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南京水运研究报告:国都证券-南京水运-600087-增发点评-071222

研报作者:巩俊杰 来自:国都证券 时间:2007-12-24 10:58:59
  • 股票名称
    南京水运
  • 股票代码
    600087
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    飞****垠
  • 研报出处
    国都证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    170 KB
研究报告内容

交通运输/航运 2007年12月22日 研 发中心 公司研究公司点评跟踪评级:短期-推荐,长期-A 南京水运增发点评 国都 证券 事件: 2007年12月21日,公司公告完成非公开增发现金认购部分,本 次现金认股的价格为16.8元/股,向六家机构合计发行8920万股,募 集资金149856万元。

点评: 1、控股股东已于2007年12月4日以资产置换差额认购公司本次非公 开增发的272011822股,加上本次现金增发部分,本次非公开增发 股份合计为361211822股,低于原计划的4亿股。

2、本次发行完毕后,公司成功转身海上油运新星,新募集资金将全部 投入到已建造的8艘4万吨级原油/成品油船剩余进度款,投入项 目有“国油国运”、“国轮国造”的国家政策支持。

3、公司未来运力增长速度较快,2008年-2011年运力年增长率分别为 75.45%、35.29%、39.13%和10.35%。

公司已与中石化签定长期运 输合同,未来VLCC船运量有保证。

4、自11月以来油运价格大幅飙升,虽不能确定已经转势,但有提前 走出低迷的迹象。

5、由于本次发行股份少于我们的预计,并且公司拟出售的单壳油船也 将带来良好收益,我们上调公司2008年-2010年的盈利预测分别为 0.79元、0.96元和1.21元,以12月21日的收盘价22.91元计算, 对应的市盈率分别为29倍、24倍和19倍,我们维持“短期推荐、 长期A”评级 走势特征: -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 350.00% 06- 12 07- 01 07- 02 07- 03 07- 04 07- 05 07- 06 07- 07 07- 08 07- 09 07- 10 07- 11 南京水运上证综合指数 市场数据: 指标数值 最新股价22.91 年内最高25.10 年内最低5.44 注:此处采用前复权价格 相关报告: 《南京水运:整体上市已近跨越增长可 期》,2007年8月18日 《南京水运点评:中石化减持难掩公司 投资价值》,2007年9月8日 《南京水运点评:运力持续快速扩张》, 2007年11月17日 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于作 者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

第1页 研究员:巩俊杰 电话:010-64482828-520 E-mail:gongjunjie@guodu.com 联系人:周红军 电话:010-64482828-380 E-mail:zhouhongjun@guodu.com 公司点评 第2页 图1:VLCC船舶中东-日本航线WS指数 资料来源:Bloomberg,国都证券研发中心 图2:成品油轮新加坡-日本航线WS指数 资料来源:Bloomberg,国都证券研发中心 公司点评 第3页 国都证券投资评级 表1:国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 短期 评级 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 A预计未来三年内,该行业竞争力高于所有行业平均水平 B预计未来三年内,该行业竞争力等于所有行业平均水平 长期 评级 C预计未来三年内,该行业竞争力低于所有行业平均水平 表2:国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 短期 评级 减持预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上 A预计未来三年内,公司竞争力高于行业平均水平 B预计未来三年内,公司竞争力与行业平均水平一致 长期 评级 C预计未来三年内,公司竞争力低于行业平均水平 免责声明:本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研发中心研究员实地调 研所取得的信息,国都证券研发中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性 做出任何保证。

国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交 易,也有可能为这些公司提供相关服务。

本报告中所有观点与建议仅供参考,投 资者据此操作,风险自负。

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