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G中海研究报告:联合证券-G中海-600026-更新报告:签署长期运输协议,盈利更有保障-060703

研报作者:朱远颂 来自:联合证券 时间:2006-07-04 14:24:54
  • 股票名称
    G中海
  • 股票代码
    600026
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***00
  • 研报出处
    联合证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    35 KB
研究报告内容

公司研究 更新报告 港口航运业G中海600026 增持 2006/07/03 前次评级—增持 签署长期运输协议 盈利更有保障 当前股价2006/06/30 经营预测与估值 RMB 6.32 2005A 20061Q 2006E 2007E 主营收入(百万元) 8624.12396.010,070.610,655.8 主营利润(百万元) 3298.5905.03,429.13,588.4 净利润(百万元) 2670.0731.12,717.22,846.7 基础数据 增长率(%) 41.0 -11.22.14.9 总股本(百万股) 3326 EPS(元) 0.820.220.820.86 流通A股(百万股) 452 净资产收益率(%) 25.16.422.220.7 流通H股(百万股) 1296 可转债(百万元) N/A 流通A股市值(亿元) 27.57 财务数据 市净率06Q1 (X) 1.83 每股净资产06Q1(元) 3.44 EPS 06Q1元) 0.22 股息率(%) 6 TRACINGP/E (X)* 8 *最近四季盈利计算。

相关研究 估值应当反映油轮业务发展空间 -060623 6月23号中海油运与负责中石化原油进口业务的联合石化在上海举行 长期运输协议签字仪式。

本次签署的长期运输协议期限为10年,联合石 化将视中海油运VLCC运力情况确保相应的进口一程原油运量。

该协议与南京油运、中远集团和中石化签订的协议基本相同,因此公 司与中石化的运价协议与中远的应相同。

中远集团与中石化之间的运价协 议为:当WS在70-100点时,运价随行就市;当WS低于70点时,中石 化将给予中远集团WS与70点之间差额50%的补贴;当WS高于100点 时,公司将给予中石化WS与100点之间差额50%的补贴。

此协议签订的含义有:(1)保证了公司一程原油运输量,相应地也使 公司二程原油运输量稳步增长。

(2)当WS低于70点,公司享受补贴, 所有VLCC油轮基本不亏损;当WS高于100点时,公司只是让利予中石 化,这种“下有底,上无限”的运价协议将使VLCC油轮业务乃至公司盈 利更有保障。

估计二季度公司实现每股收益为0.18元,中报业绩约0.4元,全年实 现每股收益约0.82元。

中报和全年业绩都将超出我们原来的预期。

基于看好国际油轮业务长期发展前景、盈利有保障、中报业绩超出预 期的前提,我们维持“增持”评级。

最近52周股价表现– 2006/06/30 分析师 朱远颂 (021) 58408340 zhuys@lhzq.com G中海 上证指数 航运指数 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 Jun-05 Jul-05 Aug-05 Sep-05 O ct-05 N ov-05 D ec-05 Jan-06 Feb-06 M ar-06 Apr-06 M ay-06 Jun-06 % 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

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