当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:中信证券-财经热点-060720

研报作者:王一艾 来自:中信证券 时间:2006-07-20 13:53:09
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xh***ce
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    97 KB
研究报告内容

每日财经热点 主办单位:·中信证券研究部 2006年7月20日 联系人 王一艾 电话:010-84588515 传真:010-84865894 《每日财经热点》即原《中信财经热 点扫描》旨在把握每日国内外资本市 场的动脉,并加简要评述,为公司各 部门提供资讯参考。

内容目录 一、金融市场动态 证监会紧急叫停新股申购资金提前解冻 二、每日要闻 焦点透视 深发展股改:外资中国式失败 财经要闻 外资银行在华人民币业务将“审慎开放” 发改委:下半年消费势头强劲 部分境外资金赌人民币升值吃了亏 国家税务总局表示公积金个税政策将限制违规行为 近半数对外投资企业遭遇资金筹措难 三、深度分析 美日欧后续利率政策分析 “165号文”宣誓房控进入“歼灭战” 信息主要来自路透、彭博、博览财经 等资讯公司,尽量避免雷同于新浪、 和讯等财经网站新闻,未经证实,不 对其真实性负责,仅供参考,且其中 的观点不代表中信证券研究部或编 者本人的意见。

每日财经热点 12006年7月20日 一、金融市场动态 证监会紧急叫停新股申购资金提前解冻 (中证报)机构资金套购新股受到限制。

中国证监会日前发布《关于落实<证券法>规范新股申购有关行为的紧急通知=,明确 申购过程中出现的申购资金“提前解冻”属于违规行为,同时禁止组团集中申购、介绍客户出借账户申购。

二、每日要闻 焦点透视 深发展股改:外资中国式失败 (中财网)深发展面临着两难困境:资本金严重不足,低于监管要求,如果不尽快推进股改,外部补充资本金无法进行。

从这个 逻辑讲,推进股改符合深发展所有股东的利益,关键还是那个老问题:怎么改? 广受关注的深发展股改"零对价"方案的投票结果一出来,似乎所有人都松了一口气(深发展公司人员除外),参加投票的流通 股共约4.39亿股,占所有流通股的31%;其中投弃权与反对票占比达61%,股改方案未能通过。

深发展股改的操刀者、深发展 美籍董事长纽曼事后并未对这一结果表示出任何妥协,他说"(流通股股东)如果不吃股改这顿饭,就要饿着肚子回家。

"而深发展 事后发布的公开声明更是指出:"本次被表决的方案已是经过各方极大努力的结果,我行目前不知道还有可能会满足各种约束条件 的更好方案。

"那么,是什么导致深发展股改失利?深发展股改之路将走向何方? 机构投资者与中小流通股股东并肩作战 关注此事的人都知道,深发展有两个特殊情况:外资基金控股,但所占股份不过17.9%;流通股权分散,股东总数超过60万。

这两个特殊情况的共同作用导致了深发展"零对价"股改方案的出台,也导致了方案的被否决。

5月底深发展公布股改方案之后,流 通股股东的不满情绪开始蔓延,他们把网络作为工具,寻找抵制深发展股改的有效途径。

对于大部分流通股股东而言,他们投反 对票的理由是如此实在:因为深发展股改对他们几乎没有好处,但如果这个方案得以通过,那新桥资本就会赚大了。

而且,他们 被美国人一而再再而三的强硬及漠然态度所激怒,这些分散的流通股股东们投票的积极性要远高于其他股票:前十大流通股股东 的合计持股仅占到流通股的不足6%,但流通股股东的投票参与率却高达31%,这已经是一个惊人的数据。

更令人值得关注的是,尽管深发展进行了为期两周的机构投资者"拜票"工作,但大部分机构还是投了弃权或反对票。

正如纽曼 所言:"我对大量的机构投弃权票,感到吃惊。

"这一次,以基金为代表的机构投资者选择坚定地站在中小投资者这一方。

正是由于 中小流通股股东和机构投资者的并肩作战,新桥资本这一次才能被击败。

现在的问题是,如果3个月后深发展的新方案依旧的话, 这两方还会如这次这样合作吗?纽曼:逐利资本的血腥代表。

深发展股改方案被否,与其董事长纽曼有莫大关系。

5月份以来,他 在中国资本市场留下了一系列言论,并使得深发展流通股股东与非流通股股东间的利益如此不可调和。

一开始,纽曼说:"作为美 国的投资基金,新桥对它的投资者负有信托义务,美国的法律也不允许把属于投资者的权益付给他人"。

在方案出台后他坚持认为: "这是惟一理性的方案"。

面对汹涌的群情,他说:"如果这个方案被否决,看不出三个月后增加对价的可能"。

面对投弃权票的基金们,他公然指责道: "他们是在投机,他们希望以后从非流通股股东那里得到更多,没有这样的理由。

很可能同样的方案三月后继续提交给股东。

"即便 是在17日晚上方案被否后,他依然如此坚持:"我不知道谁对谁错,我也不关心,我只想把银行推向更大的成功。

深发展正走在 成功的路上。

"不知道3个月后纽曼再度提交深发展股改方案时是否会作出让步,也不清楚这次方案被否是否会对纽曼在深发展的 职业生涯造成重大打击,但可以肯定的是,纽曼在中国的经历将是其职业生涯里的一个败笔。

新桥在选择收购深发展时,曾经对 深发展进行了长时期的尽职调查,了解深发展的资产质量;清楚深发展必须面临股改这一关,也清楚股改所面临的政策风险,因 此,新桥在收购价格上做了一定折扣,换句话说,深圳市政府当初在向新桥转让股份时,其实已经向新桥支付过一定的对价。

现 在,轮到新桥向流通股支付对价时,纽曼却坚持必须按美国市场的价值观念来进行股改,这又是什么逻辑? 原因其实很简单:因为他代表的是逐利资本,是逐利资本的血腥代表。

即便纽曼能如大家所希望的那样,对中国国情有更深 入的了解、对股权分置改革有更深入的认识,又能怎么样?"徐工"收购案曾经告诉我们外资凶猛,而这次深发展案例告诉我们的则 是资本的冷酷。

每日财经热点 22006年7月20日 中国式失败之后的深发展股改走向 外资基金新桥资本控股下的深发展经历了一场"中国式失败",深发展发布的声明表明,3个月后新提交的方案也不会有太多让 步。

那么,深发展股改将走向何方?深发展面临着两难困境:资本金严重不足,低于监管要求,如果不尽快推进股改,外部补充 资本金无法进行。

从这个逻辑讲,推进股改符合深发展所有股东的利益,关键还是那个老问题:怎么改?有几种可能:一、深发 展不让步,但通过做基金的工作,使方案得以通过。

依深发展的股权结构,这种方式有可能但比较悬。

二、深发展作出让步,皆 大欢喜,方案得以通过。

三、深发展作出让步,但因为沟通工作不够,依然未能通过,如果这样,也许纽曼在深发展的日子就到 头了。

财经要闻 外资银行在华人民币业务将“审慎开放” (每日金融)今年12月11日,我国银行业为期五年的入世过渡期行将结束。

按照入世承诺,外资银行届时将享受国民待遇,与 中资银行全面竞争。

银监会主席刘明康18日介绍,目前,银监会正在积极配合国务院法制办做好外资银行监管法规的修订工作。

“按照新阶段银行业对外开放的总体思路,我们确立了法规修订的四项原则:一是全面兑现承诺。

二是充分利用世贸规则和保护 性条款允许的审慎原则,对向外资银行开放中国居民个人人民币业务设置审慎性条件,保护存款人利益、维护金融体系安全。

三 是遵循国际监管惯例,体现审慎监管和风险监管。

四是体现国家区域经济发展政策,鼓励并支持外资银行在东北、西部和中部发 展。

”根据资料,WTO金融服务附录规定:“成员国可以为保护消费者和投资者、保证金融体制的完整和稳定而采取防范措施,只 是这些措施不能被用作成员国逃避承诺或义务的手段。

” 发改委:下半年消费势头强劲 (上海证券报)国家发改委地区司区域规划处在昨日发布的分析报告中预测,下半年,我国各地区消费市场还将保持上半年较快 增长的良好势头。

分析报告称,2006年国家全面推进社会主义新农村建设,中、西部地区得益于国家一系列惠农政策,如全面废除农业税,减 免直补、取消农村义务教育学杂费等多项支农政策,农民收入较快增长,农村消费市场将进一步扩大。

同时,工业经济发展与城 市化建设的提速,使中、西部地区社会消费品零售总额实际增长明显加快,实际增长与东部地区差距会减小。

报告指出,下半年, 东北地区社会消费品零售总额增长处于稳定增长时期,消费增长有望稳定在12%左右;东部地区消费结构稳步升级,城乡消费差 距将出现缩小趋势,下半年消费增长在14%左右。

1至5月,各地区全社会消费品零售总额增长就已显示出强劲势头,中部地区 增速为14.34%、东部地区为14.31%、西部地区为13.16%、东北地区为12.17%。

部分境外资金赌人民币升值吃了亏 (每日金融)在人民币升值不可逆转的大趋势下,香港不少投资者及厂家,早为这场巨变未雨绸缪,甚至缔造一些新商机。

但由 于人民币升值的幅度较预期为慢,当日博升值希望财息兼收的人民币存款客全成输家,反而人民币理财培训专家则大赚。

同样嫌 人民币升值太慢的还有智美商业投资公司老板,他专门炒作内地房地产,尤其看准宏观调控后楼价下滑而频频入市,3月斥资人民 币2000万狂扫北京世茂花园10多个现楼单位。

在内地设厂的厂商也叫苦连天,像香港中小型企业联合会会长佘继标,去年人民 币升值后立即在银行做了人民币不交收远期合约(即所谓的NDF),以一年期为限,入场费由100万起,只是最终人民币没有再 升值,更亏掉2%手续费,得不偿失,恍如大输家。

国家税务总局表示公积金个税政策将限制违规行为 (中国证券报)国家税务总局有关负责人表示,住房公积金个税政策出台对各地擅自将各类补贴、津贴纳入住房公积金账户,进 行逃税的违规行为进行了限制,有利于更好地发挥个税调节收入的作用。

日前下发的《关于基本养老保险费、基本医疗保险费、 失业保险费、住房公积金有关个人所得税政策的通知》,对超标准缴存公积金的发达地区、效益好的垄断行业以及相对较高收入的 群体给予适当的税收调节。

“一些效益较好的单位利用公积金免税的政策,有意将一些应税福利打入‘住房公积金’账户逃税,而 经济落后地区、效益不好的企业甚至经常拖欠职工的住房公积金。

”该负责人表示,个税政策设定了统一的“三费一金”扣除标准 后,对于超基数和超比例多缴的住房公积金,应并入个人收入总额征税。

近半数对外投资企业遭遇资金筹措难 每日财经热点 32006年7月20日 (证券时报)解决资金难题已成为中国企业对外投资关心的头等大事。

商务部研究院昨日公布的一项调查数据显示,我国近半数 的对外投资企业希望政府能够帮助企业解决资金筹措难的问题,以更好地参与海外市场竞争。

根据商务部有关部门对411家对外投资企业的调查数据显示,针对“企业对政府的期待”这一问题,18.9%的企业希望政府 简化中资企业在海外业务和筹措资金的规定,14.1%的企业希望从中国各家银行的海外机构获得贷款,另有12.1%的企业希望放宽 资本项目管制使人民币实现完全自由兑换。

商务部研究院研究员金柏松在报告中指出,由于筹措资金难,使得我国企业才普遍地在海外私自设立账户进行资金调度。

他 指出,解决资金难题已成为中国企业对外投资关心的头等大事,企业非常希望政府能够帮助解决在海外经营提供固定资本投资用 汇、流动资金周转用汇、投资前期企业立项和论证用汇等方面的问题。

三、深度分析 美日欧后续利率政策分析 (博览财经)美联储已经连续加息了17次,日本也于15号结束了长达6年的零利率政策,两大资本输出地的后续利率政策成为全 球资本市场讨论的热点。

美国:继续加息的可能性并没消除 由于充当全球货币储备的美元本身固有的性质决定他无法解决其赤字问题――美国是通过赤字将美元推销给其他国家做储备 货币。

所以美国就必须要运用其他的方法来解决占GDP为6%强的赤字问题。

美国通过其不断紧缩的货币政策,不断扩大与其他 国家的利差,将全球的资本吸引到美国,让全球的货币来弥补其人民消耗带来的赤字。

为了达到这个目的,美国的加息进程就很 难一下子就停下来。

日前,美国公布5月份贸易赤字,赤字虽从前一个月修正后的633亿美元扩大至638亿美元,但好于预期的赤字650亿美元。

其中,受能源、原材料及企业设备进口增长的影响,5月份进口上涨1.8%至创记录的1825亿美元,而同期出口则增长2.4%至1187 亿美元,也创下记录新高。

从这一数据的表现来看,其缓解了市场对美国巨额赤字的担忧,对美元有支持作用。

但美国贸易赤字 已连续数月高居600亿美元以上,对美国未来的经济增长依然是主要威胁之一。

日本:年内再加息可能性很小 由于受到日本政府施加的压力,日本央行行长福井俊彦表示不会连续加息。

他认为,此次加息这并不意味着日央行将连续上 调利率,原因就是目前日本的资本支出增长并不过热。

此外,25个基点的幅度仍然能令市场活跃。

博览分析员认为,日本很难形成连续加息主要有两方面原因。

其一,在是否解除零利率政策问题上,日本政府和央行存在着较大 分歧。

日本财务省认为,提高利率将影响到国债和企业贷款的利息支付,增加政府的利息负担,影响企业的投资热情,很可能导 致经济衰退。

基于政府的压力使得日本央行的决策并不独立。

福井俊彦称,日央行在制定货币政策时将把股市发展的不确性纳入 考虑范围。

随后,日本财政金融大臣与谢野馨也表示,相信日本央行未来一段时间将把利率维持在较低水平。

欧洲:存在8月底加息的可能 虽然在7月6日的议息会议上,特里谢维持当前利率不变,但是乐观的经济数据使得欧洲央行在8月的议息会议上加息的可 能增加。

业内经济学家也将欧盟未来预期利率水平提高到3.5%。

数据显示,对利率变化最为敏感的欧元区2年期债券收益率因此上升了3个基点至3.59%,该债券收益率在第二季度上涨了28个 基点,并于6月27日一度升至3.62%。

服务行业占欧元区10万亿欧元经济规模的1/3,因此充分证明了欧元区经济的良好形势, 同时5月份的失业率也下降到了7.9%,为2001年10月以来的最低水平。

同时欧元区的消费信心也攀至5年高点,在高油价的影响下全球央行都面临加息的紧迫任务,欧元区的通胀也开始加速。

“165号文”宣誓房控进入“歼灭战” (中国首席财经)对于建设部日前出台的《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》(165号文件)内容,博览分析员不再多 谈,不过这项包含了若干力度十分严格的“罚则”,明显违背了建设部“保护房地产发展”的一贯态度,是什么改变了建设部的“初 衷”,165号文的出台背景是什么? 在博览分析员看来,要搞清上述问题,我们必需要对165号文出台前后,中央房控政策导向做出剖析。

每日财经热点 42006年7月20日 首先,相比此前建设部在部委间转发的的九部委《意见》细则征求意见稿,165号文增加了不少内容,在操作细则上更加详细 和严格。

文件由4页扩充至6页,措辞也有了不少变化。

165号文件在第二部分关于如何处理已审批但未取得施工许可证的项目中,要求集中清理一次并“报同级发展改革主管部门备 案”,此要求征求意见稿中没有。

在最后一部分加强监督检查、落实责任追究制度章节中,165号文件首先强调了九部委《意见》 文件精神,此内容征求意见稿中亦没有。

事实上,在征求意见稿进入部门会签阶段时,发改委对此颇有微辞,这也直接导致了征求意见稿被发回重改,直至最后的165 号文出台。

调控实施细节的收紧,说明了中央对于这一轮房控并不会只“走走过场”。

再者,165号文中,明确要求其它中央部委 配合建设部进行监察和实施,在表示“建设部将会同监察部对有关工作情况进行监督检查”同时,文件规定“对6月1日前已审 批但未取得施工许可证的项目集中进行一次清理。

清理结果要报同级发展改革主管部门备案”。

部门间的联动,显然不是建设部一个部门就能说了算的,能在一个文件中调动多个中央财经部委,政策出台背后有着极为浓 厚的中央意识“色彩”。

事实上,此次165号文作为事关房控各个主体的中央级文件,出台的过程十分之低调。

这种留有余地的政策出台,说明了165 号文的只会是本轮房控“旋律”中的“逗号”。

之前有消息称,建设部在文件出台前,临时取消了在新华社和其他机关报刊发改文件的计划,建设部对于媒体所有的问题都 保持沉默。

并且,165号文件是7月6日以建设部的名义单独下发的,下发范围只限于建设部内部系统,并未像次日公布的《关 于进一步整顿规范房地产交易秩序的通知》(166号文件)一样由若干中央部委共同盖章并广而告之。

但与政策出台低调作风形成鲜明对比的是,有消息称,建设部可能在近期召开全国建设厅长会议,听取汇报进行研究。

在165号文下发后如此短的时间内即展开调研,这显然不是建设部听取地方关于政策实施效果的汇报。

唯一的可能就是,建设部 想利用这次机会,从地方收集房控“过紧”的素材,进一步劝说高层放松此前持续高压的房控政策。

这样看来,165号文的出台是建设部“牺牲”自己利益的“不得已而为之”。

而不管是对其它中央部委配合的要求,还是文件 低调出台为后续政策出台留下“后门”,165号文出台背后的主要推动力还在于国务院。

这也预示了,当前中央高层房控不达目的 誓不罢休的决心

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载