事件:公司2025年上半年实现营业收入365.87亿,同比增长5.02%;归母净利润129.84亿,同比增长14.22%;扣非归母净131.18亿,同比增长15.37%。此外,公司董事会审议通过《关于出资…
核心观点 核心问题一:从3400到3600,市场反映了哪些预期? 7月以来,A股震荡上行,分行业来看,钢铁、医药生物、建筑材料等行业涨幅靠前,而银行、公用事业等偏红利的…
AI发展驱动数据中心升级,单机柜功率提升及单集群更大规模化部署 伴随AI算力需求日益高增,超大型&大型AIDC占比逐步提升。同时国内外CPU&GPU新品能耗呈明显爬坡趋势,驱动数…
DeepSeek-V3.1架构创新实现系统性突破。DeepSeek-V3.1是新一代旗舰大模型,凭借架构创新实现能力突破。其采用6850亿参数与混合专家架构(MoE),支持128K超长上下文窗口,预训…
中国2025年上半年GDP同比增长5.3%(二季度5.2%),超预期复苏为决策层提供信心,短期强刺激必要性下降。但结构性隐忧凸显:名义GDP增速3.9%,平减指数连续九季为负(-1.3%),物…
2025年7月,人民币汇率震荡前行,总体在7.1385至7.2123区间内震荡升值。全球主要经济体及国家暂停降息,日债收益率再度上涨潜在风险犹存,美国最新经济数据显示通胀率上行,就业…
我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与…
全球AIDC资本开支高增长,驱动行业需求高景气。全球AI迎来技术奇点,数据中心是AI发展的重要基础设施,全球CSP(云厂商)纷纷加大对AIDC的投资建设,25年全球数据中心总装机量有…
牛市出牛股,十倍股或五倍股的行业特征分布会极大映射出牛市背后的宏观背景逻辑和趋势变化。我们在前期报告《市场底部走出的两年牛股》中已经对过去五轮牛市中十倍股的产业、估…
HBM复盘:从HBM1到HBM3E(容量1GB→36GB/带宽128GB/s→1.2TB/s),“内存墙”的突破之路 ● HBM(High Bandwidth Memory,高带宽存储器):专为满足海量数据处理需求设计的DRAM…
超越摩尔定律极限,先进封装成为高景气算力周期的关键技术之一。AI、大模型、数据中心等高性能场景快速演进,芯片带宽、功耗、集成密度面临“功耗墙、内存墙、成本墙”三重瓶颈…
我们认为Scale Up网络存在Scaling Law,Scale Up柜间第二层网络会逐渐出现,光+AEC连接多出与芯片1:9的配比需求,交换机多出与芯片4:1的配比需求,相较Scale Out网络均倍增: …
液冷引爆市场,我们怎么看。近期,液冷板块接力服务器+PCB+光模块等成为市场焦点。我们认为除市场找寻其他标的外,更重要的原因是:液冷板块近期有诸多边际变化,行业加速落地,…
未来战争将以数据、算法和算力为核心竞争要素,只有实现全面AI赋能的人机融合部队,才能在未来冲突中掌握主动权。JADO强调多军种深度联合作战,实现陆、海、空、天、网、电等全…
1. AI算力需求激增催动高端PCB需求,国产主流厂商积极扩产 1)算力需求:在AIGC等高算力需求持续释放背景下,全球服务器市场自2024年起步入新一轮成长周期。IDC预测,2024–…