当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:西南证券-半年报投资攻略:整体走势难以看好,个股投资机会尤存-060719

研报作者:张刚 来自:西南证券 时间:2006-07-19 12:17:20
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    fe***in
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    194 KB
研究报告内容

本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息 的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

市场研究 整体走势难以看好个股投资机会尤存 ——半年报投资攻略 进入7月份,上市公司的半年报披露也陆续开始,那么半年报期间大盘能否形成业绩浪呢?此 期间投资者又该如何把握投资机会呢?以下我们展开分析。

一、半年报不具备形成业绩浪的基础 从近几年的数据看,以蓝筹股为主要市场热点的业绩浪只有在年报披露期间才可能会形成,具 体见表1。

2003年以大盘蓝筹股为主导的上涨行情启动是在年初,当时运行至4月中旬即年报的尾 声阶段便宣告结束。

2004年的年报行情则提前至2003年11月中旬启动至2004年4月初结束。

2005 年的年报行情稍纵即逝则跟宏观调控的影响在2004年年报中显露有很大关系。

2005年下半年受到 股改对价的利好影响,半年报期间出现上升,但也远远落后于2005年年报披露期间的行情。

从历史 上看,抑制投资过热的宏观调控对股市的杀伤力是巨大的。

1993年中央发布加强宏观调控的十六项 措施,股市自同年5月开始步入熊市,直至96年2月份才逐步走好。

2004年4月份开始宏观调控 也让投资者心有余悸,以致2005年的6月份跌破千点。

而2006年4月份政府再度采取紧缩货币政 策进行宏观调控,中长期走势不容乐观。

表1 报告时间 实施分送转的 公司数量 占当时披露报表 公司总数的比例 报告披露期间 上证综指涨跌幅 2001年半年报76家6.87% -17.31% 2001年年报703家61.50% 1.32% 2002年半年报44家3.77% -3.83% 2002年年报650家53.63% 12.06% 2003年半年报35家2.76% -4.31% 2003年年报652家51.02% 6.58% 2004年半年报39家3.52% -4.08% 2004年年报760家55.48% -8.48% 2005年半年报21家1.52% 5.84% 2005年年报662家48.68% 24.05% 投资策略 张刚 z_ggg@163.net 2006年7月18日 市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

那么,为什么一般情况下半年报的行情总要弱于年报呢?究其原因是和分配有很大的关系。

最 近几年的年报中,上市公司实施分配的比例占到当时上市公司总数的50%左右,而半年报除了2001 年半年报以外,其余年份的半年报分配比例都未超过4%。

2005年半年报更创下历史最低的分配比例 1.52%。

按此计算,今年公布半年报的1366家上市公司中实施分配的不会超过21家。

2006年的半年报行情则受到宏观调控和分配比例低的双重压制,难以令人乐观预期。

尽管如此, 由于半年报是集中于两个月内公布,上市公司的前十大流通股东和对今年前三季度的业绩预告仍是 市场普遍关注的焦点。

因此,权重股、绩优股的集中披露时间是值得认真分析的。

二、半年报行情前稳后弱 虽然半年报期间较难形成大的行情,但仍会形成局部热点。

沪深证券交易所已经公布半年报披 露预约时间表,不妨根据绩优、绩差公司的时间公布情况,判断以下市场热点转换的节奏。

我们选 择披露预约时间的1375家上市公司,以这些上市公司的第一季度财务数据(除权摊薄后)、股本状 况和披露时间安排,来对半年报行情的运行节奏进行一下判断。

1、7月份预约披露年报的上市公司状况 7月份预约披露半年报的上市公司有191家,仅占一成多的比例。

其中中旬开始披露的有46家, 下旬有145家,呈现前松后紧的特点。

以2006年第一季度的业绩看,7月份披露半年报的上市公司 中亏损的仅有24家,负面影响较小。

每股收益最高的前十名上市公司的第一季度财务指标为: 股票代码公司简称 预约 披露时间 总股本 (万股) 每股收益 (元) 每股未分配 利润(元) 每股资本 公积金(元) 600456.SH G宝钛2006-7-1820008.000.421.371.63 600415.SH小商品城2006-7-1812496.860.403.272.79 600993.SH马应龙2006-7-135116.970.302.025.12 600774.SH G汉商2006-7-2810910.960.240.751.79 000538.SZ G云白药2006-7-3132270.080.241.060.20 600309.SH G万华2006-7-12118809.600.210.800.04 000983.SZ G西煤2006-7-26121200.000.211.471.21 600596.SH G新安2006-7-2828678.650.211.350.99 600997.SH G开滦2006-7-2856120.000.211.372.11 600276.SH G恒瑞2006-7-1925507.200.201.171.55 从预约时间看,上述股票在7月中旬和下旬分布的较为均匀。

七家公司的总股本处于5亿股以 下,对股指的影响不大。

财务指标方面,这些公司均具有高比例分配能力。

其中属于煤炭、商业、 医药三类行业的较多。

其中商业、医药属于非周期性行业,而煤炭则受益于第二次煤电联动和新能 源题材。

这三类行业板块的走势值得密切关注。

市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

每股收益最低的前十名上市公司的第一季度财务指标为: 股票代码公司简称预约披露时间总股本(万股)每股收益(元) 000430.SZ张家界2006-7-1818360.00 -0.24 600137.SH *ST长控2006-7-156071.13 -0.07 600408.SH G安泰2006-7-2939100.00 -0.06 600116.SH三峡水利2006-7-2817476.80 -0.05 600109.SH成都建投2006-7-297098.27 -0.04 600553.SH G太行2006-7-2838000.00 -0.04 200992.SZST中鲁B 2006-7-2926607.13 -0.04 600318.SH巢东股份2006-7-2820000.00 -0.03 600293.SH G三峡2006-7-2834450.26 -0.03 600633.SH G白猫2006-7-2915205.08 -0.03 从上述十家业绩最差的公司看,主要集中在7月底披露半年报。

这些股票的总股本都没有超过 4亿股,不会对大盘指数造成不利影响。

另外,这十家亏损的公司中仅有一家带*号的ST公司*ST 长控,不会引发市场对退市风险的恐惧,只需回避部分个股风险。

总股本最大的前十家上市公司上市公司的第一季度财务指标: 股票代码公司简称预约披露时间总股本 (万股) 每股收益 (元) 每股未分配 利润(元) 每股资本 公积金(元) 600005.SH G武钢2006-7-26783800.000.030.260.74 000825.SZ G太钢2006-7-28266040.400.050.742.21 600569.SH G安钢2006-7-20201823.540.010.770.39 600598.SH G北大荒2006-7-18163429.200.080.210.62 000089.SZ G深机场2006-7-28143968.320.070.750.07 000488.SZ G晨鸣2006-7-29136566.870.111.211.39 000717.SZ G韶钢2006-7-14134112.000.021.311.04 000983.SZ G西煤2006-7-26121200.000.211.071.21 600309.SH G万华2006-7-12118809.600.150.180.04 000916.SZ G华路2006-7-31109000.000.040.101.23 上述十家总股本在10亿股以上的上市公司主要集中在7月下旬最后几日披露半年报,从第一 季度的业绩看均较为理想,有高比例分配能力的占一半以上比例。

在行业属性方面,有钢铁类的G 武钢、G太钢、G鞍钢、G韶钢,有交通运输类的G深机场、G华路。

上述相关上市公司的具体业绩 状况会对这两个行中银国际东风汽车-落后大市业板块的其它股票产生相应的影响,进而将对大盘 产生影响。

特别是以钢铁股为主要群体。

7月份:绩差公司比例小影响弱,绩优类公司披露时间分布均匀,大盘股主要在7月份下旬披 露半年报,钢铁股的影响最大,绩差股股本小影响不大。

市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

2、8月份预计披露半年报的上市公司状况 8月份预约披露半年报的上市公司有1184家,占到预约的上市公司总数的86%,其中上旬有217 家,中旬有425家,下旬有542家。

以今年第一季度的业绩看,8月份披露年报的上市公司中亏损 的有240家,所占比例为20%,会产生一定的负面影响。

每股收益最高的前十名上市公司的第一季度财务指标为: 股票代码公司简称 预约 披露时间 总股本 (万股) 每股收益 (元) 每股未分配 利润(元) 每股资本 公积金(元) 600497.SH G驰宏2006-8-1116000.000.670.712.49 000911.SZ G南糖2006-8-1626264.000.650.652.12 600786.SH东方锅炉2006-8-2940141.520.551.970.66 600519.SH G茅台2006-8-2394380.000.481.653.91 600205.SH山东铝业2006-8-1867200.000.442.490.72 900948.SH伊泰B股2006-8-836600.000.381.741.13 600840.SH新湖创业2006-8-2613975.140.380.750.16 600123.SH G兰花2006-8-1537125.000.371.741.20 600096.SH G云天化2006-8-153618.840.320.371.71 600533.SH G栖霞2006-8-821000.000.320.611.25 从预约时间看,上述公司主要集中在8月中旬和下旬披露半年报,不仅业绩优良,而且都具备 高比例分配能力。

这些公司总股本大小不一,超过5亿股的仅有三家,对股指的影响不大。

行业上 看,属于房地产的新湖创业、G栖霞,属于有色的G驰宏、山东铝业,属于煤炭的伊泰B、G兰花, 属于食品饮料的G南糖、G茅台,均会对各自的板块产生联动作用。

每股收益最低的前十名上市公司的第一季度财务指标为: 股票代码公司简称预约披露时间总股本(万股)每股收益(元) 600462.SH石岘纸业2006-8-2517030.00 -0.35 000783.SZ石炼化2006-8-17115444.43 -0.31 600386.SH G北巴2006-8-3040320.00 -0.28 002039.SZ黔源电力2006-8-1514025.60 -0.24 000728.SZ北京化二2006-8-1434521.00 -0.23 600223.SH G万杰2006-8-1853625.00 -0.22 000725.SZ G京东方2006-8-29219569.58 -0.22 900951.SH大化B股2006-8-1927500.00 -0.20 600115.SH东方航空2006-8-29486695.00 -0.20 600552.SH方兴科技2006-8-1711700.00 -0.19 市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

从上述十家业绩最差的公司看,披露时间主要集中在8月中下旬。

这些公司多数总股本偏小, 仅有三家公司在10亿股以上,不会对大盘指数造成较大拖累。

不过,当月公布半年报的亏损公司中 *ST公司会引发市场对退市风险的担忧,影响到市场人气。

总股本最大的前十家上市公司上市公司的第一季度财务指标: 股票代码公司简称 预约 披露时间 总股本 (万股) 每股收益 (元) 每股未分配 利润(元) 每股资本 公积金(元) 600028.SH中国石化2006-8-288670243.900.110.690.43 600050.SH G联通2006-8-252119659.640.040.370.81 600019.SH G宝钢2006-8-301751200.000.080.481.87 600036.SH G招行2006-8-91227982.900.110.340.79 600011.SH G华能2006-8-161205538.340.090.950.73 600016.SH G民生2006-8-231016674.910.070.070.24 600900.SH G长电2006-8-22818673.760.050.171.25 600688.SH上海石化2006-8-30720000.00 -0.020.510.40 600808.SH G马钢2006-8-2645530.000.050.640.84 600027.SH华电国际2006-8-28602108.420.040.510.32 上述十家总股本在60亿股以上的上市公司主要集中在8月下旬披露半年报,从第一季度的业 绩看多数较好,但仅有半数有高比例分配能力。

这些公司多具有行业龙头地位,而且含H股的也较 多,包括中国石化、上海石化、G马钢、G华能、华电国际,还有中国联通虽无H股,但具有红筹概 念,因而受QDII政策和港股走势影响较大。

另外,钢铁、石化、电力、银行板块的整体走势也会受 到上市公司业绩状况的影响。

8月份:亏损公司所占比例大,市场人气将受到抑制。

绩优公司较难发挥利好作用,而具有指 标股特征的大盘蓝筹类上市公司受境外股市和相关QDII政策的影响大,预计8月份整体有进行弱势 整理的可能。

总体看,2006年半年报行情可能的运行特点是7月底走势会相对较稳,但8月份将进行弱势整 理,难有较强的走势,期间会产生一批新的退市公司,投资机会仅局限于数量较少的、拟实施高比 例分配的股票。

三、有分配潜力的绩优公司 虽然半年报期间业绩浪难以形成,但部分有高比例分配潜力的股票依然值得关注。

沪深上市公 司中2006年第一季度净利润同比增幅在50%以上的有297家。

这些公司中每股收益大于或等于0.10 元的公司有57家。

57家公司在2005年年报中不进行分配的有11家。

以这些公司的分配潜力看, 在半年报拟进行分配的可能性较大。

11家公司的财务数据见表2。

结合每股未分配利润和每股营业 市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

现金净流量可以看出,后续具备高比例分配潜力、并可能在今年半年报公布分配预案的公司为小商 品城、苏宁电器、G汉商、中远发展。

表2 代码名称 预约 披露时间 每股 收益(元) 净资产 收益率(%) 净利润 增长率(%) 每股经营 现金净流 量(元) 每股未分 配利润 (元) 每股资本 公积金 (元) 600415.SH小商品城2006-7-180.404.8260.550.433.272.79 002024.SZ苏宁电器2006-8-290.102.89121.030.761.553.60 000046.SZ G泛海2006-8-50.113.32192.58 -2.120.961.16 600840.SH新湖创业2006-8-260.3818.47495.69 -0.030.750.16 600774.SH G汉商2006-7-280.245.881176.991.290.751.79 000503.SZ G海虹2006-8-190.146.991161.360.070.650.29 600641.SH中远发展2006-7-290.153.241529.160.190.541.54 000526.SZ G旭飞2006-8-280.137.52405.42 -0.350.200.60 600858.SH G银座2006-8-250.1910.8693.231.210.190.43 000708.SZ G冶特钢2006-8-180.104.543530.910.260.141.03 000950.SZ GST建峰2006-8-190.1612.89763.401.330.090.13 四、有连续分配传统的公司 除了有高比例分配潜力的股票外,投资者还应关注有连续分配传统的股票。

在2004年年报、 2005年半年报、2005年年报连续进行分配的上市公司有13家,具体见表3。

这13家公司中除G南 化、G长力因业绩大幅下滑分配潜力较小外,其余均可能在2006年半年报再次实施比例大小不同的 分配。

其中G华发每股未分配利润最高达1.46元,歌华有线每股资本公积金最高达3.17元,具有 高比例分配的潜力。

表3 代码名称 预计 披露日期 每股收益 (元) 净资产 收益率 (%) 净利润同 比增长率 (%) 主营业务 利润同比 增长率(%) 每股经营 性现金流 量(元) 每股未 分配利 润(元) 每股资本 公积金 (元) 000550 G江铃2006-8-150.267.93171.96103.541.550.930.97 002001新和成2006-8-220.052.00 -1.92 -9.870.030.620.38 002010传化股份2006-8-290.102.7822.2620.980.471.221.08 002033丽江旅游2006-8-110.062.2733.5620.470.650.171.36 600028中国石化2006-8-280.114.061.40 -5.250.850.690.43 600037 G歌华2006-8-180.071.4022.8719.360.800.383.17 600301 G南化2006-7-280.010.33 -87.67 -35.190.600.021.78 市场研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

600325 G华发2006-8-310.194.3451.2418.330.481.461.36 600428 G中远2006-8-190.185.15 -28.92 -23.201.560.840.94 600475 G华光2006-8-80.156.2840.4942.091.420.590.62 600507 G长力2006-8-24 -0.02 -0.96 -128.29 -52.17 -0.200.240.32 600824 G益民2006-8-10.2310.09447.18220.120.350.510.39 600886 G华靖2006-8-160.135.30 -33.51 -30.082.270.700.39 总体看,半年报期间整体市场难有较大起色,宏观调控、能源价格上涨的负面因素将在报告中 体现出来,业绩同比将继续出现下降。

不过,部分个股因有高比例分配潜力而存在投资机会,局部 热点尤存,可加以关注。

西南证券研究发展中心 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288-3217、3507 邮箱:market@swsc.com.cn 网址:

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载