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研究报告:海通证券-研究所早报-060726

研报作者:汪盛 来自:海通证券 时间:2006-07-26 09:10:42
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  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ro***ao
  • 研报出处
    海通证券
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    12 页
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研究报告内容

1 宏观财经要闻 国务院批准设立国家土地总督察办公室 我国上半年财政收入超2万亿增幅为近十年最高 发展和改革委员会:下半年继续实施双稳健政策 市场策略 周边股市大涨带动A股强力反弹 行业公司 基金、债券和衍生产品 G华发公告发行可转 基金专户理财渐行渐近年金资格或成分水岭 期货、大宗商品信息 美元延续反弹走势,国际市场油价大跌,金属价格上涨 近期重点研究报告 行业公司:G山焦调研报告(买入,首次)...........韩振国 行业公司:G华海深度研究报告(买入,首次) ..........王友红 行业公司:大秦铁路新股研究......................马婴 行业公司:威尔泰新股分析报告.................................叶志刚 行业公司:天源科技新股研究报告..................严平 近两周推荐买入个股一览 股票名称代码股价06年 EPSF 07年 EPSF 08EP SF G山焦6007408.020.631.141.92 G华海60052111.420.660.780.89 江钻股份00085214.180.410.550.72 上海机电6008358.390.380.500.59 G恒升60042611.120.720.991.19 赛格三星0000684.80 - - - G泰豪6005909.730.380.560.71 G三一60003113.400.861.041.21 G金发60014319.130.720.971.21 最新研究与资讯 每每日日早早报报 2006年7月26日星期三 海综指走势图 海通风格指数 名称 日涨跌%周涨跌% 06年涨跌% 海通大盘指数 海通综指 1.38 0.35 57.48 海通六成 1.23 0.25 49.97 海通风格指数 大盘100 1.11 0.04 37.68 小盘200 1.59 0.72 62.11 海通G股 1.41 0.25 47.25 表现最好前五行业 综合行业 3.69 3.72 75.89 信息服务 3.15 0.59 57.31 有色金属 3.10 -2.97 124.1 农业指数 2.74 2.88 83.34 机械工业 2.73 -0.66 95.02 表现最差前五行业 金融指数 0.10 1.06 48.04 食品指数 0.42 3.25 117.6 旅游服务 0.49 0.38 44.63 房地产 0.74 -0.10 62.37 钢铁指数 0.96 -0.99 25.03 策略分析师 汪盛 电话:021-53594566-7301 Email:wangs@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯2 宏观财经要闻 国务院批准设立国家土地总督察办公室 国务院办公厅日前发出通知,要求建立国家土地督察制度,在国土资源部设立 国家土地总督察办公室。

国务院授权国土资源部代表国务院对各省、自治区、直辖 市,以及计划单列市人民政府土地利用和管理情况进行监督检查。

短评:国家土地督察局的设立,旨在强化中央对地方的土地管理。

补垂直管理 之不足。

新的土地督察制度基本的模式是,在国土资源部设立全国土地总督察,同 时在地方设立例行的督察制度,相关人员安排则由国土资源部负责,使地方政府和 国土部门对土地的审批处在国土资源部“日常监管”之下,同时配合检查组的定期检 查,控制地方政府因利益冲动而产生的违法、违规批地情况。

我国上半年财政收入超2万亿增幅为近十年最高 今年上半年中国财政收入突破2万亿元,达到去年全年三分之二的水平。

上半 年中国经济增长10.9%,比去年同期加快0.9个百分点,增幅为近十年最高。

工业企业实现利润增长28%,增幅同比提高近9个百分点。

短评:在财政收入快速增长的同时,中国农村基础设施建设得到加强,科技对 农业发展的支撑力增强。

但是,与世界上多数国家实行的消费型增值税不同,中国 财税收入仍以生产型增值税为主,收入的多少取决于产值多少,这一定程度上推动 地方政府片面追求投资增长。

发展和改革委员会:下半年继续实施双稳健政策 国家发展和改革委员会秘书长、新闻发言人韩永文近日表示,“下半年国家将在 继续实施稳健的财政政策和货币政策的基础上,坚持总量调控、优化结构、区别对 待、有保有压,综合运用经济、法律和必要行政手段,进一步加强和改善宏观调控。

” 短评:上半年经济增长速度虽然快,但煤、电、运等供需相对平衡,瓶颈尚不 明显。

虽然经济运行中一些突出矛盾和问题还没有得到有效解决,但是经济的“过 热”还没严重到需要多种行政手段一起上的地步。

【其他财经新闻】 1.央企上半年实现利润逾3500亿元 2.中国都市的国际化已经从最初的1.0版升级到了2.0版 3.各省区市上半年GDP座次落定广东山东江苏居前三 (宏观研究员于建国) 每日早报·最新研究与资讯3 市场策略 周边股市大涨带动A股强力反弹 在欧美股市大涨的带动下,周二沪深股市双双上扬,涨幅均在1%以上,沪市成 交195亿元,较前交易日所有放大。

盘中热点不断。

周二表现出色的个股除了并购 概念股外,前期表现平平的电力设备类上市公司、中药类上市公司均有不俗的表现, 如东方锅炉劲升7.74%、国电南瑞劲升5.72%。

周三,两只中小盘个股得润电子和德美化工上市,首日涨幅分别为138.57%和 87.15%。

新股申购获得的收益率仍具有较大的吸引力。

虽然未来有工行和国航的巨大发行压力,但从眼前来看,下周发行压力并不是 太大。

目前已经公布了两家中小盘新股于下周发行,即远光软件和宏润建设,总的 来看下周新股发行压力并不是太大。

(策略分析师 陈久红) 行业公司点评 基金、债券和衍生产品 G华发公告发行可转债 G华发公告将发行4.3亿元的可转债,用于华发三期和华发四期的项目开发资 金,由于全部向老股东优先配售,估计留给市场申购的数量非常有限,我们不建议 进行申购,因为成本太高而收益率太低,我们认为可以考虑等转债上市后再行购买, 从逻辑上说,转股价应该高于定向增发价格,否则机构参与的热情将会受到影响, 定向增发价不低于7.07元,估计在定向增发之前,股价将在转股价之上运行,转债 上市后平价将在100元以上。

公司地处珠海,属于房地产泡沫较小的地域,募集资 金项目的投资回报率较高,土地储备尚可供继续开发三年以上,从估值看公司的股 价中长线具有较大的空间。

该转债具备浮动利息条款,由于有担保和反担保,以及 较为严格的资金抵押条款,获得了AAA级企业债,基本不存在不能还本付息的风 险,考虑到目前的转债溢价率,建议中线资金建仓成本控制在110元附近为宜。

(债券分析师文洲) 基金专户理财渐行渐近年金资格或成分水岭 不久前,证监会招集11家基金公司负责人聚集长春,就基金专户理财闭门研 讨。

而此前,有关专户理财业务相关条例制定的征求意见稿已经下发到各基金公司, 基金业内对专户理财的讨论已经深入到业务模式、运作和投资以及风险控制等范 畴。

记者了解到,出于审慎考虑,目前监管层以及市场各方达成的一个共识是专户 理财在初期将采取一对一形式,而且单个专户的规模下限设定为5000万元人民币。

证监会并没有就专户理财试点门槛限制,但客户基于投资品质的考察,具有年金和 社保基金管理资格的基金无疑会率先获得试点业务。

点评:机构投资者和散户之间在风险偏好、资金使用期限、目标收益等方面各 不相同,但两类资金现在都挤在同一种公募基金中,不利于提供个性化资产管理和 服务。

从国外成熟市场看,专户理财是基金公司的一项重要业务。

但专户理财前期 有一个较大投入过程,给专户提供个性化服务,需要投入大量人力资源,专户理财 和公募基金之间还要建立较好的防火墙。

专户理财的推行将加剧基金之间的优胜劣 汰. (基金研究员 娄静) 每日早报·最新研究与资讯4 期货、大宗商品信息 美元延续反弹走势,国际市场油价大跌,金属价格上涨 7月24日,中东局势带动美元反弹,国际市场商品价格探底回升,反映国际大 宗商品价格的CRB商品价格指数上涨3.10点,报收342.71点。

外汇市场:美元 综合指数收盘报86.34点,涨0.44点。

美元对全球货币综合升值0.512%;有色金 属市场:LME3个月期铜价格最低下探到了6995美元/吨,报收7370美元/吨,涨 165美元/吨。

3个月期铝价报收2510美元/吨,涨35美元/吨。

受外盘价格探底回升的影响,7月25日沪铜高开高走,收盘时几乎全线涨停,主 力合约CU0610涨3.99%,报收于64310。

由于沪铜更多体现为伦铜的影子价格, 所以沪铜每次必须对伦铜走势作出超前反映,所以前期跌幅明显大于伦铜,导致目 前内外铜价差过大,沪铜有大量套利盘涌入,增强了多头的力量。

基本面消息面看,Escon dida的工人联会领导人称他们对新的合约不抱乐观态 度,相反,可能会在7月28日进行罢工表决。

除非公司要求当局调解,使得双方 延缓5天解决问题,否则罢工将于8月1日开始。

另外,中国国家发改委近日发布 铜冶炼行业准入条件,自7月1日起,企业新建或者改建的铜冶炼项目必须符合单系 统铜熔炼能力在10万吨/年及以上,项目资本金比例达到35%及以上等准入条件。

目 前沪铜已经消化了央行21日提高存款准备金率的利空影响,市场更多地关注铜矿 罢工等影响铜供应的因素,而国家发改委发布铜冶炼行业准入条件也是国家加强对 铜冶炼宏观调控的重要举措。

7月25日,中东局势带动美元继续反弹,国际市场商品价格走势分化,原油价 格大跌,有色金属价格继续反弹,反映国际大宗商品价格的CRB商品价格指数下 跌1.97点,报收340.74点。

外汇市场:美元综合指数收盘报86.67点,上涨0.33 点。

当天美元汇率对全球货币综合升值0.382%,其中兑欧元从前日的1.2628美元 /欧元升值到了1.2578美元/欧元,兑日元从前日的116.77日元/美元升值到了 117.21日元/美元;原油市场:当日伦敦国际石油交易所(IPE)10月布伦特原油 期货合约价格最高上冲到了75.67美元/桶,报收73.58美元/桶,大跌1.40美元/ 桶。

纽约商品交所(NYMEX)10月原油期货合约价格最高上冲到了76.68美元/ 桶,报收74.71美元/桶,大跌1.27美元/桶;贵金属市场:COMEX8月期金报收 618.0美元/盎司,涨4.8美元/盎。

纽约市场黄金现货价格最低下探到了610.65美 元/盎司,报收619.55美元/盎司,涨4.4美元/盎;有色金属市场:LME3个月期铜 价格最低下探到了7300美元/吨,报收7520美元/吨,上涨150美元/吨。

3个月期 铝价报收2520美元/吨,上涨10美元/吨。

3个月期镍价格最高上冲到了24975美 元/吨,报收24625美元/吨,当日涨425美元/吨。

3个月期锌价格报收3212.5美 元/吨,较前日收涨87.5美元/吨。

3个月期锡价格报收8350美元/吨,上涨372.5 美元/吨。

(期货高级分析师 雍志强) 每日早报·最新研究与资讯5 近期重点报告摘要 G山焦调研报告(买入,首次) 1、焦炭行业,依然处于周期发展的低谷,短期难言复苏。

近期焦炭价格乍现上 涨势头,由于焦炭产能大于实际需求,产能可以随时释放,目前的价格料是今后一 段时间焦炭价格的“天花板”,整个行业还处于周期发展的低谷,短期难言复苏。

行 业政策的走向和执行力度决定行业走出低谷的速度。

不过,既然低谷了,距离新一 轮周期性的上涨注定不远,过多担心因此也无必要。

2、由焦到化,以化促焦——公司的求生和发展之路。

焦煤价格上涨和焦炭价格 下跌,两种力量双重挤压公司的盈利空间,倒逼公司寻找由焦到化、以化促焦的发 展路径。

本着这一明晰的发展思路,公司正在构造一个完善的循环经济发展模式, 并使得公司未来业绩快速增长先于行业拐点的出现。

3、公司正在描绘一个业绩快速增长的远景。

随着150万吨/年焦炉扩建完成, 公司焦炭产能将有成倍增长,与此同时,公司的焦化产品在主营业务收入中的占比 也不断提高,并在2008年左右占据主营业务利润的半壁江山。

主要是焦化产品的 贡献,加上循环经济利用资源,降低了成本,推动公司的业绩快速增长。

4、盈利预测与投资建议。

公司未来几年业绩将保持快速增长,2006-2008年的 EPS可分别达到0.63元、1.14元和1.92元。

通过海通证券DCF估值方法和相对 估值方法,我们看到,与公司的内在价值相比,现在的股价偏低40%-70%,我们 强烈建议买入,目标价位14.58元。

5、影响公司未来业绩变化的因素。

焦炭行业的巨大波动迫使焦炭企业寻找快速 发展路径,凭借资源优势,众多企业投资焦化深加工产品,投资过热导致原材料涨 价以及产成品价格下跌压力。

同样需要注意的是,公司一直致力于解决历史遗留问 题,也有不小的成果。

包括关联交易等历史遗留问题的妥善解决,使得公司在政策 允许之时可以快速推出股权激励制度,给公司的业绩增长创造一个良好的制度环境。

G华海深度研究报告(买入,首次) 全年业绩增长较快,股价被低估作为世界原料药市场上的“普利专家”,普利类产 品出口依然向好,沙坦类原料药和抗艾滋病药物将推动公司业绩在未来几年出现爆 发式增长。

公司股价被低估,建议积极买入。

国际合作模式成就“普利专家”。

过去几年经营情况表明:公司在普利类原料药的 生产和销售方面的实力已经是国内龙头;公司与国际企业形成错位发展,产品具有 国际竞争力;公司与欧美仿制药企业合作模式不断扩展,有可能借此实现国际化。

调整可能很快结束。

上半年普利类和沙坦类经营情况都较好,其中雷米普利增 长较快。

赖诺普利FDA认证预计在下半年获得通过,5000万订单销售将实现,全 年普利类收入将同比增长50%,沙坦类原料药和中间体的订单销售将增长50%, 回到04年的水平。

募集资金项目进展顺利。

川南生产基地逐步投入生产。

三个抗 艾产品(茚地那韦,去羟肌苷,奈韦拉平)产量在放大,全年销售收入将达到5000 万元。

川南生产沙坦类产品的3个车间安装完毕,7月底投入生产。

到年底还有2~ 3个车间投产。

增持股票对流通股有利。

公司承诺对流通股在6个月内增持1000 万股并进行注销,截至6月底,增持已经进行了近3个月,增持股份数为303万股, 我们了解到公司很有可能提前完成增持计划。

公司股改产生的有限售条件的流通股 即将解禁,但这些股份不能满足流通的承诺条件,公司股票没有扩容压力。

目前市场对于公司出现短期调整压力过分悲观。

根据我们的研究判断,公司今 年的利润增长将在20%以上,收入增长更是在35%以上。

欧元对美元升值将减轻 人民币升值对公司盈利产生的压力。

每日早报·最新研究与资讯6 盈利预测与投资建议。

我们预计公司06-08年的每股收益分别为0.66元、0.78 元和0.89元,公司增持股票注销后每股收益还将增厚4.47%。

综合相对估值法和 绝对估值法的结果,我们得出公司的合理股价为14.80-16.48元,目前股价被低 估40%以上,因此给予“买入”的投资评级。

主要不确定因素。

产品价格下降,新车间投产速度慢于预期,人民币升值,制 剂销售受政策影响等。

大秦铁路新股研究 “西煤东运”的主渠道。

大秦铁路担负着我国“西煤东运”的战略重任,目前主要经 营大秦线、丰沙大、北同蒲等铁路线路的资产和相关运输业务,是国内最大的煤炭 运输企业。

大秦线是我国煤炭运输大动脉,2005年煤炭运输量达2.03亿吨,按国 家规划,至2010年大秦线煤炭运输量将达到4亿吨。

大秦铁路是国内第一家真正 意义上的铁路上市公司。

作为我国第一家同时拥有基础设施及运输业务的铁路上市公司,大秦铁路产业 链完整,且具有垄断性。

此外,由于大秦铁路是一条煤炭运输的专线铁路,其特点 为全程直达,中间几乎不与其他铁路联网运行,基本不存在与其他国家铁路网在联 网运营收入方面的清算,相比较其他铁路来说,大秦铁路的资产边界清晰,关联交 易要少得多。

预计未来大秦铁路煤炭运输龙头地位巩固。

大秦铁路一方面拥有蒙 西、晋北、陕北等大量煤炭资源,另一方面大秦铁路主要接卸港口——秦皇岛港正 是国内第一大煤炭运输港口,目前秦皇岛港以及周边如曹妃甸等港口的煤炭装卸能 力都在不断提高之中,都为公司未来发展奠定坚实基础。

公司发行新股没有财务上的必要性,存在是否能谨慎管理充裕现金的风险。

公 司发行新股募集资金的主要用途为归还银行借款和对控股股东的负债。

2005年底公司资产负债率为51.8%。

我们认为从公司的各项财务指标来看,这 是一个很安全的水平,完全没有必要通过发行新股募集资金来偿还负债,降低资产 负债率。

盈利预测与估值。

我们预计公司2006年每股收益为0.33元,而未来5年公司 业绩年均增长率能达到14%左右。

通过公司自由现金流贴现法,我们认为大秦铁路 的合理股价为5.75—6.70元。

而按2006预期市盈率18—22倍计算,公司合理股 价区间为5.94—7.26元。

我们的目标股价为6.22元,与发行价4.95元相比,有 25%左右的空间,因此建设投资者积极申购。

主要不确定因素。

公司未来发展前景受国内宏观经济、煤炭运价变动影响较大, 同时公司与控股股东存在大量关联交易。

威尔泰:上市公司新股分析报告 公司主营业务为压力变送器和电磁流量计等产品的制造和销售。

目前公司拥有 WT系列压力变送器产能2.5万台/年,精度为0.1级;电磁流量计产能5000台/ 年,精度为0.5级。

在细分市场排名第三,但与行业前两位差距较大。

此次发行1800 万股,募集资金将投入主营产品的关键零部件产能扩张和升级项目,项目2009年 建成后公司传感器产能将扩大到6万台/年,自动化仪器产能增至9万台。

仪器仪表行业未来前景看好。

宏观经济发展将推动冶金、石化、电力、环保等 产业发展,从而带动仪器仪表行业的市场需求。

“十一五”规划明确提出要大力振兴 工业自动化及仪器仪表行业。

相比发达国家,我国仪器仪表业产值占GDP比例仅 为1.5%,未来发展空间巨大,2009年国内压力变送器和电磁流量计市场容量将达 45万台和6.5万台,同比增长50%和62.5%,完全可消化公司募集资金项目产能。

集资金项目提升产品结构。

公司募集资金投资项目生产的压力变动器传感器和电磁 流量计传感器精度都比目前生产的产品高一个档次,并通过内部产品配套替代外购 降低了两种传感器生产成本9%和25%。

经过前期积累公司具备了水处理系统的系 统集成能力,目前进入收获期,募集资金项目可进一步提升公司市场竞争力。

每日早报·最新研究与资讯7 2006年后业绩加速上升。

2006年由于所得税率调整,非经常性支出增加,公 司业绩将与2005年基本持平,随后公司IPO资金到位,产能逐步释放以及规模效 应将降低成本,业绩会出现加速上升态势。

盈利预测与投资建议。

根据海通证券研究所盈利预测模型,我们预计公司2006 -2008年的摊薄每股收益分别为0.22元、0.28元和0.35元。

而根据P/E估值、 P/B估值和DCF的估值结果,我们认为公司股票的合理价位应在6.60-7.98元之间。

建议投资者积极参与7月20日的网上申购。

主要不确定因素。

行业规模较小;市关键部件对供应商依赖度较大;电磁流量 计的转换器技术仍被ABB控制;民营企业控股治理风险。

天源科技新股研究报告 差异化定位的磁性材料企业天源科技在磁性材料上游原料(四氧化三锰)和下 游磁材应用(磁分离及配套设备)方面具备一定优势,与国内同业形成差异化定位, 募集资金将进一步强化该优势;公司将扩充磁性材料和器件的产能,虽然有助于提 高产业链完整性,但仍不具备规模优势。

(1)国内行业快速发展为公司提供发展机遇。

中国磁性材料行业有着资源、 成本、市场优势,正面临世界磁性材料产业向中国转移的大背景,为磁性材料的上 游原料如电解锰、电子级四氧化三锰等带来机遇。

国内铁矿石的供应缺口仍然比较 大,为磁分离及配套设备提供了广阔的应用前景。

(2)天源科技是国内第二大电子级四氧化三锰生产企业,磁分离及配套设备竞 争力位居国内前列。

2005年,四氧化三锰和磁分离及配套设备分别占主营收入的 51.2%、29.1%,占主营利润的44.5%、42.9%,为公司的核心收入及利润来源。

(3)公司竞争力分析。

天源科技的强项在于上游原料(四氧化三锰)和下游应 用(磁分离及配套设备),公司拥有相关专利、专有技术和生产经验,且相关生产 规模居于国内前列,相关募集资金项目建成后,将有助于扩大上述优势。

在磁性材 料和器件产品方面,即使募集资金项目“高性能永磁铁氧体瓦形磁体”达产,其总规 模仍显小,竞争力有限,但有助于产业链的一体化。

(4)盈利预测。

根据海通利润预测模型,我们预计天源科技2006年-2008年 的摊薄每股收益分别为0.28元、0.35元和0.47元。

(5)估值与投资建议。

我们分别用市盈率和市净率两种不同的方法对天源科技 进行估值。

综合两种估值结果,我们认为天源科技上市后其合理的股权价值区间在 5.04元/股-5.60元/股。

建议积极参与7月19日的网上申购。

(6)主要不确定因素。

公司过去3年补贴收入和所得税优惠对EPS增厚作用 较大,公司在2008年前仍能保持所得税优惠,但后续政府补贴能否维持,所得税 优惠能否长期维持仍存在不确定性;公司主导产品四氧化三锰对电解锰价格变动敏感。

保利地产_新股研究报告 1)近年来业绩高速增长。

保利地产主营房地产开发、销售、租赁和物业管理。

公司业务收入主要来源于房地产开发、销售、租赁和物业管理两部分。

2003-2005 年保利地产商品房开工面积累计为228万平方米,竣工面积为114万平方米,累计 销售147万平方米(含预售);主营收入和净利润高速增长,净利润增速快于主营 收入的增速。

(2)近年来保利地产地产业务快速扩张,经营规模和综合开发实力迅速增强。

公司主营保利地产已经由区域性公司成长为全国性地产公司,目前项目主要分布在 广州、北京、重庆等10个城市。

近三年来保利地产业务快速扩张,土地储备充裕, 满足未来5年发展所需。

(3)全国性经营战略确定。

保利地产原业务主要集中在广州地区,目前保利地 每日早报·最新研究与资讯8 产已经确立全国性经营战略,完成全国布局,成功进入北京、上海等大城市,同时 进入包头、佛山等二线城市房地产市场。

(4)保利地产最大的竞争优势就是高成长性和拥有充裕的土地储备。

但我们也 不否认保利地产发展目前仍面临的一些不确定性因素,如政策风险、同业竞争风险、 跨区域开发风险等。

(5)毛利率水平高于行业平均水平。

近三年财务数据显示保利地产净利润和主 营收入保持了快速增长,净利润增速超过主营收入的增速,主要原因是公司毛利率 水平高于行业平均水平。

(6)估值和投资建议。

综合P/E估值和RNAV估值结果,保利地产二级市场的 合理价格区间在14.85-22.46元之间。

建议积极参与7月19日的网上申购。

G顺鑫_调研简报(兼具价值与成长,增持) 公司的业务经营非常多元化,从白酒、肉制品到建筑工程都有涉及。

为便于投 资者理解,我们将其各项业务界定为“核心业务”和“非核心业务”。

核心业务包括白 酒、肉制品和农产品流通。

非核心业务包括果蔬汁、旅游、制药、建筑工程等等。

过多的主营业务导致市场对其的关注度不够,通过本次实地的调研,我们认为 公司的核心业务盈利能力良好,而非核心业务资产质量也不差,而且非核心业务的 资产也将出现调整。

我们建议投资者给予公司充分的关注。

综合考虑公司未来的成长性和多元化经营应给予的折价,我们认为给予公司 15-20x PE是合理的,以2007年0.33元计算,得出的合理价格为4.95-6.60元, 现在股价处于估值区间的下端,给予公司“增持“的投资评级。

每日早报·最新研究与资讯9 附录:全球证券市场表现一览 周边主要股市收盘涨跌(%)汇率市场 比例日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 道琼斯工业指数11103.710.477欧元兑美元1.2575 -0.0239 -0.04774.6652 S&P5001268.880.632美元兑日元117.10.1196 -0.7088 -3.9026 NASDAQ 2073.90.585英镑兑美元1.84030.05710.9135.9135 香港恒生指数16583.860.627 美元兑港币7.7781 -0.0077 -0.1318 -0.0219 日经225指数15082.170.513 美元兑人民币7.98520.0250.21041.5616 富时100指数5851.20.29712月RMB-NDF 7.72200.07120.297 H股指数6745.910.407石油市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 韩国KOSPI指数1284.730.388纽约石油73.760.0142.7324.595 台湾综合指数6390.990.493纽约天然气228.02 -0.2064.65434.462 布仑特石油73.29 -1.853.9626.06 A股市场收盘涨跌(%)新加坡燃料油69.182.296.6833.81 上证综合指数1685.4611.172金属市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 沪深300指数1374.171.182 LME铜74303.9169.587114.678 上证180指数3116.9291.225 LME铝25301.23.30737.95 黄金615.92 -0.5175.2445.436 美国债券市场收益率(%)涨跌(Bp)白银10.9 -0.3665.72355.826 6个月票据4.9164.5农产品价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 2年期国债5.191.8芝加哥小麦3940.1912.1396.486 5年期国债5.1281.5芝加哥大豆594.50.2112.104 -8.538 10年期国债5.1451芝加哥玉米256.750.2933.1121.182 纽约2#棉花13.4859 -0.2511.2752.329 国内债券市场 收盘涨跌(%)纽约11#糖15.31 -1.733 -3.89266.232 国债指数109.320.077其他收盘日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 企业债指数118.740.043 波罗的海干散货32210.59314.70860.729 每日早报·最新研究与资讯10 信息披露 投资建议分布 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景 的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资, 责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见 或建议是否符合其特定状况。

海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司 提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为 均可能承担法律责任。

上市公司投资建议分布(2006年7月26日) 公司数(家)与海通投行有业务关系(%) 买入5516 增持827 中性1829 减持30 卖出10 总数32310 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表。

第一列为各评级的上市公司数,第二列为与海通证券有投资银行 业务关系的上市公司的比例。

每日早报·最新研究与资讯11 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)53831167 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)53858609 gaodd@htsec.com 郑 卒 副所长 (021)53831173 zhengzu@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)53830731 skwu@htsec.com 路 颖 商业贸易行业高级分析师 (021)53830859 luying@htsec.com 陈久红 投资策略高级分析师 (021)53594566-7109 chenjiuhong@htsec.com 李明亮 宏观经济高级分析师 (021)53594566-7501 lml@htsec.com 张 峦 房地产行业高级分析师 (021)53830892 zhangluan@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)53831230 dingpin@htsec.com 韩振国 煤炭及电力行业高级分析师 (021)53830879 zghan@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)53594566-7126 zhaot@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)53594566-7108 guqing@htsec.com 邓 勇 石油石化及基础化工行业高级分析师 (021)53594566-7102 dengyong@htsec.com 陈美风 计算机及电子元器件行业高级分析师 (021)53594566-7124 chenmf@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)53830733 ymniu@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)53594566-7116 maying@htsec.com 联蒙珂 通信行业高级分析师 (021)53594566-7114 lianmk@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)53858540 zrchen@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)53830873 huqian@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)53831180 loujing@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)53858541 zqyong@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业分析师 (021)53830715 kljiang@htsec.com 胡 松 汽车行业分析师 (021)53594566-7106 hus@htsec.com 黄锦超 纺织机械、军工及铁路行业分析师 (021)53831216 huangjc@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业分析师 (021)53594566-7506 yezg@htsec.com 阎 冀 电力行业分析师 (021)53594566-6129 yanj@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)53858428 wangyh@htsec.com 钟 健 酒类行业分析师 (021)53594566-7123 zhongjian@htsec.com 詹文辉 电力设备行业分析师 (021)53594566-7112 zhanwh@htsec.com 杨 慧 基础化工行业分析师 (021)53594566-7125 yanghui@htsec.com 顾耀强 钢铁及机床行业分析师 (021)53594566-7122 guyq@htsec.com 邱志承 金融行业分析师 (021)53831200 qiuzc@htsec.com 贺菊颖 中药行业分析师 (021)53594566-7113 hejy@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)53858531 yelf@htsec.com 傅梅望 建材行业分析师 (021)53830697 fumw@htsec.com 谢 盐 宏观分析师 (021)53594566-7128 xiey@htsec.com 杨海成 衍生产品高级分析师 (021)53831092 yhc2541@htsec.com 单开佳 指数分析师 (021)53831180 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)53594566-7118 wenz@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯12 单开佳 指数分析师 (021)53831180 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)53594566-7118 wenz@htsec.com 王亚南 债券分析师 (021)53594566-7613 wangyn@htsec.com 汪 盛 策略分析师 (021)53594566-7301 wangs@htsec.com 王国光 策略分析师 (021)53594566-6154 wanggg@htsec.com 唐祝益 机构客户部负责人 (021)53858537 tangzy@htsec.com 耿德健 销售经理 (021)53594566-7110 gengdj@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)53858534 jiwj@htsec.com 高 琴 销售经理 (021)53858540 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)53830863 Huxm@htsec.com 海通证券股份有限公司 地址:上海市淮海中路98号16 – 20层 总机:(021)53858537 传真:(021)53858543

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