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研究报告:凯基证券-投资日志-140205

研报作者: 来自:凯基证券 时间:2014-02-07 09:50:34
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    (PDF)
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    ab***21
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    凯基证券
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    5 页
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研究报告内容

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 222000111444年年年年年年年年年年年年222月月月月月月月月月月月月555日日日日日日日日日日日日 大大大大大大大大大大大大市市市市市市市市市市市市主主主主主主主主主主主主要要要要要要要要要要要要指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日1月月月月29日日日日大市成交(百萬元) 75,69049,27068,368上升股份287508868下跌股份1,087688428恒生指數21,39722,03522,141變動-637 -106 +180恒指成交(百萬元) 35,39523,41228,429恒生國企指數9,5099,8189,898變動-308 -79 +134國企成交(百萬元) 15,8859,80113,908 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 10天平均線22,374 50天平均線23,117 250天平均線22,555 14天RSI 25.244第二阻力位22,000第一阻力位21,746第一支持位21,000第二支持位20,500 國國國國國國國國國國國國企企企企企企企企企企企企指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數走走走走走走走走走走走走勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖 料來源:etnet 10天平均線9,949 50天平均線10,699 250天平均線10,553 14天RSI 27.246第二阻力位10,699第一阻力位10,553第一支持位9,000第二支持位8,641 國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖 資料來源:etnet 預期恆指今天將於預期恆指今天將於預期恆指今天將於預期恆指今天將於21,300點至點至點至點至21,700點之間上落點之間上落點之間上落點之間上落 區內股市普遍下跌,加上中美經濟數據堪憂拖累港股於年後首個交易日重挫。

恒指上午低開473點後,跌幅不斷擴大。

恒指全日大跌638點,或2.9%,收報21,398點。

國企指數亦跌309點,或3.1%,收報9,510點。

大市成交額升至757億港元。

金融股及科網股成重災區。

騰訊(700 HK)及匯控(5 HK)分別跌6.1%及2.2%。

市場避險情緒升溫,公用股逆市上漲。

電能實業(6 HK)勁升1.4%。

由於週二公佈的美國企業季度業績總體令人滿意,而新興市場貨幣匯價也轉趨穩定,美國股市在週一急跌後,週二作出反彈。

道指和納指週二收市分別上升72點(至15,445點)和35點(至4,032點)。

另一方面,美國債券市場出現獲利回吐壓力,10年期國債收益率上升4個基點至2.62厘。

環球股市走勢進一步轉弱,恆指再度失守22,000點。

由於資金由新興市場流走,短期港股走勢仍將十分波動。

展望未來,欧洲央行週四議息,將成短期焦點所在。

另一方面,由於美國債息率回落,預期部份資金將流入高息股避險。

技術分析技術分析技術分析技術分析恒指周二裂口低開後以陰燭收市。

技術上,大市失守21,500點,加上MACD熊差距大幅擴大,反映技術走勢有進一步轉弱跡象。

恒指首個阻力為裂口位 21,746點,而下一阻力則見於22,000點。

支持方面,恒指首個支持為21,000點,而下一支持則見於20,500點。

海通國際(0665)發出盈利預喜,預期截至2013年12月底止全年業績,期內綜合純利將較2012年同期錄得顯著增長。

至於預期純利將錄得增長,主要是受惠於該集團經紀及零售孖展融資、固定收益及結構性投融資業務的增長。

估值而言,海通國際現價為預期2014年市盈率15倍及市帳率為1.3倍,估值略低於同業,中信证券的市盈率21倍及市帳率1.6倍。

國內金融改革步伐明顯加快,預期股票融資活動將明顯增加,加上新股重啓,將為券商帶來豐厚的投資銀行收益。

建議趁調整收集作中長線投資。

海通國際海通國際海通國際海通國際(0665)發出盈利預喜發出盈利預喜發出盈利預喜發出盈利預喜 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 5 February 20142 國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨 2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日1月月月月29日日日日 1月9,5509,8079,934成交(張) 65,52335,03254,682未平倉合約(張) 178,110172,105175,165 2月9,5579,8199,908成交(張) 3,264660409未平倉合約(張) 43,18741,95941,957 10大成交股份大成交股份大成交股份大成交股份股份股份股份股份股號股號股號股號變動變動變動變動($)股價股價股價股價成交成交成交成交(港港港港元百萬元百萬元百萬元百萬)騰訊控股700 -33.000510.505,093聯想集團992 -1.6508.413,066匯豐控股5 -1.80079.152,151建設銀行939 -0.1905.202,118中國移動941 -2.05072.001,945友邦保險1299 -0.70035.051,625工商銀行1398 -0.1504.661,561中國平安2318 -2.10060.801,472中國海洋石油883 -0.66011.541,445銀河娛樂27 -4.80071.501,368 2013年12月本港零售總額按年僅上升增長5.7%至497億元,為2008年金融海嘯以來表現最差的聖誕月份,亦遜於市場預期。

零售管理協會主席麥瑞琼認為,12月銷售較差,或與港股期內表現遜色、12月初天氣較暖,影響禦寒用品及食品的銷情等因素有關。

此外,新款手機的搶購熱潮冷卻,亦令相關銷售放緩。

2013年全年零售整體增長為11%,同樣低於零售管理協會12%至13%的預測增幅。

主要是自由行消費轉弱及本地樓市疲憊,拖低去年下半年銷售表現。

由於自由行消費的效應已大減,零售管理協會估計2014年本港零售增長與去年相若,升幅9%至11%。

事實上,近期新興市場資金外流,對本地資產市場影響尚待觀察。

短期本地零售股及收租股股價反彈空間有限。

恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨 2月月月月4日日日日1月月月月30日日日日1月月月月29日日日日 1月21,44722,01222,182成交(張) 62,70634,24853,133未平倉合約(張) 99,14396,852105,470 2月21,36221,93022,097成交(張) 1,144756713未平倉合約(張) 8,7818,7218,682 12月本港零售月本港零售月本港零售月本港零售總額總額總額總額遜於遜於遜於遜於預期預期預期預期 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 5 February 20143 電能實業電能實業電能實業電能實業(6.HK) 1.公司簡介公司簡介公司簡介公司簡介: 公司屬於公用事業行業,主要業務爲發電及電力供應。

2.業務比重業務比重業務比重業務比重: 集團截至2012年十二月三十一日止年度的營業額為104億元港幣。

44.9%為香港售電業務,其他來自香港以外業務。

3.推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由: 分拆帶來豐厚的特殊盈利分拆帶來豐厚的特殊盈利分拆帶來豐厚的特殊盈利分拆帶來豐厚的特殊盈利:分拆旗下香港電燈,分拆後,電能仍持有最多50%權益,將帶來豐厚的特殊盈利。

環球收購環球收購環球收購環球收購可提升盈利可提升盈利可提升盈利可提升盈利:分拆後,電能將持淨現金,電能表示分拆所得資金用作環球收購,可提升盈利防守性防守性防守性防守性強強強強:現價為2013年預測市盈率12.5倍,息率4.2%,是防守性較高的股份。

4.財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法:預估預估預估預估13年淨利年淨利年淨利年淨利102.5億港元億港元億港元億港元,13年年年年EPS為為為為4.82元元元元,,,,13年年年年EPS為為為為4.87元元元元。

單位單位單位單位:百萬百萬百萬百萬港元港元港元港元12年年年年13年年年年14年年年年15年年年年 券商券商券商券商評級評級評級評級目標價目標價目標價目標價建議日期建議日期建議日期建議日期營收營收營收營收10,41510,56410,72710,903 Standard Chartered 買入買入買入買入81.806-Jan-14淨利淨利淨利淨利9,72910,25110,44510,593 Macquarie買入買入買入買入72.0017-Dec-13 EPS 4.564.8184.8674.918 UBS買入買入買入買入69.0013-Nov-13 5.買賣點建議買賣點建議買賣點建議買賣點建議,,,,停利停利停利停利66.00元元元元,,,,停損停損停損停損56.00元元元元。

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 5 February 20144 東方海外東方海外東方海外東方海外(0316.HK) 1.公司簡介公司簡介公司簡介公司簡介:集團主要業務為貨櫃運輸及物流業務,於超過55個國家設有280個辦事處。

2.業務比重業務比重業務比重業務比重:按航線分佈,太平洋航線、亞洲╱欧洲航線、大西洋航線以及亞洲區內╱澳亞航線分別佔集團營業額33%、19%、 11%及31%。

3.推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由推薦原因與理由:資產負債表強勁資產負債表強勁資產負債表強勁資產負債表強勁:東方海外資產負債表強勁,在目前航運業不景周期中,東方海外能有更佳的抵禦力,並可爭取更大的市場份額。

現價較其資產淨值折讓現價較其資產淨值折讓現價較其資產淨值折讓現價較其資產淨值折讓40%:東方海外現價較其資產淨值折讓40%,已反映不利因素。

行業巨頭控制運力行業巨頭控制運力行業巨頭控制運力行業巨頭控制運力:馬士基航運與其他兩大航運公司組成聯盟,預期將可控制運力,為航線運費帶來支持,有利航運業。

4.財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法財務預估與大行看法:預估預估預估預估13年淨利年淨利年淨利年淨利0.73億美元億美元億美元億美元,,,,13年年年年EPS為為為為0.07美元美元美元美元,,,,14年年年年EPS為為為為0.365美元美元美元美元。

單位單位單位單位:百百百百萬萬萬萬美元美元美元美元12年年年年13年年年年14年年年年15年年年年 券商券商券商券商評評評評級級級級目標價目標價目標價目標價報告日期報告日期報告日期報告日期營收營收營收營收6,4596,2666,7167,215 Goldman Sachs 買入買入買入買入59.003-Feb-14淨利淨利淨利淨利29673195309 Jefferies買入買入買入買入52.0030-Jan-14 EPS 0.4730.070.3650.516 Deutsche Bank 買入買入買入買入52.0027-Jan-14 5.買賣點建議買賣點建議買賣點建議買賣點建議,,,,建議建議建議建議目前價位買進目前價位買進目前價位買進目前價位買進,,,,停利停利停利停利38.00元元元元,,,,停損停損停損停損30.00元元元元。

香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 5 February 20145 公司公司公司公司代碼代碼代碼代碼目標價目標價目標價目標價止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價投資理由投資理由投資理由投資理由 (元元元元) (元元元元) 中國聯塑2128.HK 5.70 4.50 三中全會的改革要求推進城鄉公共資源均衡配置,相信將帶來鎮公共服務及基礎設施投資的擴大。

北控水務371.HK 5.20 4.20 受惠國策,加上積極收購優質專案,有助提升長遠盈利能力。

威勝集團3393.HK 5.25 4.25 過去五年每股盈利平均增長近兩成,智慧電錶及電子資訊採集系統產品的需求將仍維持高位中國平安2318.HK 76.00 62.00 國內金融改革,有利金融股 CSOPA50 ETF 2822.HK 10.80 9.00 整體A股兌H股出現折讓,A股ETF吸引力上升華夏滬深3003188.HK 32.00 25.00 整體A股兌H股出現折讓,A股ETF吸引力上升中石化煉化工程2386.HK 12.00 10.00 集團新签订合同總值,表現理想工商銀行1398.HK 6.00 4.00 在新資本管理辦法下,工行資本水準最穩健,首季末核心資本充足率,由去年底的10.62%升至11%,超越建行成為四大行之冠。

和黃0013.HK 110.00 94.00 目前估值較預計資產淨值有30%折讓,分拆零售業務,有利提升估值中石化0386.HK 7.25 5.40 受惠煉油價格市場化,估值吸引 經經經經經經經經經經經經濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟濟日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 日期日期日期日期 國家國家國家國家事項事項事項事項預測預測預測預測(來源來源來源來源:彭博彭博彭博彭博) 05/02/13週三美國1月ISM服務指數 06/02/13週四美國02/01首次申領失業救濟 06/02/13週四美國02/01持續申請失業救濟 06/02/13週四美國12月貿易平衡 07/02/13週五美國1月非農就業人數 07/02/13週五美國1月非農私營企業就業 07/02/13週五美國1月失業率 07/02/13週五美國1月時薪 07/02/13週五美國1月平均每週工作時間 免責聲明免責聲明免責聲明免責聲明部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測可透過KGIEWORLD.COM取閱。

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