精选研报-慧云研

　　一、国新办发布会：结构性降息先行，总量宽松留有空间　　1、结构性工具降息，影响几何？　　央行此次在未调整OMO利率的情况下，单独宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25…

2026-01-15 23:55 宏观经济周冠南，宋琦 14 页

　　资本市场新闻：1）央行优化结构性货币政策工具，精准支持民营中小微企业发展。为贯彻中央经济工作会议部署，落实适度宽松货币政策要求，中国人民银行推出结构性货币政策工具优化…

2026-01-15 23:43 投资策略朱洁羽，易申申，余慧勇 8 页

　　投资要点：　　生成式AI新流量入口+营销效率提升下看好GEO变革，电商代运营商有望率先把握变化，并依托对平台及内容营销的理解，积极承接品牌营销需求，长期看品牌端或迎营销…

2026-01-15 22:22 行业分析訾猛，闫清徽，杨柳 13 页增持

　　一、头部光伏组件企业加速储能布局。阿特斯、天合光能在储能行业发轫期就进入了储能领域，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也先后进入储能领域。大储领域是光伏组件企业重点发力的…

2026-01-15 22:11 行业分析殷中枢，郝骞，和霖 13 页

　　摘要　　欧洲数据中心建设加速，争夺全球AI主导权。尽管前期训练阶段欧洲大模型跑输中美，但进入推理阶段，欧洲市场具备开拓价值。欧洲是全球第三大数据中心市场，空载率持续下…

2026-01-15 21:12 行业分析孙潇雅，杨志芳 12 页强于大市

　　投资要点： 2025Q1-Q3前三季度营收15.09亿元，同比+41.02%，归母净利润2.04亿元，同比+97.30%；Q3单季度营收6.28亿元，同比+31.90%、环比+16.83%，归母净利润1.09亿元，同比+123…

2026-01-15 20:53 公司调研余伟民，王彦龙，夏凡 6 页增持（首次）

　　核心观点：在人民币升值的预期下，市场出现了部分对于人民币升值会不会影响我国2026年出口的担忧。从理论上讲，人民币升值会使得出口货物的价格升高，进而使得我国出口产品的竞…

2026-01-15 19:13 宏观经济芦哲，李昌萌 11 页

　　投资要点：　　1.一带一路：资源国油气矿产投资提速驱动需求，国产设备全球份额加速扩张。　　工程机械：有色金属价格中枢抬升&矿企资本开支向开采端集中，叠加资源国矿机出口…

2026-01-15 19:10 行业分析周尔双，李文意，韦译捷 123 页

　　2025年，财政发力明显前置　　国债打破季节性规律，发行节奏显著靠前。2025年一季度，国债净发行规模达到14680亿元，对应发行进度为22%，创下历史同期峰值（2020-24年同期进度…

2026-01-15 17:01 宏观经济刘郁，谢瑞鸿 17 页

　　事项　　12月我国以美元计算出口同比6.6%，预期3%，前值5.9%；12月以美元计价进口同比5.7%，预期0.9%，前值1.9%。　　主要观点　　核心观点：　　1、12月，中国出口同比不仅…

2026-01-15 16:51 宏观经济张瑜，夏雪 24 页

　　核心观点：　　CES 2026在AI应用层面包含Agentic AI和Physical AI两条主线。　　Agentic AI：面向不同场景的个人/企业超级代理。（1）新一代加速卡在性能提升的同时，更加注重…

2026-01-15 16:49 行业分析旷实，廖志国，罗悦纯 12 页买入

　　核心观点：　　建议关注：大地海洋、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能、朗坤科技、海螺创业、永兴股份、光大环境等。　　“固废十条”正式实施，行业迈入回收、再生新阶段。…

2026-01-15 16:48 行业分析郭鹏，陈龙，荣凌琪 15 页买入

　　报告摘要：　　彭博大宗商品指数(BCOM，Bloomberg Commodity Index)于1月9日至1月15日正式开启再平衡，前后持续一周，黄金、白银权重分别自实际权重20.5%下调至14.9%、9.7%降至…

2026-01-15 16:48 宏观经济郭磊，陈礼清 22 页

　　2000年以来，美联储共启动四轮明确的降息周期，可划分为“纾困式降息”（2001年、2007年、2020年）与“预防式降息”（2019年、2024年）两类，不同动因决定了政策效果与市场反应…

2026-01-15 16:48 行业分析陈福，李怡华 26 页

　　春季躁动期间成长仍是主流风格　　从2010开始至2025年，历史上12月至2月期间几乎都存在一轮上涨行情。在季末年初流动性预期较好或产业趋势加强的因素影响下，市场的春季躁动持…

2026-01-15 16:21 宏观经济芦哲，潘京 10 页