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房地产行业研究报告:中信证券-房地产行业:对《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》的点评-060719

研报作者:王德勇,段海瑞 来自:中信证券 时间:2006-07-19 10:53:21
  • 股票名称
    房地产行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ha***73
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    75 KB
研究报告内容

规范外资不影响地产股价值 房地产·行业研究 对《关于规范房地产市场外资 准入和管理的意见》的点评2006年7月19日 强于大市(维持) 分析师 王德勇 电话:010-84588195 邮件:wangdy@citics.com 段海瑞 电话:010-84588134 邮件:dhr@citics.com 投资要点 政策并不禁止外资进行房地产开发,只是抬高了准入门槛。

政策规定: 外商设立房地产企业,总投资超过1000万美元的,注册资本金不得低于总 投资额的50%。

这意味着如果外企想要进行房地产开发,需要更多的外资进 来。

同时,政策规定:外商投资房地产企业注册资本金未全部缴付、未取得 《国有土地使用证》的,或开发项目资本金未达到项目投资总额35%的,不 得办理境内、境外贷款,外汇管理部门不予批准该企业的外汇借款结汇。

从 这些条文,完全看不出限制外资进入中国开发房地产,只是抬高了外资的准 入门槛。

政策并没有禁止外资收购国内房地产企业。

政策规定:境外投资者通 过股权转让及其他方式并购境内房地产企业,或收购合资企业中方股权的, 需妥善安置职工、处理银行债务、并以自有资金一次性支付全部转让金。

这 些规定,只不过是对外资收购国内企业的规范。

政策并没有完全限制了外资购买(炒作)住宅物业。

政策规定:没有 在境内设立分支机构、代表机构的境外机构,没有在境内工作、学习的境外 个人,不得购买商品房。

已经设立分支的机构或在境内工作学习的个人,只 允许购买自住商品房。

同时实行实名制,以限制一人多套购房。

但是政策并 没有限制外资通过侨汇、地下钱庄等途径进入以国内居民的名义买房(炒 房)。

这样,政策限制了外资机构和个人,增加了外资进入的手续,但是并 没有真正起到限制外资的作用。

外资能否继续投资商业物业还不好做出明确判断。

政策限制外资机构购 买自用以外的物业,这意味着,外资将不能直接购买商业物业用于出租。

但 是政策又没有限制外资购买开发或经营该类物业公司的股权。

政策另出细则 还是让外资曲径通幽,现在还不好做出判断。

总体来讲,政策对地产上市公司影响很小。

一直以来,限制外资进入房 地产都被视为影响地产股投资的重大利空因素,但是,按照该《意见》来看, 外资依然可以参与开发,意味着利用外资这一房地产融资渠道并没有丧失; 同时,外资购买中国的房地产又没有得到完全的限制,外资购房需求仍然可 以成为房地产需求的重要组成部分。

规范,而不是禁止外资的政策出发点使 其基本上不会对地产上市公司造成负面影响。

综合来看,政策的影响要比我 们预期小很多,房地产板块依然可以受益于人民币的不断升值,我们依然看 好房地产板块的投资价值。

地产指数相对中标300指数表现 0 50 100 150 050718051007051229060323060615 中标300地产指数 资料来源:中信数量化投资分析系统 相关研究 《政策无利空 投资需理性——房地产政策 专题研究报告》 2006年6月6日 《再论地产调控的影响——房地产政策专题 研究二》 2006年6月14日 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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