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研究报告:长江证券-晨会纪要-060713

研报作者:张华 来自:长江证券 时间:2006-07-13 09:47:39
研究报告内容摘要
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        【宏观经济及政策评论】
        建设部公布住房结构调控细则点评
        昨天建设部签发的《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》有以下几个核心精神:
        1.明确90  平米套型建筑面积指“单套住房建筑面积”。从严明确套型建筑面积的定义,减少原先解释的歧义,执行过程中更有操作性。
        2.70%的比例要求适用于年度城市开发总量。放宽70%比例控制为总量控制,上海等部分城市由于经济适用房、配套房中低价房的供应量较大,并被计入城市开发总量,需要调整的项目比例会比较低。值得注意的是:深圳、青岛等先期公布采取项目控制的细则的城市是否重新制定细则,由于目前上市公司中深圳项目占较高比例,所以如有调整影响较大。
        3.6  月1  日前已审批未取得施工许可证的商品房项目由当地政府根据当地年度结构比例要求灵活调整。放宽对已审批未取得施工证项目的控制,由地方政府灵活调整,值得注意的是主要调整对象是:违规批建的特别是别墅项目,企业未执行出让约定的,协议出让土地。对协议出让土地和别墅项目占比较高的公司需要加以警惕。
        4.新土地出让需提供规划,对新增供给从严执行。
        5.违规建房将被没收,保证新规定的严格执行
        九部委联合出台的文件中的从严执行的口吻已经放宽松,并考虑到了行政法规中可能和法律相抵触的部分,对已审批项目以灵活执行的方式开了口子。这样对现有房地产企业在建项目的影响大幅降低,也将减少对今明两年的业绩影响,昨天地产板块的放量上涨也证明了这一点。政策的灵活性降低了地产公司更改现有土地储备规划的预期风险,并能支持前期深幅调整的住宅开发类公司产生一轮反弹。(田世欣)【公司评论】
        得润电子:家电电子连接器行业龙头
        1、公司主要业务为家电连接器、精密电子接插件产品、精密模具及精密组件产品、汽车连接器产品等的研发、生产和销售,客户包括海尔集团、康佳集团、四川长虹及创维集团等国内知名企业。
        2、我们认为得润电子在家电连接器领域基本确立了优势地位,在国内的主流家电供应商连接器市场占有一半左右的份额。
        3、公司的主要竞争优势在于通过与下游客户成立合资公司结盟大客户的战略,掌握客户资源,降低经营风险。
        4、预测公司在家用电器连接器业务保持稳定增长,06-07  年收入增长率达到20%和15%,06-07  年EPS  达到0.40、0.41  元。
        5、得润电子合理市盈率应为25-30  倍,以05-07  年EPS  计算,合理估值区间为分别9.55-11.45  元、10-12  元、10.25-12.3  元。
        

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