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研究报告:国信证券-晨会报告-070102

研报作者: 来自:国信证券 时间:2008-01-02 09:18:05
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    m****o
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    255 KB
研究报告内容

会议纪要 每日报告 国信证券经济研究所晨会纪要 数据日期:2007-12-28国信指数A股统一指数上证综指数深圳成指 收盘指数(点) 8,035.038,293.465,261.5617,700.62 涨跌幅度(%) -0.75 -0.76 -0.89 -0.54 成交金额(亿元) 739.121,935.541336.8163.83 晨会主题 【行业和公司】 电子行业2008年度投资策略报告:1H08行业维持低位运行 52周累积收益率比较 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 06-11-2007-3-2007-7-2007-11-20 上证综合指数 全市场A股指数 国信指数 资料来源:国信证券经济研究所 国外主要市场指数12月28日 收盘涨跌幅% 道琼斯13,264.82 -0.76 S&P5001484.36 -0.69 NASDAQ 2652.28 -0.83 恒生29536.83 -0.55 资料来源:国信证券经济研究所 债券与基金 12月28日 收盘涨跌幅% 交易所债券110.870.00 上证基金5,070.790.00 深圳基金4,977.270.00 资料来源:国信证券经济研究所 国信行业指数涨幅前五名12月28日 行业指数收盘涨幅% GX有色金属4,833.030.66 GX造纸印刷6,567.440.53 GX建筑2,394.070.33 GX汽车3,775.050.32 GX煤炭采掘9,916.180.24 资料来源:国信证券经济研究所 国信行业指数跌幅前五名12月28日 行业指数收盘涨幅% GX金融11,569.03 -2.05 GX石油化工6,061.97 -1.98 GX农林牧渔4,671.12 -1.07 GX房地产5,399.10 -0.91 GX通信4,002.73 -0.91 资料来源:国信证券经济研究所 独立性申明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断 并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何 第三方的授意、影响,特此声明。

2007年01月02日/星期三 电子行业2008年度投资策略报告:1H08行业维持低位运行 评论: 电子行业相对大盘估值重心持续下降 电子行业PE水平在01年5月达到高点,而相对大盘PE溢价的高峰在02年6月份达到,之 后持续下降。

截止到07年11月底,电子行业PE为29.5倍,大盘PE水平为39.4倍,EC行业相对于大盘的PE贴水25%。

证券市场高度有效,行业基本面决定市场中期趋势 在国际和国内证券市场上,电子行业历次估值水平及相对大盘溢价的变化, 都有行业基本面的支持。

从电子行业与大盘收益率的对比来看,即使不进行风险调整,电子行业也无法实现持续的超额收益;行业 高波动性,高风险,通过下跌,创造景气复苏时的上涨空间,复苏是行业指数阶段性地强于大盘的基础。

行业增长:08年增长7% 07年的行业低增长主要由于价格下滑带来销售收入的低增长。

08年虽然终端需求量增长缓慢,但由 于价格趋于平稳,因此增长率将会快于07年。

国际权威机构和台积电的预期也维持在这一水平,较前期预测并未因3Q07的运营出 现更乐观的估计。

超额库存处于历史高位 超额库存是历次景气变化的最直接的动因,目前超额库存在1Q07达到高点后有所回落,但仍处于37.5 亿美元的高位,并仍有创出新高的可能;而1Q08将是传统淡季,库存调整幅度有限。

行业景气:1H08行业低位运行 北美BB值通常提前4-6个月预示景气,07年9月BB值接近05年4月与02年11月低点,07年10月 仍处低位;主流厂商08年将削减资本开支,也体现出对明年景气的谨慎预期。

由此,我们认为1H08景气低位运行;而2H08则需视 上半年库存调整及未来需求情况再做判断。

投资建议基于对行业景气与增长的判断,我们维持行业“中性”评级,建议关注中短期供求缺口较大带来荣景以及部分国际产 能转移初期的子行业的投资机会。

包括: ATM行业、TFTLCD行业、CCL行业和磁头行业;维持对御银股份、广电运通、莱宝高科的推荐建议,高度关注生益科技、长城 开发、京东方、深天马和信利国际的动态机会。

(IT行业首席分析师:肖利娟;助理:王俊峰) 行业和公司 国信证券投资评级: 类 别级 别定 义 推荐预计6个月内,股价涨幅为相对大盘20%以上 谨慎推荐预计6个月内,股价涨幅为相对大盘10%—20之间 中性预计6个月内,股价变动幅度相对大盘介于±10%之间 股票 投资评级 回避预计6个月内,股价跌幅为相对大盘10%以上 推荐行业股票指数在6个月内表现优于市场指数10%以上 谨慎推荐行业股票指数在6个月内表现优于市场指数5%—10%之间 中性行业股票指数在6个月内表现介于市场指数±5%之间 行业 投资评级 回避行业股票指数在6个月内表现介于市场指数-5%以上 免责条款: 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不 负责。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或 争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登。

国信证券经济研究所 公司副总裁兼经济研究所所长 岳克胜 副所长 姚鸿斌 副所长、石油化工行业首席分析师 李晨 首席经济顾问 杨建龙 钢铁有色金属行业首席分析师 郑 东 IT行业首席分析师 肖利娟 首席策略分析师 汤小生 交通运输行业首席分析师 唐建华 造纸行业首席分析师 李世新 房地产行业首席分析师 方 焱 汽车与汽配行业首席分析师 赵雪桂 金融行业首席分析师 朱 琰 电力设备行业首席分析师 彭继忠 批发和零售贸易行业首席分析师 胡鸿轲 传播与文化、社会服务业首席分析师 廖绪发 纺织品与服装行业首席分析师 高芳敏 基础化工行业首席分析师 邱 伟 医药行业首席分析师 贺平鸽 家电行业首席分析师 王念春 航空运输行业首席分析师 李树荣 电力行业资深分析师 徐颖真 建筑与建材行业资深分析师 杨 昕 有色金属行业资深分析师 黄安乐 煤炭行业分析师 杨立宏 机械行业分析师 郑 国 医药行业分析师 丁 丹 石油化工行业分析师 傅惟寿 机械行业分析师 余爱斌 汽车与汽配行业分析师 李 君 基础化工行业分析师 张剑峰 纺织品与服装行业分析师 方军平 IT行业分析师 王俊峰 房地产行业分析师 陈 林 基础化工行业分析师 陈爱华 农业与食品饮料行业分析师 黄 茂 金融行业分析师 黄 飙 金融行业分析师 武建刚 固定收益分析师 皮 敏 宏观经济分析师 林松立 宏观经济分析师 任泽平 策略分析师 王军清 策略分析师 崔 嵘 国信证券经济研究所销售交易部 首席销售总监 郑东 (010)82254160 zhengdong@guosen.com.cn 华北地区销售副总监 王晓健 (010)82252615 wangxj@guosen.com.cn 华南地区销售副总监 刘钦 (0755)82130680 liuqin@guosen.com.cn 华东地区销售副总监 盛建平 (021)68864592 shengjp@guosen.com.cn 华北地区销售副总监 王立法 (010)82252236 wanglf@guosen.com.cn 华南地区销售副总监 刘宇华 (0755)82130818 liuyh@guosen.com.cn 华东地区高级销售经理 马小丹 (021)68866025 maxd@guosen.com.cn 华北地区高级销售经理 谭春元 (010)82259782 tancy@guosen.com.cn 华南地区销售经理 邵燕芳 (0755)82130532 shaoyf@guosen.com.cn

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