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研究报告:方正证券-投资策略周刊-060717

研报作者:华欣 来自:方正证券 时间:2006-07-17 09:15:08
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    mon****ang
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    78 KB
研究报告内容

20 06 。

7 IS SU E 刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

1 特别声明:本 2006年7月17日星期一 投资策略周刊 市场观察 牛市中的调整 焦点透视 上半年完成全年信贷目标近九成 紧缩预期再高涨 告别零利率时代日本宣布加息25个基点 14家券商半年报显示 券商压缩自营规模整体减仓 行业及公司 大秦铁路上市标志着中国铁路融资迈出新步伐 上汽整体上市方案出台 本周投资策略 关注房地产板块 第112期 沪深300指数 编辑:华欣 方正证券研究所 方正证券客服中心 地址:浙江省杭州市平海路1号方正金融大厦 电话:(0571)87782049 网址: 传真:(0571)87782083 方正投资策略周刊 —————————————————————————————————————————————— 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

2 特别声明:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开 市场观察 牛市中的调整 上周市场经历了一次严重的单日巨幅下挫的走势,这已是继6 月7日以来第二次出现这样的异常走势。

究其原因,有多方面因 素: 首先是新股发行、再融资带来的心理压力,本周将迎来新股 集中申购,据统计本周二到周五,短短4天内,将有5只新股先后 进行网上发行,其中大秦铁路公开募集50亿股,发行规模约150 亿元,是A股第二大IPO。

中国工商银行计划年内实现A股、H股 同日、同价上市,预计H股融资规模超过120亿美元,A股融资至 少在200亿人民币以上,两地融资规模均超过中行,而且可能在7 月底上交上市申请。

同时根据WIND资讯的最新统计,截至7月11 日,A股市场已推出再融资预案尚未实施的上市公司达到97家,预 计融资规模上限超过1100亿元。

其次,贷款余额快速增长增大加息预期。

6月份我国贸易顺差 达到145亿美元,再创年内新高,上半年顺差同比增长54.9%,人 民币升值和外汇占款增长的压力继续加大。

最新公布的6月份金 融运行数据显示,前六个月贷款余额已经接近全年计划的90%, 考虑到目前资金流动性过剩的状况,除了加大发行定向央行票据 的紧缩措施外,市场对加息的预期进一步增大。

此外,8月还将是非流通解禁的集中期,G中信、G长电、G 明珠等第一批非流通股将开始流通,也是未来制约市场发展的重 要因素。

长期来看,目前只是牛市的开始阶段,本轮牛市行情预计将 持续到2008年,以上影响市场的因素,只能给市场中、短缺的走 势带来影响,而不会改变市场的长期趋势,人民币升值才是决定 市场长期趋势的最重要因素。

1600-1800点是历史上一个重要的成交密集群,在这一区域 震荡调整,有利于筹码的充分交换,为今后行情的发展大好基础。

这一区域将是三季度市场的主要运行区间,短缺的调整虽然迅猛, 但就像夏天的雷阵雨,是难以持久的,区间震荡整理将是近期内 的主旋律。

方正投资策略周刊 —————————————————————————————————————————————— 资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本 公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

3 焦点透视: 上半年完成全年信贷目标近九成紧缩预期再高涨 央行14日公布的数据显示,截至6月末,广义货币(M2) 余额为32.28万亿元,同比增长18.43%,狭义货币(M1)余 额为11.23万亿元,同比增长13.94%。

上半年全部金融机构 人民币各项贷款余额为21.53万亿元,同比增长15.24%。

前6 个月人民币贷款增加了2.18万亿元,同比多增7233亿元,完 成央行全年新增贷款目标的87%。

上述数据表明,我国流动性过多的状况并没有得到根本改 变,经济面临越来越大的过热压力。

分析人士普遍预期央行将 采取进一步的紧缩措施,但究竟会动用何种政策工具却有不同 猜测,可能的选项包括加息、扩大汇率波动幅度、上调存款准 备金率等。

本周,几乎所有的投行都试图对同一件事做出预测---央 行加息。

荷银、花旗集团、瑞士信贷、大摩的经济师们均不约 而同地预计,央行将在短期内加息27个基点。

告别零利率时代日本宣布加息25个基点 日本央行维持了近6年的零利率时代正式宣告结束。

在 14日的议息会议之后,日本央行宣布将隔夜拆借利率上调25 个基点至0.25%,并将官方贴现率由目前的0.1%上调至0.4%。

14家券商半年报显示券商压缩自营规模整体减仓 截至14日,已有15家券商在银行间市场披露了2006半 年报,数据显示,在上证综指大幅上涨的情况下,许多券商的 自营股票市值并没有出现相应的增长甚至有所减少,减仓迹象 较为明显。

2005年末至2006年6月末,上证综指由1161点上涨至 1672点,涨幅达到44%。

而据Wind资讯对除中金公司外的 14家券商半年报所做的统计,这些公司的自营股票市值仅从 43.36亿元增至46.32亿元,增长幅度只有6.8%,远低于同 期大盘涨幅,总体减仓迹象非常明显。

特别声明:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

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4 行业及公司 大秦铁路上市标志着中国铁路融资迈出新步伐 7月10日中国证监会审议通过大秦铁路在国内A股上 市发行,铁路专家称这是中国铁路运输主业首次步入国内A股 市场,标志着铁路投融资体制迈出新的步伐。

大秦铁路股票首次发行上市计划募集资金逾140亿元, 用于支付收购丰沙大铁路、北同蒲铁路等资产和大秦铁路专用 火车的价款及投资于大秦铁路扩能改造项目。

在大秦铁路获得上市融资机会的同时,另外几家铁路公司 也正在向股市冲刺。

海外上市的广深铁路正积极筹备登陆A股 市场。

1996年,广深铁路股份有限公司在香港、纽约上市 发行,成为中国铁路运输主业在境外上市的首家企业。

此外,中铁集装箱运输有限责任公司计划通过收购中国铁 路系统第一只A股———大连铁龙股份有限公司股权的方式 实现上市,而拥有百年历史的胶济铁路也将谋求在境外上市。

根据中长期铁路网规划目标,到2020年,全国铁路营 业里程将达10万公里,总投资规模约2万亿元,建设规模之 大、投资数量之多是前所未有的。

上汽整体上市方案出台 根据公司公告,G上汽拟以向上汽股份发行股份的方式购 买价值约为200亿元的资产,其中包括上汽股份持有的整车企 业股权、关键零部件企业股权以及与汽车产业密切相关的金融 企业股份。

G上汽拟将非关键零部件业务的相关资产、负债约 20亿元作为购买上汽股份资产对价的一部分,同时,还拟向 上汽股份发行一定数量的股份作为购买资产(剔除置换资产 后)的对价,约180亿元。

关于G上汽拟购买的资产具体包括上汽股份旗下哪些公 司的股权,公告中并未提及。

有分析师认为,G上汽可能注入 的资产包括:上汽股份持有的上海大众50%的股权和上海通用 30%的股权。

据G上汽董事会称,本次定向增发对G上汽的主要影响有 三点:一是明确核心业务(整车业务),提升竞争能力;二是解 决与大股东上汽股份的同业竞争,完善治理结构;三是增加公 司收入,提升业绩水平。

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5 本周策略:关注房地产板块 中国商务部最新数据显示,6月份贸易顺差145亿美元, 再创历史新高,同时为连续第26个月实现贸易顺差,1-6 月贸易顺差达到614亿5000万美元。

贸易顺差带来外汇占款的急剧增长,是造成目前资金流 动性过剩的最主要原因,同时上半年贷款余额已经超过全年 计划的九成,加息的可能性大大增加,而加息将进一步加快 人民币升值的速度。

人民币升值将是未来市场一个持续的主题,从国际经验 来看,房地产行业将会成为升值的最大受益者,近期市场房 地产板块走强与人民币升值加速有着直接的联系,由于目前 只是升值周期的初期,房地产行业依旧可以继续看好。

风向标:中国银行、G中粮地 关注板块:房地产、整体上市板块 特别声明:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开

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