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方正科技研究报告:申银万国-方正科技-600601-06年半年报点评:业绩增长平缓-060724

研报作者:龚浩 来自:申银万国 时间:2006-07-24 15:30:48
  • 股票名称
    方正科技
  • 股票代码
    600601
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    te***ie
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    中性
  • 研报大小
    143 KB
研究报告内容

上市公司 信息设备/计算机设备(320201) 方正科技 业绩增长平缓 中性 维持评级 2006年7月24日 公司研究/公司点评 市场数据(2006年7月21日) 收盘价3.89 一年内最高/最低(元) 4.58/3 上证指数/深圳成指1665/4179 市净率2.06 息率(分红/股价) 0.51% 流通市值(百万元) 3775 注:“息率”以最近一年已公布分红计算 盈利预测 单位:百万元或按说明 主营业 务收入 增长率 (%) 净利润 增长率 (%) 每股收 益(元) 主营业务利 润率(%) 净资产收 益率(%) 市盈率 2004A 525216.41398.10.298.09.614x 2005A 621718.416014.60.167.99.924x 2006F 738518.81727.70.187.39.622x 2007F 853915.619211.80.207.39.720x 注:“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 基础数据(2005年6月30日) 每股净资产(元) 1.89 资产负债率(%) 53.5 总股本(百万股) 970 流通A股(百万股) 970 相关研究 《方正科技调研报告》07/09/2005 分析师 龚浩CFA (8621)63295888×444 gonghao@sw108.com 联系人 徐继强 (8621)63295888×254 xujiqiang@sw108.com 地址:上海市南京东路99号 电话:(8621)63295888 上海申银万国证券研究所有限公司 投资要点 方正科技2006年上半年实现主营业务收入34.9亿元,净利润8407万元,分别同 比增长12.9%和17.6%。

2006年上半年公司每股收益为0.09元,基本符合我们的 预期(每股0.085元)。

PC业务收入为32.8亿元,同比增长11.6%,毛利率为8.1%,去年同期毛利率为 8.2%。

虽然公司仍然保持了国内市场占有第二的地位,但是整个市场规模增长放 缓。

我们预计今年全年公司的PC业务收入同比增长15%左右,低于去年。

从去年第四季度起公司服务费收入增长显著,服务费收入来自客户硬件系统外包。

本期其他业务利润1745万元,主要来自服务费收入。

提高服务收入的比重已成为 软、硬件提供商稳定、高质量的收入来源之一。

PCB业务实现收入1.9亿元,同比增长41.1%,毛利率为22.2%,比去年同期略有 提高。

珠海多层目前已满负荷运转,预计今年PCB业务收入同比增长30%。

预计公司06年收入为81亿元,净利润为1.92亿元,每股收益0.20元(上次预测 的06年收入为83.2亿元,每股收益0.19元)。

维持中性评级。

一年内股价与沪深300指数走势对比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 7- 22 8- 22 9- 22 10- 22 11- 22 12- 22 1- 22 2- 22 3- 22 4- 22 5- 22 6- 22 方正科技沪深300 申银万国证券研究所 公司点评 请参阅最后一页的重要申明 2 附:盈利预测 表1 方正科技合并损益表(单位:百万元) 2004年A 2005年A 2006年F 2007年F 主营业务收入 计算机产品5,9187,0518,109 9,325 多层电路板235312406 608 办公用品设备542224 24 其他1000 0 主营业务收入合计6,2177,3858,539 9,958 主营业务成本5,7246,8457,917 9,199 主营业务税金224 5 主营业务利润492538618 754 其它业务利润64245 50 营业费用170186231 279 管理费用125138160 189 财务费用173534 50 营业利润186221238 286 投资收益(5) (8) 0 0 补贴收入300 0 营业外收支净额(1) (1) 0 0 利润总额182213238 286 所得税213943 52 少数股东损益123 3 未确认的投资损失000 0 净利润160172192 232 股本970970970970 每股收益0.160.180.200.24 资料来源:方正科技集团股份有限公司年报,申银万国证券研究所 申银万国证券研究所 公司点评 请参阅最后一页的重要申明 3 证券的投资评级: 以报告日后的6个月内,证券的涨跌幅相对同期市场背景指数的涨跌幅为基准,标准定义如下: 买入(Buy)相对强于市场表现20%以上; 增持(Outperform)相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral)相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(Underperform)相对弱于市场表现5%以下。

行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业与同期市场背景指数的涨跌幅比较为基准,标准定义如下: 看好(Overweight)行业超越整体市场表现; 中性(Neutral)行业与整体市场表现基本持平; 看淡(Underweight)行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。

我们采用的是相对评级体系,表示投 资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

申银 万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。

本报告采用基准指数:申银万国重点公司指数 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还肯能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

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本报告版权归上海申银万国证券研究所有限公司所有。

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