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研究报告:招商证券-晨会报告-060804

研报作者:林向涛 来自:招商证券 时间:2006-08-04 10:17:54
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  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    w****f
  • 研报出处
    招商证券
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    6 页
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研究报告内容

制作:富旭文2006年8月4日星期五 联系人:林向涛 86-755-82940794 Linxt@ccs.com.cn 晨会报告 重要说明:所有栏目内容及观点,仅供参考,据此操作风险自负。

政经要闻 1、快扩容:IPO又提速下周将发行五只新股 继7月17日至7月21日出现一周之内有五只新股开始网上现金申购之后, 下周将再次出现"一周五股"的现象。

8月7日远光软件、华峰氨纶进行网上现金申购;9日有国际航空、瑞泰 科技;10日有东华合创。

其中,国际航空融资规模达80亿元,为今年以来 仅次于中国银行、大秦铁路的第三大首发融资规模。

2、沪市交易信息更公开 新增市价申报调整申报价格控制 上证所今日通知称,将自8月7日起新增市价申报、调整申报价格控制、完 善交易公开信息内容等新做法。

上证所此举是按照新《交易规则》,继7月1 日调整封闭式集合竞价为开放式集合竞价之后对相关交易机制实施的又一次 调整。

据悉,新增市价申报的内容是增加最优五档即时成交剩余撤销申报和最 优五档剩余转限价申报业务。

调整申报价格控制的内容是对于无价格涨跌幅 限制的证券,集合竞价阶段的申报价格控制为:股票交易申报价格不高于前 收盘价格的200%,并且不低于前收盘价格的50%,基金、债券交易申报价 格不高于前收盘价格的150%,且不低于前收盘价格的70%;连续竞价阶段 的申报价格控制为:申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%,且不 低于即时揭示的最高买入价格的90%;同时不高于上述最高申报价和最低申 报价平均数的130%,且不低于该平均数的70%。

3、《上市公司独立董事条例》出炉在即 《上市公司独立董事条例(送审稿)》已由证监会起草完毕,在作进一步修 改之后,由国务院批准颁布。

送审稿特别增加了一道“说明程序”,即董事 会应当将符合规定的所有被提名人提交股东大会选举,被提名人未被提交股 东大会选举的,董事会应当在股东大会召开前告知提名人并说明理由,同时 在股东大会上予以说明。

昨日市场 收盘涨跌% 上证指数16010.01 沪深3001272 -0.26 基金重仓--- -0.74 QFII重仓--- -0.33 国债指数1100.04 恒生指数 恒生国企 台湾加权 东京日经 纽约道琼斯 NASDAQ综合 标普500 伦敦FTSE100 法兰克福DAX 巴黎CAC 昨日行业 涨跌%量比 银行1.580.92 专用设备1.160.83 通信服务1.121.28 工程机械0.910.98 石化0.850.63 有色金属-2.290.77 饮料-1.300.81 电子终端-1.010.76 食品-0.851.10 零售业-0.821.05 昨日走势 一年走势 资料来源:招商证券 晨会报告 公司聚焦 1、G上汽上半年净利润增长14% G上汽(600104)今日公布的半年报显示,今年 1-6月,公司实现主营业务收入44.66亿元,同比增 长54.42%;实现净利润5.41亿元,同比增长14.01 %;每股收益为0.165元。

上半年公司经营活动产生 的现金流量净额为6.85亿元,同比增加221.97%。

2、天威英利增资扩股再次告吹 G天威(600550)今日公告,由于登记注册手续 不完备,公司控股子公司天威英利新能源有限公司核 心人员成立的保定天利新能源有限公司被工商行政 管理部门撤销。

同时被工商部门撤销的还有天威英利 增资扩股至1亿元的事宜。

增资撤销后,天威英利注册资本仍为原来的7500万 元,G天威持有其51%的股权,保定英利集团有限 公司持49%。

3、天地科技拟增发换股收购山西煤机 天地科技(600582)拟以非公开发行股份换股收购 控股股东煤炭科学研究总部山西煤机装备有限公司 51%股权,经评估,拟收购部分资产价值为53931.48 万元。

本次,天地科技将向煤炭科学研究总院定向增 发2200万股,按每股20.66元计算,价值为45452 万元,差额8479.48万元作为煤科总院对天地科技的 利益折让。

本次收购完成后,天地科技将形成煤矿井下综采 工作面装备的综合配套能力,增强该公司在煤机产品 方面的研发、设计和服务能力,扩大生产经营规模和 市场份额。

国际观察 1、欧洲央行第四度加息25基点英国央行昨日也意外地加息1/4厘 昨日,欧洲央行毫无悬念地宣布加息25个基点,将 基准利率由2.75%提高到3%,这是欧洲央行在连续 8个月内第四次加息。

就在当天,英国央行也宣布了 加息25个基点的决定,将基准利率提高到4.75%的 水平,一举结束了英国长达12个月维持利率不变的 局面。

而欧洲央行行长特里谢口风出现改变引起市场 关注。

大行视点 1、中行国际金融研究所报告指出加息对抑制投资作用有限 中国银行国际金融研究所今日在本报发布研究报告 指出,今年下半年我国宏观经济仍有紧缩空间;但加 息对抑制投资过热的作用有限,提高法定存款准备金 率和定向发行央行票据是控制当前银行信贷增长过 快的有效工具,人民币汇率仍应保持基本稳定。

报告认为,由于国内多数企业的投资行为对贷款 利率变动的敏感性较差,加上融资渠道狭窄,这导致 能否融到资金比资金成本是多少更重要,因此加息对 抑制企业投资行为的效果并不显著。

报告预计下半年外汇储备将新增1000亿美元, 市场流动性仍然充足。

报告建议,分两次提高法定存 款准备金1个百分点,即由目前的8.5%提高到9.5%, 冻结资金3000亿元,以缓解下半年外汇占款的压力; 同时可以考虑发行1年以上期限的央行票据,缓解大 量票据到期的压力。

报告力挺人民币汇率保持基本稳定。

“正如美国 仅靠美元贬值是不能解决贸易逆差扩大的情况一样, 我国仅靠人民币升值也未必会达到改善国际收支的 目的。

”报告呼吁,国内有关部门采取措施改善贸易 结构、改进出口退税制度以及推动内外资企业所得税 并轨的进程,努力实现国际收支的平衡,而不是把加 快人民币的升值作为唯一手段 市场透视 1、A股市场 周四涨跌互现,涨跌个股基本持平,石化、银行等大 盘股表现略好些,中国石化、招行、浦发等涨幅均在 1%以上,电力、供水供气、酒店旅游等防御性板块 也表现略好。

仍建议近段时间内向防御性板块偏重,受紧缩影响较 小、预期长期稳定增长的酿酒食品饮料、商业百货、 旅游酒店、医药等消费类板块可重点关注。

防御性特 征明显的机场高速港口、电力等也可相对重点关注。

中国石化及其旗下未股改的子公司近期表现出良好 的抗跌性,也可相对重点关注。

8月份将推出融资融券业务,标的个股主要以大盘 股、基本面良好的大蓝筹个股为主,而且这些个股融 资融券折扣比也会更高些,即将推出的股指期货标的 指数也可能是沪深300指数,重点可关注上证50、 沪深300等板块个股。

(卢贤义) 2、债券市场 昨日央行公开市场操作3个月央票招标利率为 2.42%,与7天回购利率继续维持倒挂;而6个月央 票发行利率为2.7%,两者发行利率与同期限二级市 场央票利率相比,约低了10bp之上。

上证国债指数收于109.607点,涨0.045点,或0.04%. 七年期固息券10505涨幅居首,收于103.38元,涨 0.90元,对应收益率2.73%,成交仅44手. 全国银行间债券市场结算量持续回落,其中质押式回 购和现券交易量大幅下降,买断式回购交易量平稳增 长,回购利率反弹上升。

当日回购平均利率2.884%,较上日上涨7.6个基 点。

当日交易详情为:1天2.485%,与上日持平;7 天2.665%,跌0.2个基点;14天2.962%,涨2.1 个基点;21天2.971%,涨2.5个基点(林向涛) 招商研究 昨日研究报告 报告名称投资评级研究员 1、G恒生(600570)-业绩伴随“牛市”高速增长(强烈推荐-A)*600570** 周强 2、南玻A(000012)-盈利符合预期,继续强烈推荐(强烈推荐-A)*000012** 李凡 李凡 3、06年新股收益回顾及测算 景志钟 4、华发转债投资价值126.306元至129.083元 贾祖国,余志勇 5、2006年7月转债市场月报 贾祖国 6、食品饮料业月报-06年中期业绩起底推荐朱卫华,黄  晨会报告 研究报告摘要 2006年8月2日公司研究调研简报 G恒生(600570)/6.00元 业绩伴随“牛市”高速增长 周强 86-755-82960072 zhouq@ccs.com.cn 软件及系统集成目标价:12元强烈推荐-A(首次) 主要观点,恒生电子主要从事金融行业软件开发,在基金、券商和银行有较高的市场占有率,2006年中国证券市 场出现了比较明显的好转,市场容量的增大导致了券商对软件的更高要求,同时证券市场即将出现甚多新兴业务, 这为公司提供了良好的业务空间。

而由于软件行业盈利的特殊性,我们认为公司的未来业绩出现“牛市”增长。

1.中国证券市场规模明显上升。

2006年开始,中国国内证券市场改变了前期的长期萧条状况,证券交易量明显 增长,上海证券交易所单日成交金额由前期的数十亿提高到数百亿,在巨大的突发式交易量的冲击下,暴露了 目前券商交易委托系统的诸多问题与隐患。

市场前期长期处于萧条阶段,部分券商对于IT投资相对不足,系统 出现了明显了阻塞与瘫痪现象,而随着中国证券市场规模的进一步扩张,这一现象将日趋严重。

因此,目前对 于高端交易系统的需求相当明显,而仅依靠补丁不能从本质上解决问题,核心系统的更换已经提上日程。

2.国内券商合并的整体趋势持续。

从2005年开始,中国国内券商出现了明显的合并趋势,合并后的券商出于管 理等因素,需要统一内部交易系统以及服务、管理平台,而旧有平台难于支持合并后的终端数目要求,更换更 大容量与更强处理能力的系统将是其唯一的选择。

3.证券市场即将出现多种新业务。

国内市场股改即将结束,实现了整体市场股份的全流通化,伴随着国内市场的 逐渐正规化,逐步出现了各种新业务,从上半年的权证业务到下半年即将推出的融资券和股指期货业务都需要 软件开发商提供全新的软件模块支持,而这种不断出现的新业务为软件商提供了另一发展空间。

4.证券软件市场参与的竞争者明显减少。

目前国内证券软件的参与者主要有用友、复旦金仕达、金证科技、恒生、 浪潮通软、Oracle、IBM、SAP、金蝶、东软金算盘、信雅达、联成互动等公司,持续4年的国内证券市场的低 迷行情后。

部分公司已经很难在行业内看到身影,市场的集中度在逐渐增加。

5.大多预测机构均对于2006年国内证券行业IT投资给予乐观预测,投资将实现4年以来的第一次增长。

根据计 世资讯预测,由于国内外金融市场的深刻变化,国家对证券市场空前的扶持,出台了一系列以解决股权分置为 核心的政策,同时开放了买卖权证等衍生性金融产品,证券市场有望激活复苏,预计2006年中国证券行业IT 建设有望4年来第一次实现投资增长。

预计2006年证券行业IT投资为22.94亿元,比2005年增加5.54%, 同时在投资当中,软件所占的比例进一步增高,达到23.7% 6.公司基金业务有望保持平稳。

基金软件销售收入占公司金融软件40%的份额,05年实现销售收入4000万左右, 市场占有率接近90%,06年由于新基金的数目减少,市场曾经对公司该项业务较为悲观,但由2006年上半年 的经营形式来看,由于公司有较强的市场竞争能力,市场占有率进一步提高,销售收入基本和去年持平。

7.公司银行业务仍然处于高速增长中。

银行软件业务占公司软件销售收入5%左右,份额还相当小,2006年上半 年实现增长30%左右,预计全年可以保持这一增长速度,银行金融软件的市场规模巨大,是公司作大金融软件 的重点突破方向,目前国内银行核心系统基本采用国外软件,恒生主要做一些外围的外汇交易软件。

晨会报告 附:招商证券公司投资评级 类别级别定义 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅为20%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅为10-20%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±10%之间 短期评级 回避,股价跌幅为10%以上 A公司长期竞争力高于行业平均水平 B公司长期竞争力与行业平均水平一致长期评级 C公司长期竞争力低于行业平均水平 附:招商证券行业投资评级 类别级别定义 推荐行业基本面向好,预计未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,预计未来6个月内,行业指数跟随综合指数评级 回避行业基本面向淡,预计未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 重要说明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对 所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归招商 证券所有。

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