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国都证券-研究所晨报-211012

研报作者:王树宝 来自:国都证券 时间:2021-10-13 14:12:34
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    国都证券
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研究报告内容

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都 证券证 券研 究报告 晨会报告 晨会报告 2021年10月12日 晨会报告 国都证券研究所晨报20211012 【财经新闻】 能源委会议叫停运动式“减碳”:研究提出碳达峰时间表路线图 国家发改委:进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革 美股全线下挫道指跌超200点,美油时隔七年重返80美元 【行业动态与公司要闻】 国家药监局:对违法宣称药妆、干细胞、刷酸等化妆品进行清理整治 北京26宗地块延期出让二轮供地持续遇冷 【国都策略视点】 策略观点:阶段性宽货币宽信用可期 【重点公司公告摘要】 明泰铝业:前三季净利预增95%-98% 旗滨集团:前三季净利润同比增逾两倍 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证综指3591.71 -0.01 沪深3004936.19 0.13 深圳成指14367.60 -0.32 中小板综指13511.67 0.11 恒生25325.09 1.96 国企8999.26 2.55 恒生AH溢价144.78 -0.06 标普5004361.19 -0.69 NASDAQ 14486.20 -0.64 MSCI新兴市场1265.65 0.69 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌 纽约原油80.49 1.13 纽约期金1754.00 -0.18 伦敦期铜9531.00 1.94 伦敦期铝3042.00 2.79 波罗的海干散货5488.00 -0.69 研究员:王树宝 电话:010- 84183369 Email:wangshubao@guodu.com 执业证书编号:S0940511080001 联系人:陆星挺 电话:010-84183211 Email:luxingting@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 【财经新闻】 能源委会议叫停运动式“减碳”:研究提出碳达峰时间表路线图 【第一财经】10月9日,中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议, 部署能源改革发展工作,审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制和政 策措施的意见等。

李克强指出,能源安全事关发展安全、国家安全。

我国仍是发展中国家,发展是解决一切问题的基础和关键。

现阶段 工业化城镇化深入推进,能源需求不可避免继续增长,供给短缺是最大的能源不安全,必须以保障安全为前提构建现代能 源体系,着力提高能源自主供给能力。

要针对以煤为主的能源资源禀赋,优化煤炭产能布局,根据发展需要合理建设先进 煤电,继续有序淘汰落后煤电。

中国能源研究会能源与环境专业委员会秘书长王卫权对此解读认为,能源安全始终是不可撼动的底线。

无论是党的十 九届五中全会提出构建清洁低碳、安全高效的能源体系,还是双碳目标的四个统筹,无不突出了能源安全的重要性。

而煤炭作为我国一直以来的主体能源,“也是我国能源供给的‘压舱石’,这一点从来没有改变过”,厦门大学中国能源政策 研究院院长林伯强对第一财经记者分析,要充分认识到我国仍然是发展中国家,与发达国家的产业结构和能源需求存在差 别,不能照搬对方的减碳路径。

9月份以来蔓延至20多个省份的“限电”,既与部分地区片面追求完成能耗“双控”目标有关,也与全国范围内电力和 煤炭供应紧缺有关。

李克强说,实现碳达峰碳中和是我国经济自身转型升级的要求,也是共同应对气候变化的需要。

要科学有序推进实现 “双碳”目标,这必须付出长期艰苦卓绝的努力。

要结合近期应对电力、煤炭供需矛盾的情况,深入测算论证,研究提出 碳达峰分步骤的时间表、路线图。

各地各有关方面要坚持先立后破,坚持全国一盘棋,不抢跑。

从实际出发,纠正有的地 方“一刀切”限电限产或运动式“减碳”,确保北方群众温暖安全过冬,保障产业链供应链稳定和经济持续平稳发展。

华北电力大学能源互联网研究中心主任曾鸣对第一财经记者分析,“坚持全国一盘棋”说明有关部门要做好顶层设计, 做好全国范围内的布局。

“不抢跑”意味着不能冒进,而是要根据国情,协调能源安全、能源经济和能源减碳这三个目标。

同时,利用市场这只看不见的手来促进节能、减碳。

“这里的市场机制对应的不是传统的电力市场,而是以可再生能源为主体的新型电力系统所对应的新型电力市场机 制。

”曾鸣强调,这需要重新设计包括市场模式、市场结构、市场监管和市场运作机制在内的多个市场要素。

王卫权认为,近期出台的多个政策正是从发电侧和用户侧作出深化改革,保障我国能源安全和电力供应稳定。

一方面, 提高燃煤发电的积极性,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%;另一方面, 鼓励地方增加可再生能源消费,规定超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入能源消费总量考核。

同时,完 善用能权、碳排放权交易市场、绿电和绿证交易等多种市场机制。

“尤其值得注意的是,目前对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。

从需求侧看,六大高耗能行 业占全社会用电量的比例高达45%,低廉的电价是它们快速发展一个重要原因。

完全放开高耗能行业的市场化电价,可以 说是前所未有、重拳出击。

”林伯强称。

林伯强认为,纠正部分地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳,还须改革官员考核机制,以尽可能避免偏激、短 视的施政行为。

国家发改委:进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革 【证券日报】 10月12日,国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知。

通知称,有序放开全部 燃煤发电电量上网电价。

燃煤发电电量原则上全部进入电力市场,通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电 价。

现行燃煤发电基准价继续作为新能源发电等价格形成的挂钩基准。

扩大市场交易电价上下浮动范围。

将燃煤发电市场 交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,扩大为上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业 市场交易电价不受上浮20%限制。

电力现货价格不受上述幅度限制。

推动工商业用户都进入市场。

各地要有序推动工商业用户全部进入电力市场,按照市场价格购电,取消工商业目录销 售电价。

目前尚未进入市场的用户,10千伏及以上的用户要全部进入,其他用户也要尽快进入。

对暂未直接从电力市场购 电的用户由电网企业代理购电,代理购电价格主要通过场内集中竞价或竞争性招标方式形成,首次向代理用户售电时,至 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值 少提前1个月通知用户。

通知要求,保持居民、农业用电价格稳定。

居民(含执行居民电价的学校、社会福利机构、社区服务中心等公益性事 业用户)、农业用电由电网企业保障供应,执行现行目录销售电价政策。

各地要优先将低价电源用于保障居民、农业用电。

美股全线下挫道指跌超200点,美油时隔七年重返80美元 【第一财经】美国三大股指周一冲高回落,创近一周来最大单日跌幅。

投资者关注本周将公布的最新通胀数据和企业财报, 供应链问题以及能源价格等因素引发了市场对企业盈利的担忧。

截至收盘,道指跌250.19点,跌幅0.72%,报34496.06点, 纳指跌0.64%,报14486.20点,标普500指数跌0.69%,报4391.19点。

本周三,摩根大通、贝莱德将正式拉开新财报季帷幕。

机构预测,标准普尔500指数第三季度的收益增长率为27.6%, 较二季度96%明显回落。

分析师们担心,疫情引发的供应链问题将压缩企业利润率,而通胀将限制消费者需求。

在短期通胀压力高企的同时,美债市场长期通胀预期(USBreakeven 5Y5Y)也在迅速上升,显示美联储失去对物价掌 控的风险有所升温。

虽然联邦公开市场委员会(FOMC)为11月发布减码声明做了铺垫,但能源价格螺旋式上升和工资上 行再次推高了盈亏平衡通胀率。

德银表示,远期盈亏平衡通胀率再次叩响250基点大关,有足够的证据表明,盈亏平衡指 标最终会脱离2014年后的低通胀机制。

伯恩斯坦分析师贝弗里奇(Neil Beveridge)在报告中表示,能源成本的高企或快速上涨在过去引发了衰退,如果能源 价格继续冲高,历史有可能重演,因为这种上涨将导致消费者可支配收入下降。

高盛上周末将美国今年的增长率下调了0.1%至5.6%,并将2022年的增长率从之前的4.4%下调至4%,理由是对疫情 敏感的消费服务支出受到更长时间的打击以及刺激措施的影响逐渐消退。

该行预计,半导体供应可能要到2022年上半年才 会改善,从而将库存补充推迟到明年。

个股方面,默沙东跌0.8%,公司及其合作伙伴Ridgeback Biotherapeutics宣布向美国食品药品监督管理局(FDA)申请口 服新冠药molnupiravir的紧急使用授权。

能源板块盘中刷新2020年1月以来新高,尾盘随股指下跌走弱,西方石油和马拉松石油跌0.7%,雪佛龙跌0.8%,埃 克森美孚跌1.0%。

金融板块表现不佳,周三将公布业绩的摩根大通跌2.1%,富国、高盛、美银跌幅超过1%。

科技股跌多涨少,苹果跌0.1%,微软跌0.2%,谷歌跌0.9%,亚马逊跌1.3%,Facebook跌1.4%。

甲骨文涨0.9%,公 司计划在2022年底前拥有至少44个云区域,同时明年将在欧洲、中东、亚太和拉丁美洲开设14个云计算区域的新数据点。

中概股方面,高途涨19.4%,新东方涨4.7%,阿里巴巴涨1.5%,百度平盘,京东跌0.8%,拼多多跌1.4%,造车新势力走 弱,蔚来汽车跌0.5%,小鹏汽车跌0.6%,理想汽车跌0.9%。

国际油价延续涨势,WTI原油近月合约上涨1.4%,报80.52美元/桶,自2014年10月以来首度站上80美元关口,布 伦特原油近月合约上涨1.5%,报83.65美元/桶。

美国商品期货交易委员会(CFTC)在上周五公布的数据显示,原油净多 仓投机仓位数升至八周来最高。

媒体周一援引知情人士报道,沙特阿美已经同意在11月至少向三家亚洲炼厂提供更多的原 油,同时也会满足至少四家亚洲客户全额预定需求。

纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货下跌0.1%,录得连续第三个交易日下跌,收于每盎司1755.70美元,创 9月29日以来最低收盘价。

【行业动态与公司要闻】 国家药监局:对违法宣称药妆、干细胞、刷酸等化妆品进行清理整治 中国证券网讯,据国家药监局10月11日消息,国家药监局发布关于开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动的通知。

国 家药监局决定自2021年10月至2022年10月,再次在全国范围内组织开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动。

通知指出,对电子商务平台内化妆品经营者在其经营活动主页面展示的化妆品产品标签等信息是否全面、真实、准确且与化 妆品注册或者备案资料一致开展重点检查,对标签存在虚假或者引人误解的内容,明示或者暗示具有医疗作用,违法宣称药妆、 干细胞、刷酸、医学护肤品等的化妆品进行清理整治。

通知还指出,对化妆品电子商务经营者销售的化妆品质量安全情况开展重点检查,清理整治利用网络销售的非法添加可能危 害人体健康物质的化妆品、使用禁用原料生产的化妆品、超范围或者超限量使用限用组分生产的化妆品等,重点关注儿童化妆品、 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第4页研究创造价值 祛斑美白类化妆品等。

北京26宗地块延期出让二轮供地持续遇冷 21世纪经济报道讯二轮土拍遇冷已经在多个城市上演,北京最终也未能幸免。

10月11日,二轮土拍竞买报名截止日当晚, 北京市规自委官宣26宗地块延期出让,占总出让地块的60.47%。

据了解,这26幅地块延期原因或为无人报价。

按照原计划,北京二批次集中供地为43宗,其中平谷区一宗招标项目已于9 月27日顺利成交,其余42宗挂牌出让土地的竞买报名截止日为今日,而直到今日15时报名截止,共有16宗地接到有效竞买申 请,参与竞买企业共计50余家(次),涉及央企、国企和民企。

16宗接到有效竞买申请的地块,预计将于后天起,根据市场竞争情况,通过现场竞价、摇号或投报高标准商品住宅建设方案 等环节确定拿地的开发商。

据了解,16宗地中位于中心城区的有8宗,土地面积约33.6公顷;位于平原新城及副中心的有7宗,土地面积约37公顷; 位于生态涵养区的有1宗,土地面积约2.6公顷。

今日早些时候,杭州也宣布终止原定于10月12日出让的17宗地块,其中就包含10宗此前因报名人数不足流拍的竞品质地 块,这意味着杭州集中供地的“提前流拍率”达到了54.8%。

近期土地市场普遍遇冷,溢价率大幅下降、出现大量流拍、底价成交情况。

截至2021年10月7日,已有15个重点城市完 成了第二批集中供地土拍,15城的平均溢价率为4.9%,较首批22城16.8%的平均溢价率下降了11.9个百分点。

挂牌土地共700 宗,流拍及中止交易数量达206宗,流拍及中止交易率达到29.4%。

【国都策略视点】 策略观点:阶段性宽货币宽信用可期 1、预期边际改善,指数有望震荡缓升,消费风格或引领反弹。

展望十月,从A股面临的宏观、政策与金融环境预期来看, 我们认为,整体趋向边际改善。

简要分析概述如下: 一宏观基本面方面,经济阶段性由缓转稳,7、8月国内宏观数据连续不及预期,主要系多点疫情散发、汛情频发,拖累消 费、投资增速不及预期;随着国内疫情好转及9、10月消费、生产传统旺季来临,预计此前两月的消费、投资放缓态势有望扭转, 经济阶段性由缓转稳,从两年平均增速来看,未来几个月有望反弹。

二宏观政策方面,由此前的稳货币结构性紧信用,宽货币稳信用预期逐渐上升;前两月的经济数据表明,稳增长压力逐步显 现,叠加近期楼市降温显著、房企流动性压力加剧,宏观政策跨周期调节下的宽货币稳信用预期上升,以上研判正得到验证:近 日央行货币政策委员会召开的三季度例会对宏观形势研判趋谨慎、地产“双维护”、个别城市率先因城施策出台稳地产政策(近 日哈尔滨市出台以缓解房企流动资金压力、提振购房需求为主的稳地产政策);预计后续促消费、稳地产、稳投资的内需政策或 有望逐步落地。

三金融环境方面,美联储Taper计划逐步清晰,美债利率与美元上行已步入中后段,对新兴市场冲击压力逐步减弱;我国资 本市场改革开放有序稳步推进,北交所落地、正式开板运营逐步临近,也需要稳定的国内金融环境;中美关系正由紧张趋于缓和, 正在落实中美首脑通话精神要求,美国通胀高企压力下,中美经贸关系存在部分领域改善预期。

以上十月的宏观、政策及金融环境整体预期呈现边际改善,或利于A股在今年一波三折、7月底至今的反复震荡盘整后的缓 升修复行情。

结合基本面、政策预期边际改善方向,及美债利率阶段上行步入中后期来看,预计前期持续调整、估值已回落至安 全甚至偏低区间的大金融、消费有望引领反弹,成长或紧随其后,而周期板块阶段性回调压力仍待释放。

2、阶段性宽货币宽信用可期。

短期来看,出口贸易仍保持较高增速,经济稳增长压力尚不紧迫,预计四季度经济放缓态势 进一步显现;结合跨周期政策部署,及财政政策要推动今年底明年初形成实物工作量的要求,预计宏观政策稳中偏松的预期有望 逐步兑现,阶段性宽货币宽信用可期,四季度或再次降准替换MLF到期量,以落实降低贷款利率的政策目标,发挥结构性信用 政策对实体经济、中小微企业的金融支持作用。

四季度政府债券发行放量、财政支出提速下,社融、M2增速有望企稳反弹。

7月底央行意外全面降准,释放跨周期调节、信用趋松信号。

8月23日人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,提 出要继续做好跨周期设计,统筹做好今明两年宏观政策衔接;一总量方面,保持货币政策稳定性,以适度的货币增长支持经济高 质量发展,增强信贷总量增长的稳定性,保持经济运行在合理区间;二结构方面,坚持推进信贷结构调整,加大对重点领域和薄 弱环节的支持,使资金更多流向科技创新、绿色发展、中小微企业、个体工商户、新型农业经营主体;三价格方面,促进实际贷 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第5页研究创造价值 款利率下行,小微企业综合融资成本稳中有降。

近期人民银行新增3000亿元支小再贷款额度加大对中小微企业纾困帮扶力度, 同时连续两次提出“维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益”,或预示房地产领域的信用政策存在针对性的优 化调整。

3、近期风格展望:科技与消费阶段底部蓄势反弹,低估值大金融阶段修复可期。

风格板块方面,如上分析,近期有望轮动 至大消费板块为主,科技成长在美债上行中后段也有望企稳反弹,同时低估值大金融板块,在房企流动性危机应对方案明朗后修 复可期;主要逻辑包括:(1)内外政策缓和下,美元流动性充裕预期阶段维持,监管政策由情绪冲击转为稳预期阶段,均支持北 上境外资金重点配置的消费板块、医疗服务超跌反弹;(2)宏观政策稳中偏松、降准预期,房企流动性压力下应对方案或逐步明 朗,同时新三板深化改革与北京证券交易所的设立,有望提振已处于估值洼地的证券、地产、银行的大金融板块估值阶段修复行 情;(3)值得注意的是,国内经济数据连续两月弱于预期,稳增长预期升温,投资链条的周期板块已持续领涨并加速冲顶,但预 计兑现尚需时间,短期提示回调压力仍待释放的风险。

风险提示:美联储政策收紧、经济恢复动力显著减弱、海外市场大幅震荡等风险。

【重点公司公告摘要】 明泰铝业:前三季净利预增95%-98% 旗滨集团:前三季净利润同比增逾两倍 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第6页研究创造价值 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信息均 来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论 不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的特定客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告 中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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根据中国证监会核发的经营证券业务许可,国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上

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