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方正证券-开盘必读(精简版)-211028

研报作者:赵伟 来自:方正证券 时间:2021-10-27 18:04:00
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    (PDF)
  • 发布者
    we***ng
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    方正证券
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    6 页
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研究报告内容

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 方正开盘必读(精简版)-20211028 方正证券研究所证券研究报告 市场研究 2021.10.28 分析师:赵伟 登记编号:S1220511020009 联系 人: 陈敏 市场指数情况 指数 收盘 点位 涨跌幅(%) 1日5日 上证综合指数3,562.31 -0.98 -0.69 上证B股276.13 -0.44 -0.10 深证成份指数14,393.51 -1.09 -0.41 深圳B股7,638.70 -1.46 -2.58 沪深300指数4,898.16 -1.31 -0.24 中小板指数9,679.49 -0.480.65 创业板指数3,308.96 -0.560.73 上证国债指数189.750.010.04 上证基金指数7,515.92 -0.77 -0.33 10月27日行业涨幅前五名 指数点位1日5日 电气设备13,024.222.103.37 公用事业2,470.281.87 -0.06 农林牧渔3,406.230.17 -3.15 化工5,147.460.080.96 国防军工1,749.410.07 -0.34 10月27日行业跌幅前五名 指数点位1日5日 建筑材料7,254.04 -3.88 -4.67 家用电器7,534.98 -3.76 -1.81 采掘3,677.43 -3.28 -2.99 轻工制造2,520.91 -2.30 -2.93 非银金融1,806.14 -2.13 -1.27 数据来源:wind方正证券研究所 【市场评述】四大因素扰动 耐心等待转机 技术面分析:短线大盘盘中还有惯性回落要求,3550点附近, 还将面临考验,3550点能否形成支撑,决定短线大盘的强弱, 若3550点能形成有效支撑,则大盘盘升态势没有改变。

基本面分析:我们认为,四大因素对A股影响是阶段性的, 并非中长期的,尽管A股市场短期难以走强,但中长期上涨 趋势没有改变,那就是国内的经济基础已转变,房地产及传 统消费不再是支柱产业,科技推动的新型消费,共同富裕推 动的大众消费,将成为中国经济新的支柱产业,A股市场正 在成为政策的“蓄水池”。

操作策略:成长型蓝筹股受到北上资金青睐,传统型蓝筹股 受到北上资金回避,题材股是北上资金重点减持对象,市场 赚钱效应较低,市场信心若转强,需赚钱效应恢复,这还要 时间换空间。

风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大 变化。

【信息择时模拟股票组合】 代码简称所属行业 515850.SH证券龙头ETF券商 007465.OF交银创业板50指数C指数 512710.SH军工龙头ETF军工 164908.OF交银中证环境治理环保 601117.SH中国化学建筑 300170.SZ汉得信息计算机 600908.SH无锡银行银行 600030.SH中信证券券商 300053.SZ欧比特电子 600795.SH国电电力电力 601336.SH新华保险保险 601600.SH中国铝业有色金属 002660.SZ茂硕电源电子 600089.SH特变电工电气设备 方正开盘必读 2敬请关注文后特别声明与免责条款 【市场评述】 四大因素扰动 耐心等待转机 盘面分析 受隔夜国务院发布2030前碳达峰行动方案及原油价格大幅回落影响,碳中和概念全天强势,传统发电 及新能源板块领涨两市。

周三大盘低开低走后,保持低位的窄幅震荡,下跌报收。

最终,大盘以下跌0.98% 收盘,创业板下跌0.56%,两市总成交量较前一交易日减少约0.51%,这表明场外资金入市意愿不足, 当前市场仍以存量博弈为主,资金的跷跷板效应明显,市场情绪下滑,信心等待恢复。

量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所加大。

当日有48家个股涨停,其中有5家个股为20%涨停板, 有54家个股涨幅在10%涨停板之上,有40家个股跌幅在10%跌停板之上,10家个股跌停,涨幅超过5% 个股有158家,跌幅超过5%的个股350家,个股普跌为主。

当日涨幅居前的为传统发电(风电、火电、 水电等)、新能源、锂电等,跌幅居前的为煤炭、教育、半导体、家电、贵金属、建材等,两市超3500 股下跌。

传统发电及新能源板块极大的维护了市场人气,煤炭、金融等权重拖累指数,量能小幅减少, 赚钱效应仍存,亏钱效应增加,结构行情深化,板块仍在轮转,大盘短线承压,是周三盘面主要特征。

技术面分析 从技术上看,周三大盘低开低走,以此低点收盘,并呈价跌量缩态势(沪市价跌量增、深市价跌量缩), 5日均线反压,10日线、20日线失守,60日线、90日线支撑,日线MACD指标及SKD指标死叉,短线 大盘盘中还将回落,3550点还将面临考验。

分时图技术指标显示,5分钟MACD指标顶背离,15分钟MACD指标金叉,15分钟SKD指标底背离且金叉, 30分钟MACD指标处于底部且金叉,60分钟SKD指标接近底部,短线大盘盘中有反弹要求。

上证50价跌量增,盘中留下一个2.97个点的缺口,5日线反压,10日线失守,20日线失而复得,30 日线附近有一定支撑,价跌量增的量价关系,短线盘中还将惯性回落,但上方的缺口也为后市运行留下 了伏笔。

创业板价跌量增,5日线失而复得,90日线失守,10日线支撑,日线SKD指标死叉,短线盘中还有反复, 但继续回调的空间有限。

综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有惯性回落要求,3550点附近,还将面临考验,3550点能 否形成支撑,决定短线大盘的强弱,若3550点能形成有效支撑,则大盘盘升态势没有改变,若3550点 失守,则大盘将考验前期低点的支撑,且上升的趋势将被打破,阶段性难以走强。

基本面分析 近一段时期以来,人民币兑美元汇率持续升值,逼近了今年5月末的6.3534水平,强势特征明显,与之 相对应的是,美元指数维持相对强势,绕94关口反复震荡蓄势运行。

然而,中美两国的资本市场走势 却截然不同,也与历史规律相反,那就是美元强势,规律上美股应该走弱,反之亦然,人民币汇率保持 升值,规律上A股应该走强。

汇率反应的是一个国家资产价格走势,由于美元具有避险性,美元汇率与高风险市场资产价格走势负相 关外,一个国家汇率走势,与这个国家的资产价格理论上是正相关的。

然而,美联储Taper的时间窗口 即将打开,美元指数也保持相对强势,但美股不跌反涨,连创历史新高,人民币汇率保持强势,但A股 走势步履蹒跚,甚至走出与人民币汇率基本相反的走势,也让市场感到迷惑。

那么,在适度宽松的货币政策预期依旧存在,中美贸易关系有望改善,内外因素不断改善的大环境下, 是什么原因导致A股不涨反跌,A股市场是否就此消沉而一蹶不振,未来是否还有上涨空间?这或许是 当前市场较为关心的问题,我们的观点是: 其一、业绩增速不及美股。

我们注意到,美股股价虽连创历史新高,但美股估值却不断回落,也就是说 方正开盘必读 3敬请关注文后特别声明与免责条款 美经济复苏虽步履蹒跚,但美上市公司业绩非常好,尤其是美科技类上市公司业绩远超市场预期,截止 10月26日,时隔一年时间,美道指涨幅近30%,美纳指涨幅33%,但美道指PE回落了2.34%,美纳 指PE回落了41.4%,这是美股能够持续上涨,并不惧美联储政策变化的内在原因所在。

A股市场去年同期至今,一年时间里,大盘上涨了10.39%,创业板上涨了27.17%,大盘PE回落2.6%, 创业板PE回落为11.83%,从指数涨幅及PE回落幅度看,国内上市公司业绩增速显然远低于美上市公 司。

此外,IPO数量在大幅扩容,上市公司退市数量较之IPO数量可谓少之又少,市场赚钱效应降低, 成交量难以释放,市场供需关系仅维持动态平衡,“跷跷板”现象难以形成向上合力。

结构性估值压力, 臃肿的市场,是大盘步履蹒跚的内在因素。

其二、结构政策扰动所致。

A股市场历来受政策调整影响较大,有时政策的变动会导致系统性及结构性 行情转变。

近一段时期以来,国内产业政策变动较大,基本上是加速经济转型、产业结构调整的政策变 动,甚至有些产业政策的调整,理论上是加速支柱产业的转变,且与左右大盘走势的大市值蓝筹股息息 相关,也有的是因为新指数的设立,加速了机构调仓节奏,给A股市场走势带来波动。

10月以来,政策释放节奏较快,从提出房地产税试点及立法,到人大授权国务院进行房地产税试点,节 奏之快,效率之高,超市场预期,加之超市场预期提出的“加大消费环节税收力度及扩大消费税征收范 围”,共同富裕加快了产业结构调整政策的步伐,也加快了A股市场相关投资结构的转变,机构加快了 调仓步伐,白酒、传统消费与地产板块的大幅波动,也影响了大盘的走势。

9月以来,大宗商品价格急剧上涨,全球迎来了输入性通胀压力,各国央行开始行动抑制通胀,全球出 现加息潮,美联储也将开启Taper之旅,国内政策虽不会收紧,但在全球加息潮之际,短期内似乎也难 以放松。

目前,国内经济既要防通缩,又要防通胀,防通缩要大力扶持制造业,降低实体经济经营成本, 推动制造业投资,防通胀要防止PPI向CPI传导,货币政策短期难释放,只有通过结构政策压制煤炭、 有色的期货价格上涨空间,这是近一段时期以来煤炭、有色期货价格的大幅回落,拖累A股中的煤炭、 有色板块回落,拖累了大盘走势,影响了市场赚钱效应。

其三、MSCI设立指数影响。

近一段时期以来,市场关注的话题就是MSCI设立中国互联互通50指数, 并在香港上市,从MSCI互联互通50指数设计的权重结构看,较之富时50及上证50有了较大的变化, 即MSCI互联互通50指数设立权重不再以市值大小为主,基本上充分考虑了中国经济加速转型对产业 结构的影响,将新能源、科技的权重提高,将传统消费权重降低,这将影响到国内相关性产品的配置权 重,如茅台配置权重的降低,宁德时代配置权重的提升,促使机构资金加快了调仓步伐。

其四、新股不断破发的影响。

在A股市场上,一二级市场效应基本上是联动的,即一级市场具有赚钱效 应,那么二级市场也就有赚钱效应,反之亦然。

一级市场资金流向,也在一定程度上影响着二级市场资 金流向,道理很简单,那就是市值配售原则所致,一级市场具有赚钱效应,吸引着场外资金流入打新, 同时场外资金要在二级市场购入股票才有打新资格,场内资金持有股票才有打新资格,打新赚钱效应越 高,场外资金流入力度越大,场内资金也会坚持中长期投资,否则就是场外资金不进,场内资金短期化 交易。

之前,A股市场历来有“打新不败”的传统,即打新包赚不赔,资金涌进一二级市场,与打新有一定关 系。

但今年10月以来,“打新不败”的传统又被打破,新股上市首日开盘即破发成常态化,10月22 日以来,4天有12家新股上市,有4家新股上市首日破发并下跌,即破发比例超33.33%,远高于2011 年28%的平均水平。

打新的赚钱效应降低,市场打新热快速降温,场内资金流出力度加大,场外资金不 愿流入,这是A股走势低迷、券商板块走弱的重要原因所在。

四大因素影响,A股市场会就此沉陷吗?这才是市场关心的问题。

我们认为,四大因素对A股影响是阶 段性的,并非中长期的,尽管A股市场短期难以走强,但中长期上涨趋势没有改变,那就是国内的经济 基础已转变,房地产及传统消费不再是支柱产业,科技推动的新型消费,共同富裕推动的大众消费,将 成为中国经济新的支柱产业,A股市场正在成为政策的“蓄水池”,只要市场恢复赚钱效应,房地产税 的推出将推动居民储蓄资金及房地产存量资金加速流向A股市场,A股市场源头活水不断,有利于A 股市场中长期走强。

操作策略 受煤炭期货及有色期货全线大幅回落影响,加之传统消费的跌幅回落,昨四大因素影响继续发酵,大盘 以震荡回调、大幅回落的方式收盘,3550点盘中一度受到考验。

我们认为,短线大盘盘中还将考验3550 方正开盘必读 4敬请关注文后特别声明与免责条款 点附近的支撑力度,短线大盘将抵抗式整理,但在四大因素没有转变前,短线大盘继续大幅上涨的空间 有限,震荡盘底蓄势还是阶段大盘运行方式,结构分化依旧是盘口主要特征。

昨北上资金净流出30.42亿,其中沪市净流入8.46亿,深市净流出38.89亿,成长型蓝筹股受到北上资 金青睐,传统型蓝筹股受到北上资金回避,题材股是北上资金重点减持对象,市场赚钱效应较低,市场 信心若转强,需赚钱效应恢复,这还要时间换空间。

操作上,轻指数、重个股,逢低关注银行、地产、 新材料、新能源、机电、出口消费及底部蓝筹股的机会,回避高位强势股及传统奢侈品消费高价股。

方正开盘必读 5 【信息择时模拟股票组合】 图表1:2021模拟股票 代码简称前日收益所属行业 515850.SH证券龙头ETF -2.91%券商 007465.OF交银创业板50指数C -0.30%指数 512710.SH军工龙头ETF 0.11%军工 164908.OF交银中证环境治理0.07%环保 601117.SH中国化学-2.95%建筑 300170.SZ汉得信息-0.31%计算机 600908.SH无锡银行-1.59%银行 600030.SH中信证券-2.34%券商 300053.SZ欧比特-2.00%电子 600795.SH国电电力3.17%电力 601336.SH新华保险-1.24%保险 601600.SH中国铝业-5.92%有色金属 002660.SZ茂硕电源-1.51%电子 600089.SH特变电工6.52%电气设备 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 图表2:组合相对沪深300收益图 资料来源:方正证券研究所WIND资讯 方正开盘必读 6 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合 规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公 正,结论不受任何第三方的授意或影响。

研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务 分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。

特此声明。

免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外)发布。

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行业投资评级的说明: 推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数; 中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平; 减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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