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研究报告:海通证券-研究所早报-060712

研报作者:汪盛 来自:海通证券 时间:2006-07-12 09:12:53
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gan****han
  • 研报出处
    海通证券
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    11 页
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研究报告内容

宏观财经要闻 上半年我国技术引进合同金额同比增长6成 比照东北老工业基地56项配套措施促中部崛起 国家建设部:我国未来5年城市将累计节电25% 市场策略 市场维持振荡整理 行业公司 烟台万华(600309)半年报点评 G上汽整体上市公告 基金、债券和衍生产品 昨日封闭式基金大幅上扬 期货、大宗商品信息 近期重点研究报告 投资策略:2006年下半年A股策略报告..........王国光 投资策略:全流通拉开A股市场的并购大幕..............陈久红 行业公司:中国银行深度报告(中性,首次) ......邱志承 行业公司:上海机电调研简报(买入,维持)................叶志刚 行业公司:G泰豪跟踪报告(买入,维持) ....................詹文辉 近两周推荐买入个股一览 股票名称代码股价06年 EPSF 07年 EPSF 08EP SF 上海机电6008358.030.750.941.08 G恒升60042610.160.720.991.19 赛格三星0000685.45 - - - G泰豪60059010.190.360.510.71 G三一60003113.870.861.041.21 G金发60014318.510.720.971.21 G南糖00091113.400.991.051.13 G东软60071812.020.320.420.56 G柳化6004239.280.931.071.43 最新研究与资讯 每每日日早早报报 2006年7月12日星期三 海综指走势图 1176 1182 1188 1194 1200 9:3010:3011:3013:5814:58 海通综指分 时走势 海通风格指数 名称 日涨跌%周涨跌% 06年涨跌% 海通大盘指数 海通综指 0.63 1.76 62.98 海通六成 0.46 0.45 55.08 海通风格指数 大盘100 0.28 -0.54 41.97 小盘200 0.42 3.78 67.65 海通G股 0.56 1.61 52.66 表现最好前五行业 有色金属 3.40 2.13 145.5 综合行业 1.66 2.42 76.93 机械工业 1.59 5.50 106.5 旅游服务 1.48 2.64 44.32 商业贸易 1.18 3.23 101.48 表现最差前五行业 传媒指数 -1.33 2.23 66.94 煤炭指数 -0.80 -1.00 43.17 建筑工程 -0.59 4.55 95.70 钢铁指数 -0.41 -0.89 30.09 通讯服务 -0.14 -1.56 37.80 策略分析师 汪盛 电话:021-53594566-7301 Email:wangs@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯2 宏观财经要闻 上半年我国技术引进合同金额同比增长6成 今年以来,我国引进国外先进技术继续快速增长。

1月-6月全国共签订技 术引进合同5461项,合同总金额132亿美元,同比增长62.2%;其 中技术费79.6亿美元,占合同总金额的60.3%。

短评:自1999年实施“科技兴贸”战略以来,我国累计引进技术近5万项, 合同总金额超过1000亿美元。

这表明,在政府政策的引导下,企业“重设备轻 技术”的技术引进观念已得到转变,软技术在我技术引进中逐渐占据主导地位, 引进技术的质量明显改善。

比照东北老工业基地56项配套措施促中部崛起 有关部门将选择部分中部地区老工业基地城市,在增值税转型、厂办大集体 改革和社会保障等方面,比照振兴东北老工业基地有关政策给予支持。

这些促 进中部崛起的措施一共有八大方面共56条。

短评:国家支持中部地区加快大中型国有企业股份制改革;鼓励优秀上市企 业开展多种形式的资产收购、合并和重组;支持军工企业加快调整改造步伐。

今年1至5月,中部地区实际利用外资近15亿美元,比去年同期增长10.5 %,远远超过2.78%的全国平均增长水平,比西部地区的增幅高出1.7 4个百分点。

中部地区将建设成为全国重要粮食生产基地、能源基地、原材料 基地、制造业基地和重要的科技发展基地。

国家建设部:我国未来5年城市将累计节电25% 国家建设部近日公布了《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》。

纲要中规定, 以2005年底为基数,年城市照明节电目标5%,5年(2006~2010年)累计节电 25%。

短评:照明用电占我国总发电量的12%,并正以每年5%的速度增长,预计 2010年我国用电量将达到2.7万亿千瓦时,照明用电量超过3000亿千瓦时。

我国从1996年10月启动“绿色照明工程”,累计节电450亿千瓦时,相当于减 少二氧化碳(碳计)排放1300万吨。

【其他财经新闻】 1.央企"十二强"收入调查:人工成本最高达每人12万 2.劳动部门推行年金计划职工养老金可涨2倍 3.全国被排查的7555个化工石化建设项目81%在环境敏感区 (宏观研究员于建国) 每日早报·最新研究与资讯3 市场策略 市场维持振荡整理 昨日市场维持窄幅振荡。

沪市早盘高开低走,后振荡整理,尾市在中行快速 拉升的带动下走高,收盘1745.81点,上涨11.48点;深成指则振荡下行,午 后一度跳水,随后触底反弹,表现偏弱。

两市成交均有所放大。

行业方面,有色金属再度走强,工程机械完成调整继续上扬,电网建设板块 也走势强劲;未股改股、业绩预增及业绩不错的个股及金属股涨幅靠前,中小 企业板表现突出;银行等指标股多走强;业绩预减股及有利空消息的个股大跌, 西藏板块疲软。

短线市场缺乏刺激因素,料仍将维持振荡。

(策略分析师 王国光) 行业公司点评 烟台万华(600309)半年报点评 烟台万华上半年实现盈利3.19亿元,与去年基本持平,折合每股收益0.27 元。

点评:公司在宁波万华项目完成后,MDI产能增加至26万吨,但上半年公 司业绩并没有大幅增长,主要原因在于(1)宁波东港电化的氯气泄漏事件影响 了公司宁波万华公司的正常生产经营。

(2)MDI产品价格有所下降,产品毛利率 略有回落。

全年业绩仍有望达到0.65-0.70元的水平。

随着东港电化氯气泄漏事件的 解决,公司控股的16万吨MDI项目将在下半年实现满负荷生产,与此同时随 着节能保温材料市场的拓展,MDI产品的价格有望维持在目前水平。

因而我们 对公司下半年的盈利持乐观态度。

(石化与化工行业分析师 邓勇) G上汽整体上市公告 6月12日,G上汽(600104)发布公告,宣布以自身部分资产和增发股份作 为对价,实现对大股东上汽股份的优质资产的收购和自身部分资产的转出,实 质完成集团整体上市。

点评:增发后公司资产涵盖上汽集团最主要的整车和零部件资产,总股本、 资产规模和盈利能力彻底变化,将成为成为两市市值排名前列,制造业中最重 要的蓝筹股。

经模拟运算显示,增发可使公司2006年上半年的每股净资产和 每股收益分别增厚28.9%和37.5%;2006年全年每股收益预计为0.43元,按 照7月10日收盘价5.65元计算,动态市盈率为13倍,市净率为1.2倍,估值 水平有所降低。

公司2006年上半年的盈利状况略低于预期,但是增发后公司 的估值水平已经低于行业平均水平,考虑到公司主要核心资产竞争优势突出, 具有领先于行业发展的能力,我们维持“买入”的投资评级。

(汽车行业研究员 胡松) 每日早报·最新研究与资讯4 基金、债券和衍生产品 昨日封闭式基金大幅上扬 本周,封闭式基金又出现了强于大盘的走势,特别是昨日表现得尤其明显。

上 证基金指数上涨1.79%,深证基金指数上涨1.73%,而沪深300指数涨幅仅为 0.46%。

其中涨幅最高的是基金汉鼎和基金开元,涨幅高达3.54%。

点评:今年上半年,封闭式基金市价紧随净值增长,但折价并没有出现回归。

我们认为主要有以下几个原因:(1)提前封转开无望。

(2)尽管封闭式基金净值增 长高,但净值增长率低于同类开放式基金,投资者有更好的投资替代品。

(3)封闭 式基金分红太少,尽管封闭式基金净值获得较大增长,但缺少分红,投资者并不能 实实在在的分享封闭式基金的增长。

(4)在巨大净值增长的背景下,投资者忽略了 折价回归带来的收益。

下半年,随着股指期货的推出,可能引发对封闭式基金的套 利行为,促使折价率缩小。

而且封闭式基金较大的净值增长也给投资者带来了分红 预期。

此外,下半年股票混合型基金也难以取得象上半年那么高的业绩,这时封闭 式基金折价回归的收益将产生更大的吸引力。

因此,投资者应该坚定封闭式基金的 中长期投资价值;以优良业绩作为选择封闭式基金的重要考虑因素;把握可能存在 的分红和套利行情;冷静应对封转开的脉冲行情。

(基金研究员 娄静) 期货、大宗商品信息 近期重点报告摘要 2006年下半年A股策略报告 目前A股估值已经偏高,包含了对未来的乐观预期 无论从A-H、亚太区还是BRICs间的横向比较来看,目前A股包括沪深300的 估值水平都已经偏高;从股票与债券的相对价值来看,沪深300的吸引力已经回到 了过去5年的平均值,同03年的水平相当。

根据我们的模型,目前市场包含了对 未来相当乐观的预期,当前沪深300的估值水平隐含06、07两年约20%的年复合 增长率。

美国经济和全球流动性周期可能正面临转折 在经历了持续4年的高于趋势水平的增长之后,美国经济正面临着“滞胀”的 威胁:一方面,由于通胀压力不断加大,美联储为了保持其政策的可信度,必须持 续升息;另一方面,升息抑制经济成长的滞后效应也开始逐步表现出来,货币政策 存在过度紧缩风险。

同时持续数年的资产价格膨胀,原材料价格、房地产价格的大 幅上涨终将向下游传导,欧洲、日本、及许多新兴市场也开始收紧货币政策,过剩 的流动性正在消退。

全球资产价格泡沫的基础已经动摇 支撑全球资产价格泡沫的两个基础——良好的增长前景和过剩的流动性,在未 来均将面临越来越多的考验,我们并不确定全球资产价格泡沫盛宴的终结是否就此 开始,就目前来看可能还只是“终结”的预演,但资产价格泡沫膨胀的黄金时代已 经过去,我们将面临着更为多变的外部环境。

每日早报·最新研究与资讯5 全流通拉开A股市场的并购大幕 在经济总量快速增长、并成为仅次于美、日、德之后的全球第四大经济体后, 中国开始进入产业整合期。

适逢中国A股市场的全流通变革和新的并购游戏规则的 确立,中国资本市场第一次适时地融入了正在兴起的全球并购浪潮中。

中国并购可 谓天时、地利、人和。

正在兴起的中国企业并购综合了历史上全球五次并购浪潮的几乎所有的重要特 征,并购形式将多种多样,预计将会延续的相当长的时间,而且将引发中国资本市 场中第一次大规模的并购。

全流通是A股市场公司并购的催化剂。

整体上市是全流通变革的延续和深化, 是全流通后颇具中国特色的并购活动;全球第四次浪潮中风行的管理层收购(MBO) 亦将是本次中国并购的重要分支;A股市场的造“系”运动将会更多;国际产业投资 基金将可能成为继QFII之后在A股市场中的第二支重要的海外投资力量。

而产业并购将是A股市场公司并购的主流。

钢铁行业和水泥行业率先拉开了中 国并购浪潮的大幕,产业并购将涉及到几乎所有的行业。

全流通下,上市公司大股东对控制权的守护和掌控意愿强化,反收购意识增强, 反收购案例将会呈上升趋势,二级市场投资者可坐收收购与反收购中的“渔翁之利”。

l伴随着并购的展开,A股市场将会出现大量机会,包括股价的上涨而出现的交易型 机会以及因并购协同效应提升上市公司业绩而出现的投资型机会并存。

产业并购和整体上市将是并购机会的集聚之地,收购与反收购、管理层收购亦 能带来投资机会。

建议重点关注具有四大特征的行业,尤其是钢铁行业、水泥行业、 机械制造业和商业等。

这些行业的并购已经开展,并远未到大功告成之时。

整体上 市下重点关注央企改制;关注上海八大集团公司下属上市公司、重点关注纳入集团 公司旗下的上市公司;关注股权分散的公司等。

中国银行深度报告(中性,首次) 中国银行是国内上市银行中估值最高的银行。

无论从P/E、P/B还是P/PPP来 看,它的估值水平都要高于其他国内A股和H股上市银行,与其他亚洲新兴市场的 上市银行相比,它是估值水平也是最高的。

客户基础、国际业务、混业平台和零售 业务是中国银行最主要的优势。

曾经长期作为外汇专业银行,其客户里大企业和合 我们对未来半年的A股市场持“中性”观点 我们认为尽管面临美国消费需求放缓的威胁,中国经济仍有保持持续稳健增长 的动力,同时随着制度建设的逐步完善,投资者也已形成了中长期看好普遍预期, 这些将为A股市场提供有效支撑,A股市场具备长期走牛的基础;然而在全球金融 市场不确定性加剧、风险溢价上升、内外部流动性趋紧的背景下,不能再期望A股 市场依靠内部资金动能形成另一个泡沫。

大股东行为是一块试金石 随着全流通时代的到来,A股市场结构性分化的加剧将不可避免,大股东行为是 一块试金石,大股东对上市公司的“commitment”是我们关注的重点。

由此也伴 随着大量资产相关的投资机会,包括整体上市、资产注入、并购重组等。

由于短期 增长前景欠佳而估值偏低,同时拥有较强大的大股东背景的钢铁、交通运输、公用 事业等行业面临着较多“大股东溢价”所带来的投资机遇。

周期性角度的选择 考虑到未来经济和金融市场不确定性加剧、外部需求放缓,我们的投资选择倾 向于内需主导型、估值水平相对合理、未来增长预期较为明确的兼具价值的成长股 (GARP),消费和服务仍然是此类选择中的一个主要方向,我们增持的相关行业有 商业贸易、金融、旅游和传媒;此外自主创新仍是我们的长期投资主题。

每日早报·最新研究与资讯6 资企业比重较高,各项国际业务市场占有率为30%-40%;也是因为较早在国内办 理外汇业务,其零售客户中高净值客户比重较大;此外,中国银行在香港还拥有一 个包括证券、保险、投资的混业金融服务平台。

中国银行的优势未必带来相应的利润,这些优势转化为利润面临不少障碍。

第 一,中银集团混业平台中的投行和保险市场份额都不大;第二,外币存贷款利差水 平较小,国际结算也面临外资行的激烈竞争;第三,优质公司客户的利润率往往比 较低;第四,储蓄存款中定期比重高,提高了中国银行的资金成本。

要想把中国银 行的优势转化为直接利润,中国银行需要进行大的战略转型,而这需要较长的时间。

中国银行中间业务优势有限。

中间业务优势主要来自港澳,内地的中间业务优势并 不明显,并且增速平缓。

不过,2006和2007年得益于储蓄帐户的收费,中间业务收入会有较快增长。

中国银行未来能支撑净利润长期复合年增长率不高于20%。

根据我们对中国银行盈 利驱动的分析,我们认为,与其他上市银行相比,中国银行盈利能力和成长性方面没 有明显优势。

中国银行6个月目标价位为3.60元,投资建议为“中性”。

我们用EVA(经济 增加值)和DDM(股利贴现法)两种模型对中国银行进行估值,结果分别是3.12 元和3.10元。

此外,国家对中国银行的隐形担保为其带来了溢价,用B-S模型计 算,溢价为0.48元,目标价相应为3.60元。

主要不确定因素。

宏观经济出现较大 的起伏,中国银行新增大额不良贷款,或出现大额经济案件。

上海机电调研简报(买入,维持) 现金+剥离不良资产的股改方案对价水平合理。

因公司大股东-电气股份在香港 上市,股改实施送股方案有障碍,所以采用现金对价:10股送5元。

此外,公司同 时将所持的永新彩管(2005年巨亏)24%股权以2.69亿元转让给电气(集团),实 现了“止血”,二者综合考虑相当于每10股送7.2元,我们认为股改方案对价水平 基本合理。

后续大股东会将印刷包装类优质资产-上海光华和秋山国际注入公司, 从而形成完整的印包产业链,增强公司的竞争优势。

三菱工程为公司电梯业务注入“强心剂”。

电梯业务一直是公司的核心业务,占 到公司主营收入和利润的75%以上,但近年来发展放缓。

2006年4月公司收购了 三菱工程40%的股权,三菱工程以生产中高档电梯为主,年产能约1万台,参股三 菱工程,不仅可以进入国内高档电梯市场,提升公司电梯业务产品结构,实现电梯 业务板块的整合,而且可以通过三菱电梯商标的使用为公司电梯整体业务提升产品 价值。

预计2007年收购上海光华和秋山国际。

电气集团持有光华和秋山两家企业50% 的股权,光华在单张纸多色胶印技术、秋山在单张纸双面印技术方面都居国内外领 先水平。

如果收购成功,则公司的印包业务将形成完整的产业链,并为后续收购申 威达、高斯、紫光工厂搬迁优化生产流程和建立海外印刷包装研究中心奠定基础。

新产品-人造板连续压机将成为新的利润增长点。

公司上海人造板机器厂开发 出居于世界领先水平的15-20万立方米滚动摩擦平压式连续压机,是国际上最先 进的第六代连续压机。

该产品可完全替代进口,预计该产品2010年销售收入可达 10-30亿元,比目前销售规模增长100%-500%。

工程机械业务:引进外资,实施产品升级换代。

2003年初电气(集团)将上海 金泰注入公司,涉足工程机械行业。

上海金泰在地下施工设备、工艺等方面基础较 好。

开发出了SD10旋挖钻机、GD35全液压动力头钻机等适销对路产品,2005 年中期扭亏。

后续公司将通过加快产品结构调整、生产布局调整、与外方合作做强 企业。

盈利预测与投资建议。

我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.38元、 0.50元和0.59元。

综合相对估值法和绝对估值法的结果,我们得出公司的合理股 价为10.00元,现低估26.42%,故给予“买入”的投资评级。

每日早报·最新研究与资讯7 主要不确定因素。

钢价等原材料价格波动、宏观调控对房地产、基建的影响。

G泰豪跟踪报告(买入,维持) 国际维和部队2亿大单超出预期。

G泰豪今日重大合同公告,公司与浙江康乐 集团进出口有限公司签订合同,浙江康乐集团进出口有限公司根据联合国标号 2005UN-RFPG303项目以及联合国PD/C0034/06合同,向G泰豪采购发电机组, 主要供联合国维和部队使用,合同金额20108万元人民币。

由于此合同的签订完全 超乎我们以及公司的预期,使得公司2006-2007年的快速增长锦上添花。

本次订单可增厚2006与2007年EPS各0.05元。

本次订单金额巨大,且交货 期仅为10-12个月。

“三波电机”和泰豪民用电机事业部2005年的销售收入分别是 1.68亿元与1.72亿,上半年“三波电机”和民用电机事业部的订单增长都超过30% 以上,生产任务紧张,尤其是“三波电机”目前的生产场地严重受限,即将进行场地 扩建。

因此本次获得的订单具体落实到“三波电机”还是民用电机事业部生产尚无定 论。

但有一定可以确定,虽然本次订单是国际维和部队的军用电源,但由于通过浙 江康乐集团订购而不是军方采购,无论在那个部门生产均不享受军品的免增值税税 收优惠。

即便如此,由于丰厚的订单远远超过公司原有的生产预算,对各项固定生 产成本的摊薄作用非常明显。

如果按照2006年-2007年平均确认销售收入,初步 测算合同贡献的净利润可达10%以上,即本次订单可增厚2006与2007年EPS各 0.05元。

再次获得巨大军用电源订单不仅使公司的销售收入和利润大幅增长,也更 加巩固了泰豪军用电源产品的市场声誉和地位。

再次重申我们的观点,民营的G泰豪是放入国有军工体系的“鲇鱼”。

虽然G泰 豪作为民营企业介入军工体系缺乏国有军工集团强大的背景支持,但是目前我国国 防开支受国际舆论监督,不可能超常规的增长,而民营企业介入军工体系,其开支 增长不受国防预算限制,我国国防体系“育军于民”的发展趋势明显;此外,我国原 有国防体系效率低下、管理落后是不争的事实,G泰豪作为军方提高效率,引入适 度竞争的民间样板公司,深得军方支持,在特定的背景条件下,劣势反而能够转化 成为优势。

我们认为,G泰豪在这样的大背景下,完全有可能通过兼并收购的方式, 沿着军工装备信息化这条主线进行外延式扩张,从而完成自己在“十一五”期间的战 略规划,做成民间最大的军工集团。

军工产业作为保障经济发展的重要手段,长期 增长前景看好,而对于介入军工体系的“鲇鱼”则不可小视。

原材料成本涨价对公司民用产品成本有部分影响,所幸比例不大。

今年4-5月 铜价暴涨,“三波电机”和民用电机事业部的主要产品发电机及机组所需原材料铜约 占原材料成本比重20%-30%。

公司民用电机事业部的毛利率受原材料上涨影响有 所下降。

所幸民用电机2005年提供的收入贡献和净利润贡献占公司整个收入和净 利润的占比仅为20%和17%,对公司整体盈利状况的影响有限。

而军工事业部则 由于军品对产品价格的敏感性较弱,订单本身的毛利率较高且成本转嫁能力较强, 军用电源产品的交货期一般为半年左右,虽然前期订货的一些合同价格无法更改, 部分订单也会暂时出现毛利下滑的情况,但下半年的产品订单会出现相应调整,全 年业绩影响较小。

G泰豪目前的股价被低估。

我们重申前期深度报告中的观点,G泰豪作为一只 尚未被市场充分认识和挖掘的军工股,具有良好的成长性,未来三年净利润的复合 增长率高达40%以上,其中2006年军工产品提供的净利润占比高达70%以上。

作 为一个小规模的民营企业,G泰豪获得了3.2亿增发资金后突破快速成长的临界点, 进入公司的快速成长期,未来几年的高速成长可期。

充分考虑原材料价格上涨因素, 我们上调公司2006-2008年的每股收益分别到0.38元、0.55元和0.71元。

在目前 的市场环境下,G泰豪的估值水平远远低于军工企业的平均水平,是值得坚定买入 并持有的股票。

每日早报·最新研究与资讯8 附录:全球证券市场表现一览 周边主要股市收盘涨跌(%)汇率市场 比例日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 道琼斯工业指数11134.770.281欧元兑美元1.27635 -0.08221.40224.2684 S&P5001272.520.409美元兑日元114.305 -0.04810.0744 -3.0621 NASDAQ 2128.860.564英镑兑美元 1.84504 5 -0.07340.14083.7708 香港恒生指数16490.13 -0.685 美元兑港币7.77405 -0.0135 -0.16080.0373 日经225指数15388.7 -0.55 美元兑人民币7.990.01380.36053.5857 富时100指数5857.3 -0.67212月RMB-NDF 7.708500.4521.6961 H股指数6800.72 -0.4石油市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 韩国KOSPI指数1301.450.078纽约石油74.01 -0.2025.18822.088 台湾综合指数6639.13 -0.648纽约天然气218.9 -0.163.04623.296 布仑特石油72.581.066.6624.15 A股市场收盘涨跌(%)新加坡燃料油68.16 -0.674.0528.8 上证综合指数1745.8060.662金属市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 沪深300指数1418.5750.457 LME铜79101.9999.557134.997 上证180指数3229.5570.533 LME铝26081.6763.69843.771 黄金640.73 -0.1136.03650.069 美国债券市场收益率(%)涨跌(Bp)白银11.540.0875.19663.572 6个月票据4.9164.5农产品价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 2年期国债5.191.8芝加哥小麦415.5 -0.246.67514.305 5年期国债5.1281.5芝加哥大豆6070.6633.628 -9.974 10年期国债5.1451芝加哥玉米278.25 -0.3581.7379.118 纽约2#棉花 #N/A N.A. -3.357 -9.713 -19.218 国内债券市场 收盘涨跌(%)纽约11#糖16.570.6687.38882.892 国债指数109.680.04其他收盘日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 企业债指数118.90.147 波罗的海干散货2849 -0.5247.38821.028 每日早报·最新研究与资讯9 信息披露 投资建议分布 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景 的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

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上市公司投资建议分布(2006年7月12日) 公司数(家)与海通投行有业务关系(%) 买入5516 增持827 中性1829 减持30 卖出10 总数32310 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表。

第一列为各评级的上市公司数,第二列为与海通证券有投资银行 业务关系的上市公司的比例。

每日早报·最新研究与资讯10 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)53831167 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)53858609 gaodd@htsec.com 郑 卒 副所长 (021)53831173 zhengzu@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)53830731 skwu@htsec.com 路 颖 商业贸易行业高级分析师 (021)53830859 luying@htsec.com 陈久红 投资策略高级分析师 (021)53594566-7109 chenjiuhong@htsec.com 李明亮 宏观经济高级分析师 (021)53594566-7501 lml@htsec.com 张 峦 房地产行业高级分析师 (021)53830892 zhangluan@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)53831230 dingpin@htsec.com 韩振国 煤炭及电力行业高级分析师 (021)53830879 zghan@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)53594566-7126 zhaot@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)53594566-7108 guqing@htsec.com 邓 勇 石油石化及基础化工行业高级分析师 (021)53594566-7102 dengyong@htsec.com 陈美风 计算机及电子元器件行业高级分析师 (021)53594566-7124 chenmf@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)53830733 ymniu@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)53594566-7116 maying@htsec.com 联蒙珂 通信行业高级分析师 (021)53594566-7114 lianmk@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)53858540 zrchen@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)53830873 huqian@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)53831180 loujing@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)53858541 zqyong@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业分析师 (021)53830715 kljiang@htsec.com 胡 松 汽车行业分析师 (021)53594566-7106 hus@htsec.com 黄锦超 纺织机械、军工及铁路行业分析师 (021)53831216 huangjc@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业分析师 (021)53594566-7506 yezg@htsec.com 阎 冀 电力行业分析师 (021)53594566-6129 yanj@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)53858428 wangyh@htsec.com 钟 健 酒类行业分析师 (021)53594566-7123 zhongjian@htsec.com 詹文辉 电力设备行业分析师 (021)53594566-7112 zhanwh@htsec.com 杨 慧 基础化工行业分析师 (021)53594566-7125 yanghui@htsec.com 顾耀强 钢铁及机床行业分析师 (021)53594566-7122 guyq@htsec.com 邱志承 金融行业分析师 (021)53831200 qiuzc@htsec.com 贺菊颖 中药行业分析师 (021)53594566-7113 hejy@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)53858531 yelf@htsec.com 傅梅望 建材行业分析师 (021)53830697 fumw@htsec.com 谢 盐 宏观分析师 (021)53594566-7128 xiey@htsec.com 杨海成 衍生产品高级分析师 (021)53831092 yhc2541@htsec.com 单开佳 指数分析师 (021)53831180 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)53594566-7118 wenz@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯11 单开佳 指数分析师 (021)53831180 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)53594566-7118 wenz@htsec.com 王亚南 债券分析师 (021)53594566-7613 wangyn@htsec.com 汪 盛 策略分析师 (021)53594566-7301 wangs@htsec.com 王国光 策略分析师 (021)53594566-6154 wanggg@htsec.com 唐祝益 机构客户部负责人 (021)53858537 tangzy@htsec.com 耿德健 销售经理 (021)53594566-7110 gengdj@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)53858534 jiwj@htsec.com 高 琴 销售经理 (021)53858540 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)53830863 Huxm@htsec.com 海通证券股份有限公司 地址:上海市淮海中路98号16 – 20层 总机:(021)53858537 传真:(021)53858543

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