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G浦发研究报告:中信证券-G浦发-600000-中报点评:逾期以上贷款半年增长16%-060812

研报作者:杨青丽,吕小九 来自:中信证券 时间:2006-08-14 13:57:08
  • 股票名称
    G浦发
  • 股票代码
    600000
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zj***ur
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    69 KB
研究报告内容

逾期以上贷款半年增长16% 中报点评 金融·公司研究 G浦发(600000) 2006年8月12日 增持(维持) 当前价目标价 9.2610.65 分析师 杨青丽 电话:010-84588601 邮件:yql@citics.com 吕小九 电话:010-84588029 邮件:lxjiu@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1049.32 总股本(万股) 391500.00 流通股本(万股) 117000.00 近12月最高收盘价(元) 12.19 近12月最低收盘价(元) 8.06 近1月绝对涨幅(%) -4.63 近6月绝对涨幅(%) 10.58 今年以来绝对涨幅(%) 25.09 12个月日均成交额(万元) 9776.21 G浦发相对中标300表现 -20 0 20 40 60 80 050815051111060215060516060807 中标300 G浦发 资料来源:中信数量化投资分析系统 投资要点 2006年上半年,浦发银行净利润16亿元,每股收益0.41元,同比增长31%, 基本符合我们的预期。

于去年同期相比,本期盈利的增长得益于利息收入的平稳增长(21%)、中间 业务的快速增长(99%)以及拨备计提压力的下降,但是费用收入比例的上 升(34%→36%)和有效税率的上升(37%→39%)使盈利增长的幅度有所降低。

净利息收入的增长主要源自贷款的增长以及利差的扩大。

相对于去年同期, 公司存款平均利率维持在1.48%的水平上,贷款平均利率上升35bp至5.72%。

公司上半已经完成全年贷款增长计划的78.94%,所以我们预测下半年公司将 放缓贷款投放速度,当然这对全年业绩并无影响。

中间业务的快速增长使其在净收入中的占比提高1.2个百分点至3.2%,该比 例仍然偏低,但是同时也意味着较大的未来增长空间。

报告期末,公司五级分类不良贷款率1.82%,同比下降0.33个百分点;五级 分类不良贷款拨备覆盖率达到158%,同比上升15个百分点;逾期贷款在中 贷款中的占比也由2.37%降低到2.15%,但逾期贷款增长率半年达16%(招 商3%),逾期贷款低于次级以下贷款的差额扩大至14亿,占总贷款的 0.33%(而招商是逾期贷款大于次级以下),准备与逾期贷款之比下降为132%。

期末资本充足率仅为8.01%,亟待进行资本补充,预计7亿股普通股的增发 将于年底或明年初进行。

中报披露的信息并不支持我们调整原来的盈利预测,因此继续维持增持评级, 目标价10.65元。

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中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海市浦东南路528号上海 证券大厦北塔21楼(200120) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)68818898 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)68818890 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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