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研究报告:长城证券-晨会报告-140130

研报作者: 来自:长城证券 时间:2014-01-30 10:45:28
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    (PDF)
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    al***cn
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    长城证券
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研究报告内容

本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为“长城证券研究所”,且不得对本报告进行有 悖原意的删节和修改。

报告内容完全基于公开信息,虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。

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指数收盘点位 涨跌(%) 一日 五日年 沪深3002227.780.36 -0.71 -4.39 上证指数2049.910.56 -0.09 -3.12 中小板指5086.290.792.032.14 创业板综1414.281.874.4313.69 恒生指数22141.610.82 -4.08 -4.75 日经22515383.912.70 -2.76 -5.57 标普5001792.500.61 -2.78 -3.02 道琼斯15928.560.57 -2.96 -3.91 纳斯达克4097.960.35 -3.02 -1.88 法CAC404185.290.98 -3.20 -2.58 德国DAX 9406.910.62 -3.32 -1.52 英FTSE 6572.330.33 -3.83 -2.62 资料来源:长城证券研究所 指标收盘价 涨跌(%) 一日 五日年 美元指数 80.55 -0.010.151.27 6.110.03 -0.02 -2.83 1.37 -0.11 -0.301.21 1241.30 -0.291.33 -25.26 1177.00 -3.29 -14.0251.09 97.36 -0.050.65 -0.22 107.850.41 -0.39 -5.69 人民币汇率 欧元-美元 黄金现货 BDI WTI原油 BRENT原油 资料来源:长城证券研究所 资料来源:长城证券研究所 今日要点 策略研究 持股过节 春节前的最后一个交易日,我们建议仓位合适的情况下,可持 股过节。

个股研究 海能达(002583):2013年业绩略超预期,2014年有望真正爆 发:维持推荐 我们认为公司2014年EPS有望在1.00元左右,对应目前股价估 值处于低位,建议近期积极关注。

国电南瑞(600406):公司业绩预增公告点评:维持推荐 公司发布公告,预计2013年度实现归属于上市公司股东的净 利润与上年同期(法定披露数据)相比,将增加50%以上。

金信诺(300252):2013年业绩预告点评:维持强烈推荐 公司2013年度业绩同比下降0%~30%。

业绩低于预期,长期看 好公司军品收入的规模化,通信产品2014年上半年将处于确定 旺季,维持强烈推荐的投资评级。

-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Ja n -1 3 Fe b -1 3 M ar -1 3 A p r- 1 3 M ay -1 3 Ju n -1 3 Ju l- 13 A u g- 1 3 Se p -1 3 O ct -1 3 N o v- 1 3 D ec -1 3 上证指数中小板指 创业板指P深证成指 晨会报告 主要市场指数 重要市场指数 A股走势 金融研究所 2014年1月30日星期四 2 本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为“长城证券研究所”,且不得对 本报告进行有悖原意的删节和修改。

报告内容完全基于公开信息,虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。

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长城证券 GREATWALLSECURITIES 2014年01月30日 宏观策略 策略研究: 持股过节 昨日A股两市分化,上证指数报收于2049.91点,上涨0.56%,深证成指报收于7707.59点,下跌0.43%。

中信 一级行业计算机、传媒、通信、军工涨幅居前,食品饮料、煤炭、农林牧渔、地产跌幅居前。

春节前的最后一个交易日,市场总充斥着是持股过节、还是持币过节的争论。

春节期间,存在部分不确定性, 海外因素一是美联储货币例会,是否会加快QE退出,从目前情况看,12月美国部分经济数据不达预期,可能 维持100亿的缩减规模;二是外国股市走势不佳,春节期间也可能再度下跌,但我们估计对A股影响有限。

国 内因素主要是1月份PMI终值,估计保持汇丰PMI初值的向下趋势,市场对此已有较充分预期。

我们建议仓位 合适的情况下,可持股过节。

投资方向上,关注军工、电子消费、互联网应用等板块的投资机会。

(证券分析师:李健(执业资格证书编号:S1070512040002)) 行业与个股 个股研究: 海能达(002583):2013年业绩略超预期,2014年有望真正爆发:维持推荐 公司公布2013年业绩预告,公司2013年实现归属于母公司股东净利润为1.24亿-1.4亿元,同比去年增长 272%-320%。

基本每股收益约为0.45-0.50元。

相比之前预告,公司做了向上的修正,业绩修正的主要原因:一 是公司把握市场机遇,加大销售力度,第四季度销售收入比预期有所增长;二是公司继续加强内部挖潜和费用 控制。

以上综合因素使得公司全年归属于上市公司股东的净利润高于预期增长。

我们对公司2014年的看法: 2014年PDT有望进行规模建设:2013年PDT预计结算2亿收入,其中新疆1亿,一季度结算了1500万,剩余 8500万在第四季度结算。

另外1亿元主要来自于黑龙江鸡西、福建安溪、鄂尔多斯、贵阳、哈尔滨等地项目。

PDT目前国内竞争者主要有公司、东方通信、承联、大吉、优能、四川维德、广州维德。

其中以东方通信实力 最强。

公司目前在与东方通信竞争重庆和浙江的PDT项目。

公司的新疆的PDT网络已经交付,可能要运行一段 时间后,公安部才会有信心进行省一级规模的建设。

据悉,目前已经有全国十几个省的公安部门完成了PDT建 网规划,预计2014年第二季度有望开始招标。

2014年DMR仍有望维持高速增长:2013全年DMR预计收入约4.5亿元(尚待公司最终数据),同比增长50% 以上。

增长基本是靠渠道商产生的。

目前全球就公司和Moto有较为成熟的DMR产品,Moto占据其中90%的市 场,公司有较大的进攻空间。

今年整体DMR收入低于公司预期,主要是有部分大项目未能如期落地。

公司在 10月10日已经发布了800-1000元的低端DMR手机,为了留住模拟终端里面的高端客户,目前市场反应不错。

由于市场需求较高,我们认为2014年DMR终端仍有望保持较高增速。

2014年公司有望采用自有Tetra产品进入国内轨道交通市场:2013年全年Tetra预计收入3.5亿元(尚待公司最 终数据),主要是德国子公司在海外斩获的订单。

德国子公司可能全年仍然略微亏损。

目前公司准备从之前代 理欧宇航的Tetra设备改为销售自身德国子公司的Tetra设备,目前公司正尝试进入深圳地铁三期招标,如能获 得成功,将有望在轨道交通领域树立起一个标杆项目。

投资建议:从目前了解到的情况看,全国十几个省份的公安部门完成了PDT建网规划,有望2014年开启一定规 模的PDT投资。

我们认为公司2014年eps有望在1.00元左右,对应目前股价估值处于低位,建议近期积极关注。

3 本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为“长城证券研究所”,且不得对 本报告进行有悖原意的删节和修改。

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长城证券 GREATWALLSECURITIES 2014年01月30日 风险提示:2013年公安PDT建设不及预期,模拟终端下滑超过20%,海外DMR销售不及预期,大型公网设备 商进军专网市场。

(证券分析师:金炜(执业资格证书编号:S1070512080001)) 国电南瑞(600406):公司业绩预增公告点评:维持推荐 1.公司2012年归属于上市公司股东净利润为10.56亿元,按照同比50%增幅计算,2013年归属上市公司股东净 利润将为15.84亿元,按最新股本计算EPS为0.65亿元,基本上符合市场预期。

2.本期业绩预增的主要原因是2013年度,公司完成重大资产重组,根据企业会计准则本次重大资产重组构成同 一控制下合并,相关资产纳入会计报表合并范围。

3.国家电网公司2014年投资力度有所加大,作为国网旗下的电力二次设备龙头公司,国电南瑞有望充分受益。

同时,国网公司在年度工作会议上提出要加快旗下产业集团整体上市进程,这为南瑞集团旗下的另一优质公司- 南瑞继保的资产注入国电南瑞奠定了基础,国电南瑞有望成为南瑞集团整体上市的平台。

4.我们预计公司14、15年EPS分别为0.84、1.06元,维持对公司“推荐”评级。

(证券分析师:桂方晓(执业资格证书编号:S1070511070001)) 金信诺(300252):2013年业绩预告点评:维持强烈推荐 事件:公司发布业绩预告,公司2013年度业绩与上年同期相比增减比例为-30%-0%,归属上市公司股东净利润 2256.42万元–3223.46万元,对应期末股本EPS为:0.14-0.20元。

要点: 1、业绩变动主要原因是: 1)受公司研发投入增加和销售规模扩大影响(与军工业务相关的测试费用增长也较大),本期管理费用 和销售费用比 上年同期有较快增长; 2)利息支出增加,融资费用增加导致财务成本比上年同期有大幅增加; 3)随着公司规模的扩大,人员及资产的增加,职工薪酬增长明显; 4)非经营性损益对当期经营业业绩的影响约为730万元。

2、判断和投资建议: 1)业绩预告低于我们预期。

2)公司仍处于军工业务规模化的前期,公司发展路径清晰,长期受益于航电系统发展和进口替代,受到 军品业务相关的研发费用和销售费用等增长的影响短期业绩下降应属正常情况,测试研发费用的增加正反映公 司在军品的突破可能较大。

3)长期看好公司军品收入的规模化,通信产品2014年上半年将处于确定旺季,维持对公司2014年-2015 年0.60和0.90的业绩预测,对应当前股价PE为31x和17x,维持强烈推荐的投资评级。

(证券分析师:王林(执业资格证书编号:S1070512100001)) 4 本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为“长城证券研究所”,且不得对 本报告进行有悖原意的删节和修改。

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长城证券 GREATWALLSECURITIES 2014年01月30日 长城证券研究所分析师联系方式 宏观策略研究 分析师电话E-mail 分析师电话E-mail 宏观汪 毅0755-83515512 yiw@cgws.com固定收益张新文010-88366060-8751 Zhxw@cgws.com 策略朱俊春0755-83699629 zhujc@cgws.com固定收益冉绍明010-88366060-8713 ransm@cgws.com 策略彭 益0755-83668784 pengyi@cgws.com固定收益梁 昕0755-83558761 lxin@cgws.com 行业研究 行业分析师电话E-mail行业分析师电话E-mail 商业零售姚雯琦0755-83515144 yaowenq@cgws.com新能源桂方晓021-61683506 guifx@cgws.com 商业零售陈曙睿0755-83663524 csr@cgws.com新能源熊 杰010-88366060-8838 xiongj@cgws.com 商业零售陈 鹏0755-83667314 chpeng@cgws.com新能源沈 成021-61680387 shcheng@cgws.com 银行黄 飙0755-83516204 huangbiao@cgws.com化工杨 超0755-83663214 ychao@cgws.com 银行屈 俊0755-83557365 qjun@cgws.com化工凌学良010-88366060-8886 lxl@cgws.com 非银行金融陈 雯0755-83511405 cw@cgws.com化工余嫄嫄021-61680360 yuyy@cgws.com 食品饮料张威威0755-83660814 zhangww@cgws.com化工陈宏亮0755-83661411 chhl@cgws.com 食品饮料贺 琪0755-83881632 h_q@cgws.com化工施伟锋0755-83665774 shiwf@cgws.com 纺织服装黄淑妍0755-83753659 huangsy@cgws.com医药杨 玥010-88366060-8757 qyp@cgws.com 农业朱 琳010-88366060-8810 zhulin@cgws.com通信王 林010-88366060-8757 wanglin@cgws.com 建筑建材王 飞0755-83516145 wangfei@cgws.com通信金 炜010-88366060-8876 jinw@cgws.com 汽车廖瀚博0755-83666934 liaohb@cgws.com计算机刘 深010-88366060-8756 liush@cgws.com 房地产苏绪盛021-61683503 suxs@cgws.com计算机寻 赟0755-83553912 xyun@cgws.com 公用事业郑川江0755-83516230 zhengcj@cgws.com有色金属耿 诺010-88366060-8837 gengn@cgws.com 公用事业熊 英010-88366060-8837 xying@cgws.com机械曲 伟010-88366060-8739 quwei@cgws.com 家电朱 政021-61680314 Zhzheng@cgws.com大宗商品王建虎010-88366060-8787 wangjh@cgws.com 交通运输张 弛010-88366060-8711 Zhangch@cgws.com电子袁 琤021-61680354 ycheng@cgws.com 煤炭高 羽0755-83881635 gaoyu@cgws.com 电子王 霆021-61680357 wting@cgws.com 基金研究组 分析师电话E-mail 分析师电话E-mail 基金研究阎 红010-88366060-8735 yanh@cgws.com基金研究刘浩然0755-83464814 Liuhr@cgws.com 基金研究范凌升010-88366060-8788 Fanls@cgws.com 5 本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为“长城证券研究所”,且不得对 本报告进行有悖原意的删节和修改。

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长城证券 GREATWALLSECURITIES 2014年01月30日 研究员介绍及承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则, 独立、客观地出具本报告。

本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的 报酬。

免责声明 长城证券有限责任公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。

本报告由长城证券向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,除非另有说明,所有本报告的版权属于长城证券。

未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任 何用途。

如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内 的服务或业务支持。

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长城证券版权所有并保留一切权利。

长城证券投资评级说明 公司评级:强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级:推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 刘 璇: 0755-83516231, 13760273833, liux@cgws.com 王 涛: 0755-83516127, 18665822616, wangt@cgws.com 陈方园: 0755-83516287, 18607195599, chenfy@cgws.com 陈尚峰: 0755-83515203, 13826520778, chensf@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 杨 洁: 010-88366060-8865, 13911393598, yangj@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李彦仪: 010-88366060-8750, 18611670060, liyanyi@cgws.com 安雅泽: 010-88366060-8768, 18600232070, ayz@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 陈 韵: 021-61680389, 15821566166, chenyun@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编:518034 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市民生路1399号太平大厦3楼 邮编:200135传真:021-61680357 网址:

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