服板块在机械行业中月度跌幅相对较小 资料来源:Wind,平安证券研究所 三、1月美国水平井钻机数上升 1、1月份美国区活跃钻机数继续增加 截止1月24日,美国地区活跃钻机共1777部,其中用于原油勘探开发的钻机1416部,占比79.7%, 用于天然气勘探开发的钻机356部,占比20.0%,而天然气活跃钻机这一比重在2008年曾经达到85%。

与12月27日相比,美国地区活跃钻机数量增加20部,其中用于原油勘探开发的钻机数量增加34 部,用于天然气勘探开发的钻机数量减少18部。

-10% -8% -5% -3% 0% 3% 5% 12 - 31 01 - 02 01 - 04 01 - 06 01 - 08 01 - 10 01 - 12 01 - 14 01 - 16 01 - 18 01 - 20 01 - 22 01 - 24 01 - 26 01 - 28 01 - 30 机械行业沪深300 -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 上月涨跌幅(2014/1/1-2014/1/30) 石油机械·行业月度报告 与上一年同期相比,美国地区活跃钻机数量减少24部,其中用于原油勘探开发的钻机数量增加101 部,用于天然气勘探开发的钻机数量减少78部。

图表41月美国区活跃钻机数呈上升迹象 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 图表5美国用于油田和气田的活跃钻机比例为80:20(2014/1/24) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 2、1月美国水平井钻机数量回升,直井数量大幅降低 截止1月24日,美国地区1777台活跃钻机中,水平井钻井的钻机1170台,占比65.8%,直井钻井 的钻机396台,占比22.3%,定向钻井的钻机211台,占比11.9%。

0 500 1000 1500 2000 2500 Feb-11 Jul-11 Dec-11 May-12 Oct-12 Mar-13 Aug-13 Jan-14 Oil Gas Misc Total Oil 80% Gas 20% Thermal 0% 石油机械·行业月度报告 相对于12月27日,美国地区水平井的钻机数量分别增加24部,定向钻井和垂直钻井的钻机数量呈 减少13部和91部。

与去年同期相比,美国地区水平井和定向井的钻机数量分别增加43部和30部,直井钻井的钻机数量 减少49部。

图表61月美国水平井活跃钻机数量增加 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 图表7美国定向井、水平井、直井活跃钻机比例为12:66:22(2014/1/24) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 3、四季度美国陆地钻井9056口,同比增长4.6% 四季度,美国陆地钻井9056口,而过去五个季度按时间先后依次为9411、8658、8634、9011、9075 口。

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 Jan-91 Jan-94 Jan-97 Jan-00 Jan-03 Jan-06 Jan-09 Jan-12 DIR. HORZ. VERT. TOTAL Horizontal 66% Vertical 22% Directional 12% 石油机械·行业月度报告 四季度,Permian钻井2,351口,位居首位,其次是Eagle Ford钻井1171口,两大页岩气产能集中 区块Barnett和Marcellus分别钻井374口和576口。

图表8美国陆地分区块钻井情况(2013年四季度) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 图表9美国陆地分区块钻井数量分布(2013年四季度) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 Ardmore Woodford 1% ArkomaWoodford 0% Barnett 4% CanaWoodford 1% DJ-Niobrara 3% EagleFord 13% Fayetteville 1% GraniteWash 2% Haynesville 1% Marcellus 6% Mississippian 5%Permian 26% Utica 1% Williston 8% Others 28% 石油机械·行业月度报告 4、美国天然气价格反弹至5美元/mBTU,WTI原油价格调整至95美元/桶 图表10美国NYMEXHENRYHUB迷你天然气价格(美元/mBTU) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 图表11美国NYMEX原油价格(美元/桶) 资料来源:Baker Hughes,平安证券研究所 四、1-12月天然气产量增长9.8% 1、12月LNG进口量同比34%,管道天然气增长20% 海关数据显示,12月份中国进口液化天然气(LNG)243万吨,同比增长34%,1-12月中国进口液 化天然气(LNG)1801万吨,同比增加23%; 0 1 2 3 4 5 6 Feb-12 May-12 Aug-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Oct-13 Jan-14 0 20 40 60 80 100 120 Oct-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Oct-13 Jan-14 石油机械·行业月度报告 12月份中国进口管道天然气185万吨,同比增加20%,1-12月中国进口管道天然气2007万吨,同 比增加27%。

图表12我国LNG和管道天然气进口量及增速 资料来源:中国海关,Reuters,平安证券研究所 2、1-12月天然气产量同比增长9.8% 据发改委运行快报统计,2013年全国生产天然气1210亿立方米,同比增长9.8%,其中,常规天然 气产量1178亿立方米,非常规天然气产量32亿方(包括页岩气2亿立方米,煤层气30亿立方米)。

2013年全国天然气进口量534亿立方米,增长25.6%,其中,管道天然气进口量增长24.3%,液化 天然气增长27.0%; 2013年全国天然气表观消费量1692亿立方米,同比增长12.9%。

五、行业动态 1、海外动态 美国遭遇寒冬,天然气价格飙升至5美元/百万英热以上 受严寒天气影响,美国日均天然气消耗量创下历史新高,达到1257亿立方英尺(约合35.6亿立方米), 几乎相当于美国天然气日产量的两倍。

受此影响,美国基准的近月交割天然气期货价格近日持续攀升, 截止26日收盘,美国Henry Hub天然气价格达到5.18美元/百万英热。

石油机械·行业月度报告 哈萨克斯坦2014年拟开采石油、天然气情况 2014年,哈萨克斯坦拟开采天然气410亿立方米,比2013年将下降2%;拟开采石油和凝析气8300 万吨,比2013年将增长1.55%。

道达尔CEO希望说服法国解除页岩气开采禁令 法国道达尔石油集团首席执行官(CEO)马哲睿24日在瑞士达沃斯说,道达尔将利用在英国开采页 岩气的经验,来证明在法国也可以安全开采页岩气,以说服政府解除页岩气开采禁令。

英国欲全力开发页岩气 英国首相卡梅伦于1月13日亲临伦敦北部的水力压裂油气田,认为英国应该完全接受美国广泛采用 的水力压裂法开采石油和天然气。

他还提供了新的财政激励政策,鼓励地方政府开发页岩气。

实现绿 色崛起发挥重要作用。

除美国外的主要经济体油气进口量将逐步增加 美国能源情报署(EIA)发布2014年度能源展望报告。

根据报告,2016年美国消费型液体燃料净进 口份额将从2014年的40%下降至25%。

EIA数据显示:到2020年,中国、印度以及欧洲经合组织 国家石油和天然气进口量将分别达到65%和35%以上,而日本的油气进口依存度将达到95%以上。

2010至2020年期间,印度将紧随中国之后,成为第二大液体燃料消费增长国。

欧洲地区石油需求量 将保持平稳,天然气消费量增长0.3%,而北海地区原油和天然气年产量将分别下降2.9%和2.6%。

2014年白俄罗斯拟获得石油产品出口外汇收入109亿美元 俄罗斯与白俄罗斯两国签署了2014年上半年的石油供应计划,虽然全年的石油供应计划还没有签属, 但双方已有初步的协商,情况比较乐观,2014年白俄罗斯拟获得石油产品出口外汇收入109亿美元, 这一出口创汇收入已经列入2014年白俄罗斯国家预算收入中。

2014年俄将向乌克兰供气330-350亿方 2014年乌克兰将从俄罗斯购买天然气330-350亿方。

近3年来乌克兰从俄罗斯进口的天然气总量已 下降25%,2014年比2013年将下降10%。

乌政府将会继续奉行该政策从俄进口天然气。

2、国内动态 国土部通报油气形势页岩气年产量达2亿立方米 1月8日,国土资源部通报了2013年油气勘探开发形势。

2013年全国石油、天然气产量稳定增长, 再创历史最高水平,超额完成“找矿突破战略行动”第一阶段油气产量目标。

其中,煤层气和页岩气分 别超过30亿立方米和2亿立方米。

初步统计,2013年全年石油产量2.1亿吨,净增370万吨,同比增长1.8%,连续4年保持2亿吨以 上;天然气产量1209亿立方米,其中常规天然气产量1177亿立方米,净增105亿立方米,同比增 长9.8%,连续3年保持1000亿立方米以上;煤层气和页岩气分别超过30亿立方米和2亿立方米。

全国油气当量3.2亿吨,净增1457万吨,同比增长4.6%。

多部委督促落实页岩气“十二五”规划 我国页岩气勘探开发缓慢让国家能源局等多个部门不得不出面督促。

《经济参考报》记者1月7日从 石油机械·行业月度报告 国家能源局获悉,为加快推进页岩气勘探开发,落实《页岩气发展规划(2011-2015年)》,国家能源局 近日召开会议,会同财政部、国土资源部、环保部等有关部门督促“十二五”规划各项工作落实情况, 评估页岩气发展中遇到的问题,并部署下一步工作。

中石油完成收购俄罗斯天然气项目20%股份 中石油旗下的中国石油天然气勘探开发公司完成了收购俄罗斯亚麻尔天然气项目20%股份的交易。

交 易完成后史瓦泰克公司将持有亚麻尔天然气项目60%股份,法国道达尔公司将持有20%股份,中石油 持有20%股份。

中石油今年拟在珙县投资15亿,新钻探页岩气井30口 川南宜宾市页岩气储量丰富,位于珙县上罗镇的宁201-H1井站是四川省长宁-威远国家级页岩气示范 区长宁区块的第一个页岩气井站,也是目前我国自主开发产量最高的页岩气井。

截至2013年底,中 石油所属的浙江油气田公司和西南油气田公司在珙县上罗镇已投资8亿人民币,钻探页岩气井32口。

今年拟投资15亿人民币,新钻探页岩气井30口。

石油对外依存度与上年持平 根据中石油经济技术研究院报告,2013年,我国石油和原油表观消费量分别达到4.98亿吨和4.87亿 吨,同比分别增长1.7%和2.8%,增速较2012年分别下降2.8和1.7个百分点,创新世纪以来新低。

石油对外依存度则保持在58.1%,与2012年基本持平。

中石油2013年海外原油产量首次破1亿吨 海外业务是中石油油气产量增长的主要支柱。

数据显示,2013年,中石油海外实现原油作业产量超过 1亿吨,油气作业产量1.23亿吨,权益产量5920万吨,同比分别增长18.1%和12.9%。

欧洲、亚洲 和北美三大油气运营中心建设稳步推进,全年完成贸易量3.5亿吨、贸易额2660亿美元,分别增长 15.4%和10.9%。

两岸业者签合作协议,大陆天然气将供应金门 中海石油福建新能源有限公司与台湾星葳公司达成合作意向,共同推动供应液化天然气至金门,双方 17日在金门就此签订合作框架协议书,初期供金门的天然气将由船运输,未来达到一定规模时,可考 虑在两岸有关方面支持下,经由管道输送。

中国已成为全球第三大天然气消费国 中国石油集团经济技术研究院编撰的《2013年国内外油气行业发展报告》1月15日在京发布。

根据 报告,2013年我国石油和天然气的对外依存度分别达到58.1%和31.6%,中国已成为全球第三大天 然气消费国;预计2014年国际油价将小幅回落,美欧亚三地气价价差继续缩小,而中国的石油需求 增速将小幅回升,天然气需求继续快速增长,占一次能源消费比重或增至6.3%。

已投资逾38亿元海南LNG项目今年将缓气荒 中海油海南天然气有限公司,省重点项目—海南液化天然气(LNG)项目建设顺利,截至去年12月 底,已累计完成总工程量的83.96%。

2013年海南液化天然气项目共计完成投资18.8亿元,项目开 工至今累计完成投资38.4亿元,预计2014年将完成19.1亿元的投资额。

项目建成后,将有效缓解 海南“气荒”现状,同时对优化海南能源结构、实现绿色崛起发挥重要作用。

大连中远船务LNG船项目获政府资助 大连中远船务“28000立方米半冷半压式绿色LNG运输船”项目日前被认定为2013年大连市制造业重 石油机械·行业月度报告 点领域首台(套)技术设备,并给予政府资助。

28000立方米半冷半压式绿色LNG运输船采用双燃料驱动,为国内首艘绿色新能源标准船舶,产品 的建造将进一步丰富大连中远船务新造船业务产品类型,提升公司在国内高技术船舶建造领域的市场 份额,同时填补了我国中小型LNG运输船建造市场的空白。

宁波北仑LNG货运车辆达到历史新高 据统计,2013年宁波市北仑区新增LNG集卡112辆,逾30家货运企业开始使用LNG集卡,总数达 348辆,占全市的85%以上。

为进一步推广使用LNG清洁能源,北仑运管所多次向市、区两级有关部门建议加大引导和扶持力度。

在去年出台的区产业扶持政策中,对新增LNG车辆的补助由原来的1万元/辆增加到2万元/辆,市里 也出台了针对使用LNG清洁能源的补助政策。

同时,北仑运管所还积极组织开展LNG车辆相关补助 的申报和兑现工作,去年共兑现市、区两级补助570余万元,区里针对去年购买的LNG车辆补助也 将在近期开始申报。

六、公司动态 图表13上市公司最新动态 上市公司2014年1月 A股杰瑞股份(002325) 公司收到证监会《关于核准烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司非公开发行股票的 批复》。

恒泰艾普(300157) (1)软件业务确定为重点软件,所得税率从15%下调至10%。

(2)恒泰艾普预计2013年1月1日至2013年12月31日归属于上市公司股东的 净利润为盈利13,073.38万元-15,165.12万元,比上年同期增长25%-45%。

仁智油服(002629) 向烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司购买一套连续油管作业车组,合同总金额共 计1546万元 通源石油(300167) 西安通源石油科技股份有限公司于近日收到公司控股股东、实际控制人张国桉及其 他主要股东自愿承诺对所持公司股份追加限售期3个月。

中海油服(601808) (1)COSLGift建成交付并启程前往东南亚执行作业合同。

(2)公司2014年工作量预测与资本预算支出公告:本公司2014年90%的钻井平 台全年作业合同已落实,预计钻井平台将保持高使用率,2014年资本预算支出在人 民币70亿元至80亿元的区间。

海油工程(600583)预计2013年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长220%以上。

深圳燃气(601139) (1)与深圳钰湖电力有限公司签署《天然气购销意向书》,每年约0.8亿立方米,合 同期原则上为2015年1月1日至2039年12月31日。

(2)公司营业收入为857,169万元,较上年同期896,788万元下降4.42%,归属 于上市公司股东的净利润较上年同期增长33.80%。

(3)公司(卖方)与深圳能源集团股份有限公司(买方)签订了《天然气购销意向 书》:双方意向购售天然气数量初定为:2015年0.84亿立方米,2016年7.87亿立方 米,2017年起每年8.58亿立方米。

宝莫股份(002476) (1)宝莫股份使用闲置募集资金4,507.85万元收购胜利油田康贝油气工程有限公司 51%股权; (2)公司与相关各方签署投资框架协议,拟出资不超过人民币12,000万元收购加拿 大公司Rally Canada Resources Ltd.51%的股权,拟投资的Rally Canada Resources Ltd.拥有加拿大油气资源探矿权,但目前仍处于勘探前期阶段,尚不具 备开采条件,勘探开发存在一定的风险。

石油机械·行业月度报告 惠博普(002554) (1)中标哈萨克斯坦埃米尔油田油气联合处理站工程项目撬装油气处理工艺设备, 合同金额为2,448.60万美元,折合1.49亿元; (2)公司实现营业总收入9.5亿元,同比增长86.5%;营业利润1.1元,同比增长2.6%。

潜能恒信(300191) 公司2013年度业绩预告盈利:8,384.21万元-10,061.05万元,比上年同期增长: 0%-20.00%。

吉艾科技(300309) 吉艾科技预计2013年度归属于上市公司股东的净利润7200万元-8500万元,比上年 同期下降30.34%至17.76%。

海默科技(300084) 海默科技预计2013年年度归属于上市公司股东的净利润2100万元-2300万元,比上 年同期上升558.02%-620.69%。

H股百勤油服(2178)公布2013年第四季度营业数据,海外业务低于预期,国内业务增长放缓。

安东油服(3337) 安东公布第四季度经营数据,主营油气开发技术服务完成633井次,比去年同期增 加139井次,多项服务规模更大,未经审核的在手订单约10亿元。

资料来源:公司公告,平安证券研究所 七、近期重要报告 1、恒泰艾普*300157*协同助力增长,油服能力增强 事项:公司发布业绩预告,2013年净利润1.31-1.52亿元,相比2012年1.05亿元同比增长25%-45%, 折合EPS0.33-0.38元。

平安观点: 13年业绩略低于我们预期 我们之前对公司2013年净利润预测为1.5亿元,位于公司预告业绩范围上限,总体上业绩表现略低 于我们预期,主要是因为博达瑞恒、西油联合的剩余49%股权并表时间较我们预期略有推迟。

13年业绩增长,主要来自收购新赛浦、博达瑞恒、西油联合等的合并口径,欧美科、中盈安信因2013 年10月完成的工商变更,对上市公司年度盈利贡献较少。

13年尚处于三加战略实施的起步阶段,协同效应表现为子孙公司盈利的简单相加。

2014年协同效应更加显著 公司的协同效应主要体现:(1)初期各个业务环节之间的客户资源共享,增厚各自的经营规模;(2) 各业务环节强强联合形成综合一体化服务能力。

我们预计13年前后,第一个方面的协同效应推动各个业务环节内生性增长,效果将会十分明显;14 年开始将在参股公司Anterra展现第二个方面的协同效应,且很容易复制到国内开发难度加大的油服 市场,与安东、百勤、华油、杰瑞、一龙等民营油服企业同台竞技。

专注油田科技,成就民营油服典范 我们强烈推荐恒泰艾普的逻辑,就是认为在原有物探和油藏板块这一最为关键环节的基础上,通过内 生和外延方式可以不断做大做强以西油联合为核心的工程技术服务板块。

2、行业快评*国际油服财报跟踪:亚洲油服景气度最高,斯伦贝谢盈利增速最快 事项:近日Schlumberger、Halliburton、Baker Hughes公布2013年4季度经营业绩: 石油机械·行业月度报告 1.斯伦贝谢全年累计收入452.7亿美元,同比增长8.5%,净利润67.7亿美元,同比增长22.6%;其 中,第四季度收入119.1亿美元,同比增长7.5%,环比增长2.6%,四季度净利润16.6亿美元,同比 增加22.1%,环比下降3.0%; 2.哈里伯顿全年累计收入294.0亿美元,同比增长3.2%,净利润31.4亿美元,同比下滑24.5%;其 中,第四季度收入76.4亿美元,同比增长4.8%,环比增长2.2%,四季度净利润8.0亿美元,同比上 升18.3%,环比增长12.3%; 3.贝克休斯全年累计收入223.6亿美元,同比增长4.7%,净利润11.7亿美元,同比下滑13.3%;其 中,第四季度收入58.6亿美元,同比上升9.9%,环比三季度上升1.2%,四季度净利润2.5亿美元, 同比上升15.9%,环比下降27.3%。

斯伦贝谢盈利增长强劲,哈利伯顿、贝克休斯净利润继续下滑 2013年全年业绩来看,斯伦贝谢再次展现了油服行业领先企业的实力,净利润实现了22.6%的上升, 哈利伯顿、贝克休斯营业收入均有5%左右的上升,但净利润继续下降。

斯伦贝谢实现迅速发展的两 大原因,一是斯伦贝谢油藏部门迅速增长,占据斯伦贝谢营业收入27%的油藏部门2013年收入增长 10%,利润率升至29.8%,盈利水平领先于其他部门业务;二是斯伦贝谢坚持的国际化战略,国际市 场的增长抵消了北美市场的萎靡,斯伦贝谢北美收入只占到32%,而哈利伯顿、贝克休斯北美收入占 比分别为52%和49%。

北美市场低迷,南美市场充满挑战,中东和亚洲市场增长迅速 在北美市场,三家油服公司只有斯伦贝谢的营业收入实现3%的小幅增长,哈利伯顿收入下降5%,贝 克休斯与去年持平。

斯伦贝谢通过在墨西哥湾深水钻井技术的持续投入和陆地钻井高新技术的使用抵 消服务价格的持续下降,实现收入的增加。

国际化、技术投入、油藏实力成为推动国际油服公司增长的动力 北美油服市场需求不旺盛,竞争激烈使得服务价格逐渐下降,斯伦贝谢通过在北美市场持续的技术应 用和墨西哥湾深水钻井技术的改进实现了收入的增加。

三大油服公司都在积极推动美国以外业务收入 增长。

维持石油机械行业“强于大市”评级,重点推荐恒泰艾普(300157)、杰瑞股份(002353)、富瑞特 装(300228) A股市场上,我们维持恒泰艾普(300157.SZ)、杰瑞股份(002353.SZ)、富瑞特装(300228)“强 烈推荐”评级。

3、行业快评*进军油气资源成板块热点,短期重点关注海默、宝莫投资机会 事项:海默科技业绩快报显示,2013年净利润0.21-0.23亿元,同比增幅558%-621%。

宝莫股份收 购胜利油田康贝油气工程有限公司51%股权,并签订收购加拿大Rally Canada Resources Ltd.51% 股权合作框架协议。

平安观点: 进军上游油气资源,培育新的盈利增长点和自身油服作业能力 近两年来,北美市场天然气价格偏低,购买油气资源区块的价格相对便宜,且北美油气资源市场化程 度高,吸引国内大批民营企业进军北美地区的油气资源开发。

我们认为进军上游油气资源的企业将从两个角度受益:(1)油气产量销售直接体现为盈利,例如海 默科技;(2)自身油服队伍参与海外区块开发,提升油服队伍的井场作业能力,例如杰瑞股份、恒 泰艾普。

石油机械·行业月度报告 海默科技:页岩油气资源开发成为公司未来主要的盈利贡献 2012年,海默科技销售收入1.7亿元,净利润0.03亿元,净利率仅3.9%,远低于杰瑞、恒泰艾普等 油服同业。

我们预计海默科技未来盈利主要来源于非常规油气开发、城临钻采特种车辆销售、陕西海 默油服等三大业务板块。

2012年公司投资购买的美国Carrizo公司位于丹佛盆地Niobrara页岩油气 区块10%工作权益项目,目前项目的开发进度符合预期。

根据规划,到2016年有望为海默科技贡献 净利润1亿元。

宝莫股份:改变单一业务结构,变身工程技术服务和资源企业 宝莫股份收购胜利油田康贝油气工程有限公司51%股权,主营业务从原有的三次采油助剂生产销售转 型到涵盖钻井、测井、压裂、酸化、油田地面工程的综合性油田工程技术服务,有助于参与国外内页 岩气开发。

宝莫股份收购加拿Rally Canada Resources Ltd.51%股权,将参与21份矿权协议、阿尔伯特省北部 合计约785平方公里范围的石油及天然气的勘探及开采。

投资建议:油气资源投资主题短期关注海默和宝莫,中长期重点关注恒泰艾普、杰瑞股份 拥有海外油气资源开发A股上市公司包括杰瑞股份、恒泰艾普、美都控股、海默科技、宝莫股份、浙 富控股,拥有国内油气资源开发A股上市公司包括惠博普、潜能恒信。

我们建议短期关注资源开采已 有业绩贡献的海默和收购油气资源提升估值的宝莫,中长期重点关注已有较好开发效果的杰瑞股份, 以及致力于提升西油联合一体化服务能力的恒泰艾普。

维持油服行业“强于大市”评级,强烈推荐恒泰 艾普、杰瑞股份、富瑞特装。

平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上) 推 荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间) 中 性(预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间) 回 避(预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上) 中 性(预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间) 弱于大市(预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定。

本公司研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。

未经书面授权刊载或 者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。

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