我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源，…
投资要点 “跨境出口电商品牌化”和“国内电商品牌化”是一体两面。跨境电商可分为跨境进口电商和跨境出口电商，本文聚焦于出口跨境电商。近年来，以安克、泽宝等品牌商为代…
投资逻辑 大功率快充解决“续航焦虑”，预计2020~2022年安卓标配充电器ODM市场快速增长，GaN、无线充未来可期。1）伴随手机功能（如5G通信、高刷新率）升级，手机功耗进一步…
美国政策外溢：财政刺激不可持续，货币持续宽松 1、财政刺激：伴随疫苗推出、刺激方案缩水、居民购买力下降、需求下滑拖累美股 2、货币政策：长期低利率环境、总需求下…
本轮经济下行通道：开始于2018年，并非疫情 本轮宏观经济的走弱并不是完全由新冠疫情导致的，主要的经济指标几乎都是从2018年就开始下滑了。疫情只是加速了经济下行的节奏而…
锂电材料体系是电池性能不断进化的核心 终端新能源车对动力电池的诉求主要在能量密度、循环寿命、安全性能三个方面，当前产业界围绕这三大目标进行了一系列的锂电池创新，我…
本报告导读：本报告主要对“十四五”期间全球宏观趋势、国内经济增长特征、政策思路以及具体投资方向等进行展望。 摘要： 上篇：“十四五”期间全球宏观新环境和经济增…
宏观层面如何理解“国内大循环” 构建“国内大循环”，未来资产配置三条路径：科技为攻、消费打底，探寻探寻周期行业里的高成长龙头 探寻传统周期行业里的高成长龙头：…
白银价格体系的变迁 我们认为白银的价格会分为三个阶段的演化，从货币属性到投资属性最后到工业+金融属性的结合。白银货币属性的时期已经过去，目前正处在投资属性的阶段，…
互联网消费贷业务进入规范发展阶段 2014年首款互联网消费信贷产品“京东白条”问世，2016-2017年行业进入发展黄金期。但野蛮生长过程中问题不断，2017年下半年开始一系列政…
9月22日特斯拉召开首次电池日活动，正式公布自产电池的计划，并从性能、成本、开支三个维度展示了特斯拉在研电池的显著优势。电池日上提出的新电池技术符合预期，电池的产能规划…
投资要点 中和抗体具有预防与治疗的双重作用，有望成为新冠“特效药”：中和抗体是当病原微生物侵入人体时B淋巴细胞产生的一类抗体，能够与病毒表面S蛋白结合，阻断病毒入侵…
观点： 8月乘用车零售同比+9%，行业呈加速回暖态势。8月乘用车零售销量170.3万辆，同比增长8.9%，实现了自2018年5月以来的最强正增长；环比增长6.5%。今年1-8月的零售累计增…
主要观点: 全球群雄逐鹿两条路线并行 全球范围来看，欧美日和中国等主要国家都在出台法规加速推进智能汽车的发展，其中中国政策定调智能化与网联化协同。特斯拉是自动驾…
军工板块估值风险释放充分，Q4有望迎戴维斯双击。年初以来，中证军工指数上涨37%，自前期高点整体回调达20%，从空间和时间来看均较为充分。当前军工板块估值（TTM）约64x，虽然…
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