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创维数码研究报告:致富证券-创维数码-0751.HK-从事生产及出售消费电子产品及上游配件,以及持有物业-140130

研报作者: 来自:致富证券 时间:2014-01-30 14:47:55
  • 股票名称
    创维数码
  • 股票代码
    0751.HK
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lj***08
  • 研报出处
    致富证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    553 KB
研究报告内容

港股推介港股推介港股推介港股推介::::創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼控股控股控股控股有限公司有限公司有限公司有限公司(751.HK) 30/01/2014 目標價目標價目標價目標價::::4.85元元元元 建議建議建議建議買入價買入價買入價買入價::::4.22元元元元 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::3.90元元元元 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價::::4.25元元元元 創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼是以研發製造消費電子、顯示器件、數字機頂盒、安防監視器、網絡通訊等產品為主要產業的大型高科技集團公司。

集團乃中國第四大電視機製造商,亦是中國最大彩色電視機出口商,當中彩色電視及數字機頂盒等產品已遠銷至欧洲、美國、日本、俄羅斯以及東南亞、南美、中東等地區。

集團現為中國最大機頂盒企業,年銷量居國內業務第一位,亦位居全球第五位,年銷量超過1000萬台。

根據一家市場研究及行銷諮詢公司的數據顯示,截至 2013年9月30日止12個月,集團在中國大陸電視機市場(包括國內和外國電視品牌)的銷售統計當中,在所有電視機的銷售量及銷售額當中排行第一位,當中銷售量的市佔率為16.9%,至於在3D電視機分項的銷售統計當中,集團亦佔據銷售量及銷售額的首位,當中銷售量的市佔率更高達25.2%。

截至2013年9月30日止6個月,集團營業額按年增長22.2%,至200.22億港元。

期內毛利按年增16.1%,至38.33億港元,惟毛利率較2012年同期輕微下跌 1%,至19.1%。

期內股東應佔溢利按年增26.4%,至 7.19億港元。

當中製造及銷售電視產品業務的營業額為154.1億港元,按年錄得15.5%的增幅,佔總營業額的77%;製造及銷售數字機頂盒業務的營業額按年增17.8%,至21.62億港元,佔總營業額的10.8%;製造及銷售白家電業務為集團貢獻11.22億港元營業額,按年增147%,佔總營業額的5.6%。

而若按地區計算,中國大陸市場的營業額佔總營業額的81.6%,達163.34億港元,海外市場則為36.88億港元,佔總營業額的18.4%。

創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼股價自去年12月起從4.8元回落,直至跌至4元水平才覓得支持,近日整固後已開始回升,料股價有機會挑戰5元水平,目標價設於4.85元,建議買入價為4.22元。

若股價走勢未如預期並跌穿3.9元水平,則需要進行止蝕。

創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼按上日收市價4.25元計算,預測市盈率為 6.48倍。

雖然受環球經濟狀況及內地經濟增長放緩影響,集團調低全年銷售預測,惟相信高智能、超高清電視機將成為未來的主流需求,料高端產品有助改善集團毛利;另外,集團亦積極提高海外市場的市佔率,並加快中高端產品的滲入,以提高海外市場的收入貢獻,加上集團白家電業務增長強勁,亦有助集團盈利表現,預期集團盈利將穩定增長,故建議投資者可伺機吸納。

創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼 財務數據財務數據財務數據財務數據( 11年至年至年至年至13年年年年中期中期中期中期業績業績業績業績) 0%5%10%15% 20%25%30% 0306090120 150180210 30/9/201130/9/201330/9/2013營業額(左軸)純利(左軸)經營利潤率(右軸)利潤率(右軸) (單位:億港元) 創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼(751.HK)從事生產及出售消費類電子產品及上游配件,以及持有物業。

12年至年至年至年至13年年年年集團集團集團集團中期中期中期中期營業營業營業營業額額額額(按按按按業務業務業務業務分部分部分部分部分類分類分類分類) 020406080100 120140160 製造及銷售電視產品製造及銷售數字機頂盒液晶模組加工收入及銷售製造及銷售白家電物業租賃收入物業銷售其他30/9/201230/9/2013 (單位:億港元) 創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼 日線日線日線日線走勢圖走勢圖走勢圖走勢圖 創維數碼創維數碼創維數碼創維數碼 參考數據參考數據參考數據參考數據市盈率:7.26倍市值:120.3億元預測市盈率:6.48倍52周高位:6.67元市帳率:1.13倍52周低位:3.39元 主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽 資源來源:彭博 技術分析指標技術分析指標技術分析指標技術分析指標 資源來源:彭博 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價 4.25 10天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線4.148 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道頂軸頂軸頂軸頂軸 4.333按周變動按周變動按周變動按周變動 4.17% 20天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線4.134 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道中軸中軸中軸中軸 4.134按月變動按月變動按月變動按月變動-0.93% 50天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線4.223 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道底軸底軸底軸底軸 3.935按年變動按年變動按年變動按年變動 -4.28% 100天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線4.048 RSI – 1448.97今年累計變動今年累計變動今年累計變動今年累計變動 -0.47% 200天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線4.388 估值比率估值比率估值比率估值比率 2012年年年年2011年年年年2010年年年年2009年年年年2008年年年年市值(百萬元) 10,993.477,224.0211,871.8919,794.47992.89市盈率(倍) 7.235.7210.0415.252.38市賬率(倍) 1.120.861.693.490.23盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力 利潤率(%) 3.974.454.825.493.00營利率(%) 5.395.955.936.843.89投資回報分析投資回報分析投資回報分析投資回報分析 資產回報率(%) 5.856.126.208.263.81普通股權益回報率(%) 16.2816.1118.2824.7111.08損益表資料損益表資料損益表資料損益表資料 收入(百萬元) 37,824.0028,137.0024,339.0022,769.0015,329.00收入增長率(%) 34.4315.606.9048.5412.47毛利(百萬元) 7,406.005,956.004,663.004,873.003,093.00 EBITDA(百萬元) 2,348.001,912.001,709.001,783.00782.00純利(百萬元) 1,501.001,252.001,174.001,251.00460.00純利增長率(%) 19.896.64 (6.16) 171.960.66每股收入(元) 13.8310.689.529.526.71每股盈利(元) 0.550.480.460.520.20每股盈利增長率15.493.53 (12.27) 186.53 (33.91)資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料 總資產(百萬元) 29,06322,22418,67519,22211,063總負債(百萬元) 18,82713,55611,42613,3686,659股東權益(百萬元) 10,2368,6687,2495,8544,404資產負債比率(%) 64.7861.0061.1869.5560.19現金及現金等價物(百萬元) 2,326.002,391.002,574.002,204.001,385.00每股現金及現金等價物(百萬元) 0.830.890.990.870.61流動比率(倍) 1.391.561.601.331.43每股賬面值(元) 3.563.152.732.281.91 免免免免責責責責聲聲聲聲明明明明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供,所載之內容或意見乃根據本公司認 為可靠之資料來源來編製,惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作 出明示或默示之保證。

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