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七匹狼研究报告:国泰君安-七匹狼-002029-费用上升有压力,全年业绩无忧-060810

研报作者:张伟文,李质仙 来自:国泰君安 时间:2006-08-14 15:19:57
研究报告内容摘要
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上半年公司实现主营业务收入、主营业务利润分别增长28%和31%,受广告开支的影响,净利润表现欠佳,同比降7%,每股收益0.19  元。
      事件营销的策略导致公司广告开支波动性较大,世界杯期间公司广告投入达1360  万元,影响税后每股收益近0.10  元。下半年无新的事件
营销计划,全年广告费用将控制在7-8%的水平,与过往基本持平。
      报告期内开店速度和销售规模扩张符合预期,毛利率稳中有升,现金流表现理想,预收账款大增都预示着全年业绩仍将有较好表现。
      渠道扁平化和自营店建设稳定推进,职业经理人的引进有助于提升管理团队的竞争力。
      维持公司未来几年20%的开店速度、10%的内生增长以及30%销售规模扩张的预期。
      维持06、07  年分别为0.40  元和0.55  元EPS  的盈利预测,投资评级不变。

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