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研究报告:兴业证券-A股策略周报:挺进大别山,渐入佳境-190922

研报作者:王德伦,李美岑,周琳 来自:兴业证券 时间:2019-09-22 17:36:30
研究报告内容摘要
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  投资要点
  2019年1-4月,率先提出“旺春行情”积极做多、“四大金刚”之券商、大创新表现优异。5-8月《行情分化,聚焦“龙凤呈祥”》,市场逐步转入战略防御期,震荡行情为主,核心资产进入独立牛市行情。
  8、9月,《改革为“长牛”积蓄力量》、《指数会破前期高点吗?》、《挺进大别山2.0》等多篇标志性报告,建议结构性行情下,投资者相对更乐观,科技成长弹性方向。
  过去2周,全球权益市场波动较前期有明显提高,主要原因在于1)全球市场聚焦于美联储议息会议,虽如期降息,但分歧和后续展望分歧增大。2)中东石油、地缘政治再起波澜。3)上证综指3000点关键位置,多空博弈加大。4)央行MLF未降息,但9月份LPR如期下调5bp。我们兴业策略9月17日上证综指调整近2%,发布报告《短期扰动,加仓良机,“挺进大别山”做多窗口值得珍惜》认为越来越多经济体进入宽松序列,在这过程中由于内外政经环境变化,可能会在节奏上出现“轻重缓急”的考虑,而对市场造成扰动,但宽松的大方向已基本确定,市场整体仍以震荡中寻找机会,上行中把握机遇。
  展望未来,国庆70周年风险偏好提升,货币特别是LPR利率下行预期基础进一步夯实,上证综指再度突破3000点,5G、华为产业链等大创新方向赚钱效应明显,市场赚钱效应继续存在。我们建议投资者继续保持乐观、把握“挺进大别山2.0”从战略防御到战略进攻的机会。特别是目前仓位较低、基本面不错、性价比较高的金融地产头部公司+本轮反弹进攻以来,科技成长为代表的大创新方向依然是本轮收益主要源头。
  “挺进大别山”进攻行情依旧。内部改革加速、开放更进一步,LPR如期下行5bp,进一步夯实投资者对于货币宽松预期的确定。从流动性角度来看,有利于支撑股市估值。从大类资产配置角度来看,中长期利率下行,有助于资产配置由债、银行理财等方向转向股票市场。从全球资产配置角度,中国是少有基本面良好、开放不断深化,富时罗素指数扩容,标普道琼斯指数生效等,A股市场配置依然具备性价比,“挺进大别山”进攻行情依旧。
  配置层面:头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向。
  第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块,可关注头部金融(银行、券商、保险)、头部地产公司。
  第二、科技成长为代表的大创新方向,如TMT(自主可控、华为产业链、5G)、高端制造(新能源车、光伏风电、军工)、科技类ETF。
  第三、中长期,QFII额度取消,后续可能取消单个机构额度限制,不在备案、审批,此举有利于优质核心资产进一步迎来大量资金配置。特别是对于资金体量较大、主要使用QFII通道的主权类外资相关标的可能持股进一步集中化。结合《核心资产买卖策略“ISEF”模型》,投资者甄别“真假”核心资产良机,稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”,把握核心资产定价权。
  风险提示:美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期

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