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赣粤高速研究报告:西南证券-赣粤高速-600269-董事会公告点评-071225

研报作者:宋少波 来自:西南证券 时间:2007-12-25 14:13:50
  • 股票名称
    赣粤高速
  • 股票代码
    600269
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    da***dt
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    148 KB
研究报告内容

本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息 的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

交通运输业 宋少波 songshaobo@126.com 赣粤高速(600269)董事会公告点评 2007年12月21日 增持 事件: 12月21日公司发布公告,公告内容如下:公司董事会通过《关于公司拟受让江西赣粤高速公 路工程有限责任公司(以下称工程公司)15%股权的议案》和《关于清理昌九、昌樟高速公路部分固 定资产的议案》。

议案有两项决议:1、以评估价格为基准,协议受让控股股东(江西高速公路投资发展有限公司) 所持工程公司15%的股权。

2、对拆除的省庄、雷公坳和舍里甲等收费站相关设施之固定资产进行清理。

点评: 1、目前公司持有工程公司36.28%的股权,公司的控股股东持有63.11%的股权,通过对工程公 司15%股权的收购,公司对工程公司的控股权将达到51.28%,处于绝对控股地位。

这样工程公司与 公司子公司江西赣粤高速公路养护工程有限责任公司的同业竞争问题会得到很大程度的缓解。

根据公司披露的数据,工程公司2006年底实现主营业务收入64,858,225元,投资收益0元, 净利润1,235,240元,公司按36.28%的持股比例,该项投资增厚公司每股收益0.0004元,2007年 中期公司子公司江西赣粤高速公路养护工程有限责任公司实现工程收入7756461.35元,总收入的比 例仅为0.86%,如果08年把工程公司纳入合并报表,我们测算公司工程业务将增厚公司每股收益 0.001元,对公司业绩影响不大。

2、昌九高速和昌樟高速的连接,公司拆除了雷公坳、舍里甲、蛟桥收费站等收费站,新设昌北 收费所、昌西南收费所,此外9.1公里长的昌樟公路药湖高架桥的技术改造,也带来相关固定资产 项目的清理。

根据企业会计准则的规定,公司将对拆除的相关固定资产进行固定资产清理,固定资产清理净 损失合计77,337,760.10,其中拆除收费站净损失7,397,462.34元,拆除服务区相关资产净损失 820,969.22元,昌九高速处理固定资产净损失18,377,752.85元,药湖高架桥处理固定资产净损失 50,741,575.69元。

我们测算,清理固定资产将减少公司07年税后每股收益0.056元(按15%的所 公司研究/动态分析 公司研究/动态分析 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

得税税率计算),我们相应调低07年每股收益0.056元。

我们认为,昌九高速和昌樟高速的接通以及昌九高速技改的完工,对公司构成直接的利好,此 次固定资产清理所带来的损失不会影响公司的生产经营。

我们维持公司08年每股收益0.987元的盈利预测,21日公司股票收盘价为17.91元/股,对应 的08年动态PE值为18倍,维持“增持”的投资评级。

西南证券投资评级说明 类别级别涵义 强烈买入股价明显低估,未来6月内有30%的涨幅 增持股价明显被低估,未来6月内有15%的涨幅 持有股价定位合理,未来6月内股价波动在-5%--10%之间 谨慎持有股价基本合理,未来6月内股价波动在5% -- -10%之间 卖出股价被高估,未来6月可能出现-15%以上的跌幅 公司 强烈卖出股价明显高估,未来6月内有-30%的跌幅 强于大市行业基本面向好,未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 跟随大市行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数将跟随综合指数行业 弱于大市行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 西南证券研究发展中心 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288-3217、3507 邮箱:market@swsc.com.cn 网址:

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