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研究报告:方正证券-投资策略周刊-060717

研报作者:华欣 来自:方正证券 时间:2006-07-17 09:15:08
研究报告内容摘要
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        牛市中的调整
        上周市场经历了一次严重的单日巨幅下挫的走势,这已是继6月7日以来第二次出现这样的异常走势。究其原因,有多方面因素:
        首先是新股发行、再融资带来的心理压力,本周将迎来新股集中申购,据统计本周二到周五,短短4天内,将有5只新股先后进行网上发行,其中大秦铁路公开募集50亿股,发行规模约150亿元,是A股第二大IPO。中国工商银行计划年内实现A股、H股同日、同价上市,预计H股融资规模超过120亿美元,A股融资至少在200亿人民币以上,两地融资规模均超过中行,而且可能在7月底上交上市申请。同时根据WIND资讯的最新统计,截至7月11日,A股市场已推出再融资预案尚未实施的上市公司达到97家,预计融资规模上限超过1100亿元。
        其次,贷款余额快速增长增大加息预期。6月份我国贸易顺差达到145亿美元,再创年内新高,上半年顺差同比增长54.9%,人民币升值和外汇占款增长的压力继续加大。最新公布的6月份金融运行数据显示,前六个月贷款余额已经接近全年计划的90%,考虑到目前资金流动性过剩的状况,除了加大发行定向央行票据的紧缩措施外,市场对加息的预期进一步增大。
此外,8月还将是非流通解禁的集中期,  G中信、G长电、G明珠等第一批非流通股将开始流通,也是未来制约市场发展的重要因素。
        长期来看,目前只是牛市的开始阶段,本轮牛市行情预计将持续到2008年,以上影响市场的因素,只能给市场中、短缺的走势带来影响,而不会改变市场的长期趋势,人民币升值才是决定市场长期趋势的最重要因素。
1600-1800点是历史上一个重要的成交密集群,在这一区域震荡调整,有利于筹码的充分交换,为今后行情的发展大好基础。
这一区域将是三季度市场的主要运行区间,短缺的调整虽然迅猛,但就像夏天的雷阵雨,是难以持久的,区间震荡整理将是近期内的主旋律。

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