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研究报告:广发证券-投资内参-071224

研报作者:游文峰 来自:广发证券 时间:2007-12-21 20:30:40
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    sz***55
  • 研报出处
    广发证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    172 KB
研究报告内容

备注说明:每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票;重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票,按重要性排序并动态调整;每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重 广发投资内参第893期 每日策略分析 大盘继续反复冲高,反弹目标不断抬高,两市成交进一步放大。

盘面观察,银行地产进一步强势整理,中石油等指标股在低位反复震荡,受资金追捧,当日新股不断走高,显示市场在稳定气氛下,资金投机力量有所增强。

周五公布的消息显然对市场影响有限,在活期利率反降的政策暗示下,市场流动性可能进一步提升。

笔者认为,后市仍将反复,大盘已重回5100-5200点区域整理,短期将形成大盘稳定,个股活跃的行情特征。

(分析师:游文峰) 重要信息点评 目 录 ·广发证券研究员发布贵州茅台(600519)公司调研简报 ·某券商研究机构发布2008年零售业策略报告,建议重点关注苏宁电器等公司 ·某券商研究机构对电力设备行业08年的投资策略报告,认为08年该行业将是百尺竿头,更进一步,建议关注金风科技、特变电工、东方电机等股 ·某券商研究机构对电力行业的08年的投资策略报告,认为08年该行业将维持利用率低位整固,机会来自煤价、电价上涨的时间差 ·某券商研究机构对隧道股份(600820)签订重大合同发布公告点评,预测公司07-09年每股收益0.30元、0.45元和0.58元,予以“增持”的投资评级 报告内容 ★ 广发证券研究员发布贵州茅台(600519)公司调研简报 主要观点:1、产量逐年提升,但短期内难改供不应求局面。

上市时,公司宣布的茅台酒产能在4000-5000吨,公司上市后积极扩大产能,但产量扩大的进度远低于需求增长的速度,供不应求的状况没有得到很好的缓解。

从2005年到2010年,公司实施“十一五”万吨计划,每年新建2000吨产能,这些产能将会从大约2010年开始释放。

届时年产量将至少达到21000吨,如果考虑产能可能的增产幅度(如增加班组等),公司的实际产量在2010年可能达到22000至23000吨。

2、再次提价呼之欲出。

目前,公司53度普通酒的出厂价是358元,公司终端指导价是538元,而据我们了解53度普通茅台酒的终端价已经超过600元/瓶,而且市场上严重缺货,除专卖店外,商超基本断货。

就出厂价和市场价的价差而言,在高档白酒中茅台酒一直以来是最大的,这就为公司加快茅台酒的提价奠定了良好的基础,我们预计未来茅台酒仍会每年提价一次,提价时点会在每年的年初,而且每次的提价幅度会有所加大。

我们估计08年53度普通茅台酒的提价幅度会高于07年的50元,有可能接近100元。

加上08年春节又比07年有所提前,因此我们预计08年提价的时间可能比以往年度也有所提前。

近几天公司正在展开全国经销商大会,很可能在此次大会上对明年初茅台酒的提价幅度、时间等进行讨论。

3、公司未来发展中的隐忧。

公司在未来几年最大的隐忧是有可能出现产品断档。

随着茅台酒的供不应求和不断提价,茅台酒正在进入奢侈品行列,甚至有人预言53度普通茅台酒终端价迟早会达到每瓶1000元,但这就需要公司在产品系列、产品的价格档次设计上能及时跟上,否则就会出现产品断档和市场空隙,甚至可能丢失部分已有的市场份额。

另外,资金利用效率问题也是大家对贵州茅台有争议的地方之一。

4、盈利预测与投资评级。

我们估计公司2007至2009年的税后利润分别为229401万元,333520万元,400515万元。

按94380万股的总股本计算,公司每股EPS分别为2.43元,3.53元,4.24元。

按2008年65倍的市盈率计算,公司一年内的合理价值为230元。

虽然公司目前股价已达到203元,但公司未来两年业绩成长稳定透明,所以我们建议投资者长期持有。

【简评】:除了提价的短期利好,茅台最主要的优势在于有定价权,这对于保证公司抵御通胀保持盈利非常有利,认同研究员定价。

(分析师:章丹群) ★某券商研究机构发布2008年零售业策略报告,建议重点关注苏宁电器等公司 主要观点:行业投资策略是“与强者共舞”,从长期看,重点配置强势业态中的强势企业。

连锁家电卖场是我们看好的强势业态之一,在这个业态中,我们的策略是投资行业内最优秀的公司,超额分享业态成长所带来的收益,重点配置公司:苏宁电器;连锁超市业态也是我们看好的强势业态之一,在“诸侯割据,共享中国消费升级”的竞争格局下,我们建议配置区域连锁的强势大型综合超市公司:武汉中百;长期看,百货业态属于弱势业态,但现在,我国正处于消费升级阶段,中高档商品处于明显的需求上升通道,因此,作为中高档消费品的主要通路,中高档百货在这一阶段会有效分享“消费升级”的成果,是较好的阶段性投资品种,我们对百货子行业的策略是“轻行业,重公司”,重点关注大商股份,王府井,银座股份,百联股份等连锁型中高档百货公司。

【简评】:零售业近期走势较强,市场普遍看好2008年的零售等消费主题板块。

经过短期连续上扬,笔者认为该板块面临回调的压力。

长期来看,重点关注零售业中的强势企业能获得较高的稳定长期回报。

建议投资者关注上述研究机构看好的零售行业投资品种。

(分析师:游文峰) ★ 某券商研究机构对电力设备行业08年的投资策略报告,认为08年该行业将是百尺竿头,更进一步,建议关注金风科技、特变电工、东方电机等股 主要观点:不论是发电设备还是输变电设备,2008年大部分企业的净利润增幅将落在30%-50%的区间,且基本都是主营业务贡献。

发电设备行业景气高点向后推迟,而输变电行业的拐点则可能在2010年之后。

风电产业整体上的确显示出很高的增长,但盈利是关键。

对于制造业,我们认为技术和产品是企业的灵魂,优秀的管理也是企业内在价值的重要构成。

基于此的价值观是我们选择公司的标尺。

推荐的公司:特变电工、平高电气、东方电机、国电南瑞、思源电气。

【简评】:近电力设备行业近年由于持有大量定单而使得行业景气度很高,08年各大公司的定单仍然呈现饱和状态,因此08年电力设备上市公司仍然具有一定的成长性,建议重点关注新股金风科技。

(分析师:龚贵林) ★ 某券商研究机构对电力行业的08年的投资策略报告,认为08年该行业将维持利用率低位整固,机会来自煤价、电价上涨的时间差 主要观点:2007年回顾:供需两旺,高耗能产业用电占比继续提高,火电行业利润增长前高后低。

2008年预测:电煤涨幅8-10%;电价必然联动,实施时间在上半年;火电利用率低位整固;行业盈利变化关键看煤电联动的实施时间和幅度。

公司竞争力要素:区域分布、煤源控制、资金成本、费用控制、对外扩张力。

投资策略:阶段性操作,一揽子配置;在煤价上涨幅度明朗、低估值中买入,在电价上涨兑现、合理估值中兑现。

【简评】:电力行业由于成本不断上升,机组大量投产,近年小时利用率也在不断下滑。

不过08年机组投产的频率将减缓,唯一的变数就是煤电联动是否会执行。

从整年看,电力行业的超额机会并不多,只是存在一定的阶段机会,例如煤电联动产生的交易机会,以及部份长线投资者在低迷时期买入类似长江电力这样的稳健蓝筹股。

(分析师:龚贵林) ★某券商研究机构对隧道股份(600820)签订重大合同发布公告点评,预测公司07-09年每股收益0.30元、0.45元和0.58元,予以“增持”的投资评级 主要观点:公司公告近日获上海市城市建设投资发展总公司的《上海市建设工程施工中标(交易成交)通知书》,公司中标外滩通道改建工程(北段)工程项目,中标价为人民币57426万元。

该工程计划年内开工,计划工期为970日历天。

外滩通道基于外滩"重塑功能,重现风貌"的功能定位而规划建设的,是CBD核心区井字形通道位于浦西的南北向通道。

外滩通道主线全长3299.63米,主线规模为机动车双向6车道,其余路段主线规模为机动车4车道。

金陵路以北,外滩通道采用双层布置,上层由南向北,下层由北向南。

从福州路至天潼路,外滩通道采用盾构形式,隧道直径13.95米,盾构段长1098米,工作井分别设在福州路南侧和天潼路南侧,天潼路工作井为出发井。

其余路段采用箱形断面布置。

上海世博会的配套工程建设2008年将进入爆发期,给相应的上海地区工程承包企业带来较好的投资机会。

公司作为工程承包企业,毛利率的波动对公司业绩的敏感性很高,市场对公司的地下工程施工毛利率改善有较高预期。

预计公司07-09年每股收益为0.30元、0.45元和0.58元。

维持公司“增持”的投资评级。

【简评】:该股分析师最近一次点评是在11月23日,当时股价13.8元对应08、09年动态PE30.7倍和23.8倍,与同类公司相比估值吸引力不明显,因此分析师下调评级至“中性”。

至今1个月股价上涨7%,表现基本同步于大市,走势符合预期。

现价处于合理区间,维持评级。

考虑到上海世博会概念,未来不排除出现一定的交易性机会。

(分析师:季星宇) 07年四季度(12月)重点关注股票库(分析师:龚贵林) 股票名称 股票代码 所属行业 预测EPS值 最新一周综合评级  最新估值区间 07(本周) 07(上周) 中国石油 能源 持有 30-50元 中国神华 能源 1.04↓ 增持 50-120元 金晶科技 建材 0.68↑ 增持 28-38元 安徽合力 机械制造 0.92↓ 增持 30-50元 荣信股份 机械制造 1.34↑ 增持 70-150元 中联重科 机械制造 1.48↑ 持有↓ 33-50元 海螺水泥 建材 1.60↓ 1.85↑ 持有↓ 48-99元 双鹭药业 药业 0.90↓ 0.91↓ 增持↑ 30-48元 中信证券 金融证券 3.18↑ 增持↑ 70-135元 中国平安 金融保险 2.86↑ 增持↑ 95-170元 兴业银行 金融 1.64↑ 1.52↑ 增持↑ 45-76元 保利地产 地产 1.06↓ 增持↑ 70-120元 福耀玻璃 建材 0.81↓ 增持↑ 20-48元 广船国际 机械制造 1.99↓ 持有↓ 50-95元 云天化 化工 1.15↓ 持有↓ 35-65元 招商银行 金融 0.84↑ 0.83↑ 增持↑ 30-58元 宝钢股份 金属制造 0.80↓ 持有↓ 10-25元 中集集团 设备制造 0.98↓ 持有↓ 18-35元 瑞贝卡 消费品 0.72↓ 持有↓ 30-45.0元 星新材料 化工 1.14↓ 增持↑ 30-63元 万科A 房地产 0.80↑ 0.72↑ 增持↑ 27-45元 金发科技 化工 0.67↓ 增持↑ 25元-58元 中兴通讯 通讯 1.32↓ 增持↑ 24元-72元 大族激光 机械制造 0.47↑ 增持↑ 20元-40元 大秦铁路 交通运输 持有↓ 15元-30元 烟台万华 化工 0.91↑ 增持↑ 20元-50.0元 广济药业 剔除 石油济柴 剔除 注1:本股票库依据广发经纪业务总部专职分析师团队季度策略报告、月度组合报告、金管家组合股票及各大研究机构最新研究报告整理。

注2:本股票库原则上采取季度调整及月度微调。

以及每周根据研究机构报告跟踪更新数据。

注3:EPS值:即每股收益。

注4:评级栏箭头表示最新一周相对于上周,综合评级的变动情况,分别用↑、→、↓表示。

注5:06年EPS数据均按当前股本进行除权处理。

注6:最新估值区间:绿色字体为近期机构估值修改,蓝色为近期股价已经超越机构预期估值上限。

重点基金 基金类型 基金1 基金2 基金3 基金4 基金5 股票型基金 上投摩根阿尔法 富国天益 宝盈泛海区域成长 华安宏利 泰达荷银成长 广发策略优选 汇添富优势精选 南方绩优成长 博时第三产业成长 景顺长城内需增长2号 指数型基金 易方达上证50 华夏上证50ETF 银华道琼斯88精选 封闭式基金 基金科瑞 基金科汇 基金裕隆 基金裕泽 货币型基金 500万以下资金 嘉实货币 银河银富货币A 500万以上资金 银河银富货币B 汇添富货币B 债券型基金 诺安优化债券 工银瑞信增强收益A、B 鹏华普天债券收益A、B 2007年12月24日 广发证券经纪业务总部 日 广发证券经纪业务总部 重要声明:本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。

我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告,本报告反映公司分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。

我公司或关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。

未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。

内部重要资料仅供客户经理指导客户参考不宜张贴切勿外传营业部应提示客户投资风险自担 首席策略分析师:游文峰 主编:陈捷 联系人:原燕琼 电话:020-87555888-873 Mail:yyq@gf.com.cn

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